报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周宏观情绪遇冷，焦煤静态基本面边际转弱，现货涨价乏力 [3] - 对焦煤中长期价格走势相对乐观，建议逢低做多焦煤2601合约，突破前高需焦煤供应实质性减产或超预期利好政策出台 [3] 相关目录总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间预测为1060 - 1350，当前波动率32.68%，历史百分位63.87% [2] - 焦炭月度价格区间预测为1600 - 1800，当前波动率25.37%，历史百分位49.13% [2] 黑色仓单日报 |品种|2025 - 08 - 22数据|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（吨）|158633|21323|38321| |热卷（吨）|32215|-1777|-47071| |铁矿石（手）|2000|0|-1100| |焦煤（手）|0|-800|0| |焦炭（手）|820|0|0| |硅铁（张）|20474|272|-442| |硅锰（张）|70094|-1726|-4703| [2] 利多解读 - 煤矿“反内卷”预期仍在，下半年矿山增产空间或较有限 [8] - 福建某矿山安全事故或引发市场对强安监的担忧 [8] - 10月四中全会举办前，政策预期存在博弈空间 [8] 利空解读 - 螺纹表需偏差，成材现实端有压力 [8] - 大商所针对焦煤主力合约限仓，焦煤投机度有望下降 [8] - 焦炭7轮提涨落地，继续提涨难度增大，市场或抢跑提涨见顶预期 [8] 煤焦盘面价格 - 给出焦煤、焦炭不同合约仓单成本、主力基差、月差等数据，以及盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等数据及环比变化 [9] 煤焦现货价格 - 给出安泽低硫主焦煤等焦煤、晋中准一级湿焦等焦炭现货价格及日环比、周环比数据，还有即期焦化利润、各煤种进口利润、焦炭出口利润、焦煤/动力煤比价等数据 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观情绪遇冷，焦煤静态基本面边际转弱，现货涨价乏力 [6] - 对焦煤中长期价格走势相对乐观，建议逢低做多焦煤2601合约，突破前高需焦煤供应实质性减产或超预期利好政策出台 [6] - 焦炭产业链无明显矛盾，连续7轮涨价后焦化利润改善，钢厂对第8轮提涨有抵触情绪 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周产地焦煤整体波动不大，口岸蒙煤小幅下调报价，安泽低硫主焦报价1470 - 1480元/吨，口岸蒙5原煤950元/吨左右波动 [4] - 周内焦炭现货7轮提涨落地，即期焦化利润环比修复，双焦盘面震荡为主，双焦9 - 1正套走强，JM9 - 1月差 - 114(+35.5)，J9 - 1月差 - 51.5(+25) [4] 产业表现 焦煤 - 复产煤矿增多，汾渭和钢联口径矿山均提产，进口端蒙煤平均通关1200车/天，部分海煤报价上调，理论进口利润收窄，前期进口订单到港使短期内海煤供应偏宽松 [4] - 焦化利润环比修复，开工积极性提高，维持正常原料补库节奏，盘面小幅震荡走弱使部分期现库存解套，投机需求疲软 [4] - 焦煤矿山复产叠加进口煤流入，焦煤供应边际过剩，上游矿山库存连续两周累库，库存结构转弱，拖累现货价格 [4] 焦炭 - 周内焦炭7轮提涨全面落地，入炉煤成本维稳，即期焦化利润持续改善，焦化开工积极性提高 [5] - 部分地区焦企受阅兵限产影响，短期开工率有望下滑，焦炭资源存在区域性紧张情况 [5] - 短期内铁水产量保持高位，用焦需求旺盛，部分唐山钢厂宣布高炉检修计划，阅兵期间铁水产量有下滑预期，是短期利空因素，后续关注高炉钢厂复产节奏 [5] 供需平衡表 - 焦煤周度平衡表展示了Week18 - Week34的焦煤产量、净进口、总供应、供应折理论铁水、钢联实际铁水、量性库存总量、理论铁水 - 实际铁水、显性库存环比变化等数据 [8] - 焦炭周度平衡表展示了Week18 - Week34的焦炭产量、净出口、国内总供应、供应折理论铁水、钢联实际铁水、显性库存总量、理论铁水 - 实际铁水、显性库存环比变化等数据 [8] 周内重点资讯 宏观资讯 - 国内 - 8月贷款市场报价利率出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [12] - 国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议，提出持续激发消费潜力，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点，巩固房地产市场止跌回稳态势 [11][12] 宏观资讯 - 国外 - 美联储哈玛克暂不支持9月降息 [11] - 美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，创39个月新高；服务业PMI初值录得55.4，创2个月新低；综合PMI初值录得55.4，创8个月新高 [11] - 美国财政部长贝森特称美中就经贸问题进行了“非常良好的对话”，预计11月前会再次会面 [13] - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50% [13] 产业资讯 - 未来短期45%的河北唐山钢厂计划检修，32%的钢厂确定检修，23%的钢厂不进行检修，已知日均铁水影响量总计约4.18万吨，总铁水量37 - 45万吨 [14] - 截至8月19日，样本建筑工地资金到位率为58.79%，周环比上升0.02个百分点，非房建项目资金到位率为60.47%，周环比上升0.12个百分点 [14] - 8月19 - 25日，北方降雨过程接连来袭，华北、东北、内蒙古等多地降雨偏多，且多强对流天气，8月19日出伏，黄淮至江南一带有持续性高温 [14] - 8月18日，主流焦企对焦炭价格进行第七轮提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨，捣固干熄焦上调55元/吨，8月22日，河北大型钢厂焦炭采购价上调，第7轮提涨全面落地 [14][15] - 越南对原产于中国和韩国的普碳及合金钢镀层板卷作出反倾销肯定性终裁，对中国涉案产品征收0 - 37.13%的反倾销税，对韩国涉案产品征收0 - 15.67%的反倾销税 [14] - 8月11 - 17日，全球船厂共接获60 + 8艘新船订单，均为中国船厂接获 [15] - 山东少数焦企本周在原有减产基础上进一步加大限产力度，目前限产幅度在20% - 30%，后续限产比例仍将继续上调，山东地区焦企整体开工率为79.56%，较上周上涨0.17% [15] - 8月21日23时许，福建省广丰矿业有限公司水井坑煤矿井下有作业人员失联，22日4时10分，1名伤者自行脱险，7名受困人员升井后均无生命体征 [15] 数据概览 煤焦周度数据 - 焦煤供应方面，523矿企炼焦煤开工率85.21%，环比增1.48%，日均原煤产量191.22万吨，环比增3.31万吨，日均精煤产量77.13万吨，环比增0.72万吨；314洗煤厂开工率36.05%，环比减0.46%，日均精煤产量25.72万吨，环比减0.68万吨 [16] - 焦煤库存方面，523矿企原煤库存471.61万吨，环比增1.46万吨，精煤库存275.64万吨，环比增17.97万吨；314洗煤厂精煤库存294.84万吨，环比减2.19万吨；全样本独立焦化焦煤库存966.41万吨，环比减10.47万吨；247钢厂焦煤库存812.31万吨，环比增6.51万吨；港口进口焦煤库存261.49万吨，环比增6.00万吨；口岸监管区蒙煤库存257万吨，环比减4.00万吨；焦煤样本总库存2957.77万吨，环比增15.06万吨 [16][18] - 焦炭供应方面，全样本独立焦化产能利用率74.42%，环比增0.08%，日均焦炭产量65.45万吨，环比增0.07万吨；247钢厂焦炭产能利用率86.17%，环比持平，日均焦炭产量46.73万吨，环比持平 [18] - 焦炭库存方面，全样本独立焦化焦炭库存64.37万吨，环比增1.86万吨；247钢厂焦炭库存609.59万吨，环比减0.21万吨；港口焦炭库存214.62万吨，环比减0.49万吨；焦炭样本总库存888.58万吨，环比增1.16万吨 [18] 煤焦盘面价格 - 展示了焦煤和焦炭不同仓单成本、主力基差、期货月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比等数据的日环比和周环比变化 [19] 煤焦现货价格 - 展示了安泽低硫主焦煤、蒙5原煤等焦煤和晋中准一级湿焦、吕梁准一级干焦等焦炭的价格及日环比、周环比变化，以及即期焦化利润、蒙煤进口利润等利润数据的变化 [19][20] 黑色仓单报告 - 展示了螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰等黑色品种的仓单数量及日环比、周环比变化 [21] 焦煤供应与库存 - 矿山方面，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为85.2%，环比增1.5%，原煤日均产量191.2万吨，环比增3.3万吨，原煤库存471.6万吨，环比增1.5万吨，精煤日均产量77.1万吨，环比增0.7万吨，精煤库存275.6万吨，环比增18.0万吨 [64] - 洗煤厂方面，314家独立洗煤厂样本产能利用率为36.1%，环比减0.46%，精煤日产25.7万吨，环比减0.7万吨，精煤库存294.8万吨，环比减2.2万吨 [64] - 港口方面，16个港口进口焦煤库存为450.45万吨，环比增2.67万吨，其中华北3港焦煤库存为185.75万吨，环比减3.33万吨，东北2港44.20万吨，环比增5.00万吨，华东9港134.50万吨，环比增6.00万吨，华南2港86.00万吨，环比减5.00万吨 [64] 焦炭供应与库存 - 独立焦化方面，全样本产能利用率为74.42%，环比增0.08%，焦炭日均产量65.45万吨，环比增0.07万吨，焦炭库存64.37万吨，环比增1.86万吨，炼焦煤总库存966.41万吨，环比减10.47万吨，焦煤可用天数11.1天，环比减0.13天 [100] - 钢厂焦化方面，247家钢厂样本焦炭日均产量46.73万吨，环比持平，产能利用率86.17%，环比持平，焦炭库存609.59万吨，环比减0.21万吨，焦炭可用天数10.76天，环比减0.07天，炼焦煤库存812.31万吨，环比增6.51万吨，焦煤可用天数13.07天，环比增0.10天，喷吹煤库存423.46万吨，环比增3.17万吨，喷吹可用天数12.29天，环比增0.05天 [100] - 港口方面，18个港口焦炭库存为268.62万吨，环比减1.09万吨，其中北方5港焦炭库存为99.10万吨，环比减2.20万吨，华东10港140.82万吨，环比增1.01万吨，南方3港28.70万吨，环比增0.10万吨 [100] 钢材产量与库存 - 检修情况方面，247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周减少0.23个百分点，同比去年增加5.89个百分点；高炉炼铁产能利用率90.25%，环比上周增加0.03个百分点，同比去年增加5.95个百分点；钢厂盈利率64.94%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加63.64个百分点；日均铁水产量240.75万吨，环比上周增加0.09万吨，同比去年增加16.29万吨 [129] - 钢材供需方面，五大品种钢材总库存量1441.04万吨，环比增25.07万吨，其中钢厂库存量423.83万吨，环比降1.30万吨，社会库存量1017.21万吨，环比增26.37万吨 [129] 煤焦进出口 - 展示了煤炭出港、到港、海漂、发运量等方面的季节性数据，以及炼焦煤进口结构、月度净进口量、月度进口量季节性，焦炭及半焦月度出口数量季节性、出口结构、出口利润与出口量关系等数据 [143][176][189]