市场整体表现 - 11月25日A股市场全天震荡反弹，沪指涨0.87%至3870.02点，深成指涨1.53%至12777.31点，创业板指涨1.77%至2980.93点 [2] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，较上一交易日放量844亿元 [4] - 全市场近4300只个股上涨 [4] 行业板块表现 - 通信设备、游戏、贵金属、锂电池等板块涨幅居前 [2] - 游戏板块表现活跃，巨人网络封板，世纪华通、昆仑万维、富春股份等涨幅居前 [2] - 富春股份涨14.34%，巨人网络涨9.99%，世纪华通涨7.19%，昆仑万维涨5.86% [3] - 水产养殖板块调整，京基智农、中水渔业、獐子岛跌停，国联水产、大湖股份、华英农业等跌幅居前 [3] - 国联水产跌10.51%，京基智农跌10.03%，中水渔业跌10.00%，獐子岛跌10.00% [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入通信、电子、半导体等板块 [6] - 净流出传媒、船舶制造、证券等板块 [6] - 阳光电源、沪电股份、英维克获主力资金净流入10.58亿元、9.73亿元、9.46亿元 [7] - 蓝色光标、省广集团、工业富联遭主力资金抛售11.75亿元、8.67亿元、8.67亿元 [8] 机构观点 - 银河证券认为当前A股估值处于相对合理区间，从全球主要权益市场比较来看仍处于中等偏低水平，2026年盈利有望接棒估值成为市场关键点，A股市场有望呈现向上动能 [9] - 华龙证券指出成长板块近期连续调整后估值趋于合理，叠加景气度仍较高，持续调整动能在减弱 [10] - 华泰证券表示当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康 [10]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润1209.02万元，加权平均基金份额本期利润0.1802元 [2] - 上半年基金净值增长率为23.73% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为28.34%，同类排名23/110；近半年增长率为37.30%，同类排名7/110；近一年增长率为85.25%，同类排名10/110；近三年增长率为33.30%，同类排名10/80 [6] - 近三年夏普比率为0.4035，同类排名11/78 [25] - 近三年最大回撤为41.59%，同类排名23/77；2024年一季度单季度最大回撤为19.04% [27] 基金规模与持仓结构 - 截至2025年上半年末基金规模为6125.9万元 [2][31] - 基金持有人共计1450户，合计持有6459.93万份；管理人员工持有112.35万份占比1.74%，个人投资者占比100% [35] - 近三年平均股票仓位为90.75%，同类平均为88.09%；2022年上半年末最高仓位92.22%，2019年上半年末最低仓位38.57% [29] - 最近半年换手率约106.27%，持续低于同类均值 [38] - 十大重仓股包括腾讯控股、中国生物制药、泡泡玛特、阿里巴巴-W、招商银行、中国平安、吉利汽车、长飞光纤光缆、香港交易所、时代电气 [41] 估值水平分析 - 持股加权市盈率（TTM）9.81倍，同类均值28.84倍；加权市净率（LF）1.11倍，同类均值2.19倍；加权市销率（TTM）1.14倍，同类均值1.95倍 [10] - 三项估值指标均显著低于同类平均水平 [10] 成长性指标 - 持有股票加权营业收入同比增长率（TTM）0.13%，加权净利润同比增长率（TTM）0.16%，加权年化净资产收益率0.11% [18] 市场环境与投资策略 - 预计2025年下半年港股市场面临外部不确定性包括各国关税谈判结果、半导体行业条款及中东地缘冲突对能源价格的影响 [2] - 互联网厂商在外卖与实时零售领域竞争加剧可能影响企业盈利表现 [2] - 美国降息方向确定有望对海外新兴市场估值和资金流入产生正面影响 [2] - 资金持续回流成长板块，互联网、医药板块估值回升反映投资者对业绩增长和基本面改善的认可 [3]