文章核心观点 - 在成熟行业中，技术路线的迭代是驱动增长的关键预期，例如光伏行业在产能过剩背景下，N型电池取代P型电池的趋势为相关设备企业带来了增长机会 [3] - 锂电池行业正面临类似的技术路线迭代，以固态电池为代表的新技术路线有望复刻光伏N型电池的成功路径，并可能使相关设备企业受益 [5] 行业技术迭代趋势 - 光伏行业已进入成熟阶段，产能过剩，但N型电池取代P型电池的技术迭代趋势依然存在 [3] - 在行业景气底部，押注N型电池技术路线的设备企业，如捷佳伟创和拉普拉斯，取得了不俗的增长 [3] - 锂电池领域的技术迭代趋势以固态电池为代表，其发展路径有望与光伏领域的N型电池更替相似 [5] 潜在受益方向 - 在光伏N型技术迭代中，电池生产设备企业是明确的受益方 [3] - 类比光伏，在锂电池向固态电池迭代的过程中，相关的设备企业可能成为潜在的受益者 [5]

碳酸锂价格走势与驱动因素 - 碳酸锂期货价格持续上涨，2026年1月9日主力合约收盘价为每吨143,420元，较2025年6月5.99万元/吨的低点累计上涨超过120%，创下自2023年11月以来的新高 [1] - 需求端火力全开，新能源车销量同比增长超过30%，动力电池装车量涨幅超过40%，储能市场国内项目招标量翻倍，海外订单同步暴涨，产量占比已接近动力电池 [3] - 供给端短期紧张，关键扩产项目如赣锋锂业阿根廷盐湖项目、天齐锂业四川遂宁二期处于爬坡阶段，难以形成有效供给，且年前铁锂企业集中检修导致减产 [3] - 政策因素加剧供给约束与成本压力，2026年1月4日国务院文件原则上不再批准无自建矿山等选矿项目，2025年12月27日的《固体废物综合治理行动计划》推高企业运营成本，2026年1月7日四部委座谈会明确严控重复建设、遏制低价倾销，改变了产能过剩预期 [3] 产业链应对策略与结构变化 - 面对原材料涨价，部分电池企业宣布产品调价，例如苏州德加能源科技有限公司电池系列产品售价上调15% [4] - 头部电池企业通过签订带联动条款的长期协议锁定成本，构建竞争护城河，行业长协合同普遍采用“挂钩SMM指数+成本区间”的动态定价机制，允许价格上下浮动10%～15% [4] - 长协订单规模巨大，例如龙蟠科技与楚能新能源签署2025至2030年总销售金额超450亿元的协议，天赐材料承诺2026-2028年向中创新航供应72.5万吨电解液 [4] - 深度绑定模式将二三线电池企业排除在核心供应链之外，加速行业洗牌 [5] - 行业集中度显著提升，2025年国内电池行业CR10从65%提升至75%，头部企业CR5突破50%，年产能低于5GWh的中小厂商加速出清 [7] - 头部企业通过并购扩大份额与获取资源，例如盐湖股份拟以46.05亿元现金收购五矿盐湖51%股权，盛新锂能拟以20.8亿元收购启成矿业30%股权 [7] 细分行业盈利与产能状况 - 磷酸铁锂行业盈利企业占比仅16.7%，远低于三元正极、负极等其他锂电核心材料 [7] - 2023年至2025年第三季度，五家头部磷酸铁锂上市公司累计亏损已超过109亿元 [7] 技术路线迭代与多元化发展 - 锂价高企推动钠电池在中低端储能与轻型动力领域成为替代选择，其材料成本稳定，储量占全球23%，提取成本仅为锂的1/20 [8] - 钠电池正极材料成本较磷酸铁锂降低35%，负极材料成本下降40%，且-20℃容量保持率超90% [8] - 2025年钠电池领域投资热度高，已公布投资金额的28个项目总投资额约615亿元，其中投资超50亿元项目3个，超10亿元项目18个，西南和华东地区分别规划81GWh和78GWh产能 [8] - 2026年钠电池进入产能爬坡与市场验证关键阶段，宁德时代、鹏辉能源、中科海钠等公司在车用与储能领域推进应用 [8] - 固态电池锂用量显著高于磷酸铁锂电池，硫化物/氧化物路线单GWh锂盐耗量约850吨LCE，是磷酸铁锂（567吨/GWh）的1.5倍，半固态锂金属电池为1.8倍，全固态锂金属电池高达3.4倍 [9] - 固态电池商业化进程推进，清陶能源2025年7月实现固态电池专用材料项目试生产，总规划产能65GWh，卫蓝新能源第二代半固态电池2025年已实现量产，全固态电池计划2027年小批量装车 [9] - 固态电池大规模量产预计在2030年前后，其发展将推高锂资源需求，但锂价高企也促进了低锂依赖技术路线的研发 [13] 行业趋势与竞争格局 - 行业正经历从“资源驱动”向“技术驱动”的转型，拥有资源壁垒、技术沉淀、产能纪律和客户黏性的企业正从“价格接受者”转变为“规则共建者” [7] - 资本更倾向于选择技术成熟、具备产能落地能力的项目进行投资，行业“马太效应”显著，处于早期研发阶段的企业融资难度加大 [13]