报告公司投资评级 - 首次覆盖中国心连心化肥，给予“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司出售煤矿资产优化配置，回笼资金支持主业发展，扣非归母净利润明显增长；尿素主业逆势稳健增长，2025年尿素毛利率或改善；重视股东回报，分红创历史新高；预测2025 - 2027年收入和EPS增长，当前股价对应PE倍数有吸引力 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 2025年6月3日，当前股价4.52港元，总市值58.0亿港元，总股本1283.2百万股，流通股本1283.2百万股，52周价格范围3.36 - 4.79港元，日均成交额7.5百万港元 [1] 公司2024年年报情况 - 2024年全年公司实现营业收入231.28亿元，同比下滑1.48%；实现归母净利润14.59亿元，同比增长22.96% [4] 投资要点 - 出售煤矿资产带动扣非归母净利润增长：向安徽灵通及新疆黑石出售玛纳斯县天欣煤业有限公司股权，总协议价格约13.74亿元，增加投资收益约7.4亿元，优化资产配置支持主业 [5] - 尿素主业逆势实现稳健增长：2024年尿素产量同比增长21%，销量增长29%，价格同比下降17%，毛利率降至25%，同比下滑约4个百分点，业务营收约73.06亿元，同比增长约6.3%；2025年5月尿素均价较1月上升13.36%，毛利率或改善 [6] - 重视股东回报，分红创历史新高：2024年度每股分红0.25元，股利支付率22.14%，股息率6.7%；计划2025 - 2027年股利支付率不低于25%，每股分红不低于0.24元 [7] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为247.67、295.02、345.78亿元，EPS分别为0.9、1.5、2.1元，当前股价对应PE分别为4.5、2.9、2.1倍 [8] 财务预测指标 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|23,128|24,767|29,502|34,578| |增长率（%）|1.7%|-1.5%|7.1%|19.1%| |归母净利润（百万元）|1,459|1,210|1,886|2,635| |增长率（%）|23.0%|-17.1%|55.9%|39.7%| |摊薄每股收益（元）|1.1|0.9|1.5|2.1| |ROE（%）|16.3%|12.2%|16.5%|19.5%|[10] 详细财务报表预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年营业收入分别为24767、29502、34578百万元等 [11]

券商月度金股表现与市场展望 5月金股表现 - 5月最牛金股药师帮（9885.HK）月涨幅达52% [2][4] - 生物医药板块表现突出，涨幅前十中占据5席，包括科兴制药（688136.SH）涨超40%、益方生物-U（688382.SH）涨超36% [4] - 46家券商中31家金股组合5月实现正收益，国元证券组合以超6%收益率居首，财通证券、中国银河证券等组合涨幅超5% [4] 年内金股组合收益 - 东北证券金股组合年内收益率达35.43%排名第一，东兴证券以32.83%紧随其后 [5] - 华西证券、国金证券年内组合收益率均超20% [5] 6月金股配置方向 - 电子、医药生物、汽车、食品饮料板块金股数量居前 [2][6] - 港股关注度显著提升，腾讯控股（0700.HK）、泡泡玛特（9992.HK）、地平线机器人-W（9660.HK）等获多家券商推荐 [6] - 东鹏饮料（605499.SH）因业绩增长强劲获中泰证券、中原证券推荐 [6] 6月市场展望 - 弱美元趋势下人民币资产受益，A股中长期或震荡上行 [3][7] - 中国银河证券建议关注消费、科技、红利三条主线，东吴证券预测弱美元将驱动A股"东升西落"交易 [7] - 中泰证券建议配置红利资产并布局上游周期、传统消费和科技，西部证券推荐"中特估+科特估"组合 [8] - 光大证券认为港股估值具性价比，建议科技成长与高股息"哑铃"策略 [8]

宏观周期与短期决策 - 宏观周期通常跨度较长，每个阶段可能持续一年甚至更久，完整周期需要3—5年时间 [2] - 投资者面临将长期视角转化为短期决策的挑战，需运用确定性原则与性价比思维 [2] 确定性原则 - 确定性原则要求过滤噪声，只做高概率决策，拒绝胜率低于50%的机会 [3][4][5] - 以世界杯足彩为例，单支球队夺冠概率通常不足20%，但若押注冠军在热门球队中产生，概率可累积至70%-80%，具备投资价值 [6][7][8][9] - 北向资金单日大幅流入（如超200亿）仅出现7-8次，且无明确市场指向性，不应作为决策依据 [12][13] 性价比思维 - 投资者不应追求极致点位（如沪深300的3000点买入/6000点卖出），而应判断估值区间进行买卖 [14][15] - 2020年底沪深300涨至5000点（接近历史估值上限），理性选择应是卖出而非继续追高 [16][17][18] - 2021年底中证1000指数达8000点高位，后续突破概率低，此时买入性价比极低 [21][22][23] - 2024年1月沪深300跌至3300点（股债比价低位），虽可能再跌200点，但后续反弹至4400点的收益空间显著高于风险 [25][26] 投资核心理念 - 投资是概率游戏，关键真理包括"不做决策也是一种决策"和"模糊的正确胜过精确的错误" [28] - 需建立基于历史规律的决策框架，保持对风险收益比的敏感度 [29][30]