文章核心观点 - 红利资产在市场风格切换时表现相对“钝化” 其“稳”的特性在成长主线强势的牛市中可能从优点变为对比劣势 导致持有者产生失落感[2] - 红利策略并非总能跑出相对收益 其本质是以合理或低廉价格买入高分红股票 通过长期持有、获取分红及红利再投资 利用复利效应获取长期可观回报 而非追求短期暴增或成为“常胜将军”[4][6] - 投资者需审视自身投资初衷与对策略的认同度 理解并认可其底层逻辑是长期持有的前提 任何策略都具有阶段性 找到真正认可的策略才能坦然面对顺风与逆风期[7] 红利资产的历史表现与市场认知 - 2022-2023年市场震荡期间 红利资产凭借确定的股息和抗跌属性成为权益资产的避风港 给投资者留下“稳如泰山”的初印象[2][4] - 以中证红利全收益指数为代表的红利资产 在近10年的年度表现中既有跑赢也有跑输主要指数的阶段 例如在2017年下跌超过15% 表明其并非持续领先[4][5] - 从十年长期维度看 中证红利全收益指数累计涨幅达96.47% 表现亮眼 超越了同期沪深300全收益(56.49%)、创业板指全收益(26.92%)、中证500全收益(12.39%)及中证1000全收益(-21.27%)的涨幅[5][6] 红利策略的本质与投资逻辑 - 红利策略的核心在于以合理或低廉的买入价格长期持有高分红型股票 赚取分红并通过红利再投资积累更多份额 从而依靠复利优势在长期创造可观回报[6][7] - 该策略的魅力源于“低廉价格买入”和“红利再投资”两个引擎 抗跌性只是其长期复利过程中的一个可能结果而非首要目标[6][7] - 没有任何一种投资策略能适应所有市场环境 多数策略都是阶段性赢家 投资者需要找到并真心认可其底层逻辑的策略 才能在不同市场“气候”下保持坚定[7] 对投资者的启示与审视重点 - 当红利资产在牛市中表现相对落后时 投资者产生的“拿不住”或“酸酸的对比感”是进行自我觉察的契机 应借此审视自身对策略的认可度而非单纯质疑资产[4][7] - 投资红利资产的逻辑起点应建立在对复利规律和商业本质的深刻认同之上 而非仅追求短期相对收益或抗跌 如此方能减少市场风格切换时的焦灼与怀疑[6][7] - 在策略被市场冷落时 投资者反而可能以更划算的价格积累更多份额 这需要建立在对策略长期认同的基础上才能执行[7]

全国豪宅市场与普通住宅市场分化 - 2025年上半年，20个核心城市总价1000万元以上的一手豪宅成交同比增长21%，而同期普通新房成交量仅微增5% [17] - 2024年全国成交的3000万元以上新房共有4107套，其中六成在上海，平均每天约有7个人搬进上海豪宅 [13] - 2025年上半年，上海3000万元以上新房成交1096套，仍占全国六成；5000万元以上一手豪宅全国成交482套，其中八成在上海；上亿元一手豪宅全国售出19套，上海占15套 [13] 上海豪宅市场的核心地位与驱动因素 - 上海豪宅市场走出独立行情，核心地段新盘频出，如翠湖华庭六期108套均价1.1亿元的豪宅“日光”，贡献了瑞安房地产去年住宅销售额的约82% [4] - 政策放宽与优质地块释放吸引全国富豪，非沪籍人士正成为购买主力，例如上海壹号院买家群体中非上海籍占七成，其中浙江、江苏买家占30% [33] - 市场出现结构性机会，地方政府拿出核心区域“压箱底”宝地，房企一致看好核心城市核心地块，土地市场出现结构性机会 [36] 豪宅产品趋势与购买动机演变 - 豪宅产品设计出现新趋势，流行“第四代住宅”，主打空中花园和垂直绿化，并通过设计提高得房率，部分项目得房率突破100% [10][11] - 购买动机从投资转向保值与消费，在投资回报不确定的背景下，部分买家将豪宅视为消费品，回归居住属性 [2][22] - 中产及富裕家庭进行资产置换，整合资产以置换一线城市核心地段的“抗跌”资产 [23] 上海豪宅板块梯队与客户画像 - 上海豪宅沿黄浦江形成清晰梯队：第一梯队是黄浦（老钱）和陆家嘴（新贵），起步价5000万元；第二梯队是徐汇滨江，预算3000万元以上 [26][27][30] - 黄浦区经济密度冠绝全国，2023年GDP达3157.30亿元，人均GDP约58万元，区域经济密度达153.86亿元/平方公里 [27] - 购买主力包括江浙富二代、厂二代及全国商人，许多业主希望将实业积累的“新钱”沉淀为“老钱”，实现稳妥增值 [33] 开发商策略与土地市场竞争 - 土地市场竞争激烈，2025年一季度，在北京、上海、深圳、杭州、成都至少有26宗成交宅地成为所属区域近10年来的单价“地王” [39] - 拿地主体以央国企背景企业为主，如绿城、中海，民企罕见；绿城去年以48.048亿元、楼面价13.1万元/平方米拿下徐汇滨江地块，刷新全国单价地王纪录 [39] - 港资、外资开发商推出“捂盘”多年的地块入市，如翠湖天地六期（瑞安集团）、凯德·茂名公馆二期（凯德集团） [42] 市场出现降温信号与挑战 - 豪宅市场一二手价格倒挂现象基本消失，随着土拍取消限价及新房放量，二手豪宅需降价加速流动性，例如滨江凯旋门一套二手房单价约17.5万元，低于去年新房江景房价格 [50] - 顶级豪宅出现未“日光”案例，如高福云境项目是上海2020年以来第一个触发5年限售却未“日光”的顶豪项目，显示市场不再一边倒 [46][47] - 需求显现不足迹象，上海内环内新增高端住宅供应持续增加，但客户信心不足，且豪宅门槛降低，如验资金额从4000万元降至1000万元 [51][52][54]