全球燃气轮机市场景气度 - 全球燃气轮机市场正迎来历史性爆发，GE Vernova、西门子能源、三菱重工等全球巨头均呈现订单加速、产能紧张态势 [2] - 西门子能源2025财年未交付订单量再创新高，达1380亿欧元，其上半年燃气轮机新订单中约六成来自数据中心 [2] - GE Vernova去年新增燃气轮机订单20.2GW，同比增长112.6%，公司当前积压订单已排至2028年 [2] - 三菱重工计划在未来两年内将燃机产能提高一倍 [2] 需求爆发的核心驱动力 - 需求爆发源于北美地区电力供需矛盾持续激化，AI数据中心快速扩张是主要催化剂 [2] - 2023年美国数据中心耗电176TWh，占总电力需求4.4%；预计到2028年耗电量将增至325TWh-580TWh，占比升至6.7%-12% [2] - 北美头部四家云厂商今年总资本开支（含融资租赁）将达3620亿美元，同比增长58.5%，2026年仍将保持约30%的高增速 [2] - 未来五年美国电力负荷年增量或超30GW，其中约20GW来自数据中心投产，年均电力缺口或在15GW左右 [3] 供给端约束与气电优势 - 北美电力电网老化严重，大批老旧煤电、气电项目退役，而传统气电项目建设周期超3年，核电项目长达5-10年，导致电力供需矛盾短期难以缓解 [3] - 燃气轮机发电具备热效率高、启停快、建设周期短、电力输出稳定、低成本、相对清洁等优势，成为缓解北美电力供需矛盾的最优解 [3] - 过去三年美国燃气电厂的建设成本已飙升约50%，反映出需求增长和燃气轮机供应紧张 [3] - 彭博新能源财经预计，2026-2031年美国将投运的新增燃气发电装机容量或达16.8GW [3] 中国产业链的受益机会 - 行业高景气度传导至中国资本市场，A股燃气轮机概念股近期呈显著上涨行情，例如应流股份年内涨幅突破150% [3] - 中国产业链与国际巨头深度绑定，多家公司成为其核心供应商 [4] - 热端动力涡轮叶片、主轴等燃机核心零部件因价值占比高且扩产周期长，国内厂商有望借此切入全球供应链 [5] - 国内代工以及叶片、铸造、材料等关键零部件环节供应商有望受益 [5] 行业技术发展趋势 - 掺氢燃烧正成为燃气轮机行业的发展趋势之一，有助于降低碳排放并平抑天然气价格波动带来的成本压力 [5] - 配备天然气-氢气双燃料燃机的电厂已在中国落地，国际制造商正与中国电力央企加强在掺氢燃烧方面的合作 [5] - 随着可再生能源渗透率提升及绿氢规模化应用，绿氢平价时代到来或将带动掺氢燃机市场需求增长 [5]

行业高景气度亦传导至中国资本市场，A股燃气轮机概念股近期呈显著上涨行情。三角防务 （300775.SZ）日前单日收获20cm涨停，应流股份（603308.SH）年内涨幅突破150%。潍柴动力 （000338.SZ）、联德股份（605060.SH）、万泽股份（000534.SZ）等股近日亦相继封板。 其背后反映的是中国产业链与国际巨头的深度绑定。应流股份是西门子能源H级叶片中国独家供应商； 万泽股份已与西门子能源签订三年燃机供货协议；航宇科技（688239.SH）已面向GE Vernova完成数十 项新品导入，覆盖其主力机型的压气机、燃烧室及涡轮端部件，并完成数十项锻件一站式成品交付；三 角防务也与西门子能源签署了燃机项目开发与框架订单协议。 全球燃气轮机市场正迎来历史性爆发。GE Vernova（通用电气能源业务板块）、西门子能源、三菱重工 等全球巨头均呈订单加速、产能紧张态势。 2025财年，西门子能源未交付订单量再创新高，达1380亿欧元，公司上半年燃气轮机新订单中约六成来 自数据中心；GE Vernova去年新增燃气轮机订单20.2GW，同比增长112.6%，公司当前积压订单已排至 2028年；三菱重工 ...

全球燃气轮机市场爆发态势 - 全球燃气轮机市场迎来历史性爆发，GE Vernova、西门子能源、三菱重工等巨头呈现订单加速和产能紧张态势 [1] - 西门子能源2025财年未交付订单量达1380亿欧元创历史新高，其上半年燃气轮机新订单中约60%来自数据中心 [1] - GE Vernova去年新增燃气轮机订单20.2GW，同比增长112.6%，公司当前积压订单已排至2028年 [1] - 三菱重工计划在未来两年内将燃气轮机产能提高一倍 [1] 需求爆发的核心驱动力 - 需求爆发源于北美地区电力供需矛盾激化，人工智能数据中心快速扩张是主要催化剂 [1] - 2023年美国数据中心耗电176TWh，占总电力需求4.4%，预计到2028年耗电量将增至325TWh-580TWh，占比升至6.7%-12% [1] - 北美头部四家云厂商2024年总资本开支将达3620亿美元，同比增长58.5%，2026年仍将保持约30%的高增速 [1] 供给端约束与电力缺口 - 北美电力电网老化严重，大批老旧煤电、气电项目退役，而传统气电项目建设周期超过3年，核电项目长达5-10年，导致电力供需矛盾短期难以缓解 [2] - 未来五年美国电力负荷年增量或超30GW，其中约20GW来自数据中心投产，年均电力缺口或在15GW左右 [2] - 燃气发电占美国发电能源供应超40%，成为缓解电力供需矛盾的最优解，具备热效率高、启停快、建设周期短等优势 [2] 成本与未来装机预测 - 过去三年美国燃气电厂的建设成本已飙升约50%，反映出需求增长和燃气轮机供应紧张 [2] - 彭博新能源财经预计，2026-2031年美国将投运的新增燃气发电装机容量或达16.8GW [2] 中国资本市场与产业链受益 - A股燃气轮机概念股近期显著上涨，三角防务单日收获20cm涨停，应流股份年内涨幅突破150% [5] - 中国产业链与国际巨头深度绑定，应流股份是西门子能源H级叶片中国独家供应商，万泽股份与西门子能源签订三年燃机供货协议 [5] - 航宇科技已面向GE Vernova完成数十项新品导入，覆盖其主力机型核心部件，三角防务也与西门子能源签署燃机项目开发与框架订单协议 [5] - 热端动力涡轮叶片、主轴等燃机核心零部件价值占比高，国内厂商有望借此切入全球供应链 [5] 技术发展趋势 - 掺氢燃烧正成为燃气轮机行业发展趋势，能降低碳排放并平抑天然气价格波动带来的成本压力 [6] - 配备燃气轮机的天然气-氢气双燃料电厂已在中国落地，制造商正与中国电力央企加强掺氢燃烧合作 [6] - 随着可再生能源渗透率提升和中国对绿氢的规模化应用，绿氢平价时代或将带动掺氢燃机市场需求增长 [6]