美国经济与市场 - 美联储货币政策从属于财政政策，因政府债台高筑需购债为赤字融资，决策受经济增长、通胀高企和金融稳定三重矛盾制约[1] - 美国回购市场流动性紧张，隔夜逆回购工具近乎归零，美联储大概率停止量化紧缩并重启扩表，扩表方式将影响资产价格走势[1] - 量化模型显示美国经济未来数月将放缓，半导体周期仍在冲高，美股涨幅集中于少数科技巨头和AI相关企业，市场宽度持续收窄[2] - 科技股估值已接近或超过2000年互联网泡沫水平，私人信贷坏账增加、裁员潮显现，消费者信心跌至历史低位[2] - 贸易战未能改善美国贸易赤字，中国制造业优势和稀土行业整合使美国谈判筹码不足，关税政策推高美国通胀预期[3] - 美国财政赤字占GDP比例扩大，每年超万亿美元偿债支出挤压财政空间，国债总额或突破40万亿美元，利好黄金、白银等贵金属及大宗商品[3] 中国经济与市场 - 宏观经济出现积极信号，工业企业利润连续两月超20%增长，上游通缩压力缓解，消费端通胀环比改善[4] - 房地产行业持续下行，但非房地产行业如高科技、高端制造业成为经济增长新引擎，对冲地产下行压力[4] - 依据"十五五"规划，房地产在经济中占比将持续下降，高端制造、AI、芯片、新能源等新兴行业占比提升[4] - 雅江工程标志决策层逆转经济负面预期的决心，推动资产配置从债券转向股票、大宗商品[5] - 人民币实际汇率被严重低估，外资低配中国资产，若资本回流将引发人民币升值和资产重估[5] - 经周期性调整的央行资产负债表处于扩张周期，流动性低点对应A股历史性低点[5] - 量化模型显示中国经济进入"飞龙在天"阶段，上市公司盈利增速修复，港股与A股同步向好[7] - 中国长端国债收益率曲线陡峭化，反映市场信心回归和通胀预期回暖[7] - A股今年涨幅领先全球，但估值相对于流动性条件仍处于历史底部区间，叠加五年规划第一年市场大概率上涨的规律[7] 全球资产配置 - 黄金、白银等贵金属长期仍是对冲美元信用贬值的重要工具，原油价格或在未来三到六个月走强[8] - 美股处于35年大周期顶部，泡沫化风险加剧，中国市场因经济转型、流动性改善和估值优势成为全球资产配置重要方向[8]

宏观经济与市场环境 - 一连串经济数据超过预期且通胀数据高居不下，推动国债收益率回升至美联储会议前水平[1] - 市场焦点集中在劳动力市场报告与政府停摆风险，两者可能同时发酵[1] - 就业市场对美联储降息决策至关重要，9月失业报告可能延迟发布将加剧市场对政策走向的忧虑[1] 企业盈利表现 - 标普500指数盈利预测从先前估计的7.7%微调至7.9%[1] - 实际盈利增长通常优于季前预测，但当前7.9%的预测已低于第二季度的双位数增速[1] - 市场呈现"头重脚轻"格局，依赖"科技七巨头"与大型科技股推动盈利增长[1] - 近期市宽持续停滞，多数股票和板块表现远逊于领先版块[1]

美联储货币政策会议纪要公布时间 - 美联储货币政策会议纪要将于今夜凌晨2点公布 [1] 美联储内部政策分歧 - 美联储内部鹰鸽之争加剧 [1] - 7月会议纪要显示存在两票反对意见 [1] 会议纪要预期内容 - 会议纪要将揭示政策分歧下的内部动态 [1] - 为未来降息节奏提供线索 [1] - 为货币政策走向提供指引 [1]