数字人民币功能定位调整建议 - 核心观点为适时调整数字人民币功能定位，推动其从M0逐步向M1、M2功能延伸 [3][10] - 建议积极探索数字人民币账户余额记息并开发相应理财产品，实行部分准备金制度 [3][11] - 建议拓展数字人民币的批发型央行数字货币功能 [3][11] 当前定位的限制与挑战 - 当前M0（现金）、零售型央行数字货币定位在很大程度上限制了其法定货币功能 [4] - 数字人民币不能生息，导致个人和企业缺乏持有动力 [6] - 采用100%准备金制度，运营机构难以构建可持续的商业模式，缺乏推广动力 [7] - 100%准备金制度下，数字人民币完全是央行负债，商业银行仅为代理发行，无法进入银行资产负债表，难以形成商业模式 [8] 四项关键调整措施 - 探索调整100%准备金率安排，实施部分准备金制度，可能向5%-7.5%的法定存款准备金率靠拢 [11] - 允许商业银行对用户数字人民币钱包余额付息，使余额变成居民存款 [11] - 允许商业银行将法定存款准备金外的数字人民币作为表内负债，用于贷款和投资，实现货币派生功能 [11] - 推动数字人民币从零售型向批发型转变，应用于中央银行和金融机构间的交易 [11] 调整后的潜在影响与机制 - 部分准备金制度将使数字人民币具备与传统货币一致的货币派生能力，流通规模可被放大数倍 [12][13] - 商业银行可基于数字人民币构建存贷汇等商业模式，从而有动力推广 [13] - 数字人民币最终将成为一个全功能货币，完整具备货币的五大职能 [4][13] - 未来需要建立与数字人民币相适应的统计体系，将其发行及派生情况纳入M0、M1、M2分层统计 [14] 与现有支付体系的关系 - 数字人民币与微信支付、支付宝等非银支付钱包是钱和钱包的关系，不构成直接竞争 [15] - 数字人民币将接入微信支付、支付宝等钱包，后者可基于数字人民币开发新产品 [15] 应用场景与发展前景 - 数字人民币是法定货币，理论上只要用钱的地方都可以应用，未来可用于购买基金、股票、债券等 [4][15] - 在B端（企业端）的应用前景更广，包括供应链管理、贸易融资、定向支付等，被认为是数字金融的下半场 [16][17] - 数字人民币具有支付即结算、可编程等技术特性，能优化产业链资金流转效率，提高企业采购效率 [18][19] - 在跨境支付中优势显著，通过区块链技术实现信息流与资金流同步，实现高效、低成本支付，可应用于原油进口、新能源车出口等领域 [20][21][22] 跨境支付模式与人民币国际化 - 跨境支付主要包括mbridge（多边央行数字货币桥）模式，已连接中国、泰国、阿联酋及中国香港四地央行/货币当局 [23][24] - 另一种是双边模式，中资银行通过境外分支机构为当地企业开立数字人民币账户进行跨境结算 [24] - 数字人民币跨境使用与人民币国际化是双向促进关系，但其能力发挥的前提是人民币本身被国际市场广泛接受 [25][26]

数字人民币功能定位调整建议 - 清华大学五道口金融学院报告建议适时调整数字人民币功能定位，从M0逐步向M1、M2功能延伸[1][7] - 当前M0定位限制了法定货币功能，无法生息且100%准备金制度限制货币派生能力，导致个人、企业和运营机构缺乏使用动力[2][3] - 建议探索实施部分准备金制度，向5%-7.5%的法定存款准备金率靠拢，并向运营机构缴纳的数字人民币准备金付息[8] 数字人民币试点数据 - 截至2024年7月末，数字人民币App累计开立个人钱包1.8亿个，试点地区累计交易金额7.3万亿元[1] - 试点范围覆盖17个省（市）的26个地区[1] 商业模式与激励机制 - 100%准备金制度下商业银行难以构建可持续商业模式，数字人民币部门均为成本中心，只花钱不挣钱[4][5] - 建议允许商业银行对用户数字人民币钱包余额付息，并开发以数字人民币计价的金融产品，增强用户持有动力[3][8] - 若采用部分准备金制度，商业银行可将数字人民币作为表内负债用于贷款和投资，实现货币派生功能[6][8] 货币派生机制 - 假设数字人民币存款准备金率为6%，商业银行缴纳6元可换走100元数字人民币，通过贷款发放可循环放大流通规模[9][10] - 货币派生机制与传统货币一致，理论上数字人民币流通规模可被放大数倍[10] 监管与基础设施 - 央行需建立与数字人民币相适应的清结算体系，将银联、网联等现有体系基于数字人民币重构[11] - 必须建立数字人民币统计体系，将其发行及派生情况纳入M0、M1、M2分层统计，为货币政策调控提供依据[11] 与第三方支付关系 - 数字人民币与微信支付、支付宝等非银支付钱包是钱和钱包的关系，不构成直接竞争[12] - 数字人民币可接入第三方支付钱包，后者可基于数字人民币开发新产品和应用[12] 应用场景拓展 - 数字人民币有望应用于资本市场，如购买基金、股票、债券，目前兴业银行、宁波银行已落地数字人民币债券发行[13] - B端应用前景更广，包括供应链管理、贸易融资、定向支付等，目前B端应用仍限于试点[14][15] - 若拓展至批发型央行数字货币，可在金融同业交易、支付清结算等批发端场景广泛应用[14] 技术优势 - 数字人民币具有支付即结算、可编程等特性，可优化产业链资金流转效率，实现订单实时核销、资金实时到账[16] - 在B2B支付中可压缩履约周期，提高企业采购效率，推动企业支付流程线上化[16] 跨境支付应用 - 数字人民币在跨境支付中实现支付即结算，信息流与资金流二合一，提升效率并降低成本[17] - 已应用于原油进口、新能源车辆出口、大豆进口等领域，推动铁矿石、油气等大宗商品以人民币计价[18] - 跨境支付采用两种模式：mbridge多边央行数字货币桥连接中国、泰国、阿联酋及中国香港，以及中资银行境外分支的双边模式[19] 人民币国际化 - 数字人民币跨境使用与人民币国际化呈双向促进关系，其广泛应用有利于推动人民币国际化[20] - 人民币在国际市场接受度的提升是数字人民币能力发挥的前提[20]