华见早安之声 市场概述 美股顶住数据缺席风险， 三大美股指盘中均曾转跌，最终本周首次齐收创新高。芯片股力挺大盘，英伟达三日创新高，AMD涨超3%，英特尔涨近4%。 特 斯拉盘初涨2.5%后收跌超5%。西方石油收跌超7%。中概跑赢大盘， 阿里涨超3%。泛欧股指两日收创历史新高。 美国首申失业数据未如期发布，美债收益率刷新日高，十年期收益率后回落至两周低位，两年期收益率本周首度攀升。 美联储官员呼吁谨慎降息后，美元加速反弹、刷新日高。 比特币盘中涨超3%、一个半月来首次站上12万美元，以太坊盘中涨近5%。 黄金四日连创盘中历史新高后转跌，美联储官员讲话后， 盘中期金跌超1%、期银跌超3%。市场担心供应过剩，原油四连跌齐创四个月新低， 盘中跌超 2%。伦铜连续两日涨超1%，创逾一年新高。 要闻 报道称美国政府可能准备发布非农就业数据，美债收益率回落。 美国政府关门第二天，特朗普称考虑裁减上千联邦雇员。 美联储明年票委重申通胀风险，称行动必须"格外谨慎"。 普京：恢复与美国的全面关系符合俄罗斯国家利益。普京：若失去俄罗斯供应，油价将立即突破每桶100美元。俄伊全面战略伙伴关系条约正式 生效。 摩根大通大幅上调阿里目标 ...

市场表现 - 美股三大指数本周首次齐创收盘新高，标普500涨0.06%至6715.35点，道指涨0.17%至46519.72点，纳指涨0.39%至22844.051点 [2][5] - 芯片股表现强劲，英伟达连续三日创新高，AMD涨超3%，英特尔涨近4% [2] - 中概股跑赢大盘，阿里巴巴涨超3% [2] - 欧洲STOXX 600指数涨0.53%至567.60点，连续两日收创历史新高 [2][5] - 特斯拉第三季度交付量49.7万辆创纪录，同比增7.4%，远超市场预期的约43.96万辆，但股价收跌超5% [4][11] - 比特币涨超3%，一个半月来首次站上12万美元；以太坊涨近5% [2] - 原油期货连续四日下跌，WTI 11月期货收跌2.10%至60.48美元/桶，布伦特12月期货收跌1.90%至64.10美元/桶，齐创四个月新低 [2][5] - COMEX黄金期货跌0.45%至3879.90美元/盎司，期银跌超3% [2][5] 宏观经济与政策 - 美联储官员重申通胀风险，强调降息行动必须"格外谨慎"，认为当前政策并未超过适度限制性 [4][10] - 美国首申失业数据未如期发布，十年期美债收益率跌1.74个基点至4.0807%，两年期美债收益率涨0.41个基点至3.5388% [2][5] - 有报道称美国政府可能准备发布9月非农就业数据，美债收益率随之回落 [3][8] - 美国政府关门进入第二天，前总统特朗普称考虑裁减上千联邦雇员 [4][9] - 普京表示若失去俄罗斯供应，油价将立即突破每桶100美元 [4][11] - 俄伊全面战略伙伴关系条约正式生效，为双边合作确定关键方向 [4][11] 行业与公司动态 - 摩根大通大幅上调阿里巴巴目标价，看好其通过将AI云的Token收入转化为电商抽成率优势所构建的新商业飞轮 [4][12] - 高盛认为Sora 2的成功发布强化了"AI吞噬APP"的叙事，这可能对现有社交媒体平台构成颠覆性威胁，Meta股价应声下跌 [4][12] - 三星与SK海力士股价分别大涨4.5%和9.7%，因与OpenAI就"星际之门"项目达成初步供应协议，OpenAI的总需求可能达每月90万片晶圆 [15] - 桥水旗舰宏观基金Pure Alpha今年前九个月大涨26.4%，受关税引发的市场波动推动，其中国总回报基金上涨28.9% [15] - 分析指出中国正大量采购廉价原油填充战略石油储备，其行为客观上比沙特更能支撑油价 [11] - 高盛发现近期流入黄金ETF的资金规模远超预期，若私人持有的美债资金中仅有1%转向黄金，金价理论上可能升至近5000美元/盎司 [14]

作为这一策略先驱的Strategy（前身为MicroStrategy）同样面临估值压力。该公司股价在第三季度下跌 20%，目前交易价格仅为其比特币持仓价值的1.5倍，远低于峰值时期的3倍以上。 企业持有数字货币作为财库资产的热潮正在快速降温。 据媒体统计，美股企业购买比特币的步伐在近几个月持续放缓，9月份降至4月以来最低水平。市场分析 师将这一趋势归因于相关公司股票供应过剩，以及投资者对这种商业模式可持续性的担忧。 部分数字币财库概念股自公布计划以来已暴跌超过50%，四分之一相关上市公司股价已跌破其数字资产 持仓价值，另有一些公司面临监管审查。相比之下，代表小盘股的罗素2000指数在第三季度上涨12%。 这一发展对数字资产市场和相关投资者构成直接冲击，意味着通过企业财库需求推动的比特币牛市可能 正在失去动力。 财库策略热潮急速降温 企业比特币购买量数据显示市场热情明显消退。据bitcointreasuries.net统计，企业在9月份购买了37881 枚比特币，较8月份的49303枚和7月份的103250枚大幅下降。 这一策略最初在特朗普公开支持数字资产行业后迅速升温。数月内，数十家公司宣布放弃从生物技术到 ...