公司战略与愿景 - 公司以“征途·阔步向春光”为主题召开2025年合作伙伴大会，强调与行业、合作伙伴、环境及消费者共生的发展理念 [1] - 公司定位其事业为“妈妈的事业、良心的事业、民族的事业” [1] - 公司提出“新一代更适合”战略，该战略涵盖全产业链、母乳化配方、鲜萃活性工艺、鲜活营养到喂养效果的全面突破 [7][9] 市场地位与行业洞察 - 根据尼尔森IQ报告，当前母婴市场整体趋稳，超高端市场持续增长，消费升级趋势显著 [3] - 中国依然是全球最大的婴配粉市场，消费潜力在生育政策鼓励与经济稳中向好的背景下稳步释放 [3] - 公司凭借标杆地位引领行业，是市场领军者 [5] 产品创新与技术突破 - 公司全球首创“鲜活营养系统”，实现颠覆性的奶粉工艺变革 [5][9] - 实现乳铁蛋白、脱盐乳清粉等11种关键营养的100%自产能力，并在行业内首个实现奶粉原料级溯源能力 [9] - “新一代更适合”系列新品迹萃、启萃将于12月上旬全面上市，迹萃实现6.4倍更好吸收，启萃实现智龄提速1.2倍 [9] - 新品首次实现原料生产日期追溯，确保营养新鲜活性 [11] 发展历程与核心竞争力 - 公司回顾63年发展历程中的六次重大战略抉择 [7] - 自2006年打造行业第一条全产业链，2009年启动中国母乳研究，至2025年引领行业迈入鲜活营养新时代 [5] - 公司建成全球最大乳业产业集群之一，其生牛乳菌落总数控制水平优于欧盟标准20倍 [15] 合作伙伴与渠道拓展 - 公司表彰了在渠道拓展、营销创新、服务升级等方面取得显著成效的优秀合作伙伴 [5] - 强调与合作伙伴共建共赢生态，携手深挖乳品市场多元化需求 [5][16] 国际化与多元化布局 - 公司国际化布局加快，拿下加拿大首张婴幼儿配方奶粉生产执照 [15] - 产品进驻北美超过1500家大型商超，2025年上半年门店数环比增长270% [15] - 在东南亚市场高效推进产品出海 [15] - 在全龄营养领域，成人产品如爱本跃动蛋白营养粉及儿童青少年产品如Supernova飞鹤奶酪展现出强劲发展潜力 [15] 行业前景与公司定位 - 知名管理学者指出，行业的确定性来源于真实的产品、服务、关系和价值创造 [13] - 公司作为科技企业中的领先者，以营养科学和生物技术的突破为产品提供无限可能 [13] - 公司通过全球市场开拓及全生命周期产品布局，锚定了穿越周期的价值增长曲线 [16]

公司战略与新品发布 - 公司基于“更适合中国宝宝体质”战略，重磅发布“新一代更适合”新品 [1] - 多位权威专家齐聚，共同见证中国婴幼儿奶粉领域的重大科研进展 [1] 科研基础与母乳研究 - 配方奶粉的终极目标是无限接近母乳，实现“一方母乳养一方人”的科学适配 [2] - 母乳是一个活的系统，其营养组成会随宝宝生长发育动态变化，初乳蛋白质含量丰富，随后脂肪和糖含量升高 [5] - 公司与北京大学医学部近十年科研合作，共同发表多项中国母乳研究成果，并在2022年揭榜“十四五”国家重点研发计划 [5] - 科研项目在全国12个饮食文化区建立3000个母婴队列，形成中国规模领先的母婴健康队列，为研发提供坚实数据基础 [5] 技术突破与工艺创新 - 公司在“新鲜”守护上具有三大优势：优质奶源建设、科学产业布局实现近距离快速衔接、坚持科技投入并参与制定我国首个奶粉新鲜度标准 [6] - 公司开辟中国自己的技术路径，从生牛乳中直接提取活性物质，实现“原料级锁鲜”，标志着在婴幼儿配方奶粉制造领域达到全球领先水平 [6] - 专家用“六个鲜活”概括公司技术创新：理念、科技、标准、原料、工艺、配送鲜活，并肯定其使用离子交换、定向酶解、低温萃取等先进工艺保证鲜活 [8] 行业影响与未来展望 - “新一代更适合”标志着行业跳出成分内卷竞争，回归营养活性和效率本身，公司通过自主研发实现从原料、技术到产品的完整创新闭环 [9] - 公司通过创新实践，正在树立婴配粉领域的“中国标准”，为全球婴幼儿营养改善提供“中国方案” [9] - 公司正携手全球顶尖科研力量，推动中国婴幼儿奶粉进入以“活性营养”为核心的新阶段，象征着行业从跟随到引领的重要转折 [11]

行业整体状况 - 行业经历长达四年价格战与格局重塑后仍处复苏与迷茫交织阶段 大消费领域整体低迷[2] - 价格战表现为企业以低价促销和买赠捆绑等方式恶性竞争 拉低行业盈利水平并挫败国产奶粉高端化进程[3] - 从去年下半年开始国内外企业集体推行控货控价策略 促使市场价格体系回稳并迈向价值竞争为核心阶段[3] - 2024年出生人口回升至954万人 较上年增加52万人 为行业提供需求支撑[3] - 当前行业竞争规则从降价求生转向价值卡位 政策红利和科研实力等构成新竞争维度[7] 中国飞鹤战略调整 - 公司在2025年10月14日重新启用更适合中国宝宝体质经典定位 被视为逆周期布局和抢占先机的主动出击[2][3] - 此次战略回调包括发布新一代更适合战略及多款新品 如启萃和迹萃等将于近期上市[3][8] - 战略回归背后是应对竞争态势的深层考量 外资品牌表现突出且份额快速上升 内资品牌整体市场份额有所下降[5] - 公司总裁指出新一代更适合是从全产业链和母乳化配方等四大维度的全面突破与升级[5] - 公司曾凭借该定位在2016年开始的六年间营收从不足40亿元飙升至超200亿元 但在2024年短暂转向聪明宝宝喝飞鹤主张[3] 公司业绩与基础 - 2024年公司营收207.49亿元同比增长6.2% 归母净利润35.7亿元增长5.3%[7] - 2025年上半年公司营收91.5亿元 净利润10.3亿元 业绩承压源于生育补贴支出和主动去库存等因素[7] - 公司底气源于扎实布局 如在北纬47°建成全球第一条全产业链 实现挤奶到加工最多两小时 并实现11种核心原料100%自主生产[6] - 浙商证券预判下半年业绩趋势向好 认为市场健康度恢复后收入有望修复 原奶价格企稳有望拉动盈利能力提升[7] 行业政策与竞争新动向 - 国家从2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元育儿补贴 头部乳企已打响补贴大战[7] - 公司率先投入12亿元补贴 伊利和君乐宝也纷纷推出政策 试图借政策红利锁定新生儿家庭[7] - 行业竞争重点转向围绕生物活性成分的科学竞赛 鲜活营养成为行业升级重要方向[8] - 公司通过新品重新对标外资品牌并发力高端市场 旨在重新激活在婴配奶粉市场的增长动能[8]

新一代更适合战略发布 - 公司于10月14日发布“新一代更适合”战略，从全产业链、母乳化配方、鲜活营养、喂养效果四个维度实现全面突破 [1][2] - 公司通过全球独创的“鲜活营养系统”和临床实证研究，重新定义中国婴幼儿奶粉的“鲜活营养”标准 [1][2] - 战略升级标志着中国婴幼儿配方奶粉行业从“跟跑”到“并跑”乃至部分领域“领跑”的质的飞跃 [2] 母乳研究与临床实证 - 公司“新一代更适合”的源头是破译中国母乳密码，早在2009年就参与国家“863计划”开启中国母乳研究，2022年牵头承担“十四五”国家重点研发计划，建成了中国最大母子健康队列 [5] - 公司是国内最早开展婴幼儿临床喂养研究的乳企之一，主力产品都进行了临床喂养实证，构建了行业领先的临床实证体系 [5] - 最新临床实证结果显示，星飞帆卓睿奶粉在促进婴幼儿生长发育方面，效果与母乳喂养能够做到100%相似，该研究历时两年，有600余名1岁婴幼儿参与 [5] 母乳化配方升级 - 公司开创性地研制出“中国母源仿生配方”，实现从活性蛋白、脂肪结构、碳水化合物到关键营养元素的全面贴合中国母乳 [6] - 公司完成对星飞帆卓睿配方升级，升级了HMOs+100倍益生菌+GOS，并创新构建了专属的“Brain Matrix脑营养矩阵” [6] - 其Sn-2 DHA的比例已达到52.5%，与母乳中53%的平均水平极为接近，更有助于营养的高效吸收与利用 [6] 鲜活营养系统建设 - 公司发布全球独创“鲜活营养系统”，从鲜活奶源、鲜活原料到鲜活工艺实现系统性突破 [7][8] - 在奶源建设上，公司扎根北纬47°黄金奶源带，借助100%自有牧场、100%自有奶牛、100%自有高品质牛乳，构建“2小时生态圈”实现鲜奶迅速低温运输至工厂 [8] - 在工艺创新上，公司以全球领先的乳蛋白鲜萃提取科技直接从优质鲜奶中提取活性蛋白，掌握乳铁蛋白、脱盐乳清粉等关键营养的100%自产能力 [9] 产品与服务驱动 - 公司推出多款“新一代更适合”产品，其中启萃、迹萃等新品将于近期上市 [11] - 据弗若斯特沙利文统计，公司连续六年蝉联中国婴配粉市场销量第一，连续四年位居全球婴配粉销量榜首 [11] - 公司“星妈会”已成为超过8500万中国妈妈信赖的科学育儿平台，近期将免费开放根据中国宝宝特点设计的发育自测工具，形成“产品+服务”的双轮驱动模式 [11]