深度专题 - 围绕"货币与权力"主题推荐20本经典著作，探讨国际货币体系在美元汇率走弱背景下的"去美元化"现象[1][3] - 日本六大"横向经连会"成员企业交叉持股比例从1962年的5%升至1992年的25%，三井集团峰值达30%[7][8][9] 热点思考 - "解雇"鲍威尔传言引发股债汇三杀，市场关注特朗普是否可能解雇美联储主席及其潜在影响[2][3][32] - 海外"反内卷"经验：日德通过企业交叉持股稳定股权结构，英美侧重反垄断法，对中国应对产能过剩有借鉴意义[6][7][8] - 7月出口预测：6月出口超预期后，高频指标显示货运量回升，BDI运价指数年内首破3000点[10][11][12][15][17] 高频跟踪 - 国内经济：BDI运价指数创2025年新高，工业生产与建筑业开工回暖[14][15][17] - 海外动态：美国6月核心CPI同比2 91%低于预期，可能提高对欧关税[18][19] - 政策动向：2025年中央城市工作会议提出六大转型方向，强调城市更新、房地产新模式及低碳发展[20][21] 投资机会 - "新三万亿"投资缺口聚焦服务业，国际经验显示人均GDP 1-3万美元阶段服务需求加速[23][24][27][28] - 出口链潜在机会：货运指标与名义出口增速相关性达35个百分点，7月数据或延续上行[10][11][12] 电话会议 - "解雇鲍威尔"专题会讨论政治干预央行独立性风险[31][32][36] - "反内卷"系列会议剖析日德产业政策与市场竞争平衡[33][37]

深度专题 - 新"三万亿"投资方向聚焦服务领域 国际经验显示人均GDP处于1-3万美元阶段时 需求将加速向服务领域转型 当前服务供给存在明显紧缺 [4] - 研究重点包括服务领域投资缺口量化测算及"投资于人"的实现路径 [4] 热点思考 - 美国通胀呈现"强预期弱现实"反差 对等关税落地后未显著推升通胀 研究聚焦下半年通胀反弹可能性及驱动因素 [7][8] - "十五五"规划作为2035远景目标关键衔接期 研究重点关注领域包括战略产业布局和制度创新 [10] - 伊朗议会通过霍尔木兹海峡封锁决议 但实际风险随伊以停火缓解 分析潜在市场影响及威胁可信度 [12][13] 高频跟踪 国内动态 - 集运价格持续上行 工业生产呈现季节性淡季特征 基建开工整体偏弱 港口货运量环比回升 [15][16] - 央行推出八项金融改革：设立银行间交易报告库/数字人民币国际运营中心/个人征信机构 在上海试点离岸贸易金融创新 [22] 海外动态 - 美债拍卖需求超预期 5月美国零售销售额同比增3.3%（前值5.0%） 环比降1.7% 核心零售（除汽车）同比增3.5% [20][21] - 分项数据：机动车销售同比增2.5%（前值8.9%）环比骤降6.4% 无店面零售（线上）同比增8.3%保持韧性 [21] 电话会议 - 年中策略会聚焦宏观经济大势研判 [27][28] - 专题讨论消费困局的结构性成因及突破路径 [31]

服务业投资缺口与消费趋势 - 服务业实际与潜在投资缺口达3.3万亿，全国服务消费潜在缺口近3万亿，对应年均生活性服务业投资规模或1.8万亿，2024年实际与潜在投资缺口或1.5万亿[1][25][26] - 短期消费时间减少制约服务消费修复，长期人均GDP1 - 3万美元消费呈“服务化”趋势，服务消费占比年均上行约0.6pct，老龄化率每提升1pct，服务消费占比上行约1.3pct[2][31][38][44] 需求拉动供给国际经验 - 居民偏好转变形成需求带动供给、投资增长正向循环，如美国服务业投资与增加值占比走势一致，日本20世纪60 - 90年代服务业营收和固定资产占比分别上行7.3pct、19.5pct[2][53] - 人均GDP达2万美元时，服务业投资或有3.7万亿额外增量，家庭服务和“适老化”投资是重点，如日本家庭服务CPI增长4.3倍，2003年疗养床位占比较1993年上行20.8pct至21%[3][66][70][75] 国内服务业现状与投资空间 - 我国制造业增加值占比偏高，2023年服务业增加值占比为54.6%，生活性服务业增加值占比仅10.1%，低于日、韩[4][87] - 2023年以来服务业有效供给恢复不足，就业占比回落至 - 3.8%，工资涨幅显示生活性服务业就业供给不及需求[5][91] - 今年服务业投资加快扩张，4月生活性服务业投资增速超10%，1 - 4月卫生、文体娱民间投资增速高于整体[5][97] - 家政行业用工缺口超2000万，2025 - 2027年每年培训150万人次，市场规模增长空间大[6][104] - 我国加快“适老化”建设，2024年4月以来住宿餐饮、文体娱、居民服务业投资增速明显改善[6][111] 风险提示 - 贸易形势超预期变化、政策应对模式和传导机制存在不确定性[7][116]