交易概述 - 中创新航以"股权收购+表决权放弃+定向增发"组合方式入主苏奥传感，总耗资约11.8亿元，成为其控股股东 [1] - 该交易被视为整合新能源汽车产业链的关键布局 [1] 产能与市场表现 - 公司规划2030年总产能突破1000GWh [1] - 2024年国内动力电池有效产能利用率低于60%，储能电池不足50% [1] - 2024年全球动力电池装机量39.4GWh，同比增长16.6% [1] - 国内市占率从2023年8.5%降至2024年6.68%，成为头部企业中唯一逆势下滑者 [1] 资本开支与现金流 - 2023年资本开支超200亿元，2024年成都二期、厦门等项目再投270亿元 [1] - 2024年经营现金流仅31.13亿元，远不足以覆盖投资需求 [1][2] - 2024年投资活动现金流出高达177.08亿元，经营现金流覆盖率不足18% [2] 财务状况 - 2024年底总负债达744.19亿元，资产负债率60.8%，债务权益比率77.5% [2] - 有息负债从2023年291.71亿元激增至2024年461.16亿元 [2] - 一年内到期债务约189.6亿元，账面现金仅124.36亿元 [2] - 2024年财务费用达3.0亿元，同比增长114%，吞噬约35%净利润 [2] 研发与行业环境 - 2024年研发开支14.18亿元，占收入5.1%，研发费用率长期低于同行 [3] - 2024年动力电池收入同比下降12.1%，动力电池价格持续下行 [3] - 储能业务毛利率波动，公司造血能力面临考验 [3] 战略考量 - 收购苏奥传感押注产业链垂直整合，拓展热管理、传感器等业务协同 [3] - 短期内难以贡献显著收益，资本回报周期存疑 [3]