全球燃机需求与产能扩张 - 三菱重工计划未来两年将燃机产能翻一倍 相比24年中提出的24-26年产能提升30%目标大幅提升 [1] - 西门子能源25Q2燃机新增订单62亿欧元 同比增长20% 其中新机设备订单增长144% [1] - 西门子能源燃机总积压订单达到530亿欧元 Q2交付31亿欧元同比增长17% 其中新机设备交付增长47% [1] 需求驱动因素 - AI数据中心电力需求增长推动海外燃气轮机订单大幅增长 [1] - 新能源调峰需求增加带动天然气发电机需求 [1] - 二氧化碳减排需求促进燃气轮机市场扩张 [1] 涡轮叶片行业格局 - 涡轮叶片占燃机价值量25% 技术壁垒高且行业集中度高 [1] - PCC和HWM为全球涡轮叶片龙头 合计市场份额超过50% [1] - 零部件公司因资产较重且固定资产周转率低 扩产意愿和节奏显著慢于主机厂 [1] 主机厂扩产对供应链影响 - 主机厂大幅上调整机扩产规划 加剧涡轮叶片供给紧缺程度 [1] - 零部件企业扩产速度无法匹配主机厂产能扩张需求 [1] 国内相关企业进展 - 应流股份作为国内燃机叶片龙头 当前市场份额仅1-2% 存在较大增长空间 [2] - 万泽股份重点开发航空航天/舰船动力用粉末涡轮盘件及精密铸造涡轮叶片 [2] - 万泽股份对重点紧急型号产品优先倾斜科研与生产资源 确保及时完成产品开发与交付 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：海外高温合金产业链、燃气轮机市场、航空发动机市场 - **公司**：西门子能源、基伊沃纳瓦、三林重工、罗罗公司、Howmet公司、ATI公司、振华股份、隆达股份、航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、派克新材、斯瑞新材、GE、波纳瓦、赛峰 [1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 海外两机需求爆发因素 - 核心观点：AI数据中心电力需求、新能源调峰需求、二氧化碳节能减排需求推动美国和中东天然气发电机订单增加，商用飞机发动机短缺和维修需求增长、军工需求提升带来飞机发动机订单提升 [3] - 论据：西门子能源燃气轮机预留订单30%来自AI数据中心，订单增速翻倍；截至2025年一季度末，商用航空发动机设备类和服务类订单同比分别增长142%和22.6% [1][2] 海外高温合金产业链情况 - 核心观点：面临交付时长受限、整机组装产能瓶颈、供应紊乱挑战，但海外企业加速引入中国产业链，整机和高温合金环节扩张产能，未来一到两年交付量将显著提升 [4][5] - 论据：Howmet公司2025年第一季度收入创历史新高，ATI公司营收同比增长35%且计划扩张产能；多家高温合金公司资本支出达历史最高 [4] 高温合金及其相关零部件企业受益方面 - 核心观点：上游铬研行业因高温合金含20%的铬而景气度提升，高温合金及下游零部件公司新增订单大幅提升 [6] - 论据：无 各公司应对措施及发展规划 - **西门子能源**：核心观点为采取扩产30%措施应对燃气轮机需求激增 [7]；论据是2025年第二季度财报显示在手订单50GW，其中29GW已交押金，21GW为预留订单，美国和中东市场推动订单增速翻倍 [7] - **基伊沃纳瓦**：核心观点是规划到2026年下半年实现20GW年化出货并保持交付能力 [8]；论据是预计2025年底在手订单达60GW，今年接单量超20GW，一季度同比增长约50%，截至2025年一季度末能源设备累计在手订单139亿美元 [8] - **三林重工**：核心观点为扩大全球产能30%并建设新生产基地 [10]；论据是2024年燃气轮机新签订单达1.47万亿日元，同比增长77%，重型燃气轮机订单创历史新高达25台，在手订单48台 [10] 2025年下半年产业链需求增长原因 - 核心观点：因2026年下半年大幅度交付预期，提前一年产业链有反应，且燃煤转燃气、可再生能源调峰和电力需求推动燃气轮机市场扩张 [9] - 论据：无 其他重要但可能被忽略的内容 - 燃气轮机市场主要由GE、波纳瓦、三林重工等公司主导，订单来源于美国、中东和欧洲，交付速度较快，无产业链紊乱或交付延迟问题 [11] - 国内企业航亚科技、英流股份和隆达股份逐步进入国际供应链，航亚科技向赛峰供应飞机发动机压气机叶片占比超50%，英流股份与多家国际企业签订战略协议，隆达股份与赛峰、罗罗等签订供货协议 [15] - 海外两极需求爆发使中国相关产业链受益，振华股份、隆达股份、航亚科技、应流股份等将获更多海外订单，金属铬需求受拉动 [16]