上海市重大工程项目清单 - 2026年上海市重大工程项目清单公布 计划安排正式项目184项 预备项目14项[1] - 项目分为五大类 科技产业类62项 社会民生类29项 生态文明建设类13项 城市基础设施类68项 城乡融合与乡村振兴类12项[1] - 2026年计划新开工项目16项 基本建成项目22项 在建项目168项[1] - 年度计划完成投资2550亿元 再创历史新高[1] 科技产业类项目 - 科技产业类项目共62项 占正式项目的三分之一以上[1] - 计划建成项目9项 包括国家海底长期科学观测系统 临港实验室临港园区项目 浦江实验室 联影医疗生产研发基地 先声药业（中国）研发中心项目等[1] - 计划新开工项目9项 包括深远海全天候驻留浮式研究设施项目 延锋安亭新基地建设项目 人本股份轴承全球研发总部和超级智能工厂项目 元创科芯零部件及系统项目 锦江乐园改造更新工程等[1] - 在建项目共44项 包括上海硬X射线自由电子激光装置项目 磁-惯性约束聚变能源系统关键物理技术项目 中航商用航空发动机公司产业基地建设项目 中国商用飞机公司总装制造中心浦东基地建设项目 大型绿色数据中心（中国移动 腾讯 阿里巴巴）等[1]

公司股东信息 - 航发动力在互动平台披露截至2025年10月31日股东人数为130791户 [2] - 公司表示为保证信息披露公平性 在定期报告中披露相应时点的股东人数信息 [2] 公司定期报告计划 - 航发动力拟于2026年4月2日披露2025年年度报告 [2]

罗罗公司经营困境与战略选择 - 公司2020年上半年税后亏损达50亿英镑，折合人民币超过420亿元[3] - 为应对危机，公司关停多家工厂并裁员9000名员工[3] - 公司强硬拒绝中方提出的技术合作提议，不愿与中国联手[3] 中国航空市场与产业发展 - 中国拥有全球最具潜力的航空市场和世界第二大消费市场[5] - 中国自研的CJ-1000A民用航空发动机已公开亮相并进入试飞阶段[7] - 国产C919大飞机已获得全球超千架订单，打破西方在干线客机市场的长期垄断[9] 市场格局变化与竞争态势 - 部分西方企业将中国视为头号对手，未能深入布局中国市场[5] - 中国凭借完整的产业底座和市场需求双重优势持续发展[5] - 中国在关键技术领域的突破正在改变全球竞争格局[9]

公司股东结构 - 截至2026年1月30日收盘 航发控制股东总户数为88472户 [1]

公司股价与交易表现 - 2026年2月3日，航发控制股价触及涨停，涨停价25.86元，涨幅10%，总市值340.11亿元，流通市值340.11亿元，总成交额9.36亿元 [1] - 当日超大单净买入明显，机构席位占比可观，印证主力资金对公司未来发展的看好 [2] 公司治理与股东结构 - 新一届董事会成员换届获得99%以上赞成票，5位独立董事资格获交易所无异议，高票通过彰显了市场和股东对新董事会的高度认可 [2] - 中国航发集团持股比例从28.57%增至30.28%，增强了控制权稳定性，向市场传递了积极信号 [2] 业务运营与财务安排 - 2026年预计关联交易总额47.63亿元，同比增长11.2%，稳定增长的关联交易保障了公司业务的持续性 [2] - 公司获得24亿元可循环授信及优惠利率贷款（1.65%-2.25%），较低的融资成本为公司发展提供了资金支持 [2] 项目优化与成本控制 - 公司对募投项目进行优化调整，通过国产化替代降低设备成本，平台项目成本降低10%，新产业项目成本降低11%，有助于提升公司的成本控制能力和经济效益 [2] 行业背景与市场环境 - 航空发动机产业是国家战略性产业，具有重要的国防和经济意义 [2] - 近期航空发动机产业链上市公司普遍受到市场关注，资金流入迹象明显，2月3日国防军工板块资金净流入较大，航发动力等产业链个股同步表现活跃，形成板块联动效应 [2] 技术分析与资金动向 - 技术形态上，若该股MACD指标在近期形成水上金叉，并且突破重要的压力位，将吸引更多技术派投资者的关注 [2]

报告行业投资评级 - 国防军工行业评级为“看好”，且为维持评级 [4] 报告核心观点 - 报告核心观点是关注国产大飞机及商业航天领域的投资机会 [2][10][12] - 航发集团2026年工作会议提出加快自主研制、打造五大产业，大飞机产业发展有望提速 [9][12] - 德国等国家加速部署本土低轨卫星星座，太空战略资源竞争加剧，我国卫星组网进度有望快速增长 [9][15] - “十五五”规划有望在2026年落地，军工板块内需（新质战斗力）与外需（军贸、民用市场）共振，配置价值凸显 [9][16] 根据目录总结 1.1 航发集团开展2026年工作会议，大飞机产业发展有望提速 - 航发集团在2026年工作会议上提出“十五五”及中长期发展的三大战略任务：加快航空发动机自主研制步伐、实现高水平科技自立自强、建设航空强国 [12] - 航发集团计划打造五大支柱产业：商用动力、通航动力、民用燃机、系统机载、先进材料与制造服务业 [12] - 长江1000作为我国商用发动机代表型号，已进入重点攻坚阶段，其适航认证进度有望加快 [9][14] - 我国大飞机市场空间广阔，交付量有望迎来拐点，产业发展有望提速 [9][14] 1.2 德国开始部署本土“星链”，太空战略资源竞争持续加剧 - 德国军工巨头莱茵金属公司与卫星制造商不来梅轨道高科技公司联合竞标，为德国联邦国防军打造本土版“星链”系统，合同金额可能达数十亿欧元 [9][15] - 日本政府也在2025财年追加1500亿日元预算，推动建设自主控制的低轨卫星通信星座 [15] - 低轨卫星轨道资源遵循“先登先占”原则，空间容量有限，促使各国加速布局以抢占资源 [15] - 我国低轨卫星互联网已进入快速发展阶段，星网和千帆星座各已完成100余颗卫星组网 [15] - 未来随着火箭制造端瓶颈突破、大运力火箭投入使用及可回收火箭技术推进，我国卫星组网进度有望快速增长 [9][16] 1.3 继续看好商业航空、商业航天、两机、新质战斗力、军贸等方向 - “十五五”规划内需方面，关注以无人与反无人装备、深海科技、作战信息化为代表的新质战斗力 [9][16] - 中长期关注军工企业在民用大飞机、两机（航空发动机和燃气轮机）和商业航天的广阔发展空间 [9][16] - 中式高端装备出海提速下，军贸市场有望拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极 [9][16] - 报告列出了五大方向的多个相关投资标的 [9][16] 附录：行情走势与主要新闻公告 - 报告期内（截至2026年01月30日当周），国防军工(申万)指数下跌7.69%，收于2,061.63点 [18] - 同期上证综指下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08% [18][19] - 国防军工(申万)指数相对沪深300指数的超额收益为-7.77% [19] - 在申万一级行业31个行业中，国防军工板块本周涨幅排名第31位（最后一名） [21] - 报告梳理了当周国内外行业重点新闻及部分上市公司的重要公告（如业绩预告等） [27][28][30]

行业背景与历史挑战 - 航空航天领域曾面临西方国家的技术封锁与资源掣肘 尤其发动机研发受制于技术和资源材料 [1] - 金属材料领域的资源缺乏是行业前进道路上的主要难题 [1] 关键资源发现与突破 - 在航空发动机单晶叶片中扮演至关重要角色的金属铼被成功发现 [3] - 全国累计发现铼矿石170吨 近期在安徽省新增发现30吨 [3] 技术能力与行业地位演变 - 行业已从过去受限于技术和设备 难以有效利用资源 转变为能够自主开采并利用稀有金属推动科技进步 [5] - 行业自主创新能力的提升和科技进步 反映了其日益崛起的力量和影响力 [5]

行业与公司 * 涉及的行业：航空发动机行业，涵盖军用航空、军贸、商用航空及后市场服务[2] * 涉及的公司：航发动力（中国航空发动机集团旗下主机厂）[1] 核心观点与论据 * **军贸业务重要性及前景** * 航发动力几乎覆盖所有飞机装备的动力系统供应，是主要的发动机主机厂[4] * 在国际军贸中，航空发动机与整机享有同等地位，可能享受出口溢价[4] * 发动机作为单独出口品种，利润有保障，不完全依赖主机场议价[2][4] * 随着飞机出口量增加，发动机的更新换代和维护需求将持续增长[2][4] * **后市场优势与规模** * 航空发动机作为高值消耗品，寿命短于飞机，需频繁更换和维修[5] * 例证：一架战斗机寿命为8,000至12,000飞行小时，而发动机寿命约2000小时，意味着一架战斗机生命周期内需经历3至5次换发，且在2000小时寿命期间还需进行约三次维修[5] * 海外成熟厂商（如罗罗公司）超过50%的收入来自维修业务[5] * 截至2024年，航发动力后市场未交付部分价值超过4,000亿元，考虑维修和换发需求，总市场规模可能达6,000亿至7,000亿元[2][5][6] * **商用航空发动机发展潜力** * 中国每年新飞机市场空间超1,000亿元，未来20年平均约1,300亿元，远超军用航空领域（2024或2025年军用收入规模不到500亿元）[2][7] * 从新飞机销售到后续维护，民用航空市场规模是军用市场的三倍甚至更多[7] * 全球商用航空发动机市场由GE航空、普惠和罗罗主导，其中GE通过自身及合资公司CFM国际控制全球60%以上市场份额[7] * 国产替代势在必行，因国内所有飞机目前均使用进口原装发动机，供给刚性与需求旺盛存在错配（例：截至2024年利勃系列订单超1.2万台，但年度交付量仅1,450台）[7] * **未来盈利能力展望** * 2014-2015年以来，因新产品投入致工艺复杂度增加，公司利润率持续下降[8] * 随着主力型号放量并进入稳定期，新型号对利润影响边际减小，叠加学习效应、规模效应及返修率降低，盈利能力有望筑底反弹[2][8] * 通过政策支持转向正向研发，提高产品成熟度并减少返修概率，有助于降低生产成本[2][8] * 例证：欧美国家一次装配一次试车即可交付，国内仍以两装两试为主，但个别型号已开始推广一次装配模式，将进一步降低生产成本[8] * 通过设计制造协同减少设计更改，能减少资产减值，提高财务报表表现[9] * **未来发展思路与战略** * 发展思路集中于轻资产化运营，以提升效率与降低成本[2][10] * 通过“小核心、大协作”战略，在主机厂周边建立航空生态圈，将重资产或非核心业务剥离给配套企业，转移相关人员[2][11] * 未来将形成链式供应链结构：作为主制造商培养一级供应商，一级供应商再向上游寻找配套商，外包中间生产制造环节，降低管理复杂度[2][12][13] * 例证：中间锻造公司可打通从原材料到精密加工环节，使主机厂直接采购成品零件，无需管控上游、中上游环节[13] 其他重要内容 * **轻资产化趋势与影响** * 固定资产占比从30%左右下降至20%以内，趋势显著[3][14] * 轻资产化减少了原材料存货需求，公司只需采购成品件，降低了原材料存货量，存货结构发生显著变化[14] * **长期投资价值评估** * 鉴于公司在国内军工领域的重要地位及产业优势属性，短期内难以用市盈率（PE）估值法评估[15] * 采用长期题材折现现金流（DCF）模型评估其内在价值，长期投资价值较为可观[3][15] * 公司在军贸、后市场及商用大飞机领域均具有良好的投资属性[15]

涉及的行业与公司 * **行业**：航空发动机（商用/军用）、商业航天、高端制造业[1][2] * **公司**：航发科技、航发动力、航发控制[2][9] 核心观点与论据 * **板块上涨的直接催化**：航空发动机集团年度工作会议明确了三大战略任务（加快航空发动机自主研制、实现高水平科技自立自强、建设航天强国）及打造五大支柱产业[1][2][10] * **板块上涨的根本催化**：商用航空发动机（特别是长江1000A）技术突破到达拐点，2026年是商用航空发动机产业链的关键变局之年[1][2][3][10] * **配置航空发动机赛道的核心理由**： * **投资方向转变**：资本市场投资重点转向硬科技，航空发动机是典型的高技术壁垒硬科技赛道[1][2][4] * **战略意义重大**：掌握航空发动机技术对提升国内高端制造业工艺水平有质的推动作用，全球范围内掌握该技术的国家和企业屈指可数[8][10] * **市场空间广阔**：赛道市场空间大，产业链长，涉及整机、核心分系统、关键部件、高端新材料等多个领域，为机构资金提供了中长期投资价值[2][13] * **竞争格局良好**：产业链优质核心标的多，可选择具有高壁垒和投资价值的标的进行配置[6][13] * **国产商用航空发动机（商发）的进展与意义**： * **关键进展**：长江1000A型号在科研转批产的关键节点取得重大进展，获得适航证后对整个产业链带来价值重估[2][6][9] * **战略定位**：国产大涵道比涡扇发动机对于保障国产大飞机工业安全及推进国产替代进程至关重要[2][9] * **当前状态**：中国商用飞机C919目前配备的是CFM国际的LEAP-1C发动机，凸显未来国产商用发动机的重要性与潜力[2] * **国内航空制造业发展现状**： * **军机领域**：自2020年起，先进型号（如歼20、运20）已进入大规模生产和列装阶段，实现全面自主可控[12] * **民机领域**：国产大飞机（如C919）仍处于追赶和补短板阶段，供应链自主可控性是最大短板和风险点，其中发动机环节是攻克的关键[4][8][12] 其他重要内容 * **与商业航天赛道的对比**：商业航天领域存在大量非核心资产和基本面改善不明显的公司，导致部分机构配置较少；而航空发动机赛道技术拐点明确，市场空间广阔，是更明确的配置机会[5][11] * **投资价值定位**：航空发动机赛道是机构资金进行价值投资的重要选项[1][2][8]

公司股东结构 - 截至2026年1月20日收盘 航发控制股东总户数为91508户 [2]