航发控制公告，第三季度营收为12.32亿元，下降12.25%；净利润为9243.19万元，下降41.93%。前三季 度营收为39.68亿元，下降5.75%；净利润为4.01亿元，下降36.25%。 ...

章俊：下一个五年经济增长逻辑既重创新，也重安全 中新网10月28日电(记者 石睿)10月23日公布的二十届四中全会公报，明确了"十五五"时期经济社会发展 的七大目标和十二项战略任务。 中国银河证券首席经济学家章俊在接受记者专访时指出，这份蓝图体现了以现代化产业体系为坚实支 撑、以高水平科技自立自强为核心引擎、以人民幸福为根本尺度的政策逻辑。 公报提出"推动经济实现质的有效提升和量的合理增长"，并将"科技自立自强水平大幅提高""国家安全 屏障更加巩固"纳入主要目标。 "这显示出中国经济的治理模式正从结构优化迈向体系成型，增长逻辑转向新阶段，既重创新，也重安 全。" 从"补链强链"到"体系重塑" 在十二项战略任务中，"建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基"被置于首位。这一安排，反映出 产业链安全已被提升至前所未有的战略高度。 "制造业是我国应对外部不确定性的压舱石。"章俊表示，"十五五"时期，政策将更加注重产业链供应链 的安全与韧性，推动高端装备、商业航天、低空经济等领域实现规模化突破。对比十九届五中全会公 报，新增的"航天强国"表述预示着我国将进一步在前沿制造和科技产业上形成战略引领。 "抓科技，就是要在人 ...

General Electric Co (NYSE:GE) reported its third-quarter results ahead of expectations and raised its full-year guidance across the board, according to Goldman Sachs.The General Electric Analyst: Analyst Noah Poponak reiterated a Buy rating and price target of $305. • GE is testing upper boundaries. Follow the breaking news here.The General Electric Thesis: The company's revenues grew 25% year-on-year to $11.3 billion, while adjusted earnings came in at $1.66 per share, topping consensus of $1.46 per share, ...

转自：推广 十一载筑梦兴天府，千亿扬帆启新程！四川天府新区自2014年成立以来，勇担西部（成都）科学城建设重任，聚力打造创新策源高地。 新征程号角吹响，天府新区将以创新奋进之姿，拼搏实干，全力谱写高质量发展新篇章！四川天府新区高质量发展大会即将召开，本专栏将全景展现"立 园满园"成效，记录创新突破，汇聚前行力量！ 从蓝图到量产基地，科创区仅用15个月一家年轻的航空动力企业正以"天府速度"刷新着产业纪录。 10月15日，在2025航空装备创新及产业促进大会暨成都航空装备展上，四川天府轻型动力科技有限公司（以下简称"天府轻动"）携其F918涡扇发动机亮 相，引发众多从业者关注。据悉，这款发动机不久前在长春航展首次亮相，主要面向大型无人机和公务机的动力需求。 而更引人关注的是，该公司去年底在天府新区顺利点火的国内首款具有完全自主知识产权的600公斤推力级涡扇发动机产品，即将进入飞行试验阶段。 航空新星 从入驻园区到产品矩阵 不久前，天府轻动正式入驻天府新区航空动力科创区的航空航天成果转化基地（南区），作为首批入驻企业，其成长轨迹正是产业协同创新的生动注脚。 从2024年5月启动规划设计，到8月底方案通过评审，9月正 ...

Zongshen Power资本运作分析 - 公司旗下子公司突然终止航空发动机公司的IPO辅导[1] - 公司在9月11日新成立全资子公司重庆晨宇科技，其法人代表蒲坚同时兼任航空发动机公司的董事长，管理层高度重合，被视为在搭建新的资本运作平台[3] - 终止IPO被解读为基于战略发展需要和资本市场环境变化的决策，而非退缩，目的是以更灵活的姿态整合资源[3][13] Zongshen Power业绩表现 - 公司三季度业绩预增70%-100%[1][13] - 公司操作被视为典型的战略调整期，机构正在重新布局[12] 低空经济发展背景 - 重庆正在全力推进低空经济发展，政策支持力度空前[3][13] - 飞行小时数同比增长109%，飞行架次增长67%[6][13] - 投资50亿的梁平特种飞机智慧工厂于9月底开工[6] - 低空经济、商业航天等国家战略方向预计将催生投资机会[13] A股市场异常现象 - 2025年A股市场出现业绩与股价表现背离的怪现象，业绩最好的股票涨得最差，而亏损企业股价却大涨[1] - 舒泰神连续三个季度业绩负增长，股价却暴涨400%[1][5] - 东方财富业绩五连增，股价涨幅仅5%[1][5] 市场资金行为分析 - 机构资金存在“利空吸筹”行为，例如在利空公布后第三天开始进场，并在股价调整时加大买入力度[10] - 没有大资金推动的上涨难以持久，例如纳瑞雷达在中报利好公布后的反弹缺乏机构参与[12] - 强调观察大资金态度的重要性，而非仅看业绩或消息表象[13]

公司战略调整 - 宗申动力控股子公司宗申航发终止首次公开发行股票并上市辅导，该决定是基于公司战略发展需要及资本市场环境变化的主动调整[1][2] - 在终止宗申航发上市辅导前夕，宗申动力成立全资子公司辰宇科技，其核心管理团队与宗申航发高度重叠，市场推测辰宇科技是公司为航空动力板块量身打造的新平台，可能承担资源整合、业务分拆、技术研发等功能，甚至是未来资本化的新主体[1][4] - 公司对航空动力板块的战略调整深度贴合重庆低空经济加速发展的区域政策环境，旨在探索更贴合自身发展的新路径[1][5] 资本市场环境 - 2025年A股市场对高端制造企业的估值分化明显，航空发动机领域因研发周期长、前期投入大、盈利回报慢，其IPO审核节奏与估值预期可能未达预期[3] - 宗申航发终止独立上市辅导，或为后续更深度的资源整合与战略协同铺路[3] 区域低空经济发展 - 重庆市将低空经济作为培育新质生产力的重要方向，2025年上半年低空飞行时长达到19万小时，同比增长109%，飞行架次达116万次，同比增长67%[5] - 重庆市政府密集出台政策推进低空经济发展，例如与航天科技集团签署合作协议、发布三年行动计划以及总投资50亿元的梁平特种飞行器智慧工厂项目开工，该项目达产后年产值预计突破200亿元[5][6] - 宗申航发作为重庆本土航空动力龙头企业，具备多项官方认可资质，有望在技术研发、订单获取、产业链协同等方面获得更多政策倾斜[6] 公司财务业绩 - 宗申动力披露2025年三季报业绩预告，前三季度净利润预计为6.65亿元至7.82亿元，较上年同期的3.91亿元增长70%至100%，扣非后净利润同样增长70%至100%[7] - 业绩增长由通用机械业务和摩托车发动机业务规模增长，以及投资联营企业收益提升两大核心驱动力共同推动[7] - 通用机械业务受益于乡村振兴政策与海外市场需求回暖，摩托车发动机业务凭借技术迭代与渠道拓展在国内外市场份额稳步提升[7] 业务发展格局 - 公司正形成传统业务稳健增长与航空动力战略突破的双轮驱动格局，传统业务为航空动力等长期战略业务提供稳定的现金流与业绩支撑[8] - 尽管航空动力板块暂时终止IPO，但在新平台与区域政策的双重加持下，其长期增长潜力仍被市场看好[8]

经济总量 - 2023年湖南省地区生产总值跨过5万亿元台阶，2024年达到5.32万亿元，预计今年增长5.5%左右，五年增量预计超过1.2万亿元 [4] - 2021年湖南省人均地区生产总值突破1万美元大关，2024年为1.14万美元，按人民币计价五年增幅预计超过30% [4] 发展质量 - 高新技术产业增加值突破万亿元，技术合同成交额较2020年增长5倍，创新综合实力由全国第12位跃升至第9位 [5] - 企业研发经费投入突破千亿元，高新技术企业达1.75万家，较2020年增长1倍多 [5] - 前四年全省规模工业增加值平均增速达7%，规模工业利润年均增长超过8% [5] - 预计“十四五”固定资产投资、社会消费品零售总额均超过10万亿元，其中民间投资占比达64.4%，居民人均消费支出年均增长6%以上 [5] 社会效益 - “十四五”以来湖南省居民人均可支配收入年均增长6.4%，跑赢地区生产总值增速1.1个百分点，2024年收入水平为37679元，居中部第1 [6] - 从2021年到今年上半年，全省新增城镇就业累计超过350万人，新增大学生创办企业6100余家 [6] 先进制造业 - 工业领域千亿级企业新增1家达到4家，百亿级企业新增24家达到53家，形成5个国家先进制造业集群，数量居全国第5、中部第1 [7] - 北斗产业全国市场份额由过去不到3%增长到10.6%，世界工程机械企业50强中有5家在湖南 [7] - 中国每生产10台中小型航空发动机就有9台为“湖南造”，电力机车、特高压变压器、电抗器全球市场占有率均居第1，新能源汽车产量跃居全国第5 [7] 科技创新 - “1+2”国家实验室体系加速成型，全国重点实验室实现总数和在全国占比“双提升” [8] - 长沙研发机构月均新增75家，是2023年之前的3倍，“4+4科创工程”取得重大创新成果100余项 [8] - 在芯片、航空、脑机接口、装备制造、生物育种等领域取得一批原创性重大技术突破 [8] - “文化+科技”型企业突破4000家 [8] 改革开放 - 在全国工商联发布的“万家民营企业评营商环境”结果中，湖南连续四年稳居全国省级前10、位列中西部第1 [9] - 对非贸易规模保持中西部第1，经贸“朋友圈”拓展至235个国家和地区 [9] - 低空领域取得12项全国首创改革成果 [9] 区域发展与城镇化 - 长沙迈入特大城市行列，县域经济体量超500亿元的县市达12个，较2020年增加4个 [10] - “十四五”末常住人口城镇化率有望达到63%，城乡居民人均可支配收入之比由2020年的2.51缩小至2024年的2.31 [10] 基础设施与民生 - “十四五”期间建成张吉怀、常益长高速铁路，高速公路总里程提升到8000公里以上，实现“市市通高铁、县县有高速” [11] - 2024年末已建成托位27.23万个，是“十三五”末的3.75倍 [11] - 建成101所芙蓉学校和100所“徐特立项目”学校，分别增加优质义务教育学位14.6万个和普通高中学位6.6万个 [11] - 基本医疗保险参保率稳定在95%以上，人均预期寿命较2020年增长1岁以上 [11] 生态文明与能源 - 国考断面水质优良率连续两年达98.6%，居中部第1、全国前列，洞庭湖总磷浓度下降6.7% [12] - “十四五”全省累计完成营造林1918万亩，洞庭湖江豚数量增长近50%，麋鹿数量增加到300余头 [12] - 单位规模工业增加值能耗累计下降25.3%，可再生能源跃升为全省第一大能源，84%以上的大宗工业固废得到有效综合利用 [12] - 全省电力装机超过8700万千瓦，粮食产量稳定在600亿斤以上，水稻面积和产量均居全国第1 [13]

公司核心事件 - 宗申动力控股子公司宗申航发终止IPO进程，原因为综合考虑公司战略发展需要及资本市场环境变化[2] - 终止上市触发对赌协议，宗申动力面临近6亿元股权回购压力[2] - 宗申航发成立于2016年，宗申动力直接及间接合计持股95.16%[3] 公司财务与经营状况 - 2025年中报显示宗申航发实现营收7034万元，同比下滑29.71%，净利润亏损3700万元，同比大幅下滑316.3%，经营性现金流为-3365万元[6] - 宗申航发战略投资款及预计利息总额为7.9亿元，累计计提利息1.06亿元[9] - 截至2025年6月30日，公司确认的长期应付款本金余额为3.18亿元，累计计提利息余额为8829.15万元[9] - 宗申动力上半年或已支付1.7亿元回购款，若剩余战投均要求全额回购，预计还需支付近4亿元[10] - 长期应付款科目从期初的58,491.71万元降至期末的40,645.17万元，减少17,846.54万元，降幅30.51%，主要因回购航发公司战略投资者部分股份所致[11] 行业市场环境 - 2025年上半年低空经济领域融资事件78起、总金额85亿元，较2024年同期分别下降15.2%、8%[12] - 国家发改委专题会议明确要求防止低空产业领域出现低效重复建设或低端恶性竞争，强调需要硬科技、真场景、强运营[12] - 低空经济市场需求不足，应用场景多处于探索阶段，局限在物流运输、公共服务、医疗救助等少数领域，大多依赖政府补贴[12] - 高德地图副总裁指出低空经济几乎所有参与者都在亏损，缺乏商业闭环，盈利难是主要瓶颈[12] 行业竞争与盈利状况 - 头部企业纵横股份2025年上半年亏损3579万元，进入连亏第四年；亿航智能亏损1.59亿元，净利率跌至-92.01%；山东福莱特无人机亏损153.43万元[13] - Wind低空经济指数成分股中，2025年H1总计20家上市公司亏损，板块合计净利润84.87亿元，同比下降18.2%，净资产收益率为2.1%，较上年同期下降0.46个百分点[13] - 行业存在高成本、长周期壁垒，年均研发投入超2亿元，单次适航认证费用需数亿元，国内适航标准仍在完善中，导致行业呈现头部集中化趋势[13] 公司产品与市场地位 - 宗申航发主力产品是轻型活塞式航空发动机，为无人机、旋翼、固定翼等通航飞机提供动力系统解决方案[3] - 产品在海外创收占比约3成，销往德国、法国、意大利等三十多个国家[3] - 据QYResearch调研，2024年全球航空活塞发动机市场规模约为5.96亿美元，预计2031年将达到10.2亿美元，2025-2031期间CAGR为8.1%[6] - 此前市场对宗申航发的估值约为22亿元，但公司短期业绩承压，市占率不高[6]

中国制造业发展历程 - 制造业从改革开放初期的手工低效生产起步，通过引进外资和技术建立现代生产线 [1] - 2015年政府推出中国制造2025计划，旨在从制造大国转型为制造强国 [3] - 2018年起美国贸易摩擦导致出口管制和高科技产品供应受限，促使供应链重构和自主创新加速 [3][5] 制造业全球地位与成就 - 2023年中国制造业增加值占全球比重接近30% [5] - 新能源汽车和光伏领域产量全球领先 [5] - 2025年数据显示35项关键技术中超过20项实现重大进展，国产化率稳步上升 [24] 关键领域技术瓶颈 - 高端CAE工业软件国产化率在2024年统计中不足10%，市场被Siemens、Autodesk等欧美公司垄断 [13][15] - 半导体领域光刻机全球由ASML一家独大，中国企业采购受限 [7] - 高端刀具市场进口依赖度超过70%，国产产品在耐磨性和精度上落后 [17] - 航空发动机核心部件如单晶叶片、高温合金在寿命和效率上与GE、Rolls-Royce存在差距 [15][18] 自主创新与国产替代进展 - 国内加速自主创新，高校和企业联手攻关核心技术 [5] - 华为MindSpore框架扩展应用，国内开发者贡献代码，逐步构建本土工业软件体系 [26] - 航空发动机领域WS-20在2023年实现装机试飞，CJ-1000测试推进中 [18][26] - 刀具材料通过合金配方迭代提升耐用性，市场占有率增长 [27] - 轴承和齿轮钢纯度控制技术进步，冶炼工艺优化 [27] 政策支持与产业生态 - 政府通过专项资金支持创新，鼓励产学研结合 [11] - 2024年中央经济工作会议强调科技自立自强，增强制造业韧性 [11] - 上海发布行动方案支持科学仪器创新，企业如屹尧科技推出自动化设备 [24] - 政策引导资金流向，鼓励产业链协作，中小企业加入分工形成合力 [26]

事件概述与市场冲击 - 美国总统特朗普宣布自2025年11月1日起对所有中国进口商品加征额外100%关税，并对关键软件实施出口管制[2] - 全球主要资产受事件冲击明显，美国纳斯达克指数下跌3.6%，标普500指数下跌2.7%，创4月10日以来最大单日跌幅[2] - 中国科创50指数、创业板指和恒生科技指数分别下跌5.6%、4.6%和3.3%，欧洲斯托克600指数收跌1.25%[2] - 大宗商品中美油和纽铜分别下跌4.8%和3.7%，十年期美债收益率跳水超10个基点，纽约黄金期货涨近2%[2] 对A股市场的整体影响判断 - 本轮事件对A股的冲击预计将弱于4月初，因市场预期已有所调整且中国展现出有效应对能力[3] - 短期看，突发事件或影响风险偏好，加大或延长8月底以来的市场调整幅度和持续时间[3] - 中期角度，全球货币秩序加速重构使人民币资产获得重估，市场上行根基未动摇[3] - A股若因非理性情绪出现超调，反而可能提供较好的再度配置时点[3] 分行业影响分析 - 机械、军工和船舶行业：若博弈加剧，市场或交易“自主可控”及“安全可保障”资产，科学仪器和高端机床最相关，军工板块主题性受益但基本面影响有限，船舶行业受冲击较小[3] - 航空发动机产业链：国内自主化水平有提升空间，外部依存度较高，市场可能聚焦国产替代预期[4] - 软件行业：关注可能主要针对的工业软件及EDA设计工具[4] - 电力设备与新能源：储能电芯环节可能受影响，美国自中国进口的储能电芯产品或面临限制，新能源领域龙头企业影响较大[4] - 光伏行业：美国关税政策的边际影响可能有限，因前期已有多次相关措施或预期反复[4] - 有色金属行业：本次稀土出口管制更加全面和深化，中国稀土产业主导地位和博弈筹码增强，需求预期较4月时更为稳健，短期内稀土价格或在情绪推动下维持强势[4] A股市场估值与配置建议 - A股主要宽基指数估值位于历史均值和向上1倍标准差之间，沪深300指数前向市盈率12.5x，略高于历史均值12.1x，分位数75.4%[6] - 创业板指前向市盈率30x，位于均值向上0.1倍标准差，分位数60.5%；中证500和中证1000估值弹性更大，当前均位于估值向上0.6倍标准差左右[6] - A股估值在全球主要市场中处于中等偏低位置，标普500、MSCI印度、日经225的前向市盈率分别为23x、22.4x、21.3x，而A股为12.5x[6] - 股债相对吸引力仍存，沪深300股息率2.6%左右，股债相对吸引力指数为139%，接近过去5年80%分位数[6] - A股市值与GDP比值为77%，在全球主要市场中处于中等偏低位置；A股总市值/M2约为35%，处于历史45%分位左右[7] - 配置上，短期可参考4月前后市场反应，前期涨幅较大、对外部风险未计入的成长、出海领域有压力；有色、军工、国产替代、内需关注度上升[7]