报告行业投资评级 - 工业硅：震荡 [6] - 多晶硅：震荡 [7] - 碳酸锂：震荡偏强 [10] 报告的核心观点 - 新能源金属供应扰动风险仍存，高位宽幅震荡；中短期供应端收缩和成本抬升预期强化，支撑新能源金属价格，锂供应扰动或推高锂价，但需防范价格波动风险；工业硅和多晶硅现实供需产能产量高位，供需趋弱，硅价涨势放缓，呈偏震荡走势，长期若供应无收缩或需求无好转，硅价有回落压力；锂矿产能上升，碳酸锂供应高增限制锂价上方高度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至8月21日，通氧553华东9250元/吨，421华东9600元/吨，现货价格波动；最新百川国内库存439800吨，环比 -0.02%；7月工业硅月产量33.8万吨，环比 +3.2%，同比 -30.6%；7月出口74006吨，环比 +8.3%，同比 +36.7%；6月国内光伏新增装机14.36GW，同比 -38.45% [6] - 当前供应延续回升趋势，西南地区复产加快，8月产能释放空间大，供应压力或上升；需求环比有改善，多晶硅企业复产带动需求回升，有机硅刚需采购，铝合金开工稳定；库存预计进一步累积，市场承压 [6] - 展望：短期受宏观和煤价影响震荡，大厂开工增加或压制价格 [6] 多晶硅 - 根据硅业分会数据，N型复投料成交均价4.79万元/吨，周环比上涨1.05%；广期所最新仓单数量6460手，较前值增加90手；7月出口量约2135.42吨，环比减少3.92%，同比下降63.14%；1 - 6月国内光伏新增装机量212.21GW，同比 +107% [7] - 宏观上反内卷情绪反复，六部门召开座谈会强化政策预期，煤炭价格回落使多晶硅价格宽幅震荡；供应上丰水期西南开工产能抬升，预计8月产量继续回升；需求上1 - 5月光伏装机增速高透支下半年需求，后续需求有走弱风险 [7][9] - 展望：反内卷政策提振价格，关注政策落地情况，政策预期消退价格或反向波动 [9] 碳酸锂 - 8月21日，主力合约收盘价较上日 +2.2%至8.276万元，合约总持仓 -21134手；SMM电池级碳酸锂现货价格较上日 -500至85200元/吨，工业级碳酸锂价格较上日 -500至82900元/吨；当日仓单 +275吨至24320吨 [9][10] - 枧下窝矿山停产冲击结束，后续交易关注实际供需短缺和部分矿停产炒作；基本面缺口逐渐体现，SMM周度产量环比下滑，7月进口大幅下滑，四季度将恢复；需求8月平稳，9月旺季值得期待；社会库存小幅去库，8月仓单恢复；价格高位或刺激供应释放 [10] - 展望：停产造成供需缺口，预计价格维持震荡偏强 [10] 行情监测 - 文档未提供具体监测内容 商品指数 - 2025年8月21日，中信期货商品综合指数中，特色指数里商品20指数2214.11，+0.10%；工业品指数2250.41，+0.22%；板块指数中新能源商品指数418.18，今日涨跌幅 +1.59%，近5日涨跌幅 -3.23%，近1月涨跌幅 -0.79%，年初至今涨跌幅 +1.40% [52][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新能源金属价格跌跌不休，供需偏过剩格局延续，中短期走势偏弱，现弱反弹，稳健投资者可关注宽跨式期权组合押注波动；中长期低价或加快国内自主定价品种产能出清 [1] 各品种总结 工业硅 - 信息分析：截至6月26日，通氧553华东8200元/吨，421华东8700元/吨；百川国内库存438500吨，环比+1.7%；5月产量30.8万吨，环比+2.3%，同比-24.6%；5月出口55652吨，环比-8.0%，同比-22.5%；5月新增光伏装机量92.9GW，环比+105.5%，同比+388.0% [4] - 主要逻辑：供应端消息扰动多，西北产量回升，6月西南丰水期四川开工回升快、云南预计开工回升幅度有限；需求端下游需求偏弱，多晶硅企业减产持续，有机硅行业部分工厂生产恢复、后续需求预计持稳，铝合金需求影响有限；库存方面社会库存累库，仓单库存去化快支撑近月合约 [4] - 展望：近期仓单快速去化且供应端消息扰动多，价格短期反弹，但整体过剩格局不改，后续硅价整体表现为震荡 [4] 多晶硅 - 信息分析：N型复投料成交均价为3.44万元/吨，环比不变；广期所最新仓单数量2600手，较前值增加0手；5月出口量约2097.6吨，环比回升66.2%，同比下降30%；1 - 5月光伏累计新增装机197.85GW，同比+150% [5] - 主要逻辑：供应端多数硅料厂亏损，产量短期处于低位，预计丰水期西南开工产能抬升，需关注北方地区是否减量；需求端1 - 5月光伏装机增速大幅提高，透支下半年装机需求，光伏下游产品价格回落，后续需求有阶段性走弱风险 [6] - 展望：短期产量低位使供需好转，但下半年需求有走弱风险，价格整体表现为宽幅震荡 [7] 碳酸锂 - 信息分析：6月26日，主力合约收盘价+1.02%至6.15万元，合约总持仓-10604手至619950手；电池级碳酸锂现货价格至60600元/吨，工业级碳酸锂价格至59000元/吨；当日仓单+220吨至22590吨；6月24日晚，赣锋马里Goulamina项目完成首批锂精矿装船发往中国，预计8月初抵达 [7] - 主要逻辑：市场供需缺乏驱动，价格随情绪震荡；供应端周度产量环比回升，国内锂矿产量增长，进口锂盐有下降预期；需求端1 - 5月正极材料增长，6 - 7月需求平淡；库存方面社会库存累库，仓单库存去化放缓；矿石价格随锂盐价格震荡，未触及澳矿边际成本；短期价格驱动不强，预计维持震荡且上方空间小，中期供需过剩矛盾未解决，价格依旧承压 [8] - 展望：需求表现平淡，供应处于高位但库存有所去化，预计价格短期维持震荡 [8]

报告行业投资评级 - 工业硅、多晶硅、碳酸锂均为震荡评级 [4][5][7] 报告的核心观点 - 新能源金属价格跌跌不休，供需偏过剩格局延续，中短期走势偏弱，现弱反弹，稳健投资者可关注宽跨式期权组合押注波动；中长期低价或加快国内自主定价品种产能出清 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至6月24日，通氧553华东8150元/吨，421华东8700元/吨，近几日价格跌幅放缓 [4] - 百川国内库存438500吨，环比+1.7%；5月工业硅出口55652吨，环比-8.0%，同比-22.5%；1 - 5月光伏累计新增装机197.9GW，同比+150.0% [4] - 供应端北方大厂产能复产带动西北供应增加，6月西南进入丰水期，四川开工回升快，云南开工回升幅度预计有限；需求端下游需求依然偏弱，多晶硅企业减产持续，有机硅行业部分工厂生产恢复，铝合金需求影响有限；库存方面社会库存累库，仓单库存去化较快，对近月合约短期形成一定支撑 [4] - 供应持续上行，需求仍偏弱，行业博弈加剧，短期内难减产，供需矛盾未缓解，硅价将继续承压，后续整体表现为震荡 [4] 多晶硅 - N型复投料成交均价为3.44万元/吨，环比下降6.27%；广期所最新多晶硅仓单数量2600手，相较前值增加0手 [4] - 5月我国多晶硅出口量总量约2097.6吨，环比回升66.2%，同比下降30%；2025年1 - 5月光伏累计新增装机197.85GW，同比+150% [4][5] - 光伏装机抢装结束后硅片排产短期走弱，需求走弱致现货和期货价格回落；供应端多数硅料厂亏损，产量短期处于低位，预计丰水期西南开工产能有抬升，需关注北方地区是否减量；需求端下半年光伏装机下降，多晶硅后续需求有阶段性走弱风险 [4][5][6] - 短期产量低位使供需逐渐好转，但下半年需求有走弱风险，价格整体表现为宽幅震荡 [5] 碳酸锂 - 6月24日，碳酸锂主力合约收盘价+2.67%至6.07万元；合约总持仓-25081手，至631536手；当日仓单-4404吨至22375吨 [6] - 市场供需缺乏驱动，价格随情绪震荡，仓单库存持续去化可能引发风险；供应端周度产量环比回升，国内锂矿产量增长，进口锂盐有下降预期，上游有挺价意愿；需求端1 - 5月国内正极材料维持增长，6月需求平淡，下游采购需求不强；库存方面社会库存累库，仓单库存去化，交仓意愿不强；矿石价格下跌，未触及澳矿边际成本，后续将试探成本支撑 [6][7] - 短期上下游博弈，价格驱动不强，预计维持震荡，上方空间小，需留意矿石供应及仓单变化，建议暂时观望，等待库存重新回升或反弹后逢高沽空；中期供需过剩矛盾未解决，价格依旧承压 [7] 行情监测 - 报告提及对工业硅、多晶硅、碳酸锂进行行情监测，但未给出具体监测内容 [8][14][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源金属价格跌跌不休，供应阶段性小幅收缩，国内能源价格止跌带来成本弱支撑预期，但供需未明显好转，偏过剩格局延续，中短期走势偏弱，中长期低价或加快国内自主定价品种产能出清 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至6月4日，通氧553华东8150元/吨，421华东8850元/吨；百川国内库存420900吨，环比+0.4%；5月国内工业硅月产量30.8万吨，环比+2.3%，同比-24.6%；4月工业硅出口60509吨，环比+1.6%，同比-9.2%；4月新增光伏装机量45.2GW，环比+123.4%，同比+214.7% [5] - 供应端北方大厂复产、西北供应回升，6月西南丰水期开工率将回升；需求端下游需求偏弱，多晶硅厂减产持续，有机硅行业开工小幅恢复，铝合金需求影响有限；库存继续累库，期货价格下跌使仓单库存去化 [5] - 西北硅厂复产节奏放缓但仍有复产可能，6月丰水期川滇产量将回升，供应高压下库存累积，硅价承压但跌幅大时短期易反弹，整体表现为震荡 [5] 多晶硅 - N型复投料成交均价3.75万元/吨，环比持平；4月出口量约1262.3吨，环比降37%，同比降36.2%，进口量约954.3吨，环比降1951.7吨，降67.2%，同比降73.98%；2025年1 - 4月国内光伏新增装机量104.93GW，同比+74.56%；广期所最新仓单数量1920手，较前值增加350手 [5] - 头部硅料企业有意联合推动产能整合；仓单注册速度加快，丰水期复产不确定，大厂产能或以置换为主，供应压力将缓解；多数硅料厂亏损，产量短期低位，4月产量在10万吨以下，预计5月低产量维持；光伏抢装结束，下游产品价格回落，下半年需求有走弱风险 [5] - 短期产量低位使供需好转，但下半年需求有走弱风险，价格整体宽幅震荡 [5][6] 碳酸锂 - 6月4日，主力合约收盘价+1.9%至6.108万元，合约总持仓-7135手至57874手；电池级碳酸锂现货价至60250元/吨，工业级至58650元/吨，锂辉石精矿平均价608美元/吨，折碳酸锂5.85万元/吨，当日仓单+64吨至33461吨；五部门宣布6月中旬开展新能源汽车下乡活动 [6] - 基本面宽松但库存边际改善，价差结构走强；供应端周度产量环比+487吨至1.66万吨；需求端1 - 5月国内正极材料增长，6月需求淡季排产环比小幅增长超预期；社会库存和仓单库存去化；矿石价格下跌未触及澳矿边际成本，后续将试探成本支撑压低价格，需求减弱及供应放量预期下社会库存将累库，价格承压 [6][7] - 需求不佳、供应高位，价格短期维持震荡 [7] 行情监测 未提及具体监测内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新能源金属供需偏弱价格维持弱势，中短期走势偏弱，中长期低价或加快国内自主定价品种产能出清，如多晶硅和工业硅等 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 工业硅：丰水期供增需弱硅价承压下行，截至6月3日通氧553华东8200元/吨、421华东8850元/吨，百川国内库存420900吨环比+0.4%，5月产量30.8万吨环比+2.3%，4月出口60509吨环比+1.6%，4月新增光伏装机量45.2GW环比+123.4%；供应端北方大厂复产、西南丰水期开工率回升，需求端下游需求偏弱，库存继续累库，期货价格下跌仓单库存去化，展望为震荡 [5] - 多晶硅：多空博弈加剧价格宽幅波动，N型复投料成交均价3.75万元/吨环比下降2.85%，4月出口量约1262.3吨环比下降37%，1 - 4月光伏新增装机104.93GW同比+74.56%，广期所仓单数量1570手较前值增加1100手；仓单注册加快、丰水期复产不确定，供应压力或缓解，供应短期低位、需求有走弱风险，展望为宽幅震荡 [5] - 碳酸锂：矿价支撑下移锂价承压运行，6月3日主力合约收盘价+0.23%至5.994万元，SMM电池级碳酸锂现货价格至60300元/吨，玻利维亚锂矿开发计划受挫；基本面宽松库存有改善，供应环比回升、需求淡季预计环比持平，库存单周去库、矿石价格下跌，预计社会库存累库价格承压，展望为短期震荡 [7] 行情监测 - 工业硅：未提及具体监测内容 - 多晶硅：未提及具体监测内容 - 碳酸锂：未提及具体监测内容

报告行业投资评级 - 工业硅、碳酸锂评级为震荡，多晶硅未明确提及评级但展望为宽幅震荡，推测符合震荡评级特征 [4][6] 报告的核心观点 - 新能源金属供需弱改善，但过剩预期继续驱动价格大跌，中短期价格走势偏弱且临近重要敏感成本区域，需防双边波动风险，中长期低价或加快国内自主定价品种产能出清 [1] - 工业硅供应压力加剧，硅价承压运行；多晶硅多空博弈加剧，价格宽幅波动；碳酸锂仓单库存去化，锂价减仓反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至5月27日，通氧553华东8500元/吨，421华东9250元/吨；国内库存419150吨，环比 -0.02%；4月产量30.1万吨，环比 -12.1%，同比 -16.1%；4月出口60509吨，环比 +1.6%，同比 -9.2%；4月新增光伏装机量45.2GW，环比 +123.4%，同比 +214.7% [4] - 供应端北方大厂复产，西南丰水期临近开工率将回升，6月供应压力加大；需求端下游需求偏弱，多晶硅厂减产，有机硅开工小幅恢复，铝合金需求影响有限；库存虽有小幅去化但仍高，后续预计累库压制硅价 [4] - 展望为在库存明显消耗前，硅价整体震荡 [4] 多晶硅 - N型复投料成交均价3.86万元/吨，环比持平；4月出口量约1262.3吨，环比下降37%，同比下降36.2%；进口量约954.3吨，环比下降67.2%，同比下降73.98%；1 - 4月国内光伏新增装机量104.93GW，同比 +74.56%；广期所最新仓单数量470手，与前值持平 [4] - 近期仓单注册加快，丰水期复产不确定，供应压力或缓解，多空消息使价格波动加大；供应端产量短期低位，4月在10万吨以下，预计5月维持低产量；需求端光伏抢装结束，下游产品价格回落，需求有走弱风险，交割月临近仓单数量低，呈近强远弱状态 [4][5] - 展望为价格整体宽幅震荡 [5][6] 碳酸锂 - 5月27日，主力合约收盘价 +1.36%至6.092万元，合约总持仓 -17323手至567772手；电池级碳酸锂现货价格至62000元/吨，工业级至60400元/吨，锂矿价格指数 -2美元至686美元/吨，当日仓单 -825吨至34154吨 [6] - 供应边际减少，矿价下跌压制锂价，关键点位空头止盈；供应端周度产量环比 -537吨至1.6万吨；需求端1 - 4月正极材料增长但增速放缓，6月迎淡季；库存社会库存单周去库141吨，仓单持续去化；后续预计社会库存累库，价格承压，操作上逢高做空远月，留意矿山减产消息 [6] - 展望为价格短期维持震荡 [6]