巴菲特的投资成就与传承 - 95岁高龄的巴菲特正快速从容地进行工作交接[2] - 其职业生涯堪称传奇，将一家破败纺织厂打造成市值一万多亿美元的超级公司[2] - 投资成就很可能后无来者，投资时长超过70年，复利和时间是关键因素[2] 长期投资与时间价值 - 时间对投资人至关重要，复利效应是巴菲特成功的关键[2] - 以富国基金朱少醒为例，长期业绩难以超越的根本原因是其从业时间足够长[2] - 稳定的公司治理结构使基金经理能心无旁骛地长期管理同一产品，收获时间价值[2] 基金经理的行业环境 - 国内不少优秀公募基金经理缺乏长期公开业绩，主要源于公司治理结构问题[3] - 问题包括缺乏市场化激励约束机制，或发展环境变化导致无法聚焦投资[3] - 这些问题最终导致基金经理跳槽至其他公司或离开公募行业投身私募[3] 企业文化与价值观 - 巴菲特在信中强调文化因素，伯克希尔的个人股东是投资领域具象化的“同道中人”群体[3] - 信中谈及查理·芒格及亲友同事时，体现出强烈的文化认同感[3] - 巴菲特将其归因于幸运，但这种幸运对大多数人而言可遇不可求[3]

巴菲特与但斌的投资对比 - 巴菲特在2024年一季度大幅减持苹果股票，使伯克希尔账上现金和短期国债总额突破3477亿美元创历史新高[1] - 但斌旗下东方港湾代表产品马拉松17号今年以来亏损22.50%，主要因加仓美股科技股的操作与巴菲特相反[1] - 伯克希尔市值在股东会前创历史新高，巴菲特称赞库克为伯克希尔赚的钱比自己还多[1] 但斌的投资风格与业绩 - 但斌采用"时代投资法"，押注代表时代的大市值公司，如2007年重仓金融地产龙头，2019-2021年布局茅台、腾讯、宁德时代等[4][5] - 但斌投资组合波动大，2023年抓住AI行情快速回血，但2024年又在美股下跌中回撤[5][6] - 但斌当前重仓美股科技股，包括英伟达(18.98%)、Meta(9.81%)、微软(9.57%)等，并使用了三倍杠杆ETF[7] 但斌的负债端管理 - 但斌在业绩回撤时频繁反思道歉，如2021年新产品回撤20%时第一时间加仓跟投，2022年净值1以下产品不收管理费[11] - 但斌擅长营销和公关，通过高频微博传播投资理念，锚定知名公司和投资人如巴菲特、茅台等[13] - 东方港湾成立20年保持百亿规模，在主观私募生存环境趋紧的情况下展现出优秀的运营能力[17] 行业趋势观察 - 资管行业呈现"公募赛道化，私募IP化"趋势，但斌是少数成功打造个人IP的私募经理[14] - 但斌近期关注港股消费板块，连发三条关于泡泡玛特的动态，可能布局下一个"时代股"[8] - 全市场私募基金中，近一年20%年化收益且回撤小于15%的产品占比21.9%，5年符合标准的产品仅1.3%[10]