财务表现 - 报告期内公司实现营业收入54.46亿元，同比增长19.21% [1] - 控制器业务板块实现营业收入52.45亿元，同比增长16.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.54亿元，同比增长78.65% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为3.47亿元，同比增长97.24% [1] - 控制器业务实现归属于上市公司股东的净利润为3.27亿元，同比增长56.35% [1] - 控制器业务扣除非经常性损益后净利润为3.21亿元，同比增长67.69% [1] 业务发展 - 公司新客户、新项目交付增加，市场份额持续扩大 [1] - 盈利情况得到有效恢复 [1] - 持续深化家电、电动工具及工业自动化、汽车电子三大战略主航道 [1] - 蓄势突破智能化业务新赛道 [1] - 聚焦高价值客户，通过技术创新、产品结构优化、运营效率提升确保业务健康持续增长 [1]

投资评级与目标价格 - 投资评级：增持 [4] - 目标价格：181.20元 [4] - 当前价格：157.14元 [11] 核心观点 - 涛涛车业与宇树科技达成战略合作，构建"渠道+技术"协同模式，加速机器人产品在北美落地，拓展消费级场景并推动产品二次开发，形成新增量业务曲线 [2][11] - 合作聚焦三方面：①北美销售共拓（依托涛涛车业全渠道体系）、②C端场景共研（联合开发高潜力应用）、③商业化落地提效（整合资源加速物流/安防等领域应用） [11] - 公司全球化产能布局完善，形成"中国+东南亚+北美"三位一体制造体系，北美三大工厂（得克萨斯/佛罗里达/加利福尼亚）实现部件生产与整车制造闭环 [11] 财务数据摘要 - 2025E营收38.22亿元（+28.4%），归母净利润6.56亿元（+52.2%），EPS 6.04元 [11] - 2023-2027E净利润CAGR达37.3%，ROE从9.5%提升至22.8% [11][12] - 当前估值：PE 26倍（2025E），PB 4.87倍，低于可比公司均值PE 19.20倍 [11][13] 市场表现 - 52周股价区间43.04-161.35元，总市值170.7亿元 [5] - 近12个月绝对涨幅236%，相对指数超额收益210% [9] - 流通A股29百万股，占总股本26.6% [5] 产能与业务布局 - 北美本土化制造：电动高尔夫球车产线已投产，越南工厂覆盖车架/动力总成等核心工序 [10][11] - 智能化布局：首台人形机器人样机落地，技术合作补充产品短板 [10][11]

公司战略调整 - 公司将智能辅助驾驶升级为核心战略之一 2023年上半年内部会议确认这一方向 [1] - 组建两大自研团队"天璇"和"天狼" 2024年6月通过内部赛马机制加速技术追赶 [1] - 2024年9月底整合两大团队为单一自研团队 "天狼"负责人李锋出任总负责人 [1] 组织架构优化 - 新技术院实现智能化业务最清晰划分 李锋统管辅助驾驶与座舱软件自研业务 韩冰负责硬件产品交付业务 [2] - 辅助驾驶与智能座舱业务由同一管理层统筹 降低跨部门合作成本 [2] - 采用舱驾一体技术趋势 通过计算芯片集成实现单车型上千元成本节约 [2] 技术研发进展 - 天神之眼B平台方案聚焦20万元车型 配置1-2颗激光雷达 支持端到端城市领航功能 [2] - 通过自研替代供应商方案 天神之眼C平台已实现高快领航功能下放至7万元车型 [3] - 2024年4月启动天神之眼B平台自研攻坚 复制C平台成功路径 [3] 行业定位差异 - 区别于新势力车企的AI汽车转型路线 公司更注重成本与回报平衡 [3] - 作为全球新能源销量冠军 2024年设定550万辆销量目标 智能化投入需匹配规模效应 [3]