在此之前，稳健回报导向的绝对收益资金持续入市在增强市场的内在稳定性，在增量资金越来越多 地以左侧稳健型资金为主的资金生态下，A股/港股未来可能更多地像美股一样出现"急跌慢涨"。对需要 增配权益的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机。从配置 上看，资源/传统制造业定价权的重估、企业出海仍是核心增配方向，而高切低的策略因为预期过于一 致，未来轮动择时的难度反而会明显加大。 国泰海通：进入击球区，布出先手棋 近期中国股市走弱，原因在于临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，FED降息预期的降 温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市场增量供 给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。与当下谨慎共识不同的是，国泰海通策略坚决看好中国市 场前景，股指进入击球区。机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还 很大，眼下是增持的良机。 美股AI波动与Google创出新高更似AI结构切换而非走势终结，中国也将在12—2月迎来政策、流动 性、基本面的共振期，市场调整后组合上逐步增加进攻性。看好AI应用，机器人(300024 ...

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持 [6] 核心观点 - 公司主业（电动车热管理材料）保持稳健增长，前期受关税影响的客户交货进程已逐步恢复正常 [11] - 机器人新业务推进顺利，产品生产交付顺利推进，泰国基地正在前期准备中，当前处于量产前夕，未来想象空间大 [11] - 展望未来，关税政策影响逐步消除，主业有望继续保持稳定增速；机器人业务在产品技术和性能上满足大客户要求，后续有望在份额上占据主要地位，其他部位零部件亦有望开拓 [11] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度：营业收入9.6亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.0亿元，同比增长22.0%；扣非净利润1.9亿元，同比增长21.1% [2][4] - 2025年第三季度单季：营业收入3.87亿元，同比增长24.44%，环比增长26.5%；归母净利润0.8亿元，同比增长21.8%，环比增长25.0%；扣非净利润0.8亿元，同比增长23.8%，环比增长28.7% [2][4][11] - 盈利水平保持稳定，2025年第三季度销售毛利率为38.5%，销售净利率为20.8% [11] - 2025年第三季度期间费用率为14%，环比略有提升，与新业务前期投入开发有关 [11] - 2025年第三季度资产减值损失0.11亿元，信用减值损失0.03亿元 [11] 业务分析 - 客户结构以车端收入为主，海外与国内收入占比接近 [11] - 储能业务收入增长迅速 [11] - 机器人业务为公司重点布局的战略新兴业务 [11][13] 财务预测与估值指标 - 营业收入预测：2025年预计1589百万元，2026年预计2137百万元，2027年预计2949百万元 [18] - 归母净利润预测：2025年预计332百万元，2026年预计440百万元，2027年预计616百万元 [18] - 每股收益（EPS）预测：2025年预计0.91元，2026年预计1.21元，2027年预计1.69元 [18] - 市盈率（PE）：2025年预计99.76倍，2026年预计75.20倍，2027年预计53.67倍 [18] - 净资产收益率（ROE）：2025年预计15.4%，2026年预计16.9%，2027年预计19.2% [18]

复牌 - 梦天家居终止筹划发行股份及支付现金购买资产，同时实际控制人终止筹划控制权转让事项，股票复牌 [1] 并购重组 - 盛帮股份拟收购无锡沃可60%股权，预计构成重大资产重组，无锡沃可主营业务为汽车内饰外饰橡塑产品及发动机、电驱电机相关总成件的研发生产 [2] 股权变动 - 和顺石油：奎芯科技实际控制人陈琬宜协议受让公司1031.44万股股份，占公司总股本6% [3] - 海大集团拟以10亿元至16亿元回购公司股份 [3] 锂电材料合作与投资 - 盛新锂能拟与华友控股集团签署锂盐产品合作框架协议，计划于2026至2030年期间供应22.14万吨锂盐 [4] - 厦钨新能拟出资6亿元设立全资子公司厦门沧海新能源材料，投资建设年产50000吨高性能电池材料项目，项目预计总投资金额为15.25亿元 [4] - 洁美科技控股子公司柔震科技与宁德新能源科技签署合作开发框架协议，就锂电池复合集流体进行联合设计开发、技术成果交付及产能保障合作 [4] - 奥克股份与苏州祺添新材料签署战略合作框架协议，拟就环氧乙烷衍生锂电池电解液添加剂开展战略合作 [4] - 孚能科技增加全固态电池项目实施主体 [5] 产业链战略合作 - 宁波方正与宁波华翔启源科技签署战略合作协议，双方将就机器人产品需求的精密结构件、关节模组等产品开展开发与量产合作 [4] - 先惠技术于8月至11月期间签订近8亿元销售合同，加强与宁德时代的深度合作 [6] 其他投资 - 祥和实业拟购买和之祥5%股权 [4]

公司重大人事变动 - 公司控股股东、实际控制人、董事长王金平被立案调查并采取留置措施 [1] - 在王金平被留置期间，由公司董事、总经理、法定代表人张开旭代为履行董事长及董事会专门委员会委员职责 [1] - 公司暂未知悉留置调查的进展及结论，未收到有权机关对公司的任何调查或配合调查文件 [1] 公司首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2021年12月7日在深交所创业板上市，公开发行新股3334.00万股，发行价格为29.28元/股 [1] - 上市首日创下最高价44.99元，此后股价震荡下跌 [2] - 募集资金总额为9.76亿元，实际募集资金净额为8.84亿元，最终募集资金净额较原计划多4.12亿元 [2] 公司IPO资金用途与费用 - 公司原计划募集资金4.72亿元，拟用于智能焊装装备系统及机器人产品升级扩建项目、智能环保装备系统升级扩建项目、迈赫机器人研发中心建设项目 [2] - 发行费用合计9190.12万元，其中承销费用7204.80万元，保荐费用300.00万元 [3] - IPO保荐机构为安信证券股份有限公司（现更名为国投证券股份有限公司），保荐代表人为刘桂恒、胡剑飞 [1]

"5G+"应用场景培育 - 面向大中小企业深化重点行业领域5G工厂建设 [1] - 推广一体化、集约化解决方案 [1] - 开发推广机器视觉质检、远程设备操控、柔性生产制造等重点应用场景 [1] "人工智能+"应用场景培育 - 研究出台"人工智能+制造"专项行动实施意见 [3] - 推动人工智能向制造业研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等各环节延伸 [3] - 深化人工智能技术创新和融合应用以释放"倍增"效应 [3] "机器人+"应用场景培育 - 推动工业机器人、人形机器人进工厂 优先在焊接、装配、喷涂、搬运等细分场景落地 [4] - 聚焦采矿、民爆、应急等领域复杂恶劣生产环境推广机器人产品 [4] - 提升危险、恶劣环境下智能作业水平 [4] "工业互联网+"应用场景培育 - 研究出台工业互联网和人工智能融合赋能行动方案 [6] - 打造"5G+工业互联网"升级版 [6] - 实施工业互联网与重点产业链"链网协同"工程 [8] - 面向钢铁、电力、船舶、航空等重点行业加快在设计、排产、调度、仓储等场景普及推广 [8] "北斗+"应用场景培育 - 研究出台推动时空信息产业发展政策 [7] - 深化北斗规模应用城市试点 [7] - 加快北斗与移动通信等技术融合创新 [7] - 促进北斗在智慧城市、智能交通等新场景深度融合应用 [7]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入同比增长17% [1] - 2025年第三季度费用率同比下降 [1] - 汽车零部件业务与制冷业务共同推动增长 [1] 市场地位与战略 - 多项热管理产品全球市场占有率排名第一 [1] - 公司正积极推进全球化布局 [1] - 聚焦机器人产品进行技术改进以开拓新增长点 [1]

参会规模与成果 - 第138届广交会境外采购商到会人数超31万名，来自223个国家和地区，较上届增长7.5%，创历史新高 [1] - 塔吉克斯坦工商协会代表表示，今年推荐了200多家企业参会，下一步计划推荐约1000家企业 [5] 参展商反馈与未来计划 - 参展商计划在下一届广交会展示更多中国AI及机器人产品，以寻求更多国际商务合作与订单 [3] - 国际参展商评价广交会技术持续进步、产品种类丰富、质量与服务优良，是规模巨大的全球性资源平台 [5][7][9] - 俄罗斯客商认为广交会是全球著名交易会，能在此找到不同领域的各类供应商 [9] 下届展会安排与优化 - 第139届广交会定于明年4月15日至5月5日在广州举办，将继续采用分三期办展的模式 [11] - 展会主办方将在闭幕后尽快开启下届筹备工作，致力于优化参展企业和产品结构，以更好地服务外贸高质量发展 [12]

公司产品信息 - 机器人(300024 SZ)的机器人产品暂未使用鸿蒙操作系统 [1] 食品饮料ETF - 产品代码为515170 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 [3] - 近五日价格下跌0 70% 市盈率为20 51倍 [3] - 最新份额为108 4亿份 增加8100万份 主力资金净流入807 1万元 [3] - 估值分位为20 31% [3] 游戏ETF - 产品代码为159869 跟踪中证动漫游戏指数 [3] - 近五日价格上涨1 53% 市盈率为37 14倍 [3] - 最新份额为77 8亿份 增加1 1亿份 主力资金净流入3172 2万元 [3] - 估值分位为55 20% [3] 科创50ETF - 产品代码为588000 跟踪上证科创板50成份指数 [3] - 近五日价格下跌6 70% 市盈率为158 00倍 [3] - 最新份额为499 7亿份 减少5 2亿份 主力资金净流出8041 7万元 [3] - 估值分位为96 41% [3][4] 云计算50ETF - 产品代码为516630 跟踪中证云计算与大数据主题指数 [4] - 近五日价格下跌4 70% 市盈率为95 16倍 [4] - 最新份额为3 1亿份 增加0份 主力资金净流入83 9万元 [4] - 估值分位为81 20% [4]

合作主体与协议 - 越疆机器人与浪潮云正式签署全球战略合作协议 [1] 合作基础与整合方向 - 双方将整合在机器人产品技术、算力资源与场景生态方面的综合优势 [1] 合作目标与应用领域 - 共同推进具身智能技术在工业制造、商业服务与科研教育等多领域的规模化落地 [1] - 合作旨在实现具身智能技术的全球化布局 [1]

盈利预测与目标价调整 - 美银证券将公司2025至2026年盈利预测上调5% [1] - 公司H股目标价由7.6港元上调至8.5港元 [1] - 公司A股目标价由10.4元人民币上调至10.9元人民币 [1] - 重申"买入"评级 因公司在海外市场优势增强且新产品将有所贡献 [1] 第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度收入同比增长25%至123亿元人民币 较该行预期高21% [1] - 第三季度剔除一次性项目后核心利润同比微升1%至7.18亿元人民币 [1] - 前三季度累计收入同比增长8%至370亿元人民币 [1] - 前三季度净利润同比增长25%至39亿元人民币 [1] - 前三季度经营活动现金流入同比大增137%至29亿元人民币 [1] 增长动力与未来发展 - 公司正积极开发机器人产品 [1] - 预计新生产线将于2026年投产 [1] - 机器人新生产线或成为新的长期增长引擎 [1]