投资者对短债偏好持续升温，贝莱德的现金类ETF表现超越"臭名昭著"的长期债券交易。 Sohn强调长期债券基金的波动性水平与标普500指数相当： 除非你对经济极度悲观并认为利率会崩溃，否则TLT的额外波动性是不值得的。 道富集团旗下类似基金今年早些时候也创下资产规模纪录，现金的吸引力还推动货币市场基金资产升至 7万亿美元以上的历史新高。与之相对的是TLT吸引了数百亿美元资金流入，但价值下跌约40%，赢得 了ETF界"寡妇制造者"的恶名。 TLT曾是交易最活跃的债券ETF，深受那些希望激进押注利率波动的投资者青睐。贝莱德的Rick Riede就 是预期收益率曲线变陡的投资者之一。他上周接受采访时表示： 目前股市比国债长端提供更多机会，会有那么一个时点，我们会想要持有一些久期（TLT可 以让你超配久期），但我认为今天还不需要。 Strategas高级ETF策略师Todd Sohn则表示： 对低波动率、稳定收益的偏好正在增长。许多投资者现在意识到持有长期债券会面临巨大的 波动性。 7月9日，贝莱德旗下0-3个月国债ETF (SGOV)资产规模首次超越该公司的明星产品——20年期以上国债 ETF (TLT)。 报道指出 ...

英国央行行长贝利讲话要点 - 英国央行行长贝利认为周期性生产率不会回归 [1] - 长期债券收益率曲线已经出现变陡趋势 [1]

美国总统特朗普：不想以更高的利率支付10年期债务。 ...

分析师：美国债务成本仍令人担忧 金十数据6月27日讯，BlueBay首席信息官Mark Dowding在报告中说，随着美国预算案料在国会休会前 未来一个月内敲定，对长期债券收益率的担忧将持续存在。在未来几周内，达成协议的压力意味着共和 党内部会做出妥协。即使计入2500-3000亿美元关税收入，财政赤字率仍将维持在GDP的7%左右。"对 美国债务水平不断上升的担忧不太可能在短期内减轻。"BlueBay认为特朗普政府不会推行增税或实质性 支出削减，降低赤字的唯一可能性在于借贷成本显著下降。 ...

美国总统特朗普：我们可能仅仅增加了短期债务。 ...

债券市场 - 德国金融机构观察到长期债券需求非常旺盛 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，各品种受不同因素影响呈现不同走势[2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：指数下方支撑稳定，上方突破待驱动，短期国际形势多变，区间震荡为主，A股阶段性企稳反弹，推荐在中证1000品种上逢回调买入贴水较深的09合约并卖出上方6300附近09看涨期权形成备兑组合[2] - 国债：关注月末央行国债买卖情况，重启买债或带动利率下行，10年期国债利率有概率突破1.6%，否则债市有回调压力，单边可逢调整配置多单，期现可关注TS2509合约正套策略[2] - 贵金属：短期消息使金价在3300 - 3400美元宽幅波动，可卖出虚值看涨期权；银价在35.5 - 37美元区间波动，尝试沪银虚值期权双卖策略[2] 工业板块 - 集运指数（欧线）：航司报价低迷带动EC盘面下跌，08主力在1900 - 2200区间窄幅震荡，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作[2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作[2] - 铁矿：铁水维持高位，终端需求有韧性，反弹试空，上方压力位参考720左右[2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交回暖，出货好转，单边逢低做多或多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭[2] - 硅铁：关注成本变动，厂家亏损加剧，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空[2] - 锰硅：关注南非发运变动，盘面震荡运行，底部震荡，反弹至5700 - 5800试空[2] - 铜：弱驱动延续，盘面窄幅震荡，主力参考77000 - 80000[2] - 氧化铝：过剩格局难改，中长期逢高布局空单，主力参考2750 - 3100[2] - 铝：库存持续去化，盘面高位宽幅震荡，主力参考19600 - 20600[2] - 锌：盘面震荡偏弱，低库存提供价格支撑，主力关注21000 - 21500支撑[2] - 镍：盘面进一步走弱，产业过剩制约价格，主力参考116000 - 124000[2] - 不锈钢：盘面跌价避险心态浓厚，基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000[2] - 锡：强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空[2] 能源化工板块 - 原油：地缘风险短期不确定，中长期考虑基本面因素，单边建议等待局势明朗，WTI支撑[66, 67]，布伦[69, 70]，SC压力位[530, 540]，期权端捕捉波动收窄机会[2] - 尿素：短期内需求难支撑高价，关注7月农业需求及出口情况，短期等待，主力合约压力位调整到1780 - 1800[2] - PX：地缘溢价回落油价大跌，短期或受拖累，关注7200附近压力，谨慎偏空，9 - 1月差观望，PX - SC价差做缩策略低位减仓[2] - PTA：地缘溢价回落油价大跌，短期或受拖累，关注5000以上压力，谨慎偏空，TA9 - 1关注200以上反套机会[2] - 短纤：工厂减产预期下加工费存修复预期，单边同PTA，盘面加工费低位做扩[2] - 瓶片：需求旺季，存减产预期，加工费筑底，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙二醇：短期供增需弱，油价回落，预计回调，短期EG09关注4500压力[2] - 苯乙烯：短期能源扰动盘面震荡反复，关注中期矛盾，建议暂观望，中期关注原料端共振偏空机会[2] - 烧碱：氧化铝采买价连续回调，盘面寻底为主，7 - 9正套离场，单边寻底谨慎操作[2] - PVC：短期矛盾未激化，宏观扰动加剧，盘面低位盘整，短期暂观望，中长线高空[2] - 合成橡胶：国际地缘冲突影响，油价反复，冲高回落，关注BR2508短期在11800 - 11900压力[2] - LLDPE：估值中性偏低，成交较弱，短期偏多，月差偏正套[2] - PP：供需双弱，成本端支撑较强，短期观望，中期偏弱[2] - 甲醇：伊朗问题扰动，基差偏强，短期观望，月差偏正套[2] 农产品板块 - 豆粕：连粕跟随美豆回落，关注后续天气炒作，短期回调[2] - 生猪：惜售及二育推动猪价反弹，市场情绪偏强，谨慎偏多[2] - 玉米：出货意愿增加，盘面震荡，短期2400附近震荡[2] - 棕榈油：马棕震荡，连棕向下测试8500支撑，P2509测试8500支撑[2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850[2] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位[2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，底部反弹后偏空走势[2] - 苹果：行情趋稳，成交随行就市，主力在7600附近运行[2] - 橙汁：市场价格趋稳运行，短期9400附近运行[2] - 花生：市场价格偏强震荡，主力在8200附近运行[2] 特殊商品及新能源板块 - 纯碱：过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有[2] - 玻璃：现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动[2] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有[2] - 工业硅：期货偏强震荡，低位震荡[2] - 多晶硅：供应增加，期货增仓下跌，空单可继续持有[2] - 碳酸锂：盘面维持弱势，基本面有压力，主力参考5.6 - 6.2万运行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - IC2507贴水51.11点，IM2507贴水64.79点，偏空；美国轰炸伊朗核设施，关注伊朗回应，短期不确定性或下降，油价高开低走，上周市场因以伊不确定性回调，热点减少，中性；融资余额18091亿元，减少75亿元，偏空；IH2507贴水36.92点，IF2507贴水42.24点，中性；IM>IC>IF> IH（主力），IH、IF、IM、IC、IF在20日均线下方，偏空；IH主力多减，IF主力多增，IC主力多减，偏多；美国轰炸伊朗核设施，关注伊朗回应，陆家嘴论坛利好有限，全球股市调整，国内指数上方压力增加，指数弱势调整 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指期货升贴水 - 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000不同合约的价格、涨跌幅、成交量、指数价格、市盈率、市净率、股息率、价差、升贴水比例、年化升贴水、合约价值、交割日、剩余期限等信息 [4] 期货市场-上证50基差与价差 - 呈现上证50基差与价差的历史数据图表 [7] 期货市场-中证500基差与价差 - 呈现中证500基差与价差的历史数据图表 [10] 现货市场-重要指数日涨跌幅 - 展示上证、上证50、沪深300等重要指数的日涨跌幅 [13] 现货市场-风格指数日涨跌幅 - 展示300周期、300非周等风格指数的日涨跌幅 [16][19] 市场结构-AH股折溢价 - 呈现恒生AH溢价指数的历史数据图表 [23] 市场结构-市盈率PE（TTM） - 展示上证50、沪深300、中证500和创业板指市盈率PE的历史数据图表 [26] 市场结构-市净率PB - 展示上证50、沪深300、中证500和创业板指市净率PB的历史数据图表 [28] 市场资金面-股市资金流入 - 呈现A股资金净流入与沪深300的历史数据图表 [30] 市场资金面-两融余额 - 呈现两融余额与沪深300的历史数据图表 [32] 市场资金面-沪深股通 - 呈现沪深股通净流入的历史数据图表 [34] 市场资金面-资金成本 - 呈现SHIBOR隔夜、SHIBOR一周、SHIBOR两周的历史数据图表 [40] 市场情绪-成交活跃度 - 展示上证50、沪深300、中证500、创业板换手率（自由流通市值）的历史数据图表 [43][46] 市场情绪-公募混合型基金仓位 - 未提及具体内容，但有相关标题 [48] 期指股息率与十年期国债收益率 - 展示沪深300、上证50、中证500、十年期国债收益率、中证1000的历史数据图表 [52] 人民币汇率 - 呈现美元兑人民币汇率的历史数据图表 [54] 新增开户数与上证指数跟踪 - 未提及具体内容，但有相关标题 [55] 股票型基金新成立规模变化 - 未提及具体内容，但有相关标题 [57] 混合型基金新成立规模变化 - 未提及具体内容，但有相关标题 [59] 债券型基金新成立规模变化 - 未提及具体内容，但有相关标题 [61]

【市场表现】 中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上发表主题演讲，宣布8项金融政策：一是设立银行间市场 交易报告库，高频汇集并系统分析银行间债券、货币、衍生品、黄金、票据等各金融子市场交易数据， 服务金融机构、宏观调控和金融市场监管；二是设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币的国际 化运营与金融市场业务发展；三是设立个人征信机构；四是在上海临港（600848）新片区开展离岸贸易 金融服务综合改革试点，创新业务规则，支持上海发展离岸贸易；五是发展自贸离岸；六是优化升级自 由贸易账户功能；七是在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新，包括开展航贸区块链信用证再融资 业务、"跨境贸易再融资"业务、碳减排支持工具扩容等试点，积极推动上海首批运用科技创新债券风险 分担工具，支持私募股权机构发行科创债券；八是会同证监会研究推进人民币外汇期货交易，推动完善 外汇市场产品序列，便利金融机构和外贸企业更好管理汇率风险。 【操作建议】 陆家嘴论坛中对货币政策着墨较少，市场前期预期的政策落空，但期债并未出现明显回调，整体市场情 绪相对偏强。关注月末公布央行债券买卖情况，如果买债重启，可能带动曲线牛陡期债走强。单边策略 上 ...

中短债基金配置价值 - 低利率背景下存款利率走低，中短债基金因兼具流动性和体验感而配置价值凸显 [1] - 中短债基金专注债券投资，债性纯正且久期较短，受利率波动影响小，主要投资中高等级信用债，违约风险较低 [1] - 近1年有35只中短债基金业绩超3%，汇安永福90天持有期中短债债券基金以3.68%收益率位居TOP10第8名 [1] - 该基金成立后连续11个季度正收益，最大回撤控制在-0.3%左右，增强投资体验感 [1] 持有期债基特性 - 汇安永福90天持有期中短债债券基金需持有满90天才能免费赎回，适合中短期资金管理 [2] - 持有期设计减少频繁申赎冲击，便于基金经理灵活安排资产久期和杠杆，争取更高收益 [2] - 该基金更适合有三个月以上闲钱需打理的投资者，匹配低风险偏好资金需求 [2] - 操作上保持可控回撤，2025年一季度通过调整仓位和久期（初期低仓位短债，后期加仓并波段交易）增厚收益 [2] 债市后市展望 - 跨季后资金利率下行、央行或恢复国债买卖操作、降息概率提升等因素利好债市做多 [3] - 二手房成交走弱、社融信贷疲软、央行逆回购操作等显示利率下行确定性较高 [3] - 中短债基金在低利率环境下成为闲钱理财的高性价比选择 [3]