宏观经济数据 - 中国1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8% [2][6] - 中国1月PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，同比则下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点 [2][6] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅超出市场预期的7万人，失业率为4.3%，创2025年8月以来新低，时薪环比增长0.4% [2][6] - 美国1月非农就业增长高度集中于医疗保健行业，单月新增岗位达12.4万个，是2025年该行业正常月均增幅的两倍 [2][6] 现货市场表现 - A股三大指数震荡，上证指数涨0.09%收于4131.98点，创业板指跌1.08% [3][7] - 行业板块涨跌互现，建筑材料、有色金属、石油石化行业领涨，通信、传媒、社会服务行业跌幅居前 [3][7] - 市场延续缩量，当日沪深两市成交额不足2万亿元 [3][7] - 美国三大股指小幅收跌，纳斯达克指数跌0.16%报23066.47点 [3][7] 期货市场动态 - 期货基差方面，IC、IM基差回升，近月合约升水 [3][7] - 成交持仓方面，IH、IM的成交量和持仓量同步增加 [3][7] 市场策略与观察 - 当日有色金属板块回暖，若有色板块企稳回升将驱动中证500指数进一步上涨 [4][8] - 从市场整体节奏看，节前交投趋于谨慎，预计将维持缩量修复格局 [4][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股三大指数震荡分化，期指继续减仓，节前市场交投逐步缩量，关注有色金属行业走势对中证500指数的影响 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 中国货币政策将继续适度宽松，运用降准降息等工具保持流动性充裕和融资条件宽松，未来常态化开展国债买卖操作，居民资产配置调整资金最终会回流银行体系；美国2025年12月零售销售环比零增长，核心零售销售环比下降，低收入群体消费疲弱 [1] - A股三大指数震荡分化，上证指数涨0.13%收于4128.37点，创业板指跌0.37%，传媒、家用电器、煤炭行业涨幅居前，房地产等行业跌幅居前，沪深两市成交额约2万亿元；海外方面，美联储政策立场接近中性，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.1%，纳指跌0.59% [2] - 期货市场期指基差当月合约维持升水，股指期货成交量和持仓量继续同步减少 [2] 策略 - 节前市场交投缩量，中证500指数与周期板块联动增强，关注有色金属行业走势，若企稳反弹或为中证500提供回升驱动力 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][10][11] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指、深证成指等在2026年2月10日和2月9日的数值及日度涨跌幅 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [6][13] 股指期货跟踪图表 - 给出股指期货持仓量和成交量数据 [6][14] - 呈现股指期货基差（期货 - 现货），包括当月、次月、当季、下季合约基差的当日值和变化值 [6][39] - 展示股指期货跨期价差数据 [6][43][44] - 包含各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量等图表 [6][15][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外流动性方面沃什提名引发鹰派预期，美国货币政策预期分歧加剧，压制全球资本市场风险偏好，美股、贵金属波动加剧；国内临近春节流动性阶段性收紧，建议短期观望；中长期看，政策支持资本市场态度未变，仍是逢低做多思路为主 [11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 重要消息包括美国预计启动120亿美元矿产储备计划、2026年中央一号文件促进人工智能与农业发展结合等 [11] - 经济与企业盈利方面，12月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，社会消费品零售总额同比增长0.9%等 [11] - 利率与信用环境本周10Y国债利率及信用债利率均小幅回落，信用利差小幅扩大，流动性临近年末转紧 [11] - 基本面评估多空评分中经济/企业盈利为 -1，利率/信用环境为 -1，资金面为 +2等 [12] - 交易策略建议持有少量IM多单，IF多单持有 [13] 期现市场 - 各大指数如上证综指、深证成指等有不同程度涨跌，如上证综指点位4065.58，跌52.36，跌幅1.27% [16] - 股指期货各合约也有不同程度涨跌，如IF当月点位4639.8，跌78.6，跌幅1.67% [17] - 展示了大盘成交量和点位、股指期货总成交和持仓等图表 [19][21][23][25][27] - 展示了主力合约比值相关图表 [30] 经济与企业盈利 - 经济方面2025年第四季度GDP实际增速4.5%，1月官方制造业PMI为49.3 [35] - 2025年12月消费增速0.9%，美元计价出口同比增长6.6% [38] - 2025年12月投资增速 -3.8%，制造业投资增长0.6%，房地产投资 -17.2%等 [41] - 企业盈利方面2025年三季报营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89% [44] 利率与信用环境 - 利率相关展示了国债利率、3年期AA - 利率等图表 [48] - 流动性与投放量展示了宏观流动性DR007、政策利率逆回购7天期利率与逆回购投放量图表 [52] - 中美利率展示了中美10年债利率对比及利差图表 [54] - 利率与汇率展示了中美流动性与汇率走势图表 [57] - 信用环境方面2025年12月M1增速3.8%，M2增速8.2%，社融增量22075亿元 [60] 资金面 - 资金面流入本月偏股型基金份额新成立1104亿份左右，两市融资新增约1399亿元 [67][68] - 资金面流出本月重要股东减持维持在相对高位，IPO批文数量10个 [72] 估值 - 市盈率（TTM）上证50为11.64，沪深300为14.08，中证500为36.92，中证1000为49.18 [77] - 市净率（LF）上证50为1.28，沪深300为1.48，中证500为2.54，中证1000为2.63 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债：美国最新收益率4.181%，英国4.558%，法国3.445%等[3] - 主要经济体2年期国债：美国最新收益率3.452%，英国3.653%，德国2.090%等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西最新汇率5.272，俄罗斯未提及，南非zar为16.309等[3] - 人民币汇率：在岸人民币最新汇率6.938，离岸人民币6.941，中间价6.957等[3] - 主要经济体股指：标普500最新指数6798.400，道琼斯工业指数48908.720，纳斯达克22540.590等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数最新3561.790，欧元区投资级信用债指数267.919等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4075.92，涨跌-0.64%；沪深300收盘价4670.42，涨跌-0.60%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)为14.08，环比变化-0.05；上证50 PE(TTM)为11.64，环比变化-0.02等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率为-0.51，环比变化0.13；德国DAX 1/PE - 10利率为2.42，环比变化0.04[4] - 资金流向：A股最新值-909.73，近5日均值-447.20；主板最新值-607.84，近5日均值-349.02等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值21762.20，环比变化-3047.51；沪深300最新值5504.33，环比变化-855.86等[5] - 主力升贴水：IF基差-5.22，幅度-0.11%；IH基差2.39，幅度0.08%；IC基差-25.91，幅度-0.32%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.32，涨跌0.07%；TF2303收盘价105.91，涨跌0.06%等[5] - 资金利率：R001为1.3926%，日度变化-17.00BP；R007为1.5522%，日度变化-1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5805%，日度变化0.00BP[5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场将有17615亿元逆回购到期，周三还有7000亿元91天期买断式逆回购到期[4] - 昨日股指强势反弹但成交量萎缩，受电信服务税上调和科创板龙头业绩传言影响部分板块下跌，后随海外贵金属价格反弹市场情绪回暖，短期内关注海外流动性收紧恐慌情绪缓解情况，预计股指缩量反弹后震荡整固，中长期在低利率和“资产荒”背景下向上趋势未终结[6] 各品种情况总结 货币市场 - DR001收盘价1.32，较前值变动-4.73bp；DR007收盘价1.50，较前值变动0.69bp；GC001收盘价1.60，较前值变动-18.00bp；GC007收盘价1.61，较前值变动-3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.59，较前值变动-0.30bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp[3] 债券市场 - 1年期国债收盘价1.30，较前值变动-0.50bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动-0.75bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动-0.40bp；10年期美债收盘价4.29，较前值变动3.00bp[3] 股票市场 - 沪深300收盘价4660，较前一日变动1.18%；上证50收盘价3035，较前一日变动1.05%；中证500收盘价8287，较前一日变动3.11%；中证1000收盘价8209，较前一日变动2.93%；沪深京三市成交额25658亿，较昨日缩量41亿，行业板块普涨，船舶制造等板块大涨，银行等行业逆市下跌[5] 股指期货市场 - IF当月收盘价4658，较前一日变动1.6%，成交量141785，较前一日变动-25.9%，持仓量311044，较前一日变动-0.9%；IH当月收盘价3033，较前一日变动1.0%，成交量63934，较前一日变动-28.4%，持仓量114505，较前一日变动-4.0%；IC当月收盘价8296，较前一日变动4.3%，成交量221446，较前一日变动-23.4%，持仓量327164，较前一日变动-0.5%；IM当月收盘价8213，较前一日变动3.8%，成交量257636，较前一日变动-16.1%，持仓量405518，较前一日变动-2.1%[5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约1.16%，下月合约1.24%，当季合约2.02%，下季合约2.90%；IH升贴水当月合约1.26%，下月合约0.42%，当季合约0.83%，下季合约1.84%；IC升贴水当月合约-2.36%，下月合约0.46%，当季合约3.14%，下季合约3.72%；IM升贴水当月合约-1.02%，下月合约2.58%，当季合约5.82%，下季合约6.33%[7] 央行操作情况 - 央行昨日开展1055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为1055亿元，当日4020亿元逆回购到期，单日净回笼2965亿元[3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 经济和企业盈利方面，1月制造业PMI显著回落，非制造业PMI也低于前值，制造业PMI再次回落至荣枯线以下，可能与统计因素及春节提前返乡有关；宽基ETF的卖出节奏近日呈现放缓趋势 [3] - 政策方面，市场过热态势得到有效控制，相关调节力度有所减弱 [3] - 海外因素方面，美国提名沃什新任美联储主席，市场担忧美联储新政偏鹰，海外流动性收紧的预期下，周五美元大幅反弹，黄金白银大幅下挫 [3] - 流动性方面，市场流动性维持充裕，市场情绪向好，A股两融余额增加，日均成交量也较前一周增加 [3] - 投资观点方面，短期内外部扰动因素加剧，但国内资金面驱动下，股指自身保持较强韧性，预计短期股指震荡调整的空间有限，长线投资者可趁此机会逐步布局多头仓位 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300上涨0.08%至4706.3；上证50上涨1.13%至3066.5；中证500下跌2.56%至8370.5；中证1000下跌2.55%至8254.9 [5] - 申万一级行业指数中，上周通信、有色金属、农林牧渔、食品饮料、非银金融领涨，而国防军工、电力设备、汽车、计算机、综合领跌 [10] - 股指期货成交量方面，沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货的成交量变动分别为30.21%、43.27%、22.45%、18.37%；持仓量变动分别为10.98%、12.50%、2.41%、3.24% [12] - 截至1月30日收盘，各合约年化升贴水情况不同，如当月合约IF2602年化升水1.35%，IH2602年化升水0.97%等 [17] - 沪深300 - 上证50收于1639.8，处于95.3%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于 - 115.7，处于16.5%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于22.5%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于20%的历史分位水平 [21] 股指影响因素——流动性 - 本周央行公开市场开展了17615亿元逆回购操作，因本周有11810亿元逆回购到期，本周实现净投放5805亿元，此外，本周有2000亿元MLF到期，开展了1500亿元国库现金定存操作 [27] - 下周央行公开市场将有17615亿元逆回购到期，下周三将有7000亿元91天期买断式逆回购到期 [27] - 截至1月29日，A股两融余额为27304.2亿元，较上一周增加159.4亿元；A股融资买入额占市场总成交额9.6%，处于近十年来的77%分位水平 [33] - 上周A股日均成交量较前一周增加2643亿元；截至1月30日，沪深300风险溢价率为5.24，处于近十年来的49.1%分位水平 [33] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 2025年12月多项宏观指标数据有不同表现，如GDP不变价为4.5，工业增加值同比为5.2%等 [36] - 2026年1月制造业PMI为49.3，较2025年12月回落0.8个百分点，多个分项指标也有相应变化，如新订单下降1.6个百分点等 [45] - 各主要宽基指数盈利指标方面，不同指数的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）在不同日期有不同表现，如沪深300在2025 - 09 - 30的归母净利润同比增长率为5.22 [50] - 申万一级行业指数各项财务数据表现方面，不同行业的归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）在不同日期也有不同表现，如食品饮料（申万）在2025 - 09 - 30的归母净利润同比增长率为 - 4.56 [51] 股指影响因素——政策驱动 - 近期多项宏观政策出台，包括中共中央政治局会议、中央经济工作会议等对经济工作的部署，如继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策等 [55] - 房地产相关政策有优化调整，如北京放宽非京籍家庭购房条件，调整二套住房公积金贷款最低首付比例等 [55] - 消费相关政策不断推进，如商务部将出台系列针对性文件，国家下达消费品以旧换新资金等 [56] - “两新”政策靠前发力，2026年设备更新政策支持范围拓宽，以旧换新补贴政策更加聚焦 [57] 股指影响因素——海外因素 - 美国12月制造业PMI为47.9%，较前值下降0.3个百分点，12月非制造业PMI为54.4%，较前值上升1.8个百分点；1月消费者信心指数为56.4，较前值上升3.5；12月季调后失业率为4.4%，前值为4.5%；12月新增非农就业人数（季调）为5万人，前值为5.6万人 [68] - 美国11月PCE当月同比增2.77%，前值为2.68%；核心PCE当月同比增2.79%，前值为2.73%；11月CPI当月同比增2.7%，前值为2.7%；核心CPI当月同比增2.6%，前值为2.6% [72] - 特朗普团队有一系列公开言论及举措，包括对多个国家进口商品加征关税等，中美之间也有多次经贸会谈和反制行动 [74][76][78] 股指影响因素——估值 - 截至2026年1月23日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.1倍、11.5倍、38.9倍、51.5倍，分别处于2014年10月以来的79%、78.4%、79.8%、76.1%分位水平 [83] - 各板块盈利和估值水平方面，不同板块的市盈率、市净率及历史分位（近十年）不同，如银行市盈率为6.3，处于44%分位水平，市净率为0.5，处于26%分位水平 [88]

分组1：报告核心观点 - 炒作受抑制 股指震荡债回升 后市股指期货回落 国债期货回升 [2][122] 分组2：行情回顾 上证50、沪深300 - 上证50、沪深300高位震荡 [9] 中证500、十年国债 - 中证500高位回落 [15] - 国债期货小幅反弹 [16] 分组3：行情动能分析 成交额 - 上证50、沪深300成交额上升 [20] - 中证500、中证1000成交额上升 [23] 融资融券余额 - 融资融券余额超2.5万亿 [27] 换手率-流通市值 - 上证50、沪深300换手率平稳 中证500、中证1000换手率显著回落 [30] 沪深300板块 - 板块较为一致 [36] - 能源、材料、电信板块ALPHA为正 工业、可选、消费、金融、医药、公用全周期ALPHA为负 [39] 新增上市家数 - 12月上市公司净增加13家 [47] 股指持仓、升贴水 - 文档提及相关内容但无具体数据 [50][52][55] 国债基差-最廉券 - 文档提及相关内容但无具体数据 [58] 分组4：基本面重大事件 公开市场操作 - 文档提及相关内容但无具体数据 [62] 国债到期收益率-中证 - 文档提及相关内容但无具体数据 [66][69][72] 国债期货IRR - 10年期国债期货次季IRR显著下滑 [77] - 5年期国债期货次季IRR稳定 [80] 银行间回购加权利率 - 银行间回购加权利率小幅回落 [84] Shibor - Shibor短期略有回落 [89] CPI - PPI - 12月CPI为0.8% 小幅回升 PPI增速至 - 1.9% [93] 制造业与非制造业活动 - 12月PMI回落至50.1 非制造业PMI为50.2 经济恢复力度较弱 [98] 消费状况 - 12月社会消费品零售总额同比为0.9% 消费数据回落 [104] 消费者信心 - 消费者信心趋势回升 [108] 总体货币投放 - 12月M2同比为8.5% 信贷有所加速 M1为3.8% [111] 新增人民币贷款 - 12月新增人民币贷款9100亿 [115] 分组5：后市展望 股指期货 - 股市成交额缩量低于3万亿 政策调整融资担保比例 公布违规处罚降温市场 热点回落 资金未持续流入传统行业 股指震荡回落 [124] 国债期货 - 央行逆回购净投放 货币流动性充足 市场利率低位回落 十年期国债到期收益率回落至1.8090%附近 股债短期跷跷板效应 国债多单轻仓 [124]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周央行公开市场有11810亿元逆回购到期，周一还有2000亿元MLF到期，央行强调拓展宏观审慎政策覆盖范围等维护金融稳定 [4] - 昨日股指震荡收涨，国内宏观消息面平静，监管为市场“降温”引导“慢牛”格局，市场成交量维持高位，节前宏观或平静，预计股指短期震荡调整空间有限，节前偏强震荡为主 [6] 相关目录总结 货币市场 - DR001收盘价1.37，较前值变动-0.02bp；DR007收盘价1.55，较前值变动-3.50bp；GC001收盘价1.48，较前值变动12.00bp；GC007收盘价1.61，较前值变动-1.00bp；SHBOR 3M收盘价1.59，较前值变动-0.21bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.30，较前值变动0.25bp；5年期国债收盘价1.52，较前值变动-1.25bp；10年期国债收盘价1.82，较前值变动-1.50bp；10年期美债收盘价4.24，较前值变动2.00bp [3] - 央行昨日开展3775亿元7天逆回购操作，操作利率1.40%与此前持平 [3] 股票市场 - 沪深300收盘价4718，较前一日变动0.26%；上证50收盘价3061，较前一日变动0.27%；中证500收盘价8601，较前一日变动0.61%；中证1000收盘价8400，较前一日变动0.21%；IF当月收盘价4728，较前一日变动0.3%；IH当月收盘价3066，较前一日变动0.2%；IC当月收盘价8623，较前一日变动0.8%；IM当月收盘价8407，较前一日变动0.3% [5] - IF成交量142902，较前一日变动0.0%；IF持仓量325948，较前一日变动5.0%；IH成交量63381，较前一日变动-6.6%；IH持仓量118402，较前一日变动3.4%；IC成交量170659，较前一日变动-19.3%；IC持仓量342398，较前一日变动-0.3%；IM成交量194080，较前一日变动-26.0%；IM持仓量382766，较前一日变动-3.9% [5] - 昨日沪深京三市成交额29926亿，较昨日放量709亿，行业板块涨少跌多，贵金属等涨幅居前，光伏设备等跌幅居前 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约-3.30%，下月合约-2.25%，当季合约0.06%，下季合约1.59%；IH升贴水当月合约-2.61%，下月合约-2.16%，当季合约-0.79%，下季合约0.75%；IC升贴水当月合约-4.07%，下月合约-1.73%，当季合约0.79%，下季合约2.41%；IM升贴水当月合约-1.44%，下月合约1.87%，当季合约4.81%，下季合约6.06% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.244、英国4.543、法国3.427等[2] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.573、英国3.735、德国2.096等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.197、南非zar15.773、韩元1436.250等[2] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.948、离岸人民币6.944、人民币中间价6.976等[2] - 主要经济体股指：标普500 6978.030、道琼斯工业指数49015.600、纳斯达克23857.450等[2] - 信用债指数：欧元区投资级信用债指数267.587、欧元区高收益信用债指数413.360 [2] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4151.24，涨跌0.27%；沪深300收盘价4717.99，涨跌0.26%等[3] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.20，环比变化0.06；上证50 PE(TTM)11.67，环比变化0.04等[3] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.66，环比变化0.00；德国DAX 1/PE - 10利率2.34，环比变化0.04 [3] - 资金流向：A股最新值 -1539.22，近5日均值 -1092.50；主板最新值 -940.00，近5日均值 -842.94等[3] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值29654.10，环比变化704.28；沪深300最新值8294.14，环比变化1141.46等[4] - 主力升贴水：IF基差14.81，幅度0.31%；IH基差9.24，幅度0.30%；IC基差20.84，幅度0.24% [4] - 国债期货：T2303收盘价108.21，涨跌0.02%；TF2303收盘价105.87，涨跌0.03%等[4] - 资金利率：R001 1.4381%，日度变化 -19.00BP；R007 1.6122%，日度变化 -2.00BP；SHIBOR - 3M 1.5947%，日度变化 -1.00BP [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年初增量资金入市带动市场快速上涨，政策本周收紧以维稳市场节奏，慢牛是政策长期导向，策略上逢低做多为主[11][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 重要消息包括证监会巩固市场稳中向好、商业航天新增卫星申请、沪深北交易所提高融资保证金比例、央行下调再贷款和再贴现利率、台积电预计资本支出等[12] - 经济与企业盈利方面，11月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资有不同表现，12月官方制造业PMI改善，12月M1增速回落、M2增速上升，社融增量减少，2025年12月美元计价出口增长，美国12月非农就业及失业率有变化[12] - 利率与信用环境上，本周10Y国债利率及信用债利率回落，信用利差扩大，流动性年初转平稳[12] - 交易策略建议持有少量IM多单、IF多单持有，各有核心驱动逻辑和推荐等级[14] 期现市场 - 各指数点位、涨跌及涨跌幅不同，如上证综指跌0.45%、深证成指涨1.14%等[17] - 各期货合约点位、成交额、涨跌及涨跌幅不同，如IF当月跌0.43%、IC当月涨2.12%等[18] 经济与企业盈利 - 经济方面，2025年第三季度GDP实际增速4.8%，12月官方制造业PMI为50.1，2025年11月消费增速1.3%，12月美元计价出口同比增长6.6%，11月投资增速 - 2.6% [40][43][46] - 企业盈利方面，2025年三季报营业收入增速同比1.24%，净利润增速同比3.89% [49] 利率与信用环境 - 利率方面，本周10Y国债利率及信用债利率回落，流动性年初转平稳[12] - 信用环境方面，2025年12月M1增速3.8%、M2增速8.5%，12月社融增量22075亿元，同比减少6462亿元，政府债减少是主因，实体部门融资平稳[64] 资金面 - 资金面流入上，本周偏股型基金份额新成立133.63亿份左右，两市融资新增912.95亿元左右，最新余额27012.16亿元[72][75] - 资金面流出上，本周重要股东净增持 - 164元，净减持规模持续创近期新高，IPO批文数量1个[78] 估值 - 市盈率（TTM）上证50为11.74、沪深300为14.22、中证500为37.38、中证1000为49.92 - 市净率（LF）上证50为1.29、沪深300为1.50、中证500为2.57、中证1000为2.66 [83]