报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中东战事反复冲击权益市场 若股指下行压力加大 政策托底概率提升 预计股指大幅下跌空间有限 或延续弱震荡格局 关注中东地缘政治扰动缓解后的多头布局机会 [7] 各目录总结 金融市场数据 - DROO1收盘价1.22 较前值变动-1.39bp DR007收盘价1.32 较前值变动-1.46bp GC001收盘价1.34 较前值变动34.00bp GC007收盘价1.40 较前值变动6.00bp SHBOR 3M收盘价1.48 较前值变动-0.90bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp 1年期国债收盘价1.22 较前值变动-1.23bp 5年期国债收盘价1.55 较前值变动1.34bp 10年期国债收盘价1.82 较前值变动-0.50bp 10年期美债收盘价4.34 较前值变动-1.00bp [4] - 央行昨日开展5亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日3020亿元逆回购到期 单日净回笼3015亿元 [4] - 4月7日 央行将开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作 4月有11000亿元3个月期买断式逆回购到期 当月缩量续作3000亿元 4月初以来市场流动性无虞 [5] 股指行情 - 沪深300收盘价4441 较前一日变动0.00% IF当月收盘价4424 较前一日变动0.0% 上证50收盘价2831 较前一日变动0.00% IH当月收盘价2823 较前一日变动-0.1% 中证500收盘价7571 较前一日变动0.48% IC当月收盘价7536 较前一日变动0.4% 中证1000收盘价7606 较前一日变动0.92% IM当月收盘价7566 较前一日变动0.8% [6] - IF成交量70882 较前一日变动-10.8% IF持仓量252354 较前一日变动0.1% IH成交量32078 较前一日变动-6.5% IH持仓量99249 较前一日变动1.8% IC成交量116821 较前一日变动-8.8% IC持仓量278781 较前一日变动0.2% IM成交量184735 较前一日变动-9.4% IM持仓量386351 较前一日变动-2.3% [6] - 昨日收盘 沪深300下跌0%至440.6 上证50下跌0%至2830.5 中证500上涨0.48%至7571.1 中证1000上涨0.92%至7606 沪深京三市成交额1.62万亿 较上一交易日缩量453亿 行业板块多数收涨 稀土、化学原料等板块涨幅居前 保险、银行板块跌幅居前 [6] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约13.82% 下月合约3.64% 当季合约9.08% 下季合约8.15% [8] - IH升贴水：当月合约9.44% 下月合约2.48% 当季合约5.67% 下季合约5.92% [8] - IC升贴水：当月合约16.83% 下月合约10.70% 当季合约12.04% 下季合约10.38% [8] - IM升贴水：当月合约19.01% 下月合约14.27% 当季合约15.08% 下季合约13.17% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战事反复冲击权益市场 若股指下行压力加大 政策托底概率提升 预计股指大幅下跌空间有限 或延续弱震荡格局 关注中东地缘政治扰动缓解后的多头布局机会 [6] 各品种价格及变动情况 利率品种 - DROO1收盘价1.23 较前值变动-3.34bp；DR007收盘价1.34 较前值变动-7.22bp；GC001收盘价1.00 较前值变动-13.00bp；GC007收盘价1.34 较前值变动-3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.49 较前值变动-0.65bp；LPR 5年收盘价3.50 较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.23 较前值变动-0.84bp；10年期国债收盘价1.82 较前值变动0.15bp；5年期国债收盘价1.53 较前值变动-1.54bp；10年期美债收盘价4.31 较前值变动-2.00bp [4] 股票指数及期货品种 - 沪深300收盘价4441 较前一日变动-0.85%；IF当月收盘价4426 较前一日变动-0.7%；上证50收盘价2831 较前一日变动-0.80%；IH当月收盘价2826 较前一日变动-0.8%；中证500收盘价7535 较前一日变动-0.93%；IC当月收盘价7510 较前一日变动-0.8%；中证1000收盘价7537 较前一日变动-1.14%；IM当月收盘价7508 较前一日变动-0.9% [5] - IF成交量79425 较前一日变动-12.8；IF持仓量252198 较前一日变动-1.5；IH成交量34311 较前一日变动-17.6；IH持仓量97481 较前一日变动-1.0；IC成交量128027 较前一日变动-16.9；IC持仓量278350 较前一日变动-3.9；IM成交量204004 较前一日变动-5.6；IM持仓量395442 较前一日变动-0.6 [5] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约11.05% 下月合约3.12% 当季合约8.73% 下季合约8.02% [8] - IH升贴水：当月合约5.15% 下月合约1.45% 当季合约4.56% 下季合约5.28% [8] - IC升贴水：当月合约11.07% 下月合约10.25% 当季合约11.98% 下季合约10.39% [8] - IM升贴水：当月合约12.77% 下月合约12.99% 当季合约14.87% 下季合约13.07% [8] 市场回顾与展望 央行公开市场操作 - 上周央行公开市场开展3040亿元逆回购操作 因当周有4742亿元逆回购到期 当周实现净回笼1702亿元 [4] - 本周央行公开市场将有3040亿元逆回购到期 周一至周五分别到期0亿元、3020亿元、5亿元、5亿元、10亿元 此外 周三将有11000亿元90天期买断式逆回购到期 周四将有700亿元21天期国库现金定存到期 [4] A股市场 - 上周沪深300下跌1.37%至4440.8；上证50下跌0.24%至2830.6；中证500下跌2.62%至7534.9；中证1000下跌2.71%至7536.6 避险情绪升温 A股成交继续大幅缩量 上周A股日成交量分别为19275亿元、20059亿元、20248亿元、18578亿元、16689亿元 日均成交量较前一周减少1304.2亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日各股指均震荡小幅回调，近期股市风险偏好受中东地缘局势扰动，特朗普释放对伊作战加码信号，市场担忧中东能源供应受阻，情绪快速走弱，沪深两市成交金额连续多日低于2万亿元，市场情绪整体偏谨慎，中东地缘风险不确定性高 [2] - 从国内基本面看，3月制造业PMI重回扩张，1 - 2月出口数据大超预期，宏观经济有较强韧性，政策面托底总需求，结构性扶持消费与科技的利好政策持续推进，股指支撑力量较强 [2] - 短期内，地缘因素不确定性大，预计股指以区间震荡为主 [2] - 期权方面，持仓量PCR走弱，平值隐含波动率抬升，后市不确定性风险上升，考虑中长期A股仍有配置价值，可用牛市价差或备兑增强思路应对 [2] 相关图表总结 上证50ETF期权 - 展示上证50ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、期权平值隐含波动率、期权隐含波动率曲线、期权平值隐含波动率锥等图表 [5][7][8] 上交所300ETF期权 - 展示上交所300ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、期权平值隐含波动率、期权隐含波动率曲线、期权平值隐含波动率锥等图表 [16][23][19] 深交所300ETF期权 - 展示深交所300ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、期权平值隐含波动率、期权隐含波动率曲线、期权平值隐含波动率锥等图表 [29][35][31] 沪深300股指期权 - 展示沪深300股指走势、历史波动率、股指期权持仓量PCR、股指期权平值隐含波动率、股指期权隐含波动率曲线、股指期权平值隐含波动率锥等图表 [40] 中证1000股指期权 - 展示中证1000股指走势、历史波动率、股指期权持仓量PCR、股指期权平值隐含波动率、股指期权隐含波动率曲线、股指期权平值隐含波动率锥等图表 [42][49][45] 上交所500ETF期权 - 展示上交所500ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、期权平值隐含波动率、期权隐含波动率曲线、期权平值隐含波动率锥等图表 [54][60][56] 深交所500ETF期权 - 展示深交所500ETF走势、历史波动率、期权持仓量PCR、期权平值隐含波动率、期权隐含波动率曲线、期权平值隐含波动率锥等图表 [66][76][70] 上证50股指期权 - 展示上证50指数走势、历史波动率、股指期权持仓量PCR、股指期权平值隐含波动率、股指期权隐含波动率曲线、股指期权平值隐含波动率锥等图表 [78][84][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘政治因素是市场核心关注点，特朗普政府释放局势缓和信号后全球多数权益市场反弹，国内市场缩量反弹，需关注国内政策利好因素，若后续成交量有效放大，有望推动行情趋势性回升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 宏观上，市场监管总局召开价格监督检查和反不正当竞争工作座谈会，提出多方面工作要求；地缘上，特朗普称美方在对伊行动中“取得胜利”，美国通过巴基斯坦向伊朗提出含15项条件的结束冲突方案，包括拆除核能力、禁止铀浓缩等 [1] - 现货市场，A股三大指数全线反弹，上证指数涨1.78%报3881.28点，创业板指涨0.5%，行业板块指数涨多跌少，仅石油石化、煤炭行业收跌，环保等行业涨幅居前，当日市场成交额2.1万亿元，截至2月末存续私募基金规模达22.6万亿元，较上月末增长1600亿元；海外方面，美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，制造业与服务业走势分化，美国三大股指全线收跌，纳指跌0.84%报21761.89点 [2] - 期货市场，IF、IH、IM基差下降，期指成交量和持仓量同步减少 [2] 策略 - 关注国内政策层面可能释放的利好因素，若市场成交量有效放大，行情有望趋势性回升 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][8][10] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指涨1.78%、深证成指涨1.43%等；还包含沪深两市成交金额、融资余额图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF、IH、IC、IM成交量和持仓量均有减少；还包含各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量图表 [17] - 股指期货基差：IF、IH、IC、IM各合约基差有不同变化；还包含各合约基差图表 [39] - 股指期货跨期价差：各合约跨期价差有不同变化；还包含各合约跨期价差图表 [45][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势反复市场传闻美伊将开启谈判风险偏好显著回升昨日股指反弹外部冲击犹存预计股指仍将有所反复特朗普推迟通牒为资本市场带来短期喘息与缓和窗口股指短期超跌反弹概率提升国内资本市场政策与中央汇金动向相对平静市场大幅下挫后政策层面托底可能性上升预计股指进一步下跌空间有限中长期来看股指仍偏多看待 [3] 根据相关目录分别进行总结 资金市场 - DRO01较前值变动1.32bp收盘价未提及；DR007较前值变动0.32bp收盘价1.41；GC001较前值变动 -3.50bp收盘价1.46；GC007较前值变动6.50bp收盘价1.56；SHBOR 3M较前值变动0.00bp收盘价1.52；LPR 5年较前值变动 -0.22bp收盘价3.50；1年期国债较前值变动1.44bp收盘价未提及；5年期国债较前值变动0.00bp收盘价1.70；10年期国债较前值变动1.97bp收盘价未提及；10年期美债较前值变动 -5.00bp收盘价4.34 [3] - 央行昨日开展175亿元7天期逆回购操作操作利率1.40%投标量175亿元中标量175亿元当日510亿元逆回购到期单日净回笼335亿元 [3] - 本周央行公开市场将有2423亿元逆回购到期周一至周五分别到期1373亿元、510亿元、205亿元、130亿元、205亿元周三将有4500亿元MLF到期 [3] 股票市场 - 沪深300较前一日变动1.28%收盘价4475；上证50较前一日变动1.38%收盘价2831；中证500较前一日变动2.11%收盘价7597；中证1000较前一日变动2.59%收盘价7601；IF当月较前一日变动1.2%收盘价4449；IH当月较前一日变动1.2%收盘价2826；IC当月较前一日变动2.3%收盘价7555；IM当月较前一日变动2.6%收盘价7553 [3] - IF成交量117585较前一日变动 -25.1%；IF持仓量264021较前一日变动 -4.7%；IH成交量59122较前一日变动 -24.6%；IH持仓量106443较前一日变动 -7.8%；IC成交量195375较前一日变动 -10.3%；IC持仓量294332较前一日变动 -1.5%；IM成交量292487较前一日变动 -10.0%；IM持仓量403024较前一日变动 -1.4% [3] - 昨日收盘沪深300上涨1.28%至4474.7；上证50上涨1.38%至2830.9；中证500上涨2.11%至7597.4；中证1000上涨2.59%至7600.9沪深京三市成交额20962亿较昨日缩量3523亿行业板块罕见全线上扬地面兵装、电力、贸易、环保、医疗服务、装修建材、工业金属、公用事业、专业工程、电网设备、纺织服装板块涨幅居前 [3] 期货升贴水情况 - IF升贴水当月合约贴水8.61%下月合约3.97%当季合约8.09%下季合约7.77% [3] - IH升贴水当月合约2.50%下月合约1.15%当季合约3.00%下季合约4.19% [3] - IC升贴水当月合约8.52%下月合约10.46%当季合约10.37%下季合约9.66% [3] - IM升贴水当月合约11.84%下月合约9.66%当季合约11.79%下季合约11.53% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债：美国4.345、英国4.915、法国3.709等[3] - 主要经济体2年期国债：美国3.854、英国4.412、德国2.571等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.235、俄罗斯未提及、南非zar16.820等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.884、离岸人民币6.884、人民币中间价6.904等[3] - 主要经济体股指：标普500 6581.000、道琼斯工业指数46208.470、纳斯达克21946.760等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3518.560、欧元区投资级信用债指数263.418等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3813.28，涨跌 -3.63%；沪深300收盘价4418.00，涨跌 -3.26%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)13.61，环比变化 -0.41；上证50 PE(TTM)11.11，环比变化 -0.33等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.46，环比变化 -0.01；德国DAX 1/PE - 10利率3.11，环比变化 -0.04[4] - 资金流向：A股最新值 -1165.82，近5日均值 -1062.59；主板最新值 -790.08，近5日均值 -815.58等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值24315.18，环比变化1447.07；沪深300最新值6717.20，环比变化562.57等[5] - 主力升贴水：IF基差 -73.60，幅度 -1.67%；IH基差 -16.33，幅度 -0.58%；IC基差 -205.75，幅度 -2.77%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.15，涨跌 -0.10%；TF2303收盘价105.92，涨跌 -0.06%等[5] - 资金利率：R001 1.3961%，日度变化 -8.00BP；R007 1.4763%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M 1.5182%，日度变化0.00BP[5]

金融期货策略建议 股指策略建议 - 走势回顾：个股呈现普跌态势，沪深京三市下跌个股近4800只 [11] - 核心观点：美伊冲突烈度增加，市场流动性与风偏下降，股指或承压运行 [11] - 技术分析：MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行 [11] - 策略展望：区间震荡 [11] 国债策略建议 - 走势回顾：2年期国债期货（TS）主力合约跌0.01%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.06%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.09%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.42% [12] - 核心观点：尽管风险资产持续下跌，但未刺激超长端情绪转好，陡峭化曲线或持续一段时间，国债或震荡运行 [12] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或震荡运行 [12] - 策略展望：震荡运行 [12] 重点数据跟踪 PMI - 2026年2月制造业PMI回落至49.0%，环比走弱幅度与季节性一致，但外需回落明显，输入性通胀风险增加 [18] CPI - 2026年2月居民消费价格同比+1.3%，环比+1.0%；工业生产者出厂价格同比-0.9%，环比+0.4% [20] - 2月CPI、核心CPI同环比均显著回升，春节过后CPI或有下行压力，油价上行将显著推升PPI，最早或3月转正 [20] 进出口 - 2026年1 - 2月我国出口6565.8亿美元，进口4429.6亿美元，贸易顺差为2136.2亿美元 [22] - 1 - 2月出口同比增速高增缘于“全球制造业周期上行+抢出口效应” [22] 固定资产投资 - 1 - 2月固投同比大幅回升至1.8%，民间投资同比增速回升至-2.6%，公共投资同比增速回升至6.8% [25] - 制造业投资同比增速回升至3.1%，基建投资（包含电力）同比增速回升至11.4% [25] 社会零售 - 1 - 2月社零同比增速回升至2.8%，春节效应或是主要拉动 [27] - 必需消费表现更好，餐饮收入同比增速回升至4.8%，耐用品消费表现分化 [27] 社融 - 2026年2月社融新增2.4万亿，人民币贷款新增0.9万亿；2月末，社融规模存量同比增长8.2%，M2同比增长9.0% [29] - 2月社融同比持续多增，信贷、非标融资是主要支撑，政府债增量有限，社融增速或面临下行压力 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 结合内外因素，预计股指延续弱震荡格局；中长期看，多项政策协同发力促进经济增长，宏观流动性充裕，资本市场政策呵护，股指有上行空间，未来外部地缘政治局势缓和、市场风险偏好回升时，有望整固并重启上行；交易策略上建议择机中长线做多，需关注海外地缘政治因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌2.19%、2.47%、5.82%、5.25%，对应期货主力合约涨跌幅分别为 -2.18%、 -2.66%、 -5.94%、 -5.03% [5][6] - 申万一级行业指数普跌，仅通信（2.1%）、银行（0.4%）上涨，有色金属（ -11.8%）、基础化工（ -10.5%）、钢铁（ -10.3%）等领跌 [7] - 股指期货成交量方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货成交量变动分别为34.03%、44.45%、20.74%、26.76%；持仓量变动分别为 -3.86%、 -4.31%、 -2.05%、2.77% [11] - 截至3月20日收盘，当月合约到期，下月、当季、下季合约均呈现不同程度年化贴水 [12] - 沪深300 - 上证50收于1683.2，处于97.5%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于23.4，处于23.9%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于26.9%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于20.3%的历史分位水平 [17] 股指影响因素——流动性 - 本周央行公开市场开展2423亿元逆回购操作，因有1765亿元逆回购到期，实现净投放658亿元；此外，有6000亿元182天期买断式逆回购到期，央行开展5000亿元182天期买断式逆回购操作、2500亿元国库现金定存招投标；下周有2423亿元逆回购到期，下周三将有4500亿元MLF到期 [23] - 截至3月19日，A股两融余额为26417.1亿元，较上一周减少 -15.7亿元；融资买入额占市场总成交额9%，处于近十年来的63.7%分位水平；上周A股日均成交量较前一周减少2446.2亿元；截至3月20日，沪深300风险溢价率为5.3，处于近十年来的53.4%分位水平 [29] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 1 - 2月经济数据显示，生产端较强，规模以上工业增加值同比增长6.3%，高于预期；需求端整体偏弱，社会消费品零售总额同比增长2.5%，投资增速小幅转正，固定资产投资同比增长1.8%，基础设施投资为核心驱动，同比增长11.4%，地产投资仍处于调整期，房地产开发投资下降11.1% [3] - 制造业PMI为49.0，较上月下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5，较上月上升0.1个百分点 [32][40] - 主要宽基指数盈利指标方面，不同指数归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）表现各异，如沪深300归母净利润同比增长率在2025 - 09 - 30为5.22%，净资产收益率（TTM）为9.93% [43] - 申万一级行业指数盈利能力表现上，各行业归母净利润同比增长率和净资产收益率（TTM）不同，如食品饮料（申万）归母净利润同比增长率在2025 - 09 - 30为 -4.56%，净资产收益率（TTM）为19.50% [44] 股指影响因素——政策驱动 - 近期宏观政策涉及经济目标、财政政策、扩内需、房地产政策、资本市场政策等多方面，如经济增长目标设在4.5% - 5%区间，赤字率定为4%，拟发行超长期特别国债等；证监会提出健全“长钱长投”机制等；央行表示灵活运用货币政策工具等 [48] 股指影响因素——海外因素 - 美国2月制造业PMI为52.4%，较前值下降0.2个百分点；非制造业PMI为56.1%，较前值上升2.3个百分点；3月消费者信心指数为55.5，较前值上升1.1 [61] - 美国2月季调后失业率为4.4%，前值为4.3%；新增非农就业人数（季调）为 -9.2万人，前值为12.6万人 [63] - 美国1月PCE当月同比增2.83%，前值为2.91%；核心PCE当月同比增3.06%，前值为3.01%；1月CPI当月同比增2.4%，前值为2.4%；核心CPI当月同比增2.5%，前值为2.5% [68] 股指影响因素——估值 - 截至2026年3月20日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14倍、11.4倍、35.1倍、47.2倍，分别处于2014年10月以来的77.7%、77.3%、76.7%、67%分位水平 [70]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 本周国内发布物价及进出口数据，显示前两个月外需强劲，国内通胀在春节效应下升温，海外冲突形势有所缓解，整体宏观风险偏好企稳，下一轮中美磋商很快举行，市场或将期待两国达成新共识 [4] - A股主要指数当前转入降波震荡阶段，市场风格频繁切换，能源为少数保持强势上行板块，从技术上暂未见突破趋势，基本面经济数据受假期影响大，还需继续等待观察复苏节奏，推荐以观望为主，搭配少量牛市价差组合 [4] 各目录总结 期货指标 - 期指方面，本周四大期指主力合约随指数窄幅震荡，IF、IH分别累计上涨0.18%、下跌1.15%，IC、IM分别累计下跌1.39%、0.33%；从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降2288手、IH净持仓空头上升193手、IC净持仓空头下降4868手、IM净持仓空头下降4345手；展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约均为2604合约 [10] - A股方面，本周沪深300指数累计下跌1.07%，上证50指数下跌1.54%，中证500指数下跌3.44%，中证1000指数下跌3.64% [10] - 基差方面，四大期指主力合约基差中性震荡，市场多空力量相对均衡，IF主力合约当前基差 -11.14点，IH主力合约期现价差当前基差0.15点，IC主力合约期现价差当前基差 -26.0点，IM主力合约当前基差 -27.29点 [10] - 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值下降，市场整体震荡为主 [10] - 本周Wind一级行业指数多下挫，能源板块逆势上行，上涨居前的板块包含材料、能源、公用事业，分别上涨8.03%、6.31%、5.50%；跌幅居前的板块包含通讯服务、金融、日常消费，分别下跌3.20%、1.10%、0.18% [13] - 四大期指交易量明显收缩 [14] - 基差震荡回落，季节性逐渐显现 [19] - 多空比有所回升 [40] - 次月合约年化空头展期成本最低 [47] 宏观基本面跟踪 - 金融方面，央行发布1月金融数据，M1、M2同比增长4.9%、9.0%，增速较前月加快1.1、0.5个百分点，企业部门信贷同比显著增加 [59] - 房地产开发投资方面，2025年1 - 12月份，全国固定资产投资同比下降3.8%，全国房地产开发投资同比下降17.2%，降幅仍扩大，其中，房屋施工面积累计下降10%，房屋新开工面积累计下降20.4%，房屋竣工面积累计下降18.1%；住宅价格方面，1月70大中城市中有6城新建商品住宅价格环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅较上月稍有扩大 [59] - 消费及物价数据方面，2月份，受春节因素影响，CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.8%；受国际大宗商品价格上行，国内部分行业需求快速增长、宏观政策持续显效等因素影响，全国PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅连续收窄；12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，其中，除汽车以外的消费品增长1.7%，环比低于前月 [59] - 制造业及汽车产销方面，2月，制造业PMI为49%、前值49.3%；非制造业PMI为49.5%、前值49.4%，受春节假期影响环比回落，而服务业PMI小幅回升，单月上行0.2个百分点至49.7%；汽车生产及消费方面，本周全钢胎和半钢胎较上周分别上升36.73%、39.47%；12月中汽协汽车销量较上月下降92.58万辆，同比下降3.17%，环比下降28.29%；1月乘联会汽车销量较上月下降71.67万辆，同比下降13.93%，环比下降31.69%；12月，中国规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，环比增长0.49%；2025年全年规模以上工业增加值同比增长5.9% [59] - 对外贸易方面，1 - 2月出口（以美元计价）同比增21.8%，进口增19.8%，贸易顺差2136.2亿美元，对美贸易差额208.62亿美元 [58] 流动性跟踪 - 流动性指标跟踪方面，3月13日，SHIBOR隔夜利率为1.32%，环比上周持平；贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%；本周央行开展了1765亿元逆回购操作，因有2776亿元逆回购到期，全周净回笼1011亿元；本周，A股资金累计净主动卖出3147.9亿元，沪深两市A股日均成交额略收缩至2.48万亿元，融资余额、融券余额上升，股票型ETF基金净流出105.03亿元 [91][92]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.158，英国4.552，法国3.443，德国2.834，意大利3.524，西班牙3.290，瑞士0.351，希腊3.514，日本2.171，巴西6.076，中国1.817，韩国无数据，澳大利亚4.847，新西兰4.569 [1] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.593，英国3.860，德国2.248，日本1.245，意大利2.426，中国（1Y收益率）1.271，韩国无数据，澳大利亚4.433 [1] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.159，俄罗斯无数据，南非zar16.291，韩元1466.050，泰铢31.615，林吉特3.924 [1] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.869，离岸人民币6.879，人民币中间价6.898，人民币12月NDF6.748 [1] - 主要经济体股指：标普500为6781.480，道琼斯工业指数47706.510，纳斯达克22697.100，墨西哥股指67397.940，英国股指10412.240，法国CAC8057.360，德国DAX23968.630，西班牙股指17445.000，俄罗斯股指无数据，日经54248.390，恒生指数25959.900，上证综指4123.138，台湾股指32771.870，韩国股指5532.590，印度股指7440.913，泰国股指1405.760，马来西亚1701.680，澳经8924.227，新兴经济体股指1504.330 [1] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3561.750，欧元区投资级信用债指数266.918，新兴经济体投资级信用债指数290.890，美国高收益信用债指数2928.260，欧元区高收益信用债指数410.440，新兴经济体高收益信用债指数1842.996 [1] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4123.14，涨跌0.65%；沪深300收盘价4674.76，涨跌1.28%；上证50收盘价2981.84，涨跌0.64%；创业板收盘价3306.14，涨跌3.04%；中证500收盘价8410.30，涨跌1.58% [2] - 估值：沪深300PE(TTM)14.15，环比变化0.00；上证50PE(TTM)11.48，环比变化 -0.06；中证500PE(TTM)37.76，环比变化0.58；标普500PE(TTM)26.51，环比变化 -0.06；德国DAXPE(TTM)17.90，环比变化0.33 [2] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.39，环比变化 -0.06；德国DAX 1/PE - 10利率2.75，环比变化 -0.09 [2] - 资金流向：A股最新值349.57，近5日均值 -119.52；主板最新值3.60，近5日均值 -182.70；中小企业板无数据；创业板最新值216.78，近5日均值44.93；沪深300最新值93.77，近5日均值 -11.84 [2] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值23978.88，环比变化 -2496.57；沪深300最新值1217.62，环比变化 -495.95；上证50最新值4641.20，环比变化 -423.03；中小板最新值6449.02，环比变化 -52.77 [3] - 主力升贴水：IF基差 -10.76，幅度 -0.23%；IH基差 -0.44，幅度 -0.01%；IC基差 -16.70，幅度 -0.20% [3] - 国债期货：T2303收盘价108.34，涨跌 -0.02%；TF2303收盘价105.93，涨跌 -0.04%；T2306收盘价108.31，涨跌 -0.01%；TF2306收盘价105.98，涨跌 -0.00% [3] - 资金利率：R001为1.3917%，日度变化 -11.00BP；R007为1.5029%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M为1.5492%，日度变化0.00BP [3]