核心观点 - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元收购申港证券11.9351%股权 此举被视为期货公司参股券商的“破冰之举” 标志着证券期货业从“券商主导”迈向“双向融合”的新阶段 [2] 交易双方概况 - **瑞达期货**：深交所首家、A股第二家上市期货公司 业务多元化布局包括基础经纪、交易咨询、资产管理、风险管理及境外金融业务 是国内第二家成立公募基金的期货公司 [3] - 2025年前三季度营业总收入16.21亿元 同比下降2.87% 归母净利润3.86亿元 同比增长42.15% 扣非净利润3.83亿元 同比增长45.29% [3] - 资产管理业务收入同比增长223.83% 境外金融业务收入同比增长62.9% [3] - **申港证券**：国内首家根据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司 于2016年10月正式开业 被视为金融业对外开放的重要标志 [3] - 股权结构由3家香港持牌金融机构和11家内地机构投资者共同发起设立 港资股东合计持股29.32% [3] - 以债券业务为核心特色 2025年前三季度实现营业收入15.14亿元 净利润3.42亿元 截至2025年9月30日净资产58.26亿元 资产总额152.89亿元 [4] 交易细节与目的 - **交易结构**：收购股权分为两部分 一是向裕承环球市场有限公司购买其持有的申港证券8.1112%股权（对应3.5亿股 该部分股份处于质押状态） 二是向嘉泰新兴资本管理有限公司购买其持有的申港证券3.8239%股权（对应1.65亿股） 收购资金均为公司自有资金 [4] - **战略目的**：为实现成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略 通过股权收购整合证券与期货公司业务资源 发挥协同效应 为客户提供全方位的风险管理、财富管理等综合金融服务 提高公司综合竞争力 [6] - 具体而言 有助于瑞达期货利用申港证券的17家分公司和6家证券营业部拓宽期货经纪业务布局 并借助渠道协同优势推动公司CTA等资产管理产品销售 [5][6] 行业影响与协同效应 - **模式突破**：长期以来的“期证合作”基本遵循“券商控股期货公司”的单一路径 此次交易若成功将是“期货反哺券商”可行性的验证 加速行业资源整合 [7][8] - **协同效应体现**： - **客户资源双向引流**：期货客户可一站式获得证券融资、保荐、资管等服务 证券高净值客户可直接对接商品、金融衍生工具 [7] - **形成产业链闭环**：以大宗商品、利率、汇率衍生品为轴 串联券商的投行、资管、自营与期货公司的风险管理、结算、交割功能 形成“投研+交易+风控+投行”全链条服务 [7] - **资产负债表协同**：有望降低整体融资成本 [7] - **未来趋势**：行业竞争将从“单一牌照规模”转向“多牌照深度协同” 期货公司有望从“通道中介”升级为“综合衍生品投行” 通过入股券商撬动投行、资管、自营等高附加值业务 [8] 监管与交易不确定性 - **监管审批**：证券公司股权变更需履行严格的监管审批程序 本次交易仍需取得中国证监会等相关部门的批准或核准 [8] - **关键变数**：裕承环球市场有限公司所持标的股份处于质押状态 若出售方未按时解除质押导致交易无法交割 需按合同承担违约责任（返还全部款项并释放保证金） 股权解除质押是交易落地的关键变数之一 [8]

交易核心信息 - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元人民币收购申港证券约11.94%的股权 [1] - 此次交易是期货行业反向参股券商的“破冰之举” [1] - 申港证券是国内首家根据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司，于2016年10月开业 [1] - 申港证券由3家香港持牌金融机构和11家内地机构投资者共同发起设立，港资股东合计持股29.32% [1] 交易标的（申港证券）概况 - 2025年前三季度，申港证券实现营业收入15.14亿元，净利润3.42亿元（数据未经审计） [1] - 截至2025年9月30日，申港证券净资产为58.26亿元，资产总额为152.89亿元 [1] - 申港证券在北京、上海、深圳、湖北、四川、重庆等地设有17家分公司和6家证券营业部 [1] 公司战略与协同效应 - 交易旨在实现公司成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略 [2] - 通过股权收购整合证券与期货业务资源，发挥协同效应，提供全方位风险管理、财富管理等综合金融服务 [2] - 收购有助于瑞达期货依托申港证券营业网点拓展期货经纪业务布局，并推动公司CTA等资产管理产品销售 [1] - 瑞达期货曾于2021年参与网信证券破产重组招募，对获取券商牌照有诉求 [1] 行业模式与影响 - 长期以来，国内“期证合作”主要是“券商控股期货公司”的单一路径，旨在补齐券商衍生品业务短板 [2] - 此次反向入股将期货公司的风险管理等优势输入“证券端”，实现客户资源双向引流 [2] - 期货客户可获得证券融资、资管等服务，证券高净值客户可直接对接商品、金融衍生品对冲工具 [2] - 可以形成产品链闭环，以大宗商品及利率、汇率衍生品为轴，串联券商投行、资管、自营及期货公司风控、结算、交割功能，形成“投研+交易+风控+投行”全链条服务 [2] 行业未来展望 - 未来期货行业竞争将从“单一牌照”转向“多牌照协同”，期货公司将从“通道中介”升级为“综合衍生品投行” [3] - 具备衍生品定价、结算、交割等核心能力的期货公司，有望通过反向控股券商，撬动投行、资管、自营三大高附加值业务 [3] - 此举可能重塑券商原有的佣金与承销价格体系 [3]

交易概述 - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元人民币收购申港证券合计11.94%的股权 [2] - 交易分为两部分：向裕承环球购买申港证券8.1112%股权（对应3.5亿股），以及向嘉泰新兴资本购买申港证券3.8239%股权（对应1.65亿股）[5] - 裕承环球出让的股权目前处于质押状态 [5] - 该交易不构成关联交易或重大资产重组，仍需取得中国证监会等相关部门的批准或核准 [6] 交易方背景 - 瑞达期货成立于1993年，是中国期货行业首批上市公司、深交所首家期货上市公司 [6] - 申港证券成立于2016年4月8日，注册资本为43.15亿元人民币，是国内首家依据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司，由3家香港持牌金融机构和11家内地机构投资者共同发起设立，港资股东合计持股29.32% [6] 交易动机与战略意义 - 为实现成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略，公司积极寻找管理规范、优势互补且经营良好的证券公司进行整合 [6] - 通过股权收购，旨在整合证券与期货业务资源，发挥协同效应，满足客户多元化的需求，提供全方位的风险管理、财富管理等综合金融服务 [6] - 期货公司通过股权投资参与券商发展，有助于拓展业务边界，并分散单一业务周期波动带来的经营风险 [7] 财务数据 - 2025年1月至9月，申港证券营业收入为15.14亿元人民币，净利润为3.42亿元人民币 [6] - 截至2025年9月30日，申港证券净资产为58.26亿元人民币，资产总额为152.89亿元人民币 [6] 市场反应 - 公告发布次日（1月21日），瑞达期货股价报收24.83元/股，上涨0.98% [8]

交易概述 - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元收购申港证券合计11.94%的股权 [2] - 交易分为两部分：向裕承环球购买申港证券8.1112%股权（对应3.5亿股），向嘉泰新兴资本购买申港证券3.8239%股权（对应1.65亿股）[4] - 裕承环球出让的股权目前处于质押状态，交易不构成关联交易或重大资产重组，尚需中国证监会等监管部门批准 [4] 交易方背景 - 瑞达期货成立于1993年，是中国期货行业首批上市公司、深交所首家期货上市公司 [4] - 申港证券成立于2016年4月8日，注册资本43.15亿元，是国内首家依据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司，由3家香港持牌金融机构和11家内地机构投资者共同发起设立，港资股东合计持股29.32% [5] 交易动机与战略意义 - 为实现成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略，公司积极寻找管理规范、优势互补且经营良好的证券公司 [4] - 通过股权收购，能有效整合证券公司与期货公司的业务资源，发挥协同效应，满足不同类别客户多元化的需求，为客户提供全方位的风险管理、财富管理等综合金融服务 [4] - 期货公司通过股权投资方式参与券商发展，既有助于拓展业务边界，也有利于分散单一业务周期波动带来的经营风险 [5] 标的公司财务表现 - 2025年1—9月，申港证券营业收入为15.14亿元，净利润为3.42亿元 [5] - 截至2025年9月30日，申港证券净资产为58.26亿元，资产总额为152.89亿元 [5] 市场反应 - 1月21日收盘，瑞达期货股价报24.83元/股，当日上涨0.98% [6]

瑞达期货投资申港证券交易 - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元人民币，购买申港证券合计11.9351%的股权，对应5.15亿股股份 [1][2][7][8] - 交易分为两部分：向裕承环球市场购买8.1112%股权（3.5亿股，该部分股份目前处于质押状态），以及向嘉泰新兴资本管理购买3.8239%股权（1.65亿股） [3][9] - 本次交易不构成重大资产重组，无需提交股东会审议，但需取得中国证监会等监管部门的批准 [3][9] 申港证券概况 - 申港证券是国内首家依据CEPA协议设立的合资多牌照证券公司，成立于2016年，注册于上海自贸区，是金融业对外开放的标志 [4][11] - 公司注册资本43.15亿元人民币，由3家香港及11家内地机构共同发起，港资股东合计持股29.32% [4][11] - 公司总部位于上海自贸区，设有17家分公司和7家营业部，员工超过1300人，区域布局完善 [4][11] 申港证券经营表现 - 公司以债券业务为核心特色，通过差异化竞争和科技赋能提升效率 [4][11] - 2024年公司营业收入和净利润创历史新高，净资产收益率连续三年稳居行业前20名 [4][11] - 2025年前三季度，公司营业收入为15.14亿元，净利润为3.42亿元，期末净资产为58.26亿元，总资产为152.89亿元 [4][11] - 在外资券商阵营中，申港证券在资产规模、收入和盈利水平上均已跻身13家外资券商前列 [5][12] 交易战略意义与行业趋势 - 对瑞达期货而言，此次投资是实现其成为“具有国际竞争力的衍生品投行”战略的关键一步，旨在整合期证业务资源，发挥协同效应，为客户提供全方位综合金融服务 [6][13] - 市场认为，期货与证券业务在研究、客户、风险管理等方面的协同空间正不断扩大，期货公司入股券商有助于拓展业务边界并分散单一业务周期风险 [6][13] - 此次股权变动映射出当前“期证业务加速融合”的新趋势，具备特色业务和区域优势的中小券商股权战略价值正得到提升 [1][5][7][12]