国金证券表示，人形机器人今年开启批量交付。据统计，国产机器人订单合计超30亿元，对应近2万台 人形机器人本体，其中优必选、银河通用、智元已公开订单规模分别超6.3、7、1亿元；对应零部件核 心公司今年人形机器人业务收入初步开始贡献业绩增量。但大部分人形机器人公司订单在千台级别以 下，大部分零部件公司还在小批量过程中，集中利润释放更集中于明年及之后。 机器人ETF(562500) 是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF，成分股覆盖人形机器人、工业机器 人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链。场外联接(华夏中证机 器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。 消息方面，南山智尚在业绩说明会上表示，与均胜电子共同商定在人形机器人关键零部件总成研发及高 性能新材料供应等方面建立合作，宁波均胜主要负责人形机器人关键零部件总成(包括头部、胸腔、灵 巧手等部位)研发。为客户提供机器人关键零部件总成解决方案，结合乙方的材料及制造技术实现头 部、胸腔、灵巧手、机器人壳体、包覆材料的定制化生产。南山智尚运用公司新材料产品，为人形机器 人提供高性能新材料 ...

格隆汇11月4日丨珠城科技(301280.SZ)在投资者互动平台表示，公司已形成机器人连接器产品线，主要 用于机器人控制系统连接、接地及EMC防护，产品已应用于库卡、优必选等客户。同时，公司已新设 控股子公司"乐清珠城必选机器人科技有限公司"，推动机器人产业链协同发展。 ...

珠城科技（301280.SZ）11月4日在投资者互动平台表示，公司已形成机器人连接器产品线，主要用于机 器人控制系统连接、接地及EMC防护，产品已应用于库卡、优必选等客户。同时，公司已新设控股子 公司"乐清珠城必选机器人科技有限公司"，推动机器人产业链协同发展，感谢您对本公司的关注，敬请 注意投资风险。 （记者 王瀚黎） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司目前在机器人业务方面有哪些布局？ ...

纪要涉及的公司与行业 * 公司为汽车零部件供应商拓普集团，行业涉及汽车零部件制造、机器人及自动化产业链 [1][2] 核心业务表现与展望 * 汽车电子业务前三季度增速接近60%，增长动力来自电动化成熟期与智能化起步期，重点扩展空气悬架和门控系统等新产品线 [3] * 底盘和热管理等核心业务因墨西哥工厂产能未充分利用，1至9月折旧达14.37亿，占销售比例7.24%，通过调整产品和客户结构后，9月起情况改善 [3][4] * 液冷业务进展顺利，将于明年1月开始交付，已获得3.5亿人民币一年订单，总计17.5亿人民币，技术高度集成获客户认可 [3][11] * 2025年三季度销售收入约200亿元，四季度可能达90-100亿元，全年度目标为300亿元，2026年订单预计在380亿到400亿之间 [3][12][14] * 预计2026年毛利率将回到20%以上正常水平，行业向头部企业集中趋势明显 [3][12] 海外市场拓展与产能布局 * 欧洲市场对轻量化底盘和新能源车部件需求旺盛，主要客户包括宝马、奔驰、大众等，墨西哥工厂产能已被客户填满 [2][5] * 公司计划在泰国和波兰进一步扩展产能以应对全球市场需求，预计未来将保持两位数增长 [2][5] * 墨西哥工厂全部投产后可实现50亿元人民币销售额，目前具备5亿元人民币产能，2026年预计略有盈利，完全达产后利用率达100% [20] * 2025年300亿元营收中出口占比约25%至30%，预计从2027年开始国外市场增速将超过国内市场 [21][22] 机器人业务进展与规划 * 机器人业务泰国厂房已具备设备安装条件，下月开始调试，按照客户要求每周准备2万个机器人零部件（传感器、衣物等），部分将在美国生产 [2][6][7] * 机器人应用场景包括4S店导购、商店陪购及供应链应用，与赛力斯、乐居等合作，产业链将迎来爆发性发展 [2][6] * 公司主要供应关键零部件而非整机，重点开发灵巧手（包括12毫米及更小尺寸电机）、微型电机和减速机等产品 [10][16][17] * 机器人生产布局为大型结构件在墨西哥生产，高自动化产品在美国生产，细小组件在泰国生产，国内生产集中在杭州湾 [8][19] * 若机器人配套量达100万个单位，预计总投资70至80亿元人民币，投入产出比约为1:4 [13] 国内市场与客户动态 * 国内客户小米、理想和吉利等品牌增速显著，对轻量化底盘和空气悬架等产品需求增加 [2][7] * 公司自2015年上市以来一直保持20%以上增长，2025年1至8月增速放缓，9月已恢复到20%以上正常发展速度 [2][7] * 2026年新增客户包括奇瑞、理想、赛力斯等国内品牌，以及奔驰、宝马、斯特兰蒂斯和福特等境外客户 [3][14] * 空气悬架海外客户正在洽谈中，宝马部分车型已在验证 [15] 资本开支与财务状况 * 公司资本性支出每年超过30亿元，用于建设产能，2026-2027年资本支出预计每年在30-40亿元之间 [12][19] * 公司财务状况良好，资金不短缺，但不排斥为支持机器人业务（如年产量达百万台）赴香港上市融资 [9] * 尽管2025年前三季度利润有所下滑，但现金流依然强劲，管理层对未来充满信心 [26] 行业趋势与竞争环境 * 中国机器人零部件技术除轴承外已达全球领先水平，国内轴承质量近期也取得显著进展，应用场景更广泛且落地速度快 [18] * 供应商价格压力已近极限，零部件价格跌至地板，进一步压价可能影响产品质量和安全 [23] * 公司已全面转型为新能源车供应商，传统燃油车向电动车转型是大势所趋，更关注国际市场发展 [24]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持评级 [4] 核心观点与业绩表现 - 公司第三季度收入为7.6亿元，同比增长25%，环比增长11%；归母净利润为0.5亿元，同比增长26%，环比增长2%；单季度毛利率为23.2%，环比提升1.2个百分点，费用率为15% [1] - 前三季度累计收入为20.9亿元，同比增长19%；归母净利润为1.5亿元，同比增长17%；毛利率为22.3%，同比下降1.3个百分点；经营活动现金流量净额为3亿元，同比增长69% [1] - 公司通过收购中山澳多51%股权实现效益并表，该公司2024年收入为5.6亿元，净利率为8%；同时，扬州压铸二期及墨西哥二期工厂正处于产能爬坡阶段 [1] 业务布局与增长动力 - 机器人业务作为第二主业，公司具备模组总成能力，在金属外壳领域从精雕转向压铸，并与国内头部机器人公司对接取得实质性进展 [2][7] - 在丝杠领域，公司与江苏润孚动力合作（其在军工领域已实现丝杠量产），并成立合资公司江苏润泰机器人科技有限公司（嵘泰持股45%），定位生产机器人和汽车行星滚柱丝杠，持续送样检测，目标2025年底形成年产10万支产能，2026年形成100万支产能；公司还计划通过成立孙公司向上游丝杠设备领域延展 [7] - 通过收购中山澳多切入汽车电子精密压铸，并开发机器人电机，已向机器人及机器狗主机厂送样 [7] - 汽车零部件业务方面，作为铝压铸细分小龙头，产品从转向系统拓展至三电系统、结构件、电池托盘等领域，新能源项目占比提升；出海方面，墨西哥莱昂嵘泰已建设两期产能，并于2025年上半年扭亏，利润开始逐步释放 [2][7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为28.2亿元、33.9亿元、40.9亿元，复合增长率为20.4%；归母净利润分别为2.3亿元、3.1亿元、3.9亿元，复合增长率为30.2% [2] - 对应的每股收益（EPS）预计为2025年0.81元、2026年1.10元、2027年1.38元 [3][8] - 预测市盈率（PE）分别为2025年53.4倍、2026年39.3倍、2027年31.2倍 [2][3] - 预计毛利率将持续改善，从2024年的23.96%提升至2027年的26.18%；净利率从2024年的7.75%提升至2027年的10.50% [8]

2025年第三季度财务业绩 - 2025年前三季度累计实现营业收入5.26亿元，同比增长11.44% [1] - 2025年前三季度归母净利润为5094.27万元，同比增长56.28% [1] - 2025年前三季度扣非净利润为4793.80万元，同比增长48.20% [1] - 第三季度单季实现营业收入1.74亿元，同比增长15.16% [1] - 第三季度单季归母净利润为1891.67万元，同比增长76.57% [1] - 第三季度单季扣非净利润为1789.91万元，同比增长69.25% [1] 战略合作与业务拓展 - 公司与杭叉集团签订战略合作协议，联合开展人形机器人用关节模组等精密传动部件的研发与制造 [1] - 合作旨在深化战略协同，共同开拓项目创新，支持杭叉集团机器人业务布局 [1] - 合作有利于提升公司服务机器人行业客户的能力，实现双方互利共赢 [1] - 公司依托在传动领域的技术储备和研发能力，向新质生产力转型，深度参与机器人产业链 [2] 公司主营业务与市场地位 - 公司是国内少数打入国际知名叉车供应链的企业，为叉车整车行业客户提供整体解决方案 [2] - 主导业务涵盖各类叉车变速箱、主减速器、湿式驱动桥、桥箱一体及叉车零配件的研发与制造 [2] - 公司产品得到叉车头部整车厂商及国内重要知名客户的认可和采用 [2]

公募基金行业总览 - 三季度公募基金总规模突破35万亿元，单季度新增规模2.23万亿元 [1][2] - 股票型基金、混合型基金、货币市场型基金是主要增量来源，规模分别增加1.14万亿元、0.58万亿元、0.46万亿元 [2] 股票型指数基金表现 - 股票型指数基金规模增量达1.01万亿元，是整体规模增长的重要驱动力 [1][2] - 龙头宽基ETF规模显著扩张，华泰柏瑞沪深300ETF规模增加超500亿元，易方达沪深300ETF发起式、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF规模均增加超300亿元 [3] - 行业主题ETF及债券ETF规模大涨，富国中证港股通互联网ETF规模增加超490亿元，成为最大港股主题ETF [3] “固收+”产品发展 - 二级债基规模增加超4900亿元，债市调整为其提供了发展窗口 [1][4] - 多只“固收+”产品成为爆款，永赢稳健增强债券新增规模超270亿元，景顺长城景颐丰利债券规模暴增126倍至257.95亿元 [4] - 中欧丰利债券、富国裕利债券、睿远稳益增强30天持有债券等产品新增规模均在150亿元以上 [4][5] 基金管理机构格局 - 易方达基金非货管理规模三季度新增超2500亿元，位列行业第一 [2] - 华夏基金、富国基金非货管理规模均新增超1500亿元 [2] - 南方基金、华泰柏瑞基金非货管理规模均新增超1000亿元 [2]

公募基金总体规模 - 三季度末公募基金总规模突破35万亿元，季度新增规模达2.23万亿元 [1] - 股票型基金、混合型基金、货币市场型基金是规模增量的主要贡献者，分别新增1.14万亿元、0.58万亿元、0.46万亿元 [1] 股票型指数基金 - 股票型指数基金是规模增长主力，三季度规模增量达1.01万亿元 [1] - 龙头宽基ETF规模显著扩张，华泰柏瑞沪深300ETF规模增加超500亿元，易方达沪深300ETF发起式、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF规模均增加超300亿元，南方中证500ETF、易方达创业板ETF规模均新增超200亿元 [2] 行业主题与债券ETF - 行业主题ETF及债券ETF规模大涨，富国中证港股通互联网ETF规模增加超490亿元，成为全市场规模最大的港股主题ETF [3] - 国泰中证全指证券公司ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、博时可转债ETF的新增规模均在200亿元以上 [3] “固收+”产品发展 - 二级债基为代表的“固收+”产品迎来爆发式发展，三季度规模增加超4900亿元 [1][3] - 多只“固收+”产品新增规模超百亿元，例如永赢稳健增强债券新增规模超270亿元，景顺长城景颐丰利债券规模暴增126倍至257.95亿元 [1][3][4] - 中欧丰利债券、富国裕利债券、睿远稳益增强30天持有债券、景顺长城稳健增益债券等产品新增规模均在150亿元以上 [1][4] 基金管理人非货规模 - 易方达基金三季度公募非货管理规模新增超2500亿元，华夏基金、富国基金均新增超1500亿元 [2] - 南方基金、华泰柏瑞基金均新增超1000亿元，景顺长城基金、国泰基金、广发基金、汇添富基金均新增超800亿元 [2] - 中欧基金、永赢基金、嘉实基金、工银瑞信基金、鹏华基金、华安基金均新增超500亿元 [2]

财务表现 - 前三季度营业收入61.80亿元，同比下降0.09% [1] - 前三季度归母净利润0.07亿元，同比大幅下降95.12%，已接近亏损边缘 [1][3] - 2024年全年营业收入85.72亿元，同比增长25.67%，但归母净利润1.68亿元，同比下降44.32% [3] 债务与现金流 - 有息负债快速攀升，短期借款从2020年底的1.88亿元暴增至2025年三季度末的53.95亿元 [3] - 负债率升至72.64%的新高水平 [3] - 经营现金流连续4年为净流出状态 [3][11] - 上市以来通过IPO和定增直接融资约21.4亿元 [3] 股东行为与资本运作 - 控股股东一致行动人累计减持股份284.79万股，权益变动触及1% [1] - 第一、第四、第六和第十大股东已质押各自所持约30%-70%的公司股份 [2] - 在资金紧张情况下，公司仍斥资约1亿元回购股份514.24万股，用于对少数中高层进行股权激励 [3][4][15] - 向31人授予245.10万份股票期权，向46人授予369万股限制性股票 [3] 业务扩张与投资 - 公司主营业务为新能源光伏铝制品，并着力发展汽车轻量化作为第二增长极 [3][5] - 不断融资扩产，已拥有接近40万到45万吨的产能规模 [8] - 2022年与天长市政府签约建设年产10万吨新能源汽车铝部件项目 [6] - 2024年6月宣布投资3.2亿元建设新一代铝边框项目，目标产能15万吨，预计2025年下半年达产 [7] - 2025年4月与重庆战新签约，拟投资年产20万套新能源汽车零部件项目 [9] 收购与战略布局 - 2025年4月拟出资5373.00万元收购奇瑞新能源持有的安徽必达40%股权并进行增资，交易完成后持有其60%股权 [12] - 此次收购溢价高达700%，而安徽必达2024年1-10月净资产1124.65万元，净利润374.39万元，净利率不足1% [12] - 近期联合众鑫科技成立睿铂智动机器人公司，业务向电机及其控制系统研发制造等机器人产业链延伸 [13][14] 经营挑战 - 新能源汽车板块产能利用率较低，2024年四季度预计为40%-50%，2025年一、二季度预计为60%-70% [10] - 由于主机厂导入周期长、产能爬坡节奏慢，新能源汽车板块发展不及预期，严重拖累公司现金流 [10]

市场整体表现 - 市场冲高回落，三大指数全部翻绿，沪指盘中突破4000点大关，再创十年新高，但收盘跌0.22%，深成指跌0.44%，创业板指跌0.15% [1] - 沪深两市成交额2.15万亿元，较上一个交易日缩量1923亿元 [1] - 在增量资金不足的情况下，指数出现震荡反复，本轮反弹领涨核心围绕科技股方向展开 [7] 福建板块 - 福建板块掀起涨停潮，近20只个股涨停，龙头股平潭发展实现8天6板 [1][2] - 板块走强催化因素为2025世界航海装备大会期间，福建省共对接签约项目172项，总投资超2000亿元，其中50个海洋经济重大项目集中签约，总投资991.5亿元 [2][6] 军工板块 - 军工股午后走强，江龙船艇直线20%涨停，长城军工等多股涨幅居前 [1][2] - 驱动因素为“十五五”规划建议发布，目标增加“国家安全屏障更加巩固”，并在2035年远景中将国防实力与经济、科技等并列提出，行业具备2025-2026年强需求恢复预期 [3][6] 机器人概念 - 机器人概念股走强，青岛双星、亚士创能双双实现3连板 [1][3] - 消息面较为密集，包括英伟达GTC 2025会议聚焦物理AI和机器人技术、宇树科技发布新人形机器人、京东物流宣布未来5年采购300万台机器人等设备 [3] 存储芯片板块 - 存储芯片板块呈现分化，但前排核心标的维持强势，盈新发展7连板，时空科技5连板，大为股份6天4板 [5] - 高人气容量票如香农芯创、江波龙以缩量整理为主，震荡向上趋势未遭破坏 [5] 算力硬件方向 - 算力硬件方向持续活跃，中际旭创、新易盛、生益科技等高辨识度核心标的续创新高 [5] - 部分个股因业绩承压，胜宏科技因三季度净利环比增速下降跌近4%，后续关注中际旭创等公司三季报业绩增速能否匹配股价 [5] 个股涨停梯队 - 高位连板股包括盈新发展（7板）、时空科技（5连板） [6] - 4连板个股包括平潭发展、达华智能；3连板个股包括青岛双星、大为股份、亚士创能 [6] 其他市场要闻 - 飞天茅台批发价首次跌破1700元/瓶，报1690元，创上市以来新低，较上线时累计跌幅已超过31% [9] - 中国与东盟同意暂免电子传输海关关税，保障数据跨境流动，加强在网络安全、数字贸易标准等领域的合作 [10]