报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短时地缘因素或使运输成本支持矿价，氧化铝下方成本支撑好；供应端未复产产能复产意向降低，现货市场货源受控，社会及仓单库存走低；消费端供应过剩预期主导，采购谨慎，氧化铝预计低位震荡，需关注仓单库存低位持续性及交割月流动性风险 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 氧化铝期货主力上周涨1.33%，收2890元/吨；现货全国加权平均周五报3197元/吨，较上周跌90元/吨；国产矿偏紧，有价无市，重心略走低；进口矿供需双方价格博弈继续 [3][4] 行情评述 - 铝土矿国产矿偏紧，采购谨慎，进口矿采购心态谨慎，供需双方价格博弈；供应端氧化铝供应减少，南方供应偏紧加强，截至6月19日，建成产能11240万吨，开工产能8755万吨，开工率77.89%；消费端电解铝行业开工产能持稳，氧化铝需求高位；库存方面，上周五仓单库存减少3.7万吨至4.3万吨，厂库300吨持平 [4] 行情展望 - 短时地缘因素或使运输成本支持矿价，氧化铝成本支撑好；供应端未复产产能复产意向降低，现货货源受控，库存走低；消费端供应过剩预期主导，采购谨慎，氧化铝预计低位震荡，关注仓单库存低位持续性及交割月流动性风险 [2][6] 行业要闻 - 2025年5月中国出口氧化铝20.78万吨，同比增104.6%，进口6.75万吨，同比减26.3%，净进口 -14.03万吨；1 - 5月累计进口16.7万吨，同比减85.4%，累计出口117.23万吨，同比增79.4%，累计净进口 -100.53万吨 [7] - 2025年5月中国进口铝土矿1751.4万吨，环比减15.32%，同比增29.43%；自几内亚进口1322.3万吨，环比减20.97%，同比增40.65%；自澳大利亚进口296.0万吨，环比增10.44%，同比减17.81%；非主流铝土矿进口总量133.1万吨 [7] 相关图表 - 包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝成本利润、氧化铝交易所库存等图表 [8][12][13]

氧化铝周报 2025 年 6 月 3 日 成本支撑与复产博弈 氧化铝震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 ⚫ 矿端几内亚矿业和地质部长在国家电视台上公开 宣布将撤销几内亚129家矿业公司的勘探许可证， 其中涉及7个铝土矿项目，本次撤销暂时对在采矿 山没有直接影响，不过几内亚雨季临近，矿石供应 或有季节性减少。供应端当前开工产能较上周并 未明显增量，但随着氧化铝价格上涨利润增加，企 业生 ...