报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡调整，关注M10压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价128710元/吨，环比涨1670元/吨；09 - 10月合约价差 - 310元/吨，环比降90元/吨 [3] - LME3个月镍16810美元/吨，环比涨50美元/吨；主力合约持仓量130778手，环比降13195手 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 31134手，环比增4679手；LME镍库存264762吨，环比增30吨 [3] - 上期所库存镍113048吨，环比降203吨；LME镍注销仓单合计9042吨，环比持平；仓单数量101831吨，环比增444吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价129600元/吨，环比涨1800元/吨；长江有色1镍板现货均价129700元/吨，环比涨2000元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为210美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价31195元/吨，环比持平；NI主力合约基差890元/吨，环比涨130元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 197.71美元/吨，环比涨2.6美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量586.1万吨，环比降9.76万吨；港口库存总计1148.1万吨，环比降27.55万吨 [3] - 镍矿进口平均单价77.4美元/吨，环比涨1.14美元/吨 [3] 产业情况 - 精炼镍及合金进口数量25929.59吨，环比降4210.3吨；镍铁进口数量75.59万吨，环比降15.39万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量197.62万吨，环比降8.14万吨；库存合计57.52万吨，环比降4.09万吨 [3] 行业消息 - 今年前七个月人民币贷款增加10.38万亿元，社会融资规模增量累计22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元 [3] - 7月末M2余额同比增长7.7%，社会融资规模存量463.27万亿元，同比增长7.4% [3] - 美国7月零售销售环比下降0.6%，为去年5月以来最大降幅，市场预期为增长0.1% [3] - 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值降至51，低于7月终值55.2，也低于预期值55 [3] 基本面情况 - 菲律宾雨季结束，国内镍矿港口库存回升明显；印尼APNI建议增加镍矿缓冲额度，或将缓解原料紧张局面，关注印尼RKAB修订审批结果 [3] - 冶炼端因矿端成本高位且印尼硫酸供应紧缺，冶炼利润维持亏损局面 [3] - 需求端钢厂有利润空间，排产预计增加；新能源三元产量增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续 [3] - 国内库存小幅续增，海外LME库存略降；技术面持仓减量价格回升，空头氛围谨慎 [3]