核心情景与油价预测 - 霍尔木兹海峡长期封锁是油价短期内的主要上行风险[5] - 悲观情景下，海峡全面中断将造成每日2000万桶的名义供应冲击，动用所有缓冲后仍有约1100万桶/日的净缺口，油价可能升至每桶100-120美元[6] - 次要情景下，局部航行限制造成每日500-800万桶供应影响，全球缓冲产能基本可抵消，油价或稳定在每桶85-90美元[7] 供需平衡与成本分析 - 2026年全球石油需求预测：国际能源署为104.9百万桶/日，OPEC为106.5百万桶/日，美国能源信息署为104.8百万桶/日[12] - 主要产油国生产成本：沙特阿美采油成本为每桶3-4美元，阿联酋为每桶4-6美元，但财政盈亏平衡油价高达每桶80-90美元[8] - 北美页岩油新井盈亏平衡油价为每桶60-70美元，现有油井维持运营仅需每桶30-40美元[8] 市场表现与投资观点 - 报告覆盖多家中东及全球能源公司，并给出目标价与评级，例如沙特阿美目标价32.8，评级“优于大市”[2] - 2026年2月布伦特原油月度均价为每桶69.5美元，环比上涨8%[18] - 2026年初至今（第一季度），布伦特原油季度均价为每桶66.6美元[19]