报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊双方僵持局面延续，油轮出口受阻预计使伊朗原油储存能力短时间耗尽，石油收入下滑或使伊朗里亚尔进一步贬值，冲突虽未持续升级但有长期化风险，油价面临较大上行风险，短期受地缘局势影响波动率高，参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格涨2.89美元，收于每桶95.85美元，涨幅3.11%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨3.16美元，收于每桶105.07美元，涨幅3.1%；SC原油主力合约收涨1.84%，报648元/桶 [1] - 伊朗革命卫队海军本周在霍尔木兹海峡布设更多水雷，特朗普命令美国海军击沉布雷的伊朗船只，海峡新水雷或加剧全球市场石油供应中断 [1] - 特朗普政府计划延长航运豁免，允许外国油轮在美国境内运送石油和汽油，现行豁免5月17日到期，延期时长和涵盖商品范围未知 [1] - 乌克兰切断“友谊”输油管道后恢复运行，当天有1.35万吨原油运抵斯洛伐克，4月底预计运油量达11.9万吨，该国石油化工厂恢复满负荷运行，日原油消耗量约1.7万吨 [1] - 伊朗制定应对美方及其盟友军事行动的目标清单，根据不同情形设定多种回应方案，或对美国在地区外的利益实施突袭行动 [1] - 美国国防部称美军对一艘从伊朗运输石油的油轮进行海上拦截并登船检查 [1] 投资逻辑 美伊僵持使油轮出口受阻，伊朗原油储存能力将短时间耗尽，石油收入下滑或使伊朗里亚尔贬值，冲突有长期化风险，油价面临较大上行风险 [2] 策略 油价短期受地缘局势影响波动率高，参与原油市场风险高，建议用期权工具规避风险 [3] 风险 - 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机 [3] - 上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 [3]

核心情景与油价预测 - 霍尔木兹海峡长期封锁是油价短期内的主要上行风险[5] - 悲观情景下，海峡全面中断将造成每日2000万桶的名义供应冲击，动用所有缓冲后仍有约1100万桶/日的净缺口，油价可能升至每桶100-120美元[6] - 次要情景下，局部航行限制造成每日500-800万桶供应影响，全球缓冲产能基本可抵消，油价或稳定在每桶85-90美元[7] 供需平衡与成本分析 - 2026年全球石油需求预测：国际能源署为104.9百万桶/日，OPEC为106.5百万桶/日，美国能源信息署为104.8百万桶/日[12] - 主要产油国生产成本：沙特阿美采油成本为每桶3-4美元，阿联酋为每桶4-6美元，但财政盈亏平衡油价高达每桶80-90美元[8] - 北美页岩油新井盈亏平衡油价为每桶60-70美元，现有油井维持运营仅需每桶30-40美元[8] 市场表现与投资观点 - 报告覆盖多家中东及全球能源公司，并给出目标价与评级，例如沙特阿美目标价32.8，评级“优于大市”[2] - 2026年2月布伦特原油月度均价为每桶69.5美元，环比上涨8%[18] - 2026年初至今（第一季度），布伦特原油季度均价为每桶66.6美元[19]