报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 周末乌克兰无人艇袭击CPC的一个SPM码头致其严重损毁或使CPC原油出口大幅下降，两艘油轮在黑海遇袭，乌对俄无人机袭击从炼厂转移至关键码头设施及油轮，对俄石油出口直接影响增大；美乌和谈未取得明显进展，再度陷入僵局，此前油市担忧情绪有所缓和 [2] 市场要闻与重要数据 - 截至当天收盘，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格涨77美分，收于每桶59.32美元，涨幅1.32%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨79美分，收于每桶63.17美元，涨幅1.27%；SC原油主力合约收涨0.04%，报454元/桶 [1] - 欧佩克+同意2026年保持集团整体石油产量不变，批准评估参与国最大可持续生产能力的机制，确认明年第一季度暂停增产计划 [1] - 加拿大联邦政府与艾伯塔省签署谅解备忘录，推动建设面向亚洲市场的大型输油管道，每天可输送至少100万桶低排放沥青，以扩大对亚洲能源出口，减少对美国市场依赖 [1] - 英国政府推迟对俄罗斯卢克石油公司国际业务部门实施制裁，制裁宽限期延长至明年2月26日，原定于11月28日午夜生效 [1] - 三位欧佩克+代表称，欧佩克+周日会议可能维持2026年第一季度石油产量不变，此前为夺回市场份额的行动将缓和，市场担忧供应过剩风险 [1] - 航运公司贝西克塔斯船运证实，一艘载有柴油的油轮在塞内加尔达喀尔附近海域遭遇四次外部爆炸，是过去几天内第三艘与俄罗斯有关联的船只遇袭，油轮船体状态稳定，船员安全，未发生污染事故 [1]

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近日9月沙特对中国原油分配量大幅下降，反映国内主营卖家在沙特高OSP及国内高库存情况下优化采购策略，中国成品油终端消费低迷，排除SRP补库原因，原油采购不会长期与炼厂加工量和成品油终端消费背离 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌79美分，收于每桶63.17美元，跌幅为1.24%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌51美分，收于每桶66.12美元，跌幅为0.77%；SC原油主力合约收跌0.83%，报490元/桶 [1] - 欧佩克上调2026年全球石油需求预估，增加138万桶/日，比之前预估提高10万桶/日，今年预估不变；下调对美国和欧佩克 + 集团以外产油国的供应增长预估，2026年将增加约63万桶/日，较上月预测下修；7月欧佩克 + 增产33.5万桶/日 [1] - 2025年前七个月，印度石油消费量同比下降0.5%，是二十多年来第二次季节性下降 [1] - EIA下调油价预期，预计2025年布伦特原油均价为67.22美元/桶，2026年为51.43美元/桶；预计2025年WTI价格平均为63.58美元/桶，2026年为47.77美元/桶 [1] 投资逻辑 - 沙特对中国买家原油分配量下降，反映国内主营卖家优化采购策略，中国成品油终端消费低迷，原油采购不会长期与炼厂加工量和成品油终端消费背离 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松俄罗斯制裁、宏观黑天鹅事件；上行风险为美国收紧俄罗斯制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前原油市场存在两大矛盾，中国原油进口量与加工量、成品油消费增速不匹配致库存高企，美国原油出口量与产量增速不匹配致库存下降，虽上半年全球供应过剩累库存，但主要是OECD国家库存转移至中国，市场格局分化且支撑油价，西强东弱趋势未变，中国高原油进口不能反映真实内需情况；油价短期区间震荡，中期空头配置 [2][3] 市场要闻与重要数据 - 8月交货的纽约商品交易所轻质原油期货价格跌14美分，收于每桶66.38美元，跌幅0.21%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌19美分，收于每桶68.52美元，跌幅0.28%；SC原油主力合约收跌0.00%，报517元/桶 [1] - 截至7月14日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存为1955.4万桶，较前一周减少113.1万桶，其中轻质馏分油库存减73.6万桶至738.8万桶，中质馏分油库存增28.7万桶至259.3万桶，重质残渣燃料油库存减68.2万桶至957.3万桶 [1] - 7月16日全国最大电力负荷首破15亿千瓦，达15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦，本周全国电力负荷持续高位，迎峰度夏能源保供进入关键时期 [1] - 沙特采用新计量标准报告6月原油产量，使其与配额要求相符，上月“市场供应量”为每日936万桶，实际产量为每日975万桶，若不调整，6月每日原油产量将超出目标38.5万桶 [1] - 07月11日当周美国原油出口增76.1万桶/日至351.8万桶/日，国内原油产量减1.0万桶至1337.5万桶/日，除却战略储备的商业原油库存减385.9万桶至4.22亿桶，降幅0.91%，原油产品四周平均供应量为2026.2万桶/日，较去年同期减1.1%，战略石油储备（SPR）库存减30.0万桶至4.027亿桶，降幅0.07%，除却战略储备的商业原油进口637.9万桶/日，较前一周增36.6万桶/日 [1] - 美国总统特朗普称美国可能严格执行与日本贸易协议，未来可能与印度达成协议，希望油价降至每桶64美元 [1] 投资逻辑 中国进口原油量与加工量、成品油消费增速不匹配致库存高，美国出口原油量与产量增速不匹配致库存降，上半年全球供应过剩累库存主要是OECD国家库存转移至中国，市场格局分化且支撑油价，西强东弱趋势未变，中国高原油进口不能反映真实内需 [2] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3]