报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605预计在2440至2500区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽，中东冲突升级短期利多，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期偏强震荡，后续关注中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2440 - 2500区间震荡，基本面受豆粕带动和技术整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制短期利空出尽，中东冲突升级短期利多，现货需求淡季但库存低位支撑，春节后需求预期好，盘面短期偏强震荡；基差10升水期货；国内总库存41.74吨，周环比增加5.97%，同比减少20.04%；价格在20日均线上方且向上；主力多单减少资金流出；受中加贸易关系改善影响探底回升，后续关注中加贸易关系发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应短期偏紧，需求端偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口量逐渐回升 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待进一步发展情况 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，中东紧张局势升级，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 3月3 - 11日，豆粕成交均价在3119 - 3390元，成交量在2.97 - 39.9万吨；菜粕成交均价在2350 - 2490元，成交量在0 - 1.8万吨；豆菜粕成交均价价差在753 - 900元 [13] - 3月4 - 11日，菜粕期货主力2605价格在2303 - 2480元，远月2609价格在2356 - 2470元，菜粕现货（福建）价格在2350 - 2490元 [15] - 3月3 - 11日，菜粕仓单数量在1000 - 2311，3月5日较上日增加411，3月10日较上日增加900 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积在3700 - 5000，期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比各年不同 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存和库存消费比各年不同 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605预计在2440 - 2500区间震荡，受多种因素影响短期偏强震荡，后续关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近月豆粕供应存在一定缺口但缺货极端情况概率偏小，春节前后现货节奏不明，近月预估震荡偏强运行，远月合约因美国生物燃料政策加快落地略微走强，但该政策无法提供长期向上驱动，南美大豆丰产压力大，建议现货头寸多的利用价格反复洗基差，盘面宽幅震荡看待 [2] - 美国生物燃料政策接近落地是油脂最大支撑因素，油脂板块不断走强，但需关注加拿大菜籽到港缓解供应紧张情绪，政策落地前保持上涨趋势，对上方空间保持谨慎，政策落地和预期的差异决定后续走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 2026年1月巴西大豆出口量估计为323万吨，比去年同期的112万吨增长188%，创历史同期最高纪录，预计2026年出口量将达创纪录的1.12亿吨，2025年全年出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，超2023年前历史峰值1.013亿吨 [1] - Mysteel农产品团队预估2026年2月国内全样本油厂大豆到港77船，约500.50万吨，包含部分储备轮换豆，初步预估3月到港480万吨，4月950万吨 [1] 油脂 - 中国压榨厂已订购未来几个月内装运的加拿大油菜籽，进口商还订购了一些菜籽粕，4月至6月期间装运，关税下调后，压榨一吨加拿大油菜籽有超40美元利润，若利润保持，中国将进口更多 [2] - 美国总统特朗普支持扩大E15乙醇汽油销售的立法以赢得关键选民群体支持 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2509在2660至2720区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但未对油菜籽进口加征关税利多程度有限，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，加上豆粕带动价格回归区间震荡 [9] 各目录总结 每日提示 菜粕RM2509在2660 - 2720区间震荡，基本面受豆粕走势和技术整理影响，油厂开机与库存情况、现货需求、进口情况等影响盘面，基差贴水期货，库存周环比增加同比减少，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单增加资金流出，预期短期冲高回落回归区间震荡 [9] 近期要闻 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市改善供应偏紧预期，需求端维持良好预期；加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对油菜籽进口反倾销调查结果待明确；全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响；俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消部分影响，地缘冲突或支撑大宗商品 [11] 多空关注 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季，当前市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12][13] 基本面数据 - 豆粕与菜粕成交均价及成交量：7月23日 - 8月1日期间，豆粕成交均价在2924 - 2990元，成交量在8.35 - 43.6万吨；菜粕成交均价在2560 - 2640元，成交量在0 - 0.5万吨，豆菜粕成交均价价差在316 - 364元 [14] - 菜粕期货及现货价格：7月24日 - 8月1日，主力2509合约期货价格在2660 - 2735元，远月2601合约在2379 - 2428元，菜粕现货（福建）价格在2560 - 2640元 [16] - 菜粕仓单：7月23日 - 7月30日仓单为0，7月31日增加1200，8月1日维持1200 [17] - 国内油菜籽供需平衡表：2014 - 2023年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应数据变动 [25] - 国内菜粕供需平衡表：2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比有相应数据变动 [26] - 其他：进口菜籽7月到港量低于预期，进口成本小幅波动，油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存维持低位，油厂菜籽入榨量小幅增加，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [27][29][31][39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 已在“每日提示”中体现，此处不再重复