【冠通期货研究报告】 油粕日报：印尼 B50 落地预期加强 发布日期：2026 年 4 月 21 日 豆粕：截至 4 月 21 日收盘，豆粕主力合约窄幅震荡；上方压力位关注 20 日均线附近的2980点，下方支撑位关注60日均线附近的2940点；盘中最低2964， 最高 2982，当日成交量为 954037 手，持仓量增加 69237 手，涨幅为 0.74%。 1 以震荡上行看待，短期仍需关注中东谈判进程。 冠通期货 骆利关 据外媒报道，印尼棕榈油协会（GAPKI）公布 2 月产销数据，其中印尼 2 月 出口棕榈油 330 万吨，较去年同期增长 17%，2 月棕榈油产量录得 502 万吨，截 至 2 月底，印尼棕榈油库存量为 202 万吨。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026 年 4 月 1-20 日马来 西亚棕榈油单产环比上月同期增加 29.80%，出油率环比上月同期增加 0.20%，产 量环比上月同期增加 31.13%。 印尼强调从 7 月 1 日开始停止进口柴油，以支持 B50 落地，今天印尼能源部 再次发公告加强落地预期。印尼 B50 的落地预期增强使得油脂和原油板块短期 "脱 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面短期无明显炒作因素，美豆播种顺利，巴西有库存未售，供应端宽松，但国内榨利下降后下方支撑强，短期震荡调整；印尼B50落地预期增强使油脂和原油板块短期“脱敏”，生物燃料政策预期加强使油脂消费预期走强，中期震荡上行，短期关注中东谈判进程 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 截至4月21日收盘，豆粕主力合约窄幅震荡，上方压力位2980点，下方支撑位2940点，盘中最低2964，最高2982，当日成交量954037手，持仓量增加69237手，涨幅0.74% [1] - 截至4月19日当周，美国大豆种植率为12%，前一周6%，去年同期7%，五年均值5%；美国玉米种植率为11%，去年同期11%，五年均值9%；美国玉米出苗率4%，上年同期2%，五年均值2% [1] - 截至4月16日当周，美国大豆出口检验量为74.8678万吨，前一周修正后为73.8786万吨；对中国大陆的大豆出口检验量为44.6146万吨，占出口检验总量的59.59%；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计3217.1954万吨，上一年度同期4270.6516万吨 [2] - 截至4月16日，2025/26年度巴西大豆收获进度为92%，一周前为87%，去年同期为94% [2] 油脂 - 截至4月21日收盘，豆油主力合约延续上涨，上方压力位8690点，下方支撑位8480点，盘中最低8442，最高8597，当日成交量367351手，持仓量增加37326手，涨幅1.9% [3] - 截至4月21日收盘，棕榈油主力延续上涨，上方压力9870点，下方支撑位9500点，盘中最低9434，最高9794，当日成交量866656手，持仓量增加45184手，涨幅3.33% [3] - 截至4月21日收盘，菜油主力合约延续上涨，上方压力9640点，下方支撑位9410点，盘中最高9630，最低9470，当日成交187726手，增仓9094手，涨幅1.50% [3] - 印尼2月出口棕榈油330万吨，较去年同期增长17%，2月棕榈油产量502万吨，截至2月底，印尼棕榈油库存量为202万吨 [3] - 2026年4月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加29.80%，出油率环比上月同期增加0.20%，产量环比上月同期增加31.13% [4] - 印尼强调7月1日开始停止进口柴油以支持B50落地，能源部再次发公告加强落地预期 [4]

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 4 月 21 日星期二 研究员： 刘锦 从业资格：F0276812 交易咨询资格：Z0011862 联系方式：13633849418 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 4 月 20 日，美伊关系反复，国际油价波动剧烈，超级厄尔尼诺预期发酵，棕榈油探 | | | | | 底大幅回升，带动整体植物油走强。 | | | | | 豆油主力合约 Y2609 合约报收于 8473 元/吨，按收盘价日环比上涨 0.08%，日增仓 | | | | | 6710 手； | | | | | 豆油次主力合约 Y2701 合约报收于 8410 元/吨，按收盘价日环比上涨 0.11%，日增 | | | | | 仓 277 手; | | | | | 棕榈油主力合约 P2609 合约收盘价 9486 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.06%，日增 | | | | | 仓 14766 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周豆类期货市场整体呈下跌态势，豆一主力2607合约跌幅1.64%，豆二主力2607合约跌幅0.83%，豆粕主力2609合约跌幅0.64%，豆油主力2609合约跌幅0.47% [5][6][7][8] - 不同品种行情展望各异，东北大豆现货市场平稳，黄淮海及两湖产区大豆市场价格稳中偏弱；豆二、豆粕、豆油短期维持弱势震荡，豆油五一备货行情或有一定支撑 [5][6][7][8] - 全球大豆供应方面，美豆新年度产量持平、库存上涨，巴西产量持平、库存下降，阿根廷产量持平、库存下降；巴西收割接近尾声，阿根廷开始收割；美豆出口检验量增加、出口销售减少，巴西出口预计较去年同期增加 [82][86][90][96][101][104] - 国内产业情况方面，主要油厂大豆、豆粕、豆油库存有不同程度变化，油厂开机率下降，2月大豆环比进口量减少，4月大豆到港量增加，国产大豆压榨利润不佳 [109][112][115][119][122][125][130] - 替代品方面，棕榈油和菜油价格下跌，三大油脂现货和期货价差扩大，菜粕价格下降，油粕比下降 [135][140][144][147] - 下游情况方面，生猪价格上涨、仔猪价格微降，生猪养殖利润下降、鸡禽养殖利润上升，饲料产量环比上涨，能繁母猪存栏微降、生猪存栏量环比上涨 [156][159][164][169] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一：本周主力2607合约下跌1.64%，东北大豆现货市场平稳，短期内预计仍将平稳运行；黄淮海及两湖产区大豆现货市场价格平稳，短期内预计呈现稳中偏弱格局 [5] - 豆二：本周主力2607合约下跌0.83%，中东局势未定使商品定价有宏观风险溢价，需求端支撑强劲，4月美豆进入种植季，播种进度良好，短期维持弱势震荡 [6] - 豆粕：本周主力2609合约下跌0.64%，中东局势和需求端情况与豆二类似，国内豆粕现货市场购销冷清，油厂开机率恢复但养殖端需求低迷，短期弱势震荡 [7] - 豆油：本周主力2609合约下跌0.47%，中东局势和需求端情况与豆二类似，棕榈油出口下降且进入增产季，国内现货需求清淡但五一备货行情或有支撑 [8] 期现市场 期货市场 - 本周豆一主力2607合约下跌1.64%，豆粕主力2609合约下跌0.64%，豆油主力2609合约下跌0.47% [12][19][25] - 截至4月16日，豆一期货前二十名净持仓 -24338手，主力合约期货仓单5164手；豆粕期货前二十名净持仓 -609435手，主力合约期货仓单27580手；豆油期货前二十名净持仓 -108921手，主力合约期货仓单22300手 [39][45][50] - 截至4月16日，豆油5 - 9月价差为21元/吨 [34] 现货市场 - 截至4月16日，哈尔滨国产三等大豆现货价4400元/吨，较上周持平，大豆主力合约基差 -419元/吨 [56] - 截至4月16日，豆粕张家港地区报价2940元/吨，较上周下降60元/吨，主力合约基差 -31元/吨 [62] - 截至4月16日，江苏张家港一级豆油现价8730元/吨，较上周下降90元/吨，主力合约基差282元/吨，较上周下降42元/吨 [68] - 截至4月16日，美湾大豆FOB升贴水5月报价100美分/蒲，较上周上涨5美分/蒲式耳；阿根廷大豆FOB升贴水4月报价 -15美分/蒲，较上周上涨10美分/蒲式耳；巴西大豆5月FOB升贴水报价26美分/蒲，较上周持平 [72] - 截至4月16日，美国大豆到港成本4532.52元/吨，较上周上涨5.15元/吨；南美大豆到港成本3854.18元/吨，较上周增加75.04元/吨；二者到港成本价差为678.34元/吨，较上周减少69.89元/吨 [77] 产业情况 国内情况 - 2026年第15周，大豆库存515.42万吨，较上周减少10.59万吨，减幅2.01%，同比增加153.18万吨，增幅42.29% [109] - 2026年第15周，豆粕库存62.05万吨，较上周减少3.05万吨，减幅4.69%，同比增加33.00万吨，增幅113.60% [112] - 截至2026年4月10日，全国豆油商业库存99.41万吨，环比上周减少1.26万吨，降幅1.25%，同比增加18.40万吨，增幅22.71% [115] - 2026年第15周，国内油厂大豆实际压榨量143.62万吨，较上一周减少18.86万吨，较预估压榨量低8.57万吨，实际开机率为39.55% [119] - 2026年1月大豆进口657.1万吨，环比12月减少147.3万吨，同比2025年1月减少120.9万吨，降幅15.54%；2月大豆进口597.6万吨，环比1月减少59.5万吨，同比2025年2月增加14.6万吨，增幅2.5%；1 - 2月大豆进口1254.7万吨，同比2025年1 - 2月减少106.3万吨，降幅7.8% [122] - 2026年4月大豆到港量为820.6万吨，较上月增加115.5万吨，环比变化为16.38%，较去年同期增加19.6万吨，同比变化为2.45%；2026年1 - 4月大豆到港预估量为2803.2万吨，较去年同期增加220.6万吨；2025/2026年度大豆目前累计到港量预估为5634万吨，较上年度同期增加815.6万吨 [125] - 截至4月16日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为 -384.3元/吨，较上周减少39.4元/吨；6月船期巴西大豆盘面毛利为182元/吨，较上周减少19元/吨 [130] 替代品情况 - 截至4月16日，广东棕榈油报价为9460元/吨，较上周下降220元/吨；福建菜油报价为9680元/吨，较上周下降60元/吨 [135] - 本周现货豆棕、菜棕、菜豆现货价差有所扩大，豆棕、菜棕、菜豆期货价差有所扩大 [140] - 截至4月16日，菜粕均价2485.26元/吨，较上周减少33.69元/吨；豆粕 - 菜粕报455元/吨，较上周减少26元/吨；豆粕/菜粕报1.18，较上周减少0.01 [144] - 截至4月16日，豆油/豆粕报2.82，较上周下降0.04 [147] 成交情况 - 截止到4月10日，全国豆粕共成交470800吨，较上周增加86900吨；豆油共成交47650吨，较上周减少83050吨 [152] 下游情况 - 截至4月16日，生猪北京（外三元）价格为9.72元/公斤，较上周增加0.5元/公斤；仔猪价格为19.53元/公斤，较上周下降0.2元/公斤 [156] - 截至4月8日，生猪养殖利润为 -495元/头，较上周减少32.96元/头；截至4月3日，鸡禽养殖利润为 -0.21元/只，较上周上涨0.05元/只 [159] - 截至2025年12月，饲料月度产量3008.6万吨，环比上涨1.03%，同比上涨5.8% [164] - 2月123家规模养殖场能繁母猪存栏量为502.04万头，环比微降0.01%，同比跌幅0.48%；2月123家规模场商品猪存栏量为3732.05万头，环比增加1.79%，同比增加5.57% [169] 期权市场 报告未提及期权市场相关核心内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内东北豆市预计平稳运行，黄淮海及两湖产区大豆市场价格平稳但下游购货需求待释放，南方豆制品市场需求低迷 [2] - 豆二短期维持弱势震荡，美豆种植季天气因素重要，当前播种进度良好 [3] - 豆粕短期弱势震荡，国内现货市场购销冷清，油厂开机率恢复但养殖端亏损、需求低迷 [3] - 棕榈油4月出口下降且进入增产季，库存或累积；豆油现货需求清淡，但五一备货行情或提供支撑 [3] 各目录总结 期货市场 - 豆一期货主力合约收盘价4818元/吨，环比-17；持仓量225624手，环比112647；前20名净买单量-26128手，环比7724；仓单数量2520手，环比2520 [2] - 豆二期货主力合约收盘价3602元/吨，环比0；持仓量88257手，环比-14524；前20名净买单量-20864手，环比3539；仓单数量800手，环比0 [2] - 豆粕期货主力合约收盘价2977元/吨，环比0；持仓量2025559手，环比28333；前20名净买单量-590280手，环比22640；仓单数量27580手，环比0 [2] - 豆油期货主力合约收盘价8425元/吨，环比-33；持仓量583854手，环比10503；前20名净买单量-111704手，环比2342；仓单数量22300手，环比0 [2] - 豆粕5 - 9价差-135元/吨，环比-2；豆油5 - 9价差21元/吨，环比3 [2] - CBOT大豆期货结算价1172.75美分/蒲式耳，环比-4.75；CBOT豆粕期货结算价327.3美元/短吨，环比-1.6；CBOT豆油期货结算价66.22美分/磅，环比-0.14 [2] 现货价格 - 国产三等大豆哈尔滨现货价4400元/吨，环比0 [2] - 一级豆油山东日照出厂价8590元/吨，环比-40；江苏张家港出厂价8670元/吨，环比-40；广东湛江出厂价8630元/吨，环比-20 [2] - 张家港豆粕现货价2960元/吨，环比-20 [2] - 国产大豆主力合约基差-418元/吨，环比17；张家港豆油主力合约基差245元/吨，环比-7；张家港豆粕主力合约基差-17元/吨，环比-20 [2] - 美湾大豆进口成本4130元/吨，环比-12；巴西大豆进口成本3851元/吨，环比14 [2] 上游情况 - 美豆产量115.99百万吨，环比0.24；期末库存9.52百万吨，环比1.63 [2] - 巴西产量178百万吨，环比3；期末库存36.91百万吨，环比0.4 [2] - 大豆当周检验量814562吨，环比35210；本周出口当周值635966吨，环比-45948 [2] - 巴西月出口量1665.6万吨，环比78.6 [2] - 大豆港口库存合计794.88万吨，环比12.03；国内主流油厂豆粕库存60.78万吨，环比-1.47 [2] - 全国豆油港口库存75.7万吨，环比-1.7；大豆当月进口量597.59万吨，环比-206.8 [2] - 油厂开工率39.55%，环比-5.19；油厂压榨量143.62万吨，环比-18.86 [2] 产业情况 - 广东广州24度棕榈油现货价9380元/吨，环比-50；福建厦门四级菜油出厂价9730元/吨，环比20 [2] - 豆棕价差-710元/吨，环比10；菜豆价差1060元/吨，环比60 [2] - 江苏南京菜粕现货价2490元/吨，环比-10；豆菜粕价差470元/吨，环比-10 [2] - 油厂豆粕周成交量470800吨，环比86900；油厂豆油周成交量47650吨，环比-83050 [2] - 黑龙江大豆压榨利润-375.4元/吨，环比-7.2；江苏张家港进口大豆压榨利润-61元/吨，环比-23.3 [2] - 中国大豆年消费总计132.9百万吨，环比5.5；中国豆油年食品用量20500千吨，环比0 [2] 下游情况 - 北京大兴外三元生猪市场价9.47元/公斤，环比0.25；生猪养殖预期盈利-495元/头，环比-32.96 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨，环比30.7；全国生猪存栏42967万头，环比-713；全国能繁母猪存栏3961万头，环比-29 [2] 期权市场 - 豆粕平值看涨期权隐含波动率15.68%，环比-0.45；平值看跌期权隐含波动率15.69%，环比-0.45 [2] - 豆粕20日历史波动率9.35%，环比-0.14；60日历史波动率10%，环比0.01 [2] 行业消息 - 巴西国家商品供应公司预计2025/26年度巴西大豆产量达1.791516亿吨，较上月调高130万吨，比上年增长4.5% [2] - 2026年3月中国大豆进口量401.9万吨，低于2月，为去年3月以来最低月度进口量 [2] - 2026年4月上旬巴西大豆出口步伐领先去年同期，4月1 - 10日出口量649.5万吨，4月迄今日均出口量927901吨，同比增长21.5% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，美伊进入密集谈判期，国际原油期价大幅下调，市场对战争风险预期下降，植物油多单离场，各品种走势有所不同，连豆油维持窄幅震荡调整，棕榈油在9500元附近震荡整理，菜油受美伊谈判和供应预期影响行情受拖累 [1][2] - 两粕方面，宏观升水基本挤压完毕，远月合约下跌空间有限，不过度追跌，前期空单逐步离场，油粕比修复对双粕盘面有所支撑，新多单继续持有，整体反弹高度有限，短多为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 4月14日，植物油价格跟随原油波动，棕榈油跌幅较大，豆油和菜籽油相对抗跌，各主力和次主力合约有不同程度的价格变动和增仓情况；油粕比修复延续，现货疲弱限制盘面反弹力度，两粕整体呈底部振荡格局 [1][2] 重要资讯 - 国际原油期货下跌，市场寄望伊朗与美国和以色列重启谈判；印尼将对某些燃料采购实行配给制度，7月1日起实施B50生物燃料政策；美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量增长超60%，上调大型炼油厂燃料配额比例 [1] - 2月底美国豆油库存环比增加6.9%，同比增加35.1%；4月1 - 10日马来西亚棕榈油产量环比增加26.77%，出口量较上月同期减少38.73%；巴西政府考虑增加生物柴油混合比例 [1] - 拉尼娜现象预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成；马来西亚3月棕榈油库存可能录得三年来最大降幅 [2] - 截止2026年第15周末，国内三大食用油库存总量周度下降0.27万吨，各品种库存有不同变化；现货方面，各品种价格和基差有不同变动 [2] - 截至4月12日当周，美国大豆种植率为6%，高于市场预期；2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年但低于分析师预期 [3] - 截至4月2日，2025/26年度巴西大豆收获进度为82%，落后于去年同期；2026年4月份巴西大豆出口量预计达1577.8万吨 [3] - 截止2026年第15周末，国内进口大豆、油菜籽库存及豆粕、菜粕库存和合同量有不同变化；现货方面，豆粕和菜粕报价和基差有不同变动；榨利和大豆到港成本有相关数据 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美伊谈判使国际原油承压，美豆油和马来西亚BMD毛棕油期货受影响；国内方面，各油脂品种受不同因素影响，多空并存格局不同 [1][2] - 外盘美豆受美伊谈判和播种进度影响走低；国内市场关注新作产区墒情、播种进度和中美领导人会晤预期，4 - 6月进口大豆到港量预期宽松，贸易商对现货悲观，油厂释放远期合同，终端适当建仓，菜粕受水产养殖启动支撑 [3] 交易策略 - 植物油多单离场，并给出各合约压力位和支撑位 [2] - 双粕新多单继续持有，整体反弹高度有限，短多为主，并给出各合约压力位和支撑位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期国内豆粕市场供需双弱、近月承压呈震荡格局，棕榈油市场有库存与出口压力但生物燃料政策预期托底，两品种短期走势均震荡偏强 [5][7] 各品种相关总结 豆粕（M） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏强，中期走势为震荡 [5] - 供应端大量低成本巴西大豆到港形成远期宽松预期，但油厂开机率低使豆粕库存小降，供应压力缓解；需求端下游养殖亏损，饲料企业采购清淡，现货成交疲软；市场呈近弱远强结构，近月交易现货过剩，远月因成本及潜在题材抗跌 [5] - 油脂大跌引发油粕跷跷板效应，资金回流粕类提供支撑；市场上有南美供应压力，下有成本与资金轮动支撑，陷入震荡僵局，短期或追随外盘美豆波动，期价震荡偏强运行 [5][6] 棕榈油（P） - 日内、中期、参考观点均为震荡偏强，中期走势为震荡 [5][7] - 核心利空是MPOB报告显示3月底马棕库存降幅不及预期且产量环比增7.21%，4月上旬出口环比降30.7%-38.9%，国际油价高位波动也有扰动；下方支撑源于印尼B50和马来西亚B20生物燃料政策；国内进口利润倒挂抑制采购，库存压力仍存 [7] - 市场上有库存与出口压力，下有生物燃料政策预期托底，短期走势震荡偏强 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 农业农村部4月中国大豆供需形势预测与上月一致，南美大豆收获后期与出口旺季，全球大豆供应宽松，能源市场震荡影响短期国际大豆价格，需关注原油价格及主产国生物燃料政策[3] - 蛋白粕夜盘震荡收涨，美国总统5月访华预期提振美豆出口，中东局势升级支撑原油价格和植物油需求，美豆期价收涨，但月度供需报告预期全球大豆库存增加限制涨幅，连粕主力移仓换月，近月受巴西大豆到港压力压制，远月受美豆种植成本支撑[3] - 油脂夜盘偏强运行，马棕3月出口强劲，虽处增产季但库存或继续下降，生柴政策提振需求，地缘局势不确定使油脂波动大，需关注中东局势和印尼等国生柴政策[3] 各部分总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8496，棕榈油主力9650，菜油主力9494，豆粕主力2971，菜粕主力2241，花生主力8844[1] - 涨跌：豆油36，棕榈油82，菜油10，豆粕136，菜粕10，花生26[1] - 涨跌幅：豆油0.43%，棕榈油0.86%，菜油 - 3.15%，豆粕4.80%，菜粕0.45%，花生0.29%[1] - 价差：Y9 - 1现值34前值24，P9 - 1现值110前值130，OI9 - 1现值264前值82，Y - P09现值 - 1030前值 - 1090，OI - Y09现值1351前值1211，OI - P09现值321前值121[1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值 - 41前值 - 39，RM9 - 1现值36前值68，M - RM09现值600前值567，M/RM09现值1.25前值1.23，Y/M09现值2.82前值2.82，Y - M09现值5473前值5510[1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4510林吉特/吨，CBOT大豆1164分/蒲氏耳，CBOT美豆油67.63美分/磅，CBOT美豆粕317美元/吨[1] - 涨跌：BMD棕榈油 - 189.0，CBOT大豆2.5，CBOT美豆油0.2，CBOT美豆粕3.7[1] - 涨跌幅：BMD棕榈油 - 4.02%，CBOT大豆0.22%，CBOT美豆油0.30%，CBOT美豆粕1.18%[1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8820涨0.46%，广州一级大豆油8710涨0.11%，张家港24°棕榈油9680涨0.00%，广州24°棕榈油9630涨0.00%，张家港三级菜油10000跌0.40%，防城港三级菜油9740跌0.41%，南通豆粕3000涨0.00%，东莞豆粕3000跌0.66%，南通菜粕2510涨1.21%，东莞菜粕2440涨1.24%，临沂花生米7200涨0.00%，安阳花生米7350涨0.00%[1] - 现货基差：天津一级大豆油324，广州一级大豆油214，张家港24°棕榈油30，广州24°棕榈油 - 20，张家港三级菜油506，防城港三级菜油246，南通豆粕29，东莞豆粕29，南通菜粕269，东莞菜粕199，临沂花生米 - 910，安阳花生米 - 760[1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油现值 - 630前值 - 730，张家港三级菜油和一级大豆油现值1410前值1460，东莞豆粕和菜粕现值780前值790[1] 进口榨利及仓单 - 进口榨利：近月马来西亚棕榈油现值 - 426前值 - 716，近月美湾大豆现值 - 272前值 - 377，近月巴西大豆现值77前值 - 28，近月美西大豆现值 - 195前值 - 295，近月加拿大毛菜油现值54前值40，近月加拿大菜籽现值349前值247[1] - 仓单：豆油现值18700前值17200，棕榈油现值720前值0，菜籽油现值765前值765，豆粕现值20580前值20580，菜粕现值0前值0，花生现值900前值900[1] 行业信息 - 巴西3月大豆出口1586万吨，4月预计1665.6万吨较去年同期增长，5月预计1407万吨[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆市场短期内处于国内强压榨提供底部支撑与出口疲弱及南美竞争压制上行空间的拉锯行情，国内豆类期价维持震荡偏弱运行格局 [5][6] - 油脂市场处于地缘风险与基本面现实的博弈阶段，棕榈油期价短期维持宽幅震荡行情 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 美国农业部4月报告将美豆出口预估下调3500万蒲式耳，压榨预估等量上调，期末库存预估维持3.5亿蒲式耳不变，整体供需平衡表影响中性偏空，南美巴西和阿根廷产量预估不变，夯实全球大豆供应充裕背景 [5] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][7] - 油脂市场处于地缘风险与基本面现实的博弈阶段，霍尔木兹海峡关闭引发原油价格反弹，印尼发布B50政策实施时间表，但国内终端需求未实质性改善，棕榈油进口利润倒挂抑制采购，市场等待MPOB报告 [7] - 影响因素包括能源属性、印尼生柴政策预期、成本攀升、国内到港和库存、替代需求 [5] 豆油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 影响因素包括能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆类市场抗跌且结构分化，豆粕短期现货及近月合约承压，远月合约在成本与需求间博弈，维持震荡 [5] - 棕榈油从上涨转入调整，下方受去库预期与生物燃料需求缓冲，短期走势偏弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][6] - 核心逻辑是国内豆类抗跌且结构分化，源于油脂 - 蛋白粕跷跷板效应、前期两粕提前下跌消化南美供应压力、国内基本面供需双弱但边际改善，市场焦点重回基本面 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是美以伊停火致风险溢价回吐，国际油价暴跌拖累植物油价格，国内油脂跟跌，MPOB 报告预计库存下降及马推广 B20 计划提供支撑，从上涨转入调整 [7] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱 [6] - 影响因素包括能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]