报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，南美大豆丰产预期强且巴西收割推进使供应压力增加，美豆需求前景不确定，但美豆压榨强劲支撑市场；我国取消加菜粕反歧视关税、加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，需求以刚性为主；加菜粕反歧视措施调整及加菜籽反倾销裁定符合预期，影响有限；受美豆偏强支撑，今日菜粕震荡收涨，短线交易为主 [2] - 菜油方面，美国农业部展望论坛预测豆油用于生物燃料生产的需求增长，美豆油保持强势，市场关注最终政策落地；中东地缘冲突升级提振油脂市场；国内加菜籽反倾销终裁结果使加菜籽进口量有望增加，增添远月供应压力，但市场已有预期；受国际油价上涨提振，近期菜油期价偏强震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9489元/吨，环比涨3元/吨；菜粕期货收盘价2318元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 菜油月间差74元/吨，环比降11元/吨；菜粕月间价差 -49元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量278896手，环比增908手；菜粕主力合约持仓量878387手，环比降2333手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -9642手，环比增1254手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -202173手，环比增13505手 [2] - 菜油仓单数量625张，环比持平；菜粕仓单数量1411张，环比增411张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价708加元/吨，环比涨2.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5840元/吨，环比涨11元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10150元/吨，环比涨50元/吨；南通菜粕现货价2510元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 菜油平均价10200元/吨，环比涨12.5元/吨；进口油菜籽进口成本价5316.44元/吨，环比涨30.44元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比3.97，环比降0.03 [2] - 菜油主力合约基差661元/吨，环比涨47元/吨；菜粕主力合约基差192元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比持平；菜豆油现货价差1480元/吨，环比涨50元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1150元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3040元/吨，环比降20元/吨；豆菜粕现货价差530元/吨，环比降40元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比降10万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 -141元/吨，环比持平 [2] - 油厂菜籽库存总计20万吨，环比增12.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比增3.2% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比降0.06万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨 [2] - 菜油周度提货量 -0.18万吨，环比降0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率21.12%，环比增0.6%；菜粕平值看跌期权隐含波动率21.12%，环比增0.6% [2] - 菜粕20日历史波动率13.83%，环比增0.07%；菜粕60日历史波动率14.5%，环比增0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率17.71%，环比增0.64%；菜油平值看跌期权隐含波动率17.71%，环比增0.67% [2] - 菜油20日历史波动率16.55%，环比降0.02%；菜油60日历史波动率18.17%，环比降0.01% [2] 行业消息 - 3月4日洲际交易所油菜籽期货收盘上涨，交投最活跃的5月合约涨2.80加元报709.40加元，市场静待加拿大统计局周四公布的2026年种植意向报告 [2] - 南美大豆丰产预期强，巴西收割推进使供应压力增加，美豆需求前景不确定；受原油价格飙升影响，美豆压榨强劲支撑市场 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量 [2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨 [2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国生物燃料政策预计落地将提振美豆压榨需求，巴西干旱影响大豆单产且出口偏慢，美豆偏强震荡，国内连粕受成本支撑，一季度进口量环比下降，近月关注装船和拍卖情况，远月南美大豆丰产供应充足，国内价格预计跟随下行 [2] - 油脂方面，美国环保署将提交生物燃料掺混配额提案，预期提振豆油需求，马来西亚2月棕榈油出口疲软去库节奏或放缓，生柴政策和油价上涨使油脂有支撑，短期预计高位震荡，需关注美国生柴政策和贸易关系变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8370、棕榈油主力9002、菜油主力9486、豆粕主力2829、菜粕主力2363、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力20、棕榈油主力8、菜油主力22、豆粕主力 -7、菜粕主力 -17、花生主力26 [1] - 涨跌幅(%)：豆油主力0.24%、棕榈油主力0.09%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力 -0.25%、菜粕主力 -0.71%、花生主力0.29% [1] - 价差：Y9 - 1现值18、P9 - 1现值32、OI9 - 1现值 -178、Y - P09现值 -682、OI - Y09现值857、OI - P09现值175 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值 -58、RM9 - 1现值46、M - RM09现值587、M/RM09现值1.25、Y/M09现值2.82、Y - M09现值5366 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨4070、CBOT大豆/美分/蒲氏耳1166、CBOT美豆油/美分/磅63.47、CBOT美豆粕/美元/吨309 [1] - 涨跌：BMD棕榈油/林吉特/吨19.0、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 -5.3、CBOT美豆油/美分/磅0.6、CBOT美豆粕/美元/吨 -5.8 [1] - 涨跌幅(%)：BMD棕榈油/林吉特/吨0.47%、CBOT大豆/美分/蒲氏耳 -0.45%、CBOT美豆油/美分/磅0.89%、CBOT美豆粕/美元/吨 -1.84% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8630、广州一级大豆油8600、张家港24°棕榈油9000、广州24°棕榈油9000、张家港三级菜油10050、防城港三级菜油9800 [1] - 涨跌幅(%)：天津一级大豆油0.47%、广州一级大豆油0.47%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油0.10%、防城港三级菜油0.10% [1] - 现货基差：天津一级大豆油260、广州一级大豆油230、张家港24°棕榈油 -2、广州24°棕榈油 -2、张家港三级菜油564、防城港三级菜油314 [1] - 现货价格：南通豆粕3000、东莞豆粕3040、南通菜粕2490、东莞菜粕2460、临沂花生米7200、安阳花生米7300 [1] - 涨跌幅(%)：南通豆粕 -0.99%、东莞豆粕 -0.65%、南通菜粕 -0.80%、东莞菜粕 -0.81%、临沂花生米0.70%、安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：南通豆粕171、东莞豆粕211、南通菜粕187、东莞菜粕157、临沂花生米 -678、安阳花生米 -578 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 -170、张家港三级菜油和一级大豆油1470、东莞豆粕和菜粕580 [1] 进口压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油 -363、近月美湾大豆 -447、近月巴西大豆 -42、近月美西大豆 -343、近月加拿大毛菜油228、近月加拿大菜籽240 [1] - 前值：近月马来西亚棕榈油 -325、近月美湾大豆 -425、近月巴西大豆 -20、近月美西大豆 -323、近月加拿大毛菜油211、近月加拿大菜籽344 [1] 仓单 - 现值：豆油26,255、棕榈油0、菜籽油625、豆粕39,584、菜粕1,000、花生900 [1] - 前值：豆油26,255、棕榈油0、菜籽油625、豆粕39,584、菜粕1,000、花生900 [1] 行业信息 - 马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%，其中马来半岛减少12.00%，沙巴减少21.05%，沙捞越减少19.59%，东马来西亚减少20.70% [2] - 巴西3月大豆出口料为1610万吨，高于上年同期的1570万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季需求以刚性为主，受美豆上涨提振近日偏强震荡，适合短线交易[2] - 菜油方面美国生物燃料政策乐观预测及中东地缘冲突升级提振油脂市场，加菜籽反倾销终裁结果落定，加菜籽进口量有望增加增添远月供应压力，受国际油价上涨提振期价继续收涨，短期有望偏强震荡[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9486元/吨，环比涨22；菜粕期货收盘价（活跃合约）2303元/吨，环比跌7[2] - 菜油月间差（5 - 9）85元/吨，环比涨31；菜粕月间价差（5 - 9） - 53元/吨，环比涨6[2] - 菜油主力合约持仓量277988手，环比增5120；菜粕主力合约持仓量880720手，环比减7478[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 - 10896手，环比减1705；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 215678手，环比减2532[2] - 菜油仓单数量625张，环比持平；菜粕仓单数量1000张，环比持平[2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）705.9加元/吨，环比涨8.7；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5829元/吨，环比跌10[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10100元/吨，环比跌150；南通菜粕现货价2490元/吨，环比跌20[2] - 菜油平均价10187.5元/吨，环比跌168.75；油菜籽进口成本价5286元/吨，环比涨33.96[2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比持平；油粕比4，环比降0.04[2] - 菜油主力合约基差614元/吨，环比跌172；菜粕主力合约基差187元/吨，环比跌13[2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比跌100；菜豆油现货价差1430元/吨，环比跌50[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比持平；菜棕油现货价差1100元/吨，环比跌150[2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比跌20；豆菜粕现货价差570元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比减100万吨；油菜籽年度预测值产量1344.6万吨，环比持平[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 - 141元/吨，环比减63元/吨[2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比增12.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比持平[2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨[2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比减0.06万吨[2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨[2] - 菜油周度提货量 - 0.18万吨，环比减0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月社会消费品零售总额5738亿元，环比减319亿元[2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.52%，环比涨0.45；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.52%，环比涨0.6[2] - 菜粕20日历史波动率13.76%，环比降0.78；菜粕60日历史波动率14.5%，环比降0.13[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率17.07%，环比降1.12；菜油平值看跌期权隐含波动率17.04%，环比降1.13[2] - 菜油20日历史波动率16.57%，环比降4.55；菜油60日历史波动率18.18%，环比涨0.15[2] 行业消息 - 3月3日洲际交易所（ICE）油菜籽期货收盘延续涨势，交投最活跃的5月合约涨8.20加元，报706.60加元，因伊朗战争风险令原油和相关能源商品价格走高[2] - 美国农业部表示2026年美国大豆种植面积预计增380万英亩至8500万英亩，下一年度产量将达44.5亿蒲，同比增4.4%，南美大豆丰产预期较强[2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨[2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，美国生物燃料政策预计落地将提振美豆压榨需求，巴西受干旱影响大豆单产预计不利且出口偏慢，美豆偏强震荡，国内连粕受成本端支撑跟随外盘偏强，一季度国内大豆进口量环比下降供应压力缓解，近月关注美巴大豆装船节奏和节后进口大豆拍卖情况，远月南美大豆丰产供应充足国内价格预计跟随下行 [2] - 油脂方面，美国环境保护署将提交26年生物燃料掺混配额提案预期提振豆油需求，马来西亚2月棕榈油出口量环比下降预计去库节奏放缓，在生柴政策和油价上涨影响下油脂价格有支撑，短期预计高位偏强震荡，需关注美国生柴政策和贸易关系变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价8350，涨跌90，涨跌幅1.09%，Y9 - 1价差现值18前值20 [1] - 棕榈油主力前日收盘价8994，涨跌96，涨跌幅1.08%，P9 - 1价差现值32前值32 [1] - 菜油主力前日收盘价9464，涨跌105，涨跌幅 - 3.15%，OI9 - 1价差现值 - 178前值47 [1] - 豆粕主力前日收盘价2836，涨跌10，涨跌幅0.35%，M9 - 1价差现值 - 58前值 - 56 [1] - 菜粕主力前日收盘价2380，涨跌50，涨跌幅2.15%，RM9 - 1价差现值46前值34 [1] - 花生主力前日收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [1] 国际期货市场 - BMD棕榈油前日收盘价4051林吉特/吨，涨跌63.0，涨跌幅1.58% [1] - CBOT大豆前日收盘价1172分/蒲氏耳，涨跌9.8，涨跌幅0.84% [1] - CBOT美豆油前日收盘价62.91美分/磅，涨跌0.2，涨跌幅0.37% [1] - CBOT美豆粕前日收盘价315美元/吨，涨跌2.7，涨跌幅0.86% [1] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现货价格现值8630，涨跌幅0.47%，现货基差280 [1] - 广州一级大豆油现货价格现值8600，涨跌幅0.47%，现货基差250 [1] - 张家港24°棕榈油现货价格现值9000，涨跌幅1.69%，现货基差6 [1] - 广州24°棕榈油现货价格现值9000，涨跌幅1.69%，现货基差6 [1] - 张家港三级菜油现货价格现值10040，涨跌幅0.70%，现货基差576 [1] - 防城港三级菜油现货价格现值9790，涨跌幅0.72%，现货基差326 [1] - 南通豆粕现货价格现值3030，涨跌幅1.00%，现货基差194 [1] - 东莞豆粕现货价格现值3060，涨跌幅0.33%，现货基差224 [1] - 南通菜粕现货价格现值2510，涨跌幅0.80%，现货基差200 [1] - 东莞菜粕现货价格现值2480，涨跌幅0.81%，现货基差170 [1] - 临沂花生米现货价格现值7150，涨跌幅0.00%，现货基差 - 758 [1] - 安阳花生米现货价格现值7300，涨跌幅0.00%，现货基差 - 608 [1] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油进口及压榨利润现值 - 325，前值 - 317 [1] - 近月美湾大豆进口及压榨利润现值 - 425，前值 - 478 [1] - 近月巴西大豆进口及压榨利润现值 - 20，前值 - 72 [1] - 近月美西大豆进口及压榨利润现值 - 323，前值 - 388 [1] - 近月加拿大毛菜油进口及压榨利润现值211，前值86 [1] - 近月加拿大菜籽进口及压榨利润现值344，前值363 [1] 仓单 - 豆油仓单现值26255，前值26255 [1] - 棕榈油仓单现值0，前值450 [1] - 菜籽油仓单现值625，前值625 [1] - 豆粕仓单现值39584，前值38493 [1] - 菜粕仓单现值1000，前值1000 [1] - 花生仓单现值900，前值900 [1] 行业信息 - 截至3月1日，欧盟2025/26大豆进口量为829万吨，去年为925万吨 [2] - 加拿大统计局将于3月5日北京时间21:30公布主要农作物2026年种植意向预估，受访交易商和分析师平均预期2026年加拿大油菜籽种植面积料为2230万英亩，高于2025年公布的2150万英亩 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆类市场在地缘冲突引发的全球商品波动中内部分化、多空交织，油脂市场在地缘风险溢价与政策预期共同驱动下延续强势，但内外基本面明显分化 [5][7] - 豆粕市场在进口成本支撑与国内高库存压制的博弈中陷入震荡，棕榈油期价因国内高库存压力被动跟涨、涨幅受限 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 美豆价格受关联品种豆油期货强势支撑小幅上涨，但美元走强、中国采购需求存疑以及巴西丰产收割推进等因素构成上行压制 [5] - 国内豆粕库存环比下降但绝对水平处历史同期高位，供应压力未根本缓解，油厂开机率预期回升，库存可能继续累库 [5] - 下游饲料企业采购谨慎，维持安全库存滚动补库，现货基差承压 [6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 国际市场上，中东战事推高原油价格，情绪外溢至油脂板块，棕榈油通过替代效应间接受益 [7] - 棕榈油产地基本面提供支撑，印度扩大采购，马来西亚 2 月末库存或降至四个月低点 [7] - 国内棕榈油近月到港充裕，库存大幅回升，基差维持弱势，期价被动跟涨、涨幅受限 [7]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 生猪 豆类 | 报告 专业研究·创造价值 2026 年 3 月 3 日 豆类报告 需求显差异 豆类外强内弱 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0571-87006873 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协 会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证 书，本人承诺以勤勉的职业 态度，独立、客观地出具本 报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人 不会因本报告中的具体推荐 意见或观点而直接或间接接 收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 豆类 | 报告 当前豆类市场持续呈现出外强内弱的格局。美豆市场震荡偏强运行与国内豆类市场跟涨 乏力形成鲜明对比。 一、美豆出口面临结构性困境 价格劣势抑制出口前景 美豆市场来看，美国农业部 2 月报告维持美豆产量与高达 3.5 亿蒲式耳的期末库存预估 不变，奠定了供需宽松的基调，而南美创纪录的丰产预期进一步强化了全球供应压力。美豆 出口面临结构性困境，在南美大豆凭 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，美豆种植面积预计增加、南美大豆丰产预期强，供应端压力将增加，但美国生物燃料政策提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆市场；我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，加拿大菜籽及菜粕将回流国内，增加远月供应压力；现阶段处于水产需求淡季，菜粕需求以刚性为主；加菜粕反歧视措施调整及加菜籽反倾销最终裁定符合预期，影响有限；受美豆上涨提振，今日菜粕偏强震荡，短线交易为主 [2] - 菜油方面，美国农业部展望论坛预测豆油用于生物燃料生产的需求增长，美豆油持续强势，市场关注最终政策落地；中东地缘冲突升级，国际油价上涨提振油脂市场；加菜籽反倾销终裁结果落定，加菜籽进口量有望增加，增添远月供 应压力，但市场已有预期；受国际油价上涨提振，菜油期价继续收涨，短期有望偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9464元/吨，环比涨105元/吨；菜籽粕期货收盘价2310元/吨，环比涨15元/吨 [2] - 菜油月间差54元/吨，环比涨25元/吨；菜粕月间价差 -59元/吨，环比涨6元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量272868手，环比增4058手；菜粕主力合约持仓量888198手，环比减21060手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -9191手，环比增7327手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -213146手，环比增12462手 [2] - 菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量1000张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价697.2加元/吨，环比涨9.1加元/吨；油菜籽期货收盘价5839元/吨，环比降79元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10250元/吨，平均价10356.25元/吨，环比均涨200元/吨；南通菜粕现货价2510元/吨，环比涨20元/吨；进口油菜籽进口成本价5252.04元/吨，环比涨394.94元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6400元/吨，环比涨100元/吨；油粕比4.04，环比涨0.05 [2] - 菜油主力合约基差786元/吨，环比涨95元/吨；菜粕主力合约基差200元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8770元/吨，环比涨100元/吨；菜豆油现货价差1480元/吨，环比涨100元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9000元/吨，环比涨150元/吨；菜棕油现货价差1250元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3080元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差570元/吨，环比降20元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量95170万吨，环比降100万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润 -78元/吨，环比降4元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量7.5万吨，环比增2.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比增3.2% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.29万吨，环比降0.06万吨 [2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存29.8万吨，环比增2.3万吨 [2] - 菜油周度提货量 -0.18万吨，环比降0.18万吨；菜粕周度提货量0.54万吨，环比增0.54万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.07%，环比涨0.91%；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.92%，环比涨0.77% [2] - 菜粕20日历史波动率14.54%，环比降0.25%；菜粕60日历史波动率14.63%，环比涨0.02% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率18.19%，环比涨1.69%；菜油平值看跌期权隐含波动率18.17%，环比涨1.67% [2] - 菜油20日历史波动率21.12%，环比涨0.93%；菜油60日历史波动率18.02%，环比涨0.4% [2] 行业消息 - 3月2日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货收高，受中东局势推动的能源价格涨势影响，交投最活跃的5月油菜籽合约上涨10.70加元，报每吨698.40加元 [2] - 美国农业部在年度展望论坛上表示，2026年美国大豆种植面积预计增加380万英亩至8500万英亩，基于53蒲/英亩的趋势单产，下一年度美国大豆产量将达44.5亿蒲，同比增长4.4%；南美大豆丰产预期较强，且随着巴西收割推进，供应端压力将逐步增加 [2] - 加拿大农业部表示，2026/27年度油菜籽产量预计为1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨 [2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增长26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油预计走势偏强为主，已有多单锁定获利部分减持，新多单等待回调后的新买点；双粕宽供给，紧宏观预期，空基差，多盘面，留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡 [1][2][3] 各板块总结 农林畜板块（三油） 行情复盘 - 3月2日，美伊冲突升级，国际原油飙升，带动植物油板块集体走强，豆油、棕榈油、菜籽油各主力和次主力合约价格有不同程度上涨，部分合约有增仓或减仓情况 [1] 重要资讯 - 周一美国NYMEX原油期货大涨逾6%，4月原油期货合约上涨4.21美元，结算价报每桶71.23美元 - 白宫公布美国与印度达成临时贸易协议框架，印度取消或降低对美部分产品关税，美国降低对印商品加征关税税率 - 美国环境保护署将提交新生物燃料混合量授权提案，规则或3月底前确定 - 美国政府要求大型炼油厂弥补生物燃料掺混豁免额度，强化市场对生物燃料政策提振豆油等原料需求预期 - 2月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降16.25%，鲜果串单产环比下降17.78%，出油率环比增加0.1% - 印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购，15万吨/月南美豆油 - 马来西亚2月棕榈油出口量为1149063吨，较1月减少21.5%，对中国出口较上月增加1.78万吨 - 截止2026年第9周末，国内三大食用油库存总量周度增加4.42万吨，环比增加2.23%，同比下降7.93%，各油库存有不同变化 [1] 现货情况 - 截止3月2日，张家港豆油现货均价8650元/吨，环比上涨20元/吨，基差390元/吨，环比下跌14元/吨；广东棕榈油现货均价8850元/吨，环比上涨70元/吨，基差 - 48元/吨，环比下跌48元/吨，进口利润为 - 212.6元/吨；江苏地区四级菜油现货价格9820元/吨，环比下跌20元/吨，基差635元/吨，环比下跌20元/吨 [2] 油粕比 - 截止3月2日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.92 [2] 市场逻辑 - 外盘国际原油强冲后有获利了结，美豆油阶段性新高后回落，马棕榈油出口疲软或抵消产量下降幅度，2月末库存下降幅度有限，3月产量恢复季节性增长有潜在利空；现货随盘上涨，基差报价稳中下跌，下游贸易商补货结束，油脂进入需求淡季；上周工厂开机率提升但仅25%左右，豆油产出有限，贸易商补库，上周末工厂豆油库存减少；虽商务部对原产于加拿大进口油菜籽加征反倾销税，但中东冲突升级，美原油期价涨幅超8%，将提振国内植物油市场，预计郑油期价可能上探日线上轨，现货远月菜油基差报价走跌，市场供应由紧张转向宽松 [2] 交易策略 - 单边方面，油脂已有多单锁定获利减持，新多单等待回调后的新买点，并给出各合约压力位和支撑位 [2] 两粕板块 行情复盘 - 3月2日，海外形势紧张，国际原油大幅上涨，宏观资金介入，国内中加贸易正常化，利空落地，但双粕跌幅有限，豆粕和菜粕各主力和次主力合约价格有不同变化，部分合约有增仓或减仓情况 [2] 重要资讯 - 截止2026年2月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度为32.3%，高于一周前，低于去年同期及五年同期均值 - 巴西全国谷物出口商协会将2月份大豆出口预估下调80万吨至1069万吨 - 分析师预期截至2月19日当周美国大豆净销售量为40万 - 100万吨，上周2025/26年度美国大豆净销售量为798,200吨，2026/27年度净销售量为66,000吨 - 市场传言华南、华东地区海关将检验时间延长5天，或为节后进口大豆复拍做预热 - 截止2026年第8周末，国内进口大豆、豆粕、进口油菜籽、进口压榨菜粕库存及合同量有不同变化 [2][3] 现货情况 - 截止3月2日，豆粕现货报价3117元/吨，环比下跌30元/吨，成交量5.8万吨，基差报价3138元/吨，环比下跌10元/吨，成交量7.2万吨，主力合约基差254元/吨，环比下降13元/吨；菜粕现货报价2496元/吨，环比下跌6元/吨，成交量0吨，基差2445元/吨，环比下跌42元/吨，成交量1.4万吨，主力合约基差75元/吨，环比下跌18元/吨 [3] 榨利及到港成本 - 美豆4月盘面榨利 - 492元/吨，现货榨利 - 224元/吨；巴西4月盘面榨利 - 67元/吨，现货榨利202元/吨 - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4125元/吨，巴西4月船期成本张家港3710元/吨；美湾4月船期CNF报价520美元/吨，巴西4月船期CNF报价467美元/吨；加拿大4月船期CNF报价562美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本4951元/吨，环比上涨243元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘巴西大豆上市压力凸显，美豆承压回落，美豆期价强势、巴西贴水持稳及离岸人民币走弱支撑进口成本，但现货端疲软使3 - 5价差收窄；现货近月基差延续跌势，油厂复产但榨利欠佳，远期基差相对坚挺，终端刚需采购；商务部通知不加征对原产于加拿大油渣饼100%关税，对期货盘面影响有限，市场关注美国生柴政策及是否重新采购美大豆，CBOT美豆高位整理限制郑粕下方空间 [3] 交易策略 - 留存多单减持，新单等待回调后的新买点，中线维持宽幅振荡，并给出各合约压力位和支撑位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，ICE油菜籽期货下跌但全周小幅走高，市场对其持续上涨存疑，因主要采购国买需不及预期且库存充足；我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，需求以刚性为主；盘面受美豆走强提振震荡收涨，短线交易为主 [2] - 菜油方面，美国生物燃料政策提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆走强，中东地缘冲突升级提振油脂市场；国内加菜籽反倾销终裁结果落定，增添远月供应压力，但市场已有预期；盘面受国际油价上涨提振期价收涨，短期有望偏强震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9359元/吨，环比涨174元/吨；菜籽粕期货收盘价2295元/吨，环比涨8元/吨；ICE油菜籽期货收盘价688.1加元/吨，环比跌3.7加元/吨；油菜籽期货收盘价5918元/吨，环比涨27元/吨 [2] - 菜油月间差29元/吨，环比涨23元/吨；菜粕月间价差 -65元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量268810手，环比增加；菜粕主力合约持仓量909258手，环比增加 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -16518手，环比增加5021手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -225608手，环比增加11708手 [2] - 菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量1000张，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10050元/吨，环比涨70元/吨；南通菜粕现货价2490元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价10156.25元/吨，环比涨70元/吨；进口菜籽进口成本价4857.1元/吨，环比降3139.96元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比无变化；油粕比3.99，环比涨0.03 [2] - 菜油主力合约基差691元/吨；菜粕主力合约基差195元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8670元/吨，环比涨20元/吨；菜豆油现货价差1380元/吨，环比涨50元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8850元/吨，环比涨70元/吨；菜棕油现货价差1200元/吨，环比无变化 [2] - 张家港豆粕现货价3080元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差590元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量9517万吨，环比降100万吨；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润148元/吨，环比降24元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量7.5万吨，环比增2.5万吨；进口油菜籽周度开机率3.2%，环比增3.2% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨 [2] - 沿海地区菜油库存1万吨，环比增0.5万吨；沿海地区菜粕库存0.65万吨，环比增0.05万吨 [2] - 华东地区菜油库存26.1万吨，环比增1.9万吨；华东地区菜粕库存9.35万吨，环比无变化 [2] - 广西地区菜油库存0.8万吨，环比增0.3万吨；华南地区菜粕库存27.5万吨，环比无变化 [2] - 菜油周度提货量1.17万吨，环比降1.2万吨；菜粕周度提货量1.48万吨，环比增1.38万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；社会消费品零售总额餐饮收入当月值5738亿元，环比降319亿元 [2] - 食用植物油当月产量525.4万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.16%，环比降0.09%；平值看跌期权隐含波动率19.15%，环比降0.1% [2] - 菜粕20日历史波动率14.78%，环比降0.22%；60日历史波动率14.61%，环比涨0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.5%，环比降0.15%；平值看跌期权隐含波动率16.5%，环比降0.15% [2] - 菜油20日历史波动率20.19%，环比降0.08%；60日历史波动率17.62%，环比降0.07% [2] 行业消息 - 洲际交易所（ICE）油菜籽期货下跌，但全周小幅走高，跟随豆油走势，5月油菜籽合约下跌5.30加元，报每吨687.70加元，市场对油菜籽能否持续上涨持怀疑态度，因主要采购国买需不及预期且库存充足 [2] - 南美大豆丰产预期较强，随着巴西收割推进，供应端压力将逐步增加；美国生物燃料政策将提振豆油需求，美豆压榨强劲支撑美豆走强 [2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨 [2] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求将达148亿磅，同比增26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕受中东地缘事件影响情绪，或稳中偏强；豆一需关注国内商品市场情绪，或稳中偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605收盘价4708元/吨，日盘涨16（+0.34%），夜盘4687元/吨，跌26（-0.55%）；DCE豆粕2605收盘价2833元/吨，日盘涨0（+0.00%），夜盘2826元/吨，跌2（-0.07%）；CBOT大豆05收盘价1170美分/蒲，涨6.5（+0.56%）；CBOT豆粕05收盘价320美元/短吨，跌0.9（-0.28%） [1] - 现货方面，山东豆粕（43%）价格3050 - 3140元/吨，较昨-60至持平；华东泰州汇福豆粕3070元/吨，M2605+260；华南豆粕价格3080 - 3260元/吨，较昨-60至+20；东北哈尔滨等地大豆净粮收购价4540元/吨 [1] - 产业数据方面，豆粕前一交易日成交量0.95万吨/日，前两交易日3.65万吨/日；前两交易日库存80.89万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 2月27日CBOT大豆期货收盘温和上涨，基准期约收高0.6%，创2024年6月中旬以来最高水平，因美国生物燃料需求前景明朗，但中国对美国大豆需求不明朗 [3] - 2月28日美国和以色列对伊朗发动军事打击，中方呼吁停止军事行动，避免紧张事态升级，恢复对话谈判 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]