Warner Bros. Discovery (WBD) 2025 Conference September 03, 2025 01:10 PM ET Company ParticipantsJessica Reif Ehrlich - Managing DirectorGunnar Wiedenfels - CFOJessica Reif EhrlichOkay. Great. We'll get started. We're thrilled to welcome Gunnar Wiedenfels back. Currently the CFO of Warner Brothers Discovery, but onto other things as well, so we'll get to all of that.So it's been let's let's focus a little bit on WarnerMedia and Discovery first. But it's been three years since the merger, and you spent a grea ...

公司预计通过完全整合Hulu到Disney+，将提供更好的体验，通过结合两个现有app的所有节目资产。这 将显著降低流失率，也是公司的重点目标。 整合还将带来效率提升：统一技术栈和平台。公司已共同销售广告，未来，这可能带来更大的定价弹 性。此外，它为捆绑创造了巨大机会：一个app包含大量迪士尼品牌节目和通用娱乐，与ESPN DTC app 结合，从消费者和公司视角看，都远优于以往的价值主张。 主题公园方面，三季度本地主题公园人均消费同比增长8%，创两年来新高。公司对人均消费增长感到 满意，对整体游客量表现也很乐观，尤其在市场竞争加剧的情况下。目前公司的整体目标仍是实现游客 量和人均消费的协调增长，会持续推进这一方向。 智通财经APP获悉，近日，迪士尼(DIS.US)召开FY25Q3财报电话会。迪士尼表示，三季度流媒体用户 净增170万人，基本符合市场预期。公司DTC利润率超过10%目标，未来重点会放在国际市场，比如将 Star品牌下的内容统一为Hulu，以及针对有增长潜力的地区加码投资，以推动订阅与广告收入提升，实 现更高盈利。 Q&A 问答 迪士尼指，公司的核心目标是通过增长导向战略实现长期利润最大化，而非 ...

财务表现 - Q2营收同比增长15 9%至110 8亿美元 超出分析师预期的110 6亿美元 [1] - 运营利润为37 75亿美元 上年同期为26 03亿美元 运营利润率提升至34 1% 上年同期为27 2% [1] - 摊薄后每股收益7 19美元 高于预期的7 08美元 上年同期为4 88美元 [1] - 预计2025年全年营收上调至448-452亿美元 此前预期435-445亿美元 运营利润率预期提升至29 5% [2] - 全年净利润有望首次突破100亿美元 [2] 用户与内容策略 - 16%的营收增长来自用户增长 订阅提价和广告收入提升 [1] - 推出热门剧集《金妮与乔治娅》第三季和《鱿鱼游戏》最终季驱动业绩 [1] - 下半年将推出《怪奇物语》《星期三》新季及电影《高尔夫也疯狂2》 [2] - 在十多个市场推出低价广告订阅方案 广告收入预计年内翻倍 [2] 市场竞争与挑战 - 美国电视观看总份额未增长 用户平均观看时间持平 [2] - 美国用户增长放缓 密码共享打击措施效果减弱 [2] - 行业竞争加剧 华纳兄弟和康卡斯特等对手正在进行重组 [3] 战略方向 - 管理层倾向内部增长而非并购 [3] - 预计下半年用户活跃度上升 将从竞争对手处抢夺市场份额 [3] - 美元走弱利好国际业务 超三分之二客户来自美国以外 [1]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：华特迪士尼公司（The Walt Disney Company） - 行业：主题公园、娱乐（电影、电视、新闻、体育）、流媒体、广告 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩与战略 - **业绩表现**：2025财年第二季度表现强劲，调整后每股收益较上年增长20%，上半年业绩稳健[3] - **战略重点**：推进四个战略重点，着眼未来驱动增长，包括主题公园投资、内容创作、流媒体业务发展等[3] 主题公园业务 - **新合作与扩张**：与阿联酋阿布扎比的Moral集团达成战略伙伴关系，将在阿布扎比建设第七座迪士尼主题公园，迪士尼负责设计、授权IP和提供运营专业知识，Moral集团提供资金、建设资源和运营监督；计划在佛罗里达州和加利福尼亚州的主题公园投资超300亿美元以提升服务、创造就业和支持美国经济[2][3] - **选择阿布扎比的原因**：中东地区有大量有消费能力的人群前往现有迪士尼乐园路途遥远且费用高，阿布扎比预计到2030年将有3900万游客，当地政府和合作伙伴重视质量、创新、艺术和新技术，且双方理念契合[8][9] - **业务表现与前景**：体验业务板块本季度业绩强劲，国内业务表现出色，投资回报率达到历史最高；未来三到四年，随着更多游轮部署，游轮业务将成为该板块的增长驱动力；国际游客到国内公园的人数未恢复到疫情前水平，但占比仅1 - 1.5%，国内游客增长弥补了这一影响[3][17] 娱乐业务 - **电影业务**：漫威影业的《雷霆特工队》全球票房表现良好，是过去几年评价最好的漫威电影；未来影片片单丰富，包括《星际宝贝》真人版、皮克斯的《埃利奥》、漫威的《神奇四侠：第一步》等，对未来票房表现有信心[4][10] - **体育业务**：ESPN第二季度黄金时段18 - 49岁关键年龄段观众人数增长32%，是有史以来收视率最高的第二季度，广告收入季度增长超20%；即将推出ESPN的直接面向消费者的新产品，预计将通过合理捆绑等方式推动业务增长[4][12] 流媒体业务 - **内容策略成效**：将更多Hulu内容和体育内容引入Disney+，用户参与度提高、流失率显著降低；未来计划将Disney+和Hulu进一步整合，推出ESPN直接面向消费者产品时进行智能捆绑，并增加国际本地内容投资[6] - **运营杠杆**：随着业务增长将产生运营杠杆，既依赖收入增长，也有成本优化机会，如G&A成本、营销成本等，部分成本降低将直接提升利润率[19] 广告业务 - **市场情况**：广告市场整体健康，直播体育广告表现出色，ESPN广告收入季度增长超20%；前期广告需求旺盛，餐厅和医疗保健行业广告需求大；直接面向消费者（DTC）领域虽有新进入者带来供应挑战，但迪士尼广告仍有强劲需求，预计广告增长将超过年初预期[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **前瞻性声明风险**：电话会议中的部分声明为前瞻性声明，受经济或行业状况、竞争、执行风险、广告市场、未来财务表现以及法律和监管发展等多种因素影响，实际结果可能与声明有重大差异[1] - **ESPN新产品细节**：下周Jimmy Pitaro将公布ESPN直接面向消费者产品的名称和定价策略，计划减少产品SKU数量，使消费者更清晰了解不同服务内容；线性ESPN订阅者将自动获得ESPN新服务，但新服务功能更丰富[13][14] - **公园运营理念**：为保证游客体验，会限制入园人数；在扩张时注重利用现有土地和知识产权，增加容量同时不影响游客体验[20]