2014年，全球矿业一片萧条，铜价一落千丈，矿业巨头嘉能可深陷债务危机，被迫出售核心资产。就在这风声鹤唳之际，中国五矿却逆势而上，联合中信集 团、国新国际，以70.5亿美元的天价，豪赌位于秘鲁安第斯山脉深处、被业内视为"烫手山芋"的邦巴斯铜矿。 邦巴斯铜矿坐落在海拔4000米的高寒地带，恶劣的自然条件是横亘在投资者面前的一大难题。崎岖的单车道山路是唯一的运输通道，出海口还需绕过南美洲 最干旱的阿塔卡马沙漠。这座连嘉能可都难以啃下的"硬骨头"，在当时被一些外媒嘲讽为"埋在山里的巨额定金"。 然而，五矿看中的是邦巴斯铜矿蕴藏的巨大潜力。这座矿山内部蕴藏着超过1000万吨的铜储量，相当于当时中国总储量的三分之一。更令人惊喜的是，矿石 品位高达0.73%，远高于全球平均水平的50%。此外，矿山还伴生着12.5万吨钼、2000吨银和26吨金，可谓一座名副其实的"聚宝盆"。 在收购谈判中，中国团队凭借详实的地质数据，硬是将嘉能可最初的80亿美元要价砍到了58.5亿美元。加上后续的建设投入，总投资额约为100亿美元。为 了赢得秘鲁政府的支持，五矿承诺追加13亿美元用于道路和港口建设，以"基建换资源"的方式牢牢掌握了主动权。 ...

行业背景 - 2015年全球铜价暴跌25%，创七年最大年度跌幅，最低跌破4700美元/吨 [3] - 大宗商品市场全面崩盘，矿业公司普遍缩减投资或变卖资产 [5] - 刚果(金)铜矿储量达8000万吨，铜出口占外汇收入40%以上 [5] 战略收购 - 2015年紫金矿业逆势以25.2亿人民币收购卡莫阿-卡库拉铜矿49.5%股份 [3][8] - 收购时该矿探明铜资源2400万吨，平均品位2.56% [8] - 收购后通过勘探新增940万吨铜资源，总储量跃升至3340万吨 [12] 资源扩张 - 后续勘探使总铜资源量增至4300万吨，较收购时增长近一倍 [14] - 项目成为非洲最大铜矿并跻身全球十大铜矿 [12][14] - 紫金矿业当前权益对应铜资源量约1900万吨 [30] 开发进程 - 2016年项目正式开工，克服复杂地质条件 [17] - 一期380万吨/年选厂2021年5月提前一年投产，当年产铜10.6万吨 [20] - 二期选厂2022年3月投产，年产能提升至45万吨以上 [22] 技术升级 - 铜回收率从87%提升至目标95%，需追加投资1.8亿美元 [24][26] - 配套建设非洲最大50万吨/年阳极铜冶炼厂 [26] - 冶炼厂可副产80-100万吨/年硫酸，降低物流成本30% [28] 经济价值 - 按当前铜价7万元/吨计算，权益铜资源价值超1.3万亿人民币 [30] - 预计项目总利润贡献超5000亿人民币 [32] - 过去三年成为海外利润反超国内的核心项目 [32] 未来规划 - 计划2029年前将处理能力提升至1900万吨/年 [34] - 目标年产铜突破80万吨，成为全球第二大铜矿 [34] - 项目将巩固中国铜资源供应安全 [34]