报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前影响原油与能化核心事件是美以 - 伊冲突下的海峡封锁 昨夜美伊冲突有降温信号 若近两日确认重启谈判 冲突结束大概率进入倒计时 预期先行下原油能化大概率高位震荡等待谈判进展确认 [2][4] 各品种分析总结 原油 - 逻辑：美伊冲突降温信号出现 双方大概率已通过第三国中间人接触 特朗普退出冲突最低胜利条件是海峡重新开放 伊朗重要筹码是海峡实质控制 双方均有压力但伊朗对话意愿不明 市场大跌是重启对话行情预演 [3][4] - 技术追踪：日线级别中期上涨 小时级别短期上涨 今日减仓长阴测试下方短期支撑上移至 710 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [4] 苯乙烯 - 逻辑：周开工下滑至同比低位 高利润下装置重启预期强 下游刚需稳定 海外炼厂降负使出口增量预期增加 自身供需偏多 但短期主逻辑是美以 - 伊冲突下成本端驱动 [7] - 技术追踪：小时级别短期上涨 今日减仓长阴 下方短期支撑 9750 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [7] 纯苯 - 逻辑：石油苯装置减产降负 国内开工加速回落至五年低位 国内供应收紧 海外装置降负带来进口减量预期 交易逻辑是原油成本端驱动 + 供应收缩的被动跟随行情 [10] - 技术追踪：小时级别短期下跌 今日减仓长阴 下方短期支撑 8000 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [10] 橡胶 - 逻辑：近期泰国杯胶价格回落 海外成本走弱 东南亚开割前天胶自身基本面矛盾未体现 高价下开割后割胶积极性预计较高 中期格局不强 短期因合成胶强势支撑下方空间有限 [14] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别下跌 今日日内震荡 上方压力关注 16500 一线 策略上小时周期有试空机会 止损参考 16500 一线 [14] 合成橡胶 - 逻辑：美以 - 伊冲突致海峡封锁 中东石油供应受冲击 石油流出减少影响亚洲与国内石化装置 丁二烯产量下降且库存去化 价格偏强推动合成胶偏强 [18] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期上涨 今日减仓长阴 下方短期支撑 15000 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [18] PX - 逻辑：芳烃国内减量不及预期 周开工环比回落但同比仍在高位 海外亚洲炼厂降负影响大 国内 PX 进口减量 供应收缩预期持续 二季度去库幅度可能较大 美以 - 伊冲突影响石脑油成本驱动 + 供应减量下短期易涨难跌 [23] - 技术追踪：日线级别中期上涨 小时级别短期震荡 今日减仓长阴 震荡区间下沿支撑 9420 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [23] PTA - 逻辑：国内装置未见明显降负 开工维持高位 是成本驱动的跟随式上涨 下游长丝涤纶有一定负反馈但非主逻辑 关注美以 - 伊冲突是否降温及海峡何时重开 [24] - 技术追踪：日线级别中期上涨 小时级别短期震荡 今日减仓长阴 震荡区间下沿支撑 6520 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [26] PP - 逻辑：国内多头装置计划检修 开工维持低位 短期主线是成本端推动 石脑油上行 + 卡塔尔天然气受损减产后丙烷涨幅扩大 成本端维持高位短期易涨难跌 关注美以 - 伊冲突是否降温及海峡何时重开 [28] - 技术追踪：小时级别短期上涨 今日减仓长阴 下方短期支撑 8760 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [28] 甲醇 - 逻辑：美以 - 伊冲突未结束 有扩大风险 中东甲醇装置普遍停车 进口缩量预期强烈 冲突缓和海峡重开前易涨难跌 [31] - 技术分析：短期上涨 今日减仓长阴 下方短期支撑 3000 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [31] 乙二醇 - 逻辑：美以 - 伊冲突海峡封锁下进口收缩预期叠加国内煤化工春检 供应维持收缩预期 但国内煤制利润高有提负动力 短期在冲突降温海峡通行前跟随偏强运行 [34] - 技术分析：小时级别短期上涨 今日减仓长阴 下方短期支撑 4960 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [34] 塑料 - 逻辑：美以 - 伊冲突海峡封锁使中东石油供应受冲击 原油成本推动叠 LDPE/HDPE 断供 现货大幅上涨 国内高库存弱需求驱动暂让步于成本与断供预期驱动 冲突结束前易涨难跌 [36] - 技术分析：小时级别上涨 今日减仓长阴 下方短期支撑 8550 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [36] 纯碱 - 逻辑：中东冲突对纯碱有成本利多但直接影响有限 纯碱处于高供应高库存弱需求 + 更低成本新投产产能释放周期内 年初新产能投放放量后周产创新高 行业平均成本走低 供应端未减产 纯碱在重心下移寻底途中 [39] - 技术分析：小时级别短期下跌 今日减仓回落 上方短期压力 1255 - 1265 一线 策略上小时周期空单持有 止盈参考 1255 - 1265 一线 [39] PVC - 逻辑：地缘冲突使国内乙烯法开工回落 供需预期好转 东亚多个乙烯法装置公司发布不可抗力 海外供应减少有出口预期 以及电价支撑 但目前高价下现货成交有限 短期受地缘冲突影响偏强 中期待冲突结束后再评估 [42] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期上涨 今日减仓长阴 下方短期支撑 5760 一线 策略上小时周期暂观望 等待破位支撑后高空或追空机会 [42]

地缘政治事件与关键航道 - 伊朗革命卫队于3月2日宣布封锁霍尔木兹海峡，并威胁攻击过往船只，以此向世界经济施压[2] - 霍尔木兹海峡是全球约20%石油需求必经的海上交通要冲，最窄处仅33公里，可通航范围仅数公里[4] - 美国中央司令部否认海峡已被完全封锁，但实际情况是许多船只已停靠周边，海峡已陷入事实上的封锁状态[4] 事件背景与美伊对抗 - 此次封锁是伊朗对2月28日美以先发制人攻击导致其最高领袖死亡的报复行动[4] - 美国总统特朗普在3月2日演讲中宣称，美国正在全歼伊朗海军，已使10艘舰艇沉没[4] - 美国2025年12月发布的《国家安全战略》将保持霍尔木兹海峡开放列为美国核心利益，与保障海湾能源供应及以色列安全并列[6] 对全球能源市场与运输的潜在影响 - 封锁霍尔木兹海峡是伊朗通过推高能源价格向国际社会施压的少数手段之一，类似传闻曾在2025年6月以伊交战时导致原油价格上涨[6] - 海峡是沙特、伊拉克、阿联酋和卡塔尔运输原油和液化天然气的必经之路，波斯湾仅通过此处与外海相连，替代输油管线很少[8] - 最坏情形是伊朗在海峡布设水雷，即便美军能排除伊朗影响力，扫雷作业也可能耗时长久，导致影响长期化[9] 对相关国家经济与贸易的冲击 - 封锁将打击海湾阿拉伯国家的经济和财政，并可能进一步恶化伊朗本国经济，因其最大港口阿巴斯港（占伊朗进出口5成）位于海峡内侧[8] - 包括中国在内的对伊朗友好国家，其原油采购可能因能源运输受阻而受到影响[2][9] - 伊朗的主要出口商品原油因美国制裁受限，但通过规避制裁等方式仍在向中国出口，这是伊朗获取宝贵外汇的重要来源[8] 保险与航运业的即时反应 - 欧美大型财产保险公司已在波斯湾等地停止承保战争风险[2] - 船东保赔协会旗下的Gard和NorthStandard等大型财产保险公司计划停止对伊朗海域和波斯湾的战争风险赔偿[9] - 英国保险经纪公司AON的数据显示，向通过高风险海域船舶收取的额外保险费用正在急剧上升[9]