核心观点 - 茅台集团召开2026年度生产质量大会 此次大会不仅是新一年生产的动员令 更是一次面对行业深刻变局的战略宣示 旨在守护消费者信任 备战消费者为王时代 [1] 2025年度生产质量总结 - 过去一年公司扎实推进生产质量各项工作 圆满完成既定目标任务 持续保持优质稳产 [2][12] - 员工爱厂意识 管理水平 创新能力持续提升 企业文化建设纵深推进 团队凝聚力与执行力显著增强 [12] - 工匠队伍在各类全国性 行业性重大职业竞赛中斩获殊荣 [12] 2026年度核心战略意识 - 公司强调要坚决树牢政治意识 将产品质量提升到前所未有的战略高度 视为政治任务以保证每一瓶出厂的酒都符合最高标准 [2][13] - 公司强调要不断强化质量意识 坚守质量是生命之魂 每一个员工都要追求极致 维护茅台品牌 [2][13] - 公司强调要牢固树立底线意识 以时时放心不下的责任感守好安全和环保的责任田 守护赖以生存的自然生态和酿造环境 [2][13] 行业趋势与公司应对 - 公司判断白酒行业再次面临时代性跨越 进入消费者为王的时代 消费对象 场景 方式均在变化 必须树牢危机意识 [3][14] - 为主动破局 公司提出三大应对策略 包括强化管理以严格把控质量环节 加大创新以推进产品创新和数字化转型 以及建强人才队伍 [4][14] 产品与技术创新方向 - 在产品创新方面 公司将根据消费者的个性化需求做好产品创新 例如生肖酒 纪念酒等 并即将推出日期自选的蛇茅 [4] - 在数字化转型方面 公司将提升消费需求分析 产品开发设计能力和协同生产能力 利用大数据更精准捕捉市场趋势和消费者偏好 [4] - 公司致力于运用前沿技术手段破解酿造过程中微生物生长互作与代谢机理等尚未完全解码的黑箱 构建科学的酿造理论体系 [5][17] - 通过科技手段从经验驱动进化到科学加经验驱动 以保障生产和质量的稳定性 并精准识别守护茅台酒的典型性和独特性 [5][6][17] 人才与企业文化 - 公司强调要建强人才队伍 大力选拔任用业务能力优 群众基础好的干部 加强技术人才和工匠队伍建设 [14] - 会议对股份公司2024年度质量信得过班组 优秀师徒及第四届茅台工匠进行了表彰 [19] - 茅台工匠代表和优秀师徒代表分享发言 诠释了精益求精的工匠精神与薪火相传的师道传统 [21]

业绩表现 - 2025年上半年营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%，归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89% [1] - 按照454.03亿元净利润计算，上半年日均赚2.5亿元 [1] - 二季度营业收入396.5亿元，同比增长7.26%，归母净利润185.5亿元，同比增长5.25% [7] - 茅台酒基酒产量约4.37万吨，系列酒基酒产量约2.96万吨，生产质量稳中向好 [1] 产品结构 - 茅台酒营收755.89亿元，同比增长10.24%，系列酒营收137.63亿元，同比增长4.69% [1] - 茅台酒毛利率降低0.3个百分点，系列酒毛利率降低2.5个百分点 [1] - 海外营收28.93亿元，同比增长31.29% [1] - 茅台酒依旧是保持增长的"压舱石"，系列酒增速有所放缓 [1] 渠道优化 - 直销渠道营收400.09亿元，同比增长18.63%，占总营收比重提升至43.9% [2] - "i茅台"平台卖出107.6亿元 [2] - 国内新增160家系列酒经销商，调减23家茅台酒经销商 [2] - 已确立完善"自营体系+社会经销体系"共10类渠道的多元化生态 [6] 市场策略 - 从"渠道为王"向"消费者为王"转变，构建"功能价值+体验价值+情绪价值"的三维价值矩阵 [3] - 开展品牌活动共计20场，路边音乐会6场，强化品牌认知 [3] - 从"政务+商务"两元驱动转向"商务+礼赠+悦己"的多元场景驱动 [3] - 7月下旬到7月30日在全国30个省区开展1671场市场活动 [4] 产品创新 - 推出飞天茅台酒（1×4）整箱新规格，两分钟售罄的单瓶售价7000元纪念酒 [6] - 底座产品飞天茅台根据不同区域、渠道动销表现投放调控更趋精细化 [6] - 腰部产品茅台文创上半年发布"走进系列"新品，后续将开发各省定制文创产品 [6] - 塔尖产品精品、珍品、陈年茅台酒通过区域运营制、精准投放制提升投放精准度 [6] 机构观点 - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300发起式ETF、华夏沪深300ETF依次增持90.13万股、76.08万股、97.29万股 [1] - 东吴证券维持2025年归母净利预测为932亿元，调整2026-2027年预测为965亿元、1030亿元 [7] - 当前市值对应PE为19倍、19倍、18倍，维持"买入"评级 [7] - 华创证券认为公司务实开启降速，供给端调整发货节奏，渠道端优化调货机制 [7]

公司战略转型 - 公司正从商品时代向商品与服务并重转变，从"渠道为王"向"消费者为王"转变，主动应对市场变化 [1] - 公司提出"卖酒向卖生活方式"转变的战略方向，强调需求端、供给端、渠道端"三端"共振 [1] - 公司定位为"酒文化的极致"，持续巩固自身优势，满足消费者对高品质产品的需求 [1] 服务质量提升 - 公司将以消费者为中心，从"找到消费者、为消费者提供服务"入手，精准定位目标客群 [1] - 公司将拓展多元触达渠道，优化服务全流程，强化服务能力 [1] - 公司计划建立服务考核评价机制，推动"服务革命"，让经销商和消费者感受到服务温度 [2] 市场投入与品牌建设 - 公司将加大市场投入力度，强化品牌定位宣传，推动文化体验馆转型发展 [2] - 公司计划通过产品体验、品牌认知、文化共鸣等维度提供更丰富、更有"仪式感"的服务 [2] - 公司将开展系列文化活动，为消费者提供更立体的价值体验 [2] 经销商关系管理 - 公司强调与经销商保持"亲清"关系，强化沟通机制，畅通信息渠道 [2] - 公司将经销商视为共同开拓市场的战友，构建健康、透明、公正的合作生态 [2] - 公司要求深入一线研究市场情况，帮助经销商和消费者解决问题 [2]