腾讯2025年第一季度财报表现 - 一季度单季营收超1800亿，毛利率由53%提升至56% [1] - 连续四个季度保持双位数增长 [1] - AI投入加速落地，230亿元重点投向AI基础设施与微信生态AI应用 [1] - 自由现金流达471亿元，为AI深化提供充足弹药 [1] 港股科技股近期表现 - 港股科技股从4月份稳步回升，完全收回此前大跌失地并超过去年10月高点 [1] - 距离今年3月中旬前高仍有差距 [1] - 腾讯、京东财报为港股科技龙头财报季开好头，预计阿里等龙头表现良好 [1] - 开启第二轮反弹概率极高 [1] 港股历史牛市行情回顾 - 2011-2014年：海外流动性充裕+移动互联浪潮催化，恒生指数相对沪深300超额收益达62% [3] - 2016-2018年：港股破净+供改棚改+南下资金流入，恒生指数跑赢沪深300指数38% [3] - 2019-2021年：流动性宽松+中概股回港上市潮，恒生科技较沪深300超额收益高达137% [3] 2025年港股科技投资环境 - 南向资金持续大幅涌入港股 [6] - 流动性拐点临近 [6] - 腾讯等龙头业绩超预期形成示范效应 [6] - 恒生科技指数未来12个月EPS预测较4月低点已上修5% [6] - 港股科技指数年内表现优于恒生科技指数，反弹幅度可能更大 [6] - 港股科技指数在AI应用层覆盖更全面，估值修复持续性可能更强 [6] 港股科技指数近期表现数据 - 港股科技CNY区间涨跌幅24.4342% [7] - 恒生科技指数区间涨跌幅20.4487% [7]

港股市场反弹 - 2025年以来港股市场进入技术性牛市，中证港股通科技指数在1月13日~4月30日区间涨幅达31.27%，领跑全球 [1] - 此轮上涨核心驱动力为港股科技股强势复苏和南向资金积极流入 [1] - 中美关税谈判友好落地缓解企业经营压力，提振科技产业链国际协作与市场需求，4月9日~5月15日港股科技ETF（513020）涨幅达19% [1] 后市展望 - 东吴证券预计美联储降息和中美利差收窄将推动港股进一步反弹 [2] - 财通证券表示港股科技板块受益于AI算力及应用主线高景气度，智能驾驶、工业智能化等领域表现突出，有望带动科技类资产估值持续修复 [6] 资金流向 - 截至4月30日，南向资金净买入额超38202亿元 [3] - 2025年一季度主动偏股基金对港股配置比例相比上季度末提升5.2个百分点，港股配置比例超过30%，达到近五年新高 [3] 政策与流动性 - 5月7日央行、证监会、金融监督管理总局宣布降准降息，有助于成长风格获得超额收益 [6] - 交易员预计美联储仍有2~3次降息空间，海外流动性改善利好港股资金回流 [6] 指数表现 - 中证港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数和港股通互联网指数，近一年涨幅58.39%，近三年涨幅36.25% [9][12] - 港股通科技指数行业分布更加均衡，涵盖互联网、芯片、智能汽车等科技龙头股，包括阿里巴巴、小米、腾讯、美团、联想、比亚迪、中芯国际等 [7][9] 投资标的 - 港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，为布局港股反弹之势的优质标的 [7] - 没有股票账户的投资者可关注港股科技ETF联接基金（联接A：015739；联接C：015740） [13]