国盛证券（002670）发布研报称，2025年宠物行业市场规模增长4.1%，食品市场仍是主要消费市场， 养宠年轻化或成为行业进入高质发展的驱动因素。国产品牌在不断夯实基础体系化研发，打造差异化产 品，提升产品竞争力，重视品牌长期建设。头部国产品牌在产品力升级及品牌表达等持续提升，看好中 长期品牌成长空间。 国盛证券主要观点如下： 行业仍然呈现持续增长态势，2025年宠物行业市场规模增长4.1% 犬猫数量及单只消费持续增长，犬猫数量同比增长1.8%，单只犬年均消费同比增长1.5%，单只猫年均 消费同比增长3.2%，同时2025年食品市场仍是主要消费市场，养宠年轻化或成为行业进入高质发展的 驱动因素。 强者恒强，持续加码新渠道 从格局看，国产持续，强者恒强，从京东宠物、淘天宠物看，宠食头部品牌集中度提升;淘天数据， 2025年双十一国货品牌份额70%+，2025年618天猫宠物食品CR10达44%(2024年618为37%)。从渠道 看，持续加码新渠道，重视线下基本盘，根据宠业家数据，线上淘天仍是第一大市场，占比达29%，抖 音渠道是确定性的增长阵地，同时需加码小红书、O2O等新渠道，线下渠道宠物店、宠物医院合计 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 宠物行业在2025年告别粗放增长，进入高质量增长阶段，市场规模增长4.1%[1][7][9] - 行业增长由养宠年轻化、科学喂养理念普及、产品工艺升级及渠道多元化共同驱动[1][2][3] - 市场竞争格局呈现“强者恒强”态势，国产品牌份额持续提升，并积极布局新渠道[2][3] - 消费趋势向“湿粮化”、“专宠专用”及针对老年宠物等细分需求深化发展[2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、规模：2025年告别粗放增长，进入高质量增长 - **市场规模**：2025年城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，同比增长4.1%[1][9]。其中，犬消费市场规模1606亿元，同比增长3.2%；猫消费市场规模1520亿元，同比增长5.2%[9]。预计2028年总规模将达4050亿元[9] - **增长驱动**：犬猫数量达1.26亿只，同比增长1.8%（犬5343万只，+1.6%；猫7289万只，+1.9%）[10]。单只宠物消费持续增长，单只犬年均消费3006元（+1.5%），单只猫年均消费2085元（+3.2%）[1][10] - **消费结构**：食品仍是主要消费市场，占比53.7%，医疗、用品、服务市场占比分别为27.6%、12.2%、6.5%[17] - **用户结构**：养宠群体年轻化，90后宠主占比42.7%，00后宠主占比26.3%并迅速增长，成为行业高质量发展的驱动因素[1][14] 二、强者恒强，持续加码新渠道 - **竞争格局**：国产宠物食品品牌集中度提升，呈现“强者恒强”态势[2]。2025年天猫618宠物食品CR10达44%（2024年为37%），2025年双十一国货品牌份额超过70%[2][20] - **渠道结构**：线上渠道中，淘天（淘宝+天猫）为第一大市场，占比29%[2][22]。线下渠道（宠物店18%、宠物医院15%）合计占比33%，其提供的洗护、寄养等服务构成基本盘优势[2][22] - **核心渠道动态**： - **淘天渠道**：是宠物消费者第一入口，宠主增长同比达双位数，趋势品类成交增长率超50%[24]。78%的宠主将宠物视为家人，行业增长引擎从“人口红利”转向“单宠价值深挖”，单宠消费额年增18%[24] - **抖音渠道**：是确定性的增长阵地，2025年GMV同比增长88%，用户数增长54%，客单价提升10%，复购频次增加[25][29]。商家自播规模增长103%，货架场GMV占比达52%[25] - **新兴渠道**：小红书是重要的营销平台，97%的用户在此浏览宠物内容，78%将其作为第一选择[36]。O2O渠道满足高频多场景需求，主食为核心销售额品类，专宠专用（如幼猫粮）已形成消费心智[36] 三、趋势：湿粮化趋势加速，专宠专用深入人心 - **科学喂养与湿粮化**：科学喂养成为共识，55.3%的养宠人愿意主动了解科学喂养方式，超四成已养成主粮搭配湿粮的习惯[2][40]。“鲜”工艺主粮高速增长，例如猫风干烘焙粮增长超70%，猫零食湿粮增长超80%，狗全价风干/烘焙粮增长超60%[2][40]。猫狗湿粮成交量同比增速均超260%[42] - **产品成分关注**：宠主购买时最关注食材新鲜度与来源（70.8%）、营养成分与配方科学性（66.6%）及适口性（64.6%）[42]。配料方面，最关注鲜肉（63.4%）、蛋白质来源（60.8%）及含肉量（52%）[42] - **专宠专用趋势**：消费决策从品牌延伸至适龄、适种、适体型等细分需求[3][45]。以犬干粮为例，适用阶段、品种、体型已成为前五大关键决策因素[3][59] - **细分市场机会**：犬老龄化驱动高端主粮和泛医疗保健需求，针对老年犬的特定功能粮需求上升[3]。2024年，老年犬粮销售额同比增长67%，成交量同比增长87%，搜索量增长62%[3][45]