核心观点 - 贵州省煤炭行业在“十五五”期间将坚持安全、创新与绿色转型，以保障区域能源安全为核心，通过科技创新、市场拓展和煤层气开发等多维举措，推动产业从“量的优势”转向“质的提升”，实现高质量发展 [1][3][7] 行业现状与地位 - 2025年贵州省煤炭产量达1.83亿吨，较2024年的1.68亿吨同比增长8.8% [3] - 贵州省煤炭资源量与产量均位居全国第五，是南方地区重要的煤炭供应基地 [3] - 全省煤电装机容量占比约40%，却贡献了将近60%的发电量，在新能源受限背景下，“压舱石”作用凸显 [3] - 预计到“十五五”期间，煤电的能源支撑占比仍将保持在50%左右 [3] 创新驱动与转型升级 - 行业转型升级以科技创新为引领，聚焦煤炭清洁利用、智能化开发和产业生态构建 [4] - 针对复杂开发条件，形成了“引进—消化—吸收—再创新”的独特技术路径，着力打造自主知识产权成果 [4] - 已搭建企业与高校合作平台，通过定制化培养模式为行业输送高层次专业人才 [4] - 安全生产形势持续向好，智能化建设、绿色矿山建设与露天煤矿建设稳步推进 [3] “十五五”发展规划与举措 - 围绕“煤炭清洁高效利用”目标，以“精深用矿”理念推进煤矿洗选智能化选煤厂建设 [5] - 协会牵头制定团体标准，通过提质提效和打造定制化产品，实现煤炭“精耕细作” [5] - 针对南北方煤炭价格机制差异，正积极与政府部门沟通，推动构建西南地区煤炭价格形成机制 [5] - 筹备南方(西南)煤炭交易大会，着力提升贵州煤炭在周边省份的市场占比 [5] 煤层气资源开发 - 贵州省是全国煤层气资源量第二丰富的省份，开发潜力大但受复杂地质条件制约 [6] - 协会将通过两大举措发力：借助贵州能博会搭建技术交流与成果转化平台；联合高校与科研院所召开专题研讨会，攻克勘探开发技术难题 [6] 发展决心与方向 - 全省煤炭行业将以“起步即冲刺、开局即决战”的姿态，统筹发展与安全，持续深化改革创新 [7] - 在保障能源安全的基础上，稳步推进产业结构优化，涵盖智能化建设、绿色转型、市场拓展与人才培育 [7] - 目标是为贵州能源高质量发展注入强劲动力，在中国式现代化贵州实践中彰显产业责任 [7]

行业产量与地位 - 今年前8个月山西省煤层气总产量达98.1亿立方米 超过2022年全年产量 创历史同期新高 约占全国同期煤层气产量的81.3% [1] - 2007年山西煤层气产量不足19亿立方米 2024年这一数据达到134.3亿立方米 约占全国同期产量的80.6% [2] - 山西已建成潘庄 郑庄等6个10亿立方米级气田 形成沁水盆地 鄂尔多斯盆地东缘两大煤层气产业化基地 [2] 资源禀赋与潜力 - 山西省埋深2000米以浅的煤层气预测资源量约8.31万亿立方米 占全国近1/3 [2] - 沁水煤层气田面积达3000多平方公里 估算煤层气资源量6000亿立方米 [1] 主要项目与开发历程 - 华北油田2006年取得山西沁水盆地煤层气矿权 随后建成国内首个年地面抽采能力超过20亿立方米的煤层气田 [1] - 沁水煤层气田累计产量已突破200亿立方米 [1] 产品特性与用途 - 煤层气热值与天然气相当 燃烧洁净 几乎不产生任何废气 是上好的工业 化工 发电和居民生活燃料 [1]

煤层气单井寿命 - 煤层气单口井寿命受煤层渗透率、含气量、完井质量和排采控制水平等多重因素影响 [1] - 山西省内煤层气单口井寿命一般在15-20年之间 资源禀赋优越、技术管理先进的区块气井寿命可能超过20年 地质条件复杂的气井寿命可能不足15年 [1] 国家管网合作 - 公司通过取得国家管网集团托运商资质 将煤层气上载国家管网 拓展省外优质客户 实现跨区域调配 [2] - 已将少量煤层气通过国网西气东输管线输送至江苏、安徽等省份销售 优化下游客户结构 降低对本地及周边市场的依赖 增加销售收入及利润 [2] 重点项目及资本开支 - 2025年计划投资8亿元左右 未来在勘探区块及合作项目上取得突破将持续加大投资力度 [3] - 重点包括生产区稳产、勘查区块试验、合作区产能建设及"数智强晋"信息化系统建设 [3] 管网基础设施建设 - 已完成部分增压站改扩建项目 增压外输能力得到较大提升 [4] - 沁水区块实现与西气东输国家管网的联通 新建吕梁增压站提升互联互通水平 [4] 煤层气资源获取 - 资源区块不足已成为制约公司发展的重要因素 公司正通过新资源区块争取、与央企合作、寻求采煤采气一体化等途径积极争取新资源 [4] - 推进解决与控股股东及相关方的同业竞争问题 完成后煤层气资源将进一步增加 [4] LNG液厂建设 - 公司目前主要围绕煤层气勘探开发主业深耕细作 销售煤层气以管输为主 [5] - 因LNG价格波动较大 盈利能力不稳定 且控股股东及关联方下属有多座液化工厂 暂无建设LNG工厂的规划 [5] 财务表现 - 2025年一季度主营收入5.65亿元 同比下降1.02% 归母净利润1.85亿元 同比上升15.74% 扣非净利润1.84亿元 同比上升14.7% [5] - 负债率50.25% 财务费用2667.04万元 毛利率33.13% [5] 机构预测 - 民生证券预测2025年净利润4.75亿元 2026年5.45亿元 2027年6.19亿元 [6] - 近3个月融资净流入2741.58万 融券净流入88.77万 [6]

煤层气基础情况 - 煤层气单口井正常寿命取决于煤层渗透率等多重因素，山西省内通常在15 - 20年之间，资源优越、技术先进区块气井寿命可能超20年，地质复杂气井寿命可能不足15年 [2] 公司合作与销售 - 公司取得国家管网集团托运商资质，将抽采煤层气上载国家管网，少量煤层气通过国网西气东输管线输至江苏、安徽等省份销售，优化下游客户结构，降低对本地及周边市场依赖，增加收入及利润 [3] 重点项目与资本开支 - 公司近三年重点项目包括生产区稳产、勘查区块试验、合作区产能建设、“数智强晋”项目建设；2025年计划投资8亿元左右，未来有突破会加大投资 [4] 管网基础设施建设 - 公司加大场站和管网建设，完成部分增压站改扩建，沁水区块与西气东输国家管网联通，新建吕梁增压站提升互联互通水平 [5] 资源获取与同业竞争 - 公司通过新资源区块争取、与央企合作、寻求采煤采气一体化等途径争取新资源，推进解决与控股股东及相关方同业竞争问题，完成后煤层气资源将增加 [5][6] LNG液厂建设规划 - 公司控股股东及关联方下属有多座液化工厂，开展LNG液化业务会产生新同业竞争，且LNG价格波动大、盈利能力不稳定，暂无建设LNG工厂规划 [6]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位为天风证券厉泽昭，时间为2025年6月20日10:00 - 11:00，地点在蓝焰控股会议室，接待人员有董事会秘书等[2] 储量与区域规划 - 公司拥有矿业权23个，其中采矿权6个、探矿权17个；累计已探明储量约531.91亿立方米，采矿权已探明储量246.03亿立方米在晋城地区，探矿权已探明储量285.88亿立方米在中深部区块[2] - 公司自有区块面积在全省煤层气矿权分布中占比不足10%，正与央企磋商合作开发，也与省内主管部门沟通参与区块出让[2] 销售价格与合作 - 煤层气销售遵循市场化定价原则，价格与天然气联动，波动与国内天然气走势基本一致[3] - 少量煤层气已上载国家管网，通过西气东输管线送至高价市场，降低对本地及周边市场依赖，增加收入和利润[3] 成本情况 - 主要成本包括折旧费、材料费等，各地区、各区块开采成本因多种因素存在差异[3] - 公司加强成本管控，整体煤层气开采成本近年来稳中有降，营业成本控制在合理水平[3] 开采周期与单井产量 - 煤层气开采从开工建设到达产周期一般为半年到一年[4] - 大部分直井产量在500 - 3000方/天，水平井产量在2000 - 8000方/天[4] 政府补贴政策 - 2019 - 2020年财政和山西省出台相关补贴政策，实施“多增多补”等奖补政策[4] - 2025年3月财政部制定办法，实施期限2025 - 2029年，将煤层气系数由1.2提高至1.5，推动公司业务发展[4]