焦煤价格指数表现 - 中价·新华焦煤竞价价格指数报1174点 较上期下跌11点 跌幅0.93% [1] - 长协指数报1062点 较上期上涨34点 涨幅3.31% [1] - 现货指数报1149点 较上期上涨25点 涨幅2.22% [1] 上游焦煤市场供需 - 主产地焦煤供应延续偏紧格局 [5] - 焦钢企业开工转弱导致采购情绪降温 [5] - 市场情绪走弱致投机性需求减少 线上竞拍流拍现象增多 [5] 中游焦炭市场运行 - 焦炭供应整体稳中有降 [4] - 钢厂焦炭库存仍偏低 开工率下降未明显影响补库意愿 [4] - 焦炭供需偏紧局面缓解 第八轮提涨要求未获钢厂回应 [4] 下游钢材市场状况 - 华北限产致钢厂开工率下降 各钢材产量均下行 [3] - 淡季影响未完全消退 建材与板材消费量均呈现下降 [3] - 淡旺季转换节点需求不稳定 低价资源成交尚可高价资源成交不佳 [3]

报告行业投资评级 - 煤炭行业投资评级为优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩同环比下滑，寻找相对确定性投资机会，2024年及25Q1煤炭价格回落致板块公司业绩同比下滑，供给稳健释放后宏观预期及需求改善将助推板块估值修复，多家上市公司披露增持回购政策凸显投资价值 [4] - 补库需求尚未释放，煤价维持震荡，短期煤价有望止跌后震荡，中长期2025年动力煤价格将呈U型走势，夏季旺季有望再度上行 [4] - 终端需求预期偏弱，焦煤价格下跌，宏观预期改善下煤焦钢价格有望震荡反弹 [4][5] - 2024年9月政治局会议开启经济支持新篇章，煤炭板块基本面底部再度确认，煤炭股红利价值有望进一步凸显，重点看好双焦弹性、优质分红、长期增量三个方向 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理：动力煤焦煤价格下跌，下游产品涨跌不一 - 煤炭价格：动力煤价下跌，炼焦煤价下跌，港口动力煤现货、坑口动力煤、港口&坑口炼焦煤、动力煤&炼焦煤长协、坑口无烟煤、焦炭&喷吹煤价格有不同表现 [9][13][14][16][23][27] - 下游价格：产品价格分化，卷螺差上涨，焦煤下游、化工煤下游产品价格有不同变化 [29][31][34] 供需分析：铁路调入量上升，国内外运价分化 - 煤炭发运：秦皇岛港铁路调入量上升，港口吞吐量下降 [36][38] - 动力煤需求：秦皇岛锚地船舶数减少，预到船舶数持平 [40] - 煤炭运费：国内运价上涨、国际运价下跌 [41] 库存分析：南北港口动力煤库存减少，下游双焦库存分化 - 港口总库存：南、北方主流港口库存减少，主流港口合计库存减少 [45] - 动力煤库存：秦皇岛库存增加，煤炭重点电厂库存增加 [46] - 下游双焦库存：247家钢铁企业炼焦煤库存增加、焦炭库存减少 [50] - 焦化企业产能利用率：不同规模焦化企业产能利用率有不同变化 [52] 国际煤炭市场：海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大 - 海外动力煤价格：纽卡斯尔港、IPE鹿特丹、澳大利亚峰景焦煤、甘其毛都焦精煤价格有不同表现 [54] - 内外煤炭价差：动力煤内外价差扩大、主焦煤内外价差扩大 [57] 行情回顾：板块上涨，跑输大盘 - 截至2025年5月9日，上证综指本周上涨1.92%，煤炭板块本周上涨1.52%，跑输大盘 [59] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 2025年4月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为936.79万吨，同比下降16.65%，环比下降18.65% [66]