生猪价格行情数据 - 2026年2月25日，全国外三元生猪均价为10.75元/公斤，较昨日（10.92元/公斤）下跌0.17元/公斤，跌幅约1.6% [1] - 全国外三元仔猪（20公斤体重）均价为25.43元/公斤，较昨日（25.47元/公斤）下跌0.04元/公斤 [1] - 全国白条肉均价为15.25元/公斤，较昨日下跌0.35元/公斤 [1] - 当日猪料比为3.22:1，较昨日减少0.05 [1] 区域价格表现与趋势 - 东北、华北、华东、华中、华南、西南、西北等主要产区生猪价格普遍下跌，其中新疆地区价格最低，已跌至9.85元/公斤，进入10元/公斤以下区间 [1][2] - 福建、广东等部分南方省份价格相对较高，但2月25日也出现下跌，例如广东从11.71元/公斤跌至11.36元/公斤 [1] - 仔猪价格整体相对稳定，多数地区价格持平或微跌，例如湖南从25.68元/公斤微跌至25.53元/公斤 [1] 市场供需动态分析 - 供应端：养殖端陆续恢复出栏，市场猪源供应较为充裕 [2] - 需求端：表现低迷，屠企开工率恢复缓慢，整体成交情况不佳 [2] - 价格影响：供需格局宽松导致猪价承压下行 [2] 市场情绪与潜在支撑因素 - 随着生猪均价跌破11元/公斤，散户惜售情绪开始升温 [2] - 当前低价刺激了二次育肥入场积极性，为猪价提供了一定的企稳支撑 [2] - 市场情绪分化，看稳与看跌情绪并存 [2] 短期行情展望 - 预计明日猪价将呈现稳中偏弱调整的态势 [2] - 近期需重点关注二次育肥的入场情况，这将是影响价格走势的关键变量 [2] 行业相关活动 - 行业近期举办“中国氨基酸与饲料原料应用研讨会” [4] - 行业近期举办“中国维生素产业发展高层论坛” [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 低价刺激消费、春节偏晚引发需求后置以及大猪结构性偏紧促成猪价预期外反弹，短期猪价走强逻辑较硬，但随时间推移，结构性矛盾解决后价格大概率重回总量过剩逻辑，中期支撑猪价走强的逻辑有坍塌风险，操作上关注近淡季合约上方压力，反弹抛空为主；长期产能下降将在下半年猪价体现，留意远月合约下方支撑 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 冬至后现货意外走强 - 传统上冬至前供需对决下价格或弱稳或加速下行，冬至后供应降需求小减价格反弹，1月供强需弱价格走弱，春节前最后一波消费猪价翘尾，今年冬至前猪价坚挺、冬至后大幅反弹 [4] - 今年冬至前低价刺激基础消费，未出现预期的价格加速下行；春节偏晚气温偏暖，冬至后南方腌腊规模大，年底屠宰端二次放量；国庆后市场对年底猪价预期悲观，散户谨慎叠加消费放量，年底大猪供应偏紧的结构性矛盾突显，肥标价差走高传递至标猪市场，行业压栏和二育抬升猪价，截止12月底，河南地区生猪均价报12.7元/公斤，较一周前涨1.02元/公斤，涨幅8.7%，肥标价差较一周前涨0.36元至0.9元/公斤 [5] 中期基础供应依旧偏大 - 24年年初至今年9月仔猪维持盈利，母猪产能稳或小增，明年7月前基础供应大概率充裕，猪价承压，7月后产能下降出栏体现，叠加季节性因素，下半年基本面有转好空间 [10] - 仔猪价格下跌9月盈利转负，10月出生量见顶回落，叠加存活率下降，理论出栏量明年4月开始回落，但前期基数大、初期降幅小，明年一、二季度生猪供应或仍是天量，春节后猪价面临高供应+弱需求组合，上行压力大 [10][13] 结构性利好持续时间或有限 - 当前猪价强势因消费受低价刺激、需求后置与大猪缺失共振，短期偏高肥标差带动压栏和二育支撑标猪价格，但中期大猪偏紧矛盾解决或需求弱化，支撑猪价走强的逻辑有坍塌风险，价格大概率重回总量过剩逻辑 [15]

【周度猪市评估：现货先涨后落，长期供压下建议反弹抛空】上周国内猪价先涨后落，前期养殖端出栏 积极致猪价承压。临近端午市场走货转好，支撑市场情绪。但备货期结束后，价格再度转弱。周内肥标 价差震荡，二育积极性一般，猪体重小幅下滑。 具体来看，河南均价周涨0.26元至14.62元/公斤，周内 最高14.78元/公斤；四川均价周涨0.06元至14.16元/公斤，周内最高14.4元/公斤；广东均价周涨0.12元至 15.38元/公斤。 端午节后消费减少，供应端主导市场。考虑月初供应增量有限，下周初期猪价仍有支 撑。但随着供应恢复，预计猪价震荡走跌，期间需留意二育等因素的支撑作用。 供应方面，4月官方母 猪存栏4038万头，环比小幅回落，仍比正常母猪量多3.5%。去年以来母猪产能增加，或使25年基本面 弱于24年。 仔猪端，理论出栏量在25年三季度前或延续偏大格局，需留意出栏节奏和市场情绪对供应 的影响。近端数据显示，屠宰需求缓慢恢复，但供应积压，体重明显积累，标猪供应量依旧偏大。 需 求端整体消费环境偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费。同比看，猪肉消费逐年回落；环比看，需留意节 日消费对猪价的脉冲影响。 小结指出，短期现货 ...