生猪养殖利润 - 2025年自繁自养生猪盈利均值196.64元/头 同比下滑58.98元/头 同比跌幅23.07% [2] - 仔猪育肥盈利均值166.18元/头 同比下跌259.17元/头 同比跌幅60.93% 8月8日出现亏损低点-64.85元/头 [2] - 养殖利润下滑主因生猪价格下降 瘦肉型生猪交易均价14.72元/公斤 同比下降1.63元/公斤 降幅9.95% [4] - 自繁自养模式成本降至1640.47元/头 同比下滑128.90元/头 降幅7.29% [4] - 仔猪育肥模式成本增至1671.51元/头 同比增加71.80元/头 增幅4.49% [4] 屠宰端表现 - 2025年生猪屠宰毛利均值30.55元/头 同比增加24.88元/头 [6] - 8月中旬屠宰毛利回升至24.85元/头 较7月上旬低点12.45元/头显著提升 [6] - 样本企业日均屠宰量同比增加8.14% 终端订单恢复及部分入库支撑宰量提升 [8] - 白条肉与生猪价差比率收窄0.77个百分点 制约屠宰毛利增幅 [8] 产业链利润传导 - 1-8月产业链利润呈现从上游养殖向下游屠宰转移趋势 [9] - 生猪供应充沛背景下 利润向下游转移格局有望延续 [9] 后期展望 - 9-12月生猪养殖利润或先降后反弹 自繁自养盈利始终维持在盈亏线之上 [9] - 10-12月大体重生猪需求增加 养殖端压栏增重可能支撑行情 [9] - 仔猪育肥盈利预计10月份扭亏为盈 [9] - 9-12月屠宰毛利或以增为主 腌腊季需求推动11-12月出现年度高点（除春节） [10] - 9月末及10月初国庆中秋备货带动屠宰量进一步增加 [10]

生猪定点屠宰企业价格情况 - 2025年7月7—13日生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16 10元/公斤 环比上涨0 2% 同比下降14 4% [1] - 同期白条肉平均出厂价格为21 10元/公斤 环比上涨0 4% 同比下降12 8% [1] 价格变动趋势 - 生猪收购价与白条肉出厂价均呈现环比小幅上涨态势 涨幅分别为0 2%和0 4% [1] - 两项价格同比仍处于下行通道 降幅分别为14 4%和12 8% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应方面养殖端正常出栏，规模企业出栏进度完成尚可，月度或存缩量可能；需求方面屠企按需采购，二育持续滚动进场，临近五一假期下游有一定备货需求；综合来看短期相对稳定，需求小幅增加，猪价整理走势为主；本周四即将开启五一假期，短线操作为主 [3] 各目录总结 生猪期现货价格 - 上周猪价回落，LH2507收盘价13540，周跌120，跌幅0.9%；LH2509收盘价14150，周跌315，跌幅2.2%，为主力合约；LH2511收盘价13795，周跌215，跌幅1.5% [3][4] - 现货价格重心走升，全国商品猪出栏价14.87元/kg，周跌0.03元，跌幅0.2%；河南15.07元/kg，周跌0.06元，跌幅0.4%，为交割基准区域 [3][4] 月间价差、基差与仓单情况 - 2509 - 2507价差610，较上周变动 - 195；2511 - 2509价差 - 355，较上周变动100 [9] - 7月基差1530，较上周变动60；9月基差920，较上周变动255 [9] - 生猪仓单665张，较上周增加440张 [3][9] 存栏量与存栏结构 - 断奶仔猪均价523.81元/头，较上周下跌0.95元/头，当前仔猪价格相对高位，养殖户补栏意愿有所减弱，但市场仍存稳定刚需，价格有一定支撑 [18] - 50KG二元母猪市场均价1641元/头，周持平，当下补栏总热度不高，规模场多选择自留，预计国内能繁母猪存栏大稳小动 [18] - 气温回升，生猪产能修复，规模企业产能继续微增，预计4月商品猪存栏或继续环比增加 [18] 标肥价差 - 全国标肥价差周均0.01元/公斤 [24] - 二次育肥群体持续分批入场，对猪价形成阶段性支撑；随着天气回温，肥猪需求减弱 [24] 屠宰端 - 屠宰开工率27.19%，周上涨0.35个百分点，养殖企业出栏节奏平稳，但二育分流部分标猪资源，屠企采购困难增加，通过提价保证屠宰量 [27] - 重点屠企鲜销率88.1%，微降0.05个百分点；国内重点屠宰企业冻品库容率为17.45%，较上周提升0.04个百分点，部分地区鲜品销售不佳，被动入库；随着五一假期临近，市场对节前集中备货预期理性 [27] 白条与批发市场 未提及关键数据总结内容 利润及成本 - 周自繁自养周均盈利145.34元/头，较上周盈利降0.95元/头；外购仔猪养殖周均盈利58.80元/头，较上周盈利减少1.39元/头 [35] - 尽管周内生猪出栏价格震荡上行，但饲料原料价格涨幅更为明显，导致自繁自养和外购仔猪的盈利空间受到挤压 [35] 生猪市场信息汇总 - 供应方面规模场出栏量正常，出栏体重偏高，且近期散户出猪集中，市场供应充足 [38] - 需求方面二育滚动入场，叠加五一备货支撑，需求短期向好 [38] - 分割和冻品库存方面屠企库容低位，预计后期冻品库容增加 [38] - 政策方面农业农村部《种畜禽生产经营许可管理办法》将于2025年7月1日起实施；国务院对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%，短期利多猪价 [38] - 非瘟方面南方部分地区出现零星疫病情况，西南地区即将进入传统的疫病高发季节 [38] - 市场心态方面猪价震荡，市场心态相对中性 [38]

公司业务与产业链 - 公司是集生猪生产、科研、贸易于一体的现代化农业企业，拥有农业产业化国家重点龙头企业等多项资质，形成了从饲料生产到屠宰加工及冷链配送的完整生猪全产业链[4] - 主营业务包括生猪养殖与销售、饲料生产与销售以及屠宰加工业务，主要产品涵盖商品猪、仔猪、种猪、饲料、白条肉及猪肉制品等[5] - 生猪养殖产能已达200万头，拥有7个供港澳活猪注册饲养场，连续5年供港数量位居内地第一[6][7] - 饲料业务年产能约75万吨，以自用为主并部分外销；屠宰业务已建成100万头规模的屠宰基地，并拓展了零售加盟店和深加工产品线[8] 技术创新与模式拓展 - 公司取得发明专利2项和实用新型专利51项，实施多层楼房智能化生态养殖模式，推动畜牧产业转型升级[4] - 2024年第四季度启动"公司+家庭农场"养殖模式，截至2025年3月已开发12户养殖户，累计投入35,282头仔猪进行代养[7] - 加强与科研院校合作，依托广东省博士工作站引进高精尖技术人才，促进一二三产业融合[4] 财务与资本运作 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-6,565万元，累计未分配利润为3.54亿元[78] - 2024年度利润分配预案为不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[75][78] - 2024年完成股份回购计划，累计回购286万股，占总股本1.11%，回购总金额4,840万元[105][106] 关联交易与公司治理 - 2024年与关联方河源恒昌农牧等发生日常关联交易1,093万元，2025年预计关联交易总额不超过1,200万元[85][86] - 2025年4月25日召开董事会和监事会会议，审议通过年度报告、财务决算报告等16项议案[37][38] - 聘任刘水平为公司副总裁，相关议案获董事会全票通过[69][70]