报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割接近尾声，阶段性供应压力高，且全球及美豆供需宽松，压制国际玉米价格；国内东北产区低温利于新粮存放，种植户惜售，上量一般，贸易商收粮积极但运力紧张，粮源外运受阻支撑底部价格，加工利润回升及开工率提升使玉米消耗量增加，收购价格偏强；华北黄淮产区新粮质量分化，种植户售粮慢，贸易商收购量一般，市场购销活跃度不强，收购价格小幅调整，玉米期价总体偏强震荡，需谨慎追涨 [2] - 新季玉米上市量增加，原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求较好，部分下游客户重新采购玉米淀粉，企业走货顺畅，淀粉库存下降，近日淀粉随玉米市场同步上涨，需谨慎追涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2243元/吨，环比降36元/吨；玉米期货收盘价（活跃合约）2572元/吨，环比降11元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为0元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为21元/吨，环比降7元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）968502手，环比降29094手；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）243202手，环比增1454手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 182690手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 33837手，环比增2936手 [2] - 黄玉米注册仓单量62515手，环比降3000手；玉米淀粉注册仓单量10195手，环比降500手 [2] - 主力合约CS - C价差369元/吨，环比增4元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）446.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1596361张，环比增46302张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 92353张，环比降11046张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2325.29元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比增30元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2290元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格2021.13元/吨，进口玉米国际运费无环比变化，玉米淀粉主力合约基差39元/吨，环比增35元/吨；玉米主力合约基差82.29元/吨，山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比降10元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2506.44元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差454元/吨，环比增14元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 229元/吨，环比增1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨；中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] - 南方港口玉米库存62.8万吨，环比降23.8万吨；北方港口玉米库存134万吨，环比增10万吨；深加工玉米库存量272.7万吨，环比降0.8万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值6万吨，玉米淀粉出口当月值12.78万吨，环比降2.02万吨 [2] - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨；玉米淀粉加工利润山东8元/吨，河北107元/吨，吉林 - 3元/吨，环比降40元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.23天，环比增0.62天；深加工玉米消费量138.31万吨，环比降0.34万吨 [2] - 酒精企业开机率69.45%，环比增2.16%；淀粉企业开机率61.38%，环比增0.49% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.05%，环比降0.02%；60日历史波动率8.5%，环比增0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率12.81%，环比增1.99%；平值看跌期权隐含波动率12.81%，环比增1.99% [2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年10月16日的一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于140万到250万吨之间 [2] - 作物专家预计阿根廷2025/26年度玉米产量为5400万吨，高于美国农业部预测的5300万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米市场因收割推进供应压力增加，但市场预估单产低于USDA上月预估值且中美贸易协议预期提振市场；国内东北产区玉米单产增长，新粮上量收购价小幅下调，华北黄淮产区基层惜售上量下滑，贸易商建库谨慎，饲料企业采购观望，玉米期价总体维持低位震荡盘整 [2][3] - 淀粉方面，新季玉米上市使淀粉成本支撑下滑，木薯淀粉替代挤压需求，但行业开机低于往年且企业签单走货好、库存略降，淀粉随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货活跃合约收盘价2111元/吨，环比 -102；玉米淀粉期货活跃合约收盘价2419元/吨，环比 -10；玉米月间价差（1 - 5）为 -102元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为 -8元/吨 [2] - 黄玉米期货活跃合约持仓量18760手，玉米淀粉期货活跃合约持仓量205185手，环比 -3559；玉米前20名持仓净买单量 -81914手，玉米淀粉前20名持仓净买单量 -54064手，环比4667 [2] - 黄玉米注册仓单量0手，玉米淀粉注册仓单量12504手；主力合约CS - C价差337元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价434.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1543065张，环比13269；CBOT玉米非商业净多头持仓 -51186张，环比 -15017 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2242.16元/吨，环比 -0.59；长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2120元/吨，环比 -20；进口玉米到岸完税价格1974.15元/吨，环比0.3 [2] - 玉米淀粉主力合约基差83元/吨，环比 -3；玉米主力合约基差4.41元/吨；山东淀粉与玉米价差562元/吨，环比72 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2487元/吨，环比4.56；木薯淀粉与玉米淀粉价差298元/吨，环比 -1；玉米淀粉与30粉价差 -214元/吨，环比 -9 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨；阿根廷播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存48万吨，北方港口104万吨；深加工玉米库存量233.4万吨，环比29.8；淀粉企业周度库存112.8万吨，环比 -1.2 [2] - 玉米当月进口量6万吨，玉米淀粉当月出口量12.78万吨，环比 -2.02 [2] 下游情况 - 饲料当月产量201.5万吨，样本饲料玉米库存天数24.04天；深加工玉米消费量126.33万吨，环比4.02 [2] - 酒精企业开机率61.67%，环比8.48；淀粉企业开机率58.86%，环比3.24 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.48%，环比 -0.43；60日历史波动率7.25%，环比0.1 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.24%，环比0.74；平值看跌期权隐含波动率10.25%，环比0.75 [2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年10月23日一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于110万到210万吨之间 [2] - 巴西帕拉纳州首季玉米种植进展良好，截至10月27日，2025/26年度首季玉米种植进度为98%，上周为94% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]