经营情况 - 2024年公司实现营业收入10.58亿元，同比下滑33.83%，净利润-1.17亿元，由盈转亏 [2] - 分业务板块看，城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、综合环境治理业务收入分别为5.04亿元、4.31亿元、1.23亿元，同比分别下降19.81%、24.56%、69.13% [2] - 毛利率方面，城镇污水处理业务毛利率26.31%，同比下降11.61个百分点；综合环境治理业务毛利率-13.13%，同比下降45.82个百分点 [2] 收入下滑原因 - 环境基础设施建造业务新签合同数量及金额大幅下降，2024年新签合同金额同比减少69.69% [3][4] - 政府客户支付能力减弱，尤其是河北和河南区域，公司主动收缩业务规模 [4] - 技术产品销售业务因2023年大额项目（吴江农污项目）基数较高，2024年收入同比下降 [5] - 在手订单合计8.69亿元，较2023年减少11.84%，主要因项目推后实施和主动放缓进度 [6] 业务结构分析 - 按产品分类，环境基础设施建造、运营服务、技术产品销售收入占比分别为21.63%、58.02%、20.35% [7] - 环境基础设施建造收入同比下降69.69%，是整体收入下滑的主因 [7] - 运营服务收入相对稳定，同比微增0.41% [7] 同行业比较 - 运营服务业务与碧水源、节能国祯等同行变动趋势一致，收入规模保持稳定 [9] - 环境基础设施建造业务收入降幅大于同行，主要因公司主动收缩策略 [9] - 技术产品销售业务毛利率下降15.08个百分点，与复洁环保等同行趋势相近 [9] 应对措施 - 聚焦长三角区域业务创新，推动战略南移 [10] - 提升运营项目效率，实施智慧化改造降低运营成本 [10] - 加强技术产品研发，提高高附加值业务占比 [10] - 加强应收账款回收和费用控制 [10] 项目审减情况 - 灌云PPP项目因地方政府结算价格降低，收入调减2856.82万元 [21] - 延津县第二污水处理厂项目为加快回款让步结算，收入调减543.27万元 [22] - 灌南工业污水项目因工期争议让步结算，收入调减228.17万元 [23] 成本结构 - 环境基础设施建造业务设备材料成本占比下降15.11%，安装成本占比上升 [24] - 运营服务业务其他费用占比上升8.42%，主要因管网运维业务增加 [25] - 技术产品销售业务设备材料成本占比上升32.43% [26] 毛利率分析 - 环境基础设施建造毛利率从31.77%降至1.45%，主要因项目审减、成本增加和业务收缩 [27][30] - 技术产品销售毛利率从31.78%降至16.70%，主因吴江农污项目价格下调 [27] - 运营服务毛利率保持稳定，仅微降0.24个百分点 [27]

业绩概览 - 2024年营业收入64,575.35万元，同比下降22.75%，主要因污染隔离系统业务收入下降48.10%至15,937.17万元，可再生资源利用业务收入下降60.52%至1,260.64万元，工程项目进度滞后导致收入确认延迟 [2] - 归母净利润1,309.50万元，同比下降36.12%，扣非净利润710.09万元，同比下降54.35%，主因收入下滑、回款不及预期导致信用减值损失增加，非经常性损益中的投资性收益573.33万元拉大扣非净利润降幅 [2] - 基本每股收益0.13元/股（同比下降38.10%），扣非每股收益0.07元/股，反映核心业务盈利能力减弱 [3] 费用控制 - 销售费用1,753.20万元（同比下降27.25%），管理费用5,717.98万元（同比下降16.06%），人力资源费从994.92万元降至737.15万元，业务招待费从552.59万元降至350.28万元，体现严控成本 [4] - 财务费用18.57万元（同比增加108.14%），主因理财活动增加导致利息收入减少；研发费用3,336.98万元（同比略降），持续投入生活垃圾填埋场技术等项目 [5] 现金流表现 - 经营活动现金流净额-5,711.49万元（同比下降144.48%），因销售回款减少且采购支付增加 [6][7] - 投资活动现金流净额3,405.44万元（同比增加122.95%），理财投资回收增加；筹资活动现金流净额-1,089.55万元（同比下降315.95%），因支付现金股利 [8][9] 行业与业务风险 - 环保行业政策变动可能影响订单获取与实施，如标准提高或补贴变化 [10] - 市场竞争加剧可能导致客户流失，原材料（土工膜等）价格受原油波动影响盈利 [11][14] - 应收款项回收风险上升，经济复苏期业务拓展存在不确定性 [12][13] 高管薪酬 - 董事长葛芳税前报酬57.83万元，总经理王广庆63.21万元，副总经理薪酬区间48.89万-59.78万元，财务总监毛庆艳8.1万元，薪酬与职责挂钩 [15][16][17][18]