交易核心进展 - 公司持股5%以上股东长江生态环保集团有限公司的上级国家出资企业中国长江三峡集团已批准同意本次股份转让工作方案并同意《股份转让协议》生效 [2][4] 交易基本情况 - 长江环保集团拟通过公开征集转让方式协议转让所持公司的全部股份63,132,978股，占公司总股本的24.73% [3] - 公开征集期内，江苏芯长征微电子集团股份有限公司成为唯一意向受让方，并于2026年1月5日被确定为受让方，同日双方签署了《股份转让协议》 [3] - 标的股份转让价格为人民币9.20元/股，转让价款总额为人民币580,823,397.60元 [3] - 本次股份转让完成后，长江环保集团不再持有公司股份，芯长征将直接持有公司24.73%股份，成为公司第一大股东 [3] - 结合相关协议及安排，芯长征将成为公司的控股股东，朱阳军先生将成为上市公司的实际控制人 [3] 交易后续步骤 - 本次交易后续尚需上海证券交易所进行合规性确认，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理过户登记手续后，方可实施完毕 [5]

股份转让 - 长江环保集团拟转让63,132,978股，占总股本24.73%[3] - 转让价9.20元/股，价款总额580,823,397.60元[3] - 2026年1月5日双方签署《股份转让协议》[3] 后续影响 - 芯长征将成第一大股东，朱阳军成实控人[4] - 交易需上交所确认及过户，实施有不确定性[6]

市场整体表现 - 2025年1月26日，环境治理板块整体下跌0.35%，表现弱于上证指数（下跌0.09%）和深证成指（下跌0.85%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅前五的个股为倍杰特（涨8.67%）、卓锦股份（涨6.51%）、ST京蓝（涨5.20%）、塞恩斯（涨4.98%）和*ST太和（涨4.97%）[1] - 板块内领跌个股为中持股份（跌5.35%），其余跌幅较大的个股包括飞马国际（跌4.49%）、惠城环保（跌4.13%）、艾布鲁（跌4.07%）和祥龙电业（跌3.74%）[2] 个股交易活跃度 - 涨幅居前的个股中，ST京蓝成交量最大，达182.08万手，成交额3.27亿元；倍杰特成交额最高，达6.55亿元[1] - 跌幅居前的个股中，飞马国际成交量最大，达119.11万手，成交额3.84亿元；福龙马成交额最高，达7.55亿元[2] - 惠城环保虽然股价下跌4.13%，但成交额达5.96亿元，显示其交易活跃[2] 板块资金流向 - 当日环境治理板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为11.73亿元[2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，净流入金额分别为3.67亿元和8.07亿元[2] - 在披露资金流向的个股中，武汉天源主力资金净流出最多，达5104.54万元，主力净流出占比为13.25%[3] - 高能环境获得主力资金净流入最多，为3146.99万元，主力净流入占比5.50%[3] - 正和生态、通源环境、洪城环境等个股也获得了千万级别的主力资金净流入[3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月26日，中持股份股价下跌5.05%，报收12.59元/股 [1] - 当日成交额为6982.35万元，换手率为2.14% [1] - 公司总市值为32.14亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中持水务股份有限公司，位于北京市海淀区 [1] - 公司成立于2009年12月31日，于2017年3月14日上市 [1] - 主营业务涉及污水处理运营、污水及污泥处理EPC、技术产品销售及其它综合服务 [1] - 主营业务收入构成为：运营服务65.22%，建造类项目24.78%，技术产品销售与技术服务10.00% [1] 基金持仓情况 - 易方达基金旗下易方达易百智能量化策略混合A（005437）在四季度重仓中持股份 [2] - 该基金持有中持股份22.06万股，占基金净值比例为0.42%，为第十大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约14.78万元 [2] 相关基金信息 - 易方达易百智能量化策略混合A（005437）成立于2018年1月24日，最新规模为3.52亿元 [2] - 该基金今年以来收益为10.88%，同类排名1796/9003；近一年收益为66.35%，同类排名1051/8185；成立以来收益为76.51% [2] - 该基金的基金经理为殷明和刘阳 [3] - 殷明累计任职时间4年314天，现任基金资产总规模28.13亿元，任职期间最佳基金回报128.51%，最差基金回报11.79% [3] - 刘阳累计任职时间146天，现任基金资产总规模7.68亿元，任职期间最佳基金回报17.59%，最差基金回报17.45% [3]

公司2025年度业绩预告与资产减值计提概况 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-9,000万元左右，扣除非经常性损益后的净利润为-9,700万元左右 [9][11] - 公司2025年度拟计提资产减值准备合计1.60亿元至2.10亿元，预计导致利润总额减少同等金额 [2][3][7] 业绩预亏及资产减值的主要原因 - 部分客户支付能力下降、账期延长，导致合同资产与应收账款减值损失合计约10,000-12,000万元 [3][4][14] - 部分子公司经营业绩不达预期，对股权收购形成的商誉及相关资产组拟计提减值准备3,000万元至5,000万元 [5][14] - 受市场环境变化和技术更新影响，部分子公司固定资产（主要为房屋、设备等）拟计提减值准备3,000万元至4,000万元 [6][14] 公司经营与财务状况的其他说明 - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为-11,692.37万元，扣非后净利润为-13,640.36万元 [13] - 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额约为20,000万元 [14] - 本次业绩预告及减值计提数据均为初步核算，尚未经注册会计师审计，最终数据以经审计的年报为准 [2][7][12][15]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-9000万元左右，业绩出现亏损[1] - 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额约为2亿元[1] 业绩亏损主要原因 - 部分客户支付能力下降且账期延长，导致合同资产减值损失和应收账款信用减值损失处于较高水平，报告期末两项资产合计计提减值损失约1亿元至1.2亿元[1] - 部分子公司经营业绩不达预期，公司对股权收购形成的商誉计提相应资产减值准备，预计减值金额约3000万元至5000万元[1] - 受市场环境变化和技术更新等因素影响，部分子公司固定资产计提资产减值准备，减值金额约3000万元至4000万元[1]

公司业绩预告摘要 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-9000万元左右 [1] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-9700万元左右 [1]

业绩影响 - 公司2025年度拟计提减值准备1.60 - 2.10亿元[2] - 本次计提预计使利润总额减少1.60 - 2.10亿元[2] 减值明细 - 应收款项减值准备预计计提9000 - 10000万元[3] - 合同资产减值准备预计计提1000 - 2000万元[3] - 商誉及其资产组减值准备预计计提3000 - 5000万元[3] - 固定资产减值准备预计计提3000 - 4000万元[3] 减值原因 - 应收款项和合同资产减值因部分客户支付问题[5] - 商誉及其资产组减值因部分子公司业绩不佳[3] - 固定资产减值受市场和技术因素影响[5]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润约为-9,000万元[2][3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润约为-9,700万元[2][3] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为-11,692.37万元[4] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为-13,640.36万元[4] 成本和费用：资产减值损失 - 合同资产及应收账款减值损失合计计提约10,000-12,000万元[6] - 商誉减值准备预计约3,000-5,000万元[6] - 固定资产减值准备金额约3,000-4,000万元[6] 其他财务数据：现金流 - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额约20,000万元[6]

文章核心观点 - 近期上市公司控制权转让案例出现一系列新变化，包括超长锁定期、高自有资金门槛、放弃表决权等，旨在预防资本炒作和短期套利，引导市场回归产业整合本源，推动并购市场从“控股权益”交易转向“治理责任”的进程 [3][4][5][12][14] 控制权转让案例的新变化 - **超长锁定期**：新控股股东承诺锁定期长达60个月，原股东及董监高承诺锁定期为36个月，例如ST柯利达、天创时尚、奥联电子等案例 [3][7][9] - **限制股权质押**：收购方承诺在36个月内不进行股权质押，以防范杠杆风险传导至上市公司 [3][8][9] - **高自有资金门槛**：收购方取得股权的出资来源中，自有资金比例不得低于50%，例如天创时尚案例中自有资金不低于3.14亿元（即总收购价的50%） [3][8][9] - **放弃表决权**：原股东通过放弃剩余股份表决权的方式配合控制权转让，例如华是科技原股东放弃剩余33.97%持股的表决权，这可能与监管新规导向有关 [3][9][10] - **限制资产注入**：收购方承诺未来36个月内没有向上市公司注入重大资产的计划，以防止利用上市公司资金为私人资产“输血” [3][8][9] 新变化出现的背景与驱动因素 - **应对过往交易模式的隐患**：2025年A股大量控股权交易采用“协议转让+表决权委托/放弃”模式，使收购方以低于30%的持股比例掌控公司，规避强制全面要约收购义务，导致控制权与所有权分离，引发问题 [12] - **遏制投机与“炒壳”**：2025年A股“壳”交易活跃，部分交易沦为短期套利工具，新变化旨在引导资本转向基于产业逻辑的并购重组 [12] - **回应市场乱象**：去年以来控制权交易火爆，部分涉及机器人等行业的公司股价涨幅过大，涉嫌资本炒作和透支行业预期 [4][11] - **保护中小投资者**：控股权变更常伴随股价大幅波动，且此前部分交易存在信息披露不充分、方案朝令夕改等问题，损害中小投资者利益，新规可倒逼交易规范，减少信息不对称 [12] 新变化对市场结构的预期影响 - **评估标准重构与方案复杂化**：控制权转让交易的评估标准正在重构，交易方案设计将高度复杂化与金融工程化 [4] - **市场参与主体优胜劣汰**：真正具备产业背景的长期资本、有卓越治理能力的产业资本、国资平台及长期私募股权基金将成为主导力量 [5] - **告别“牌照价值”旧叙事**：市场正从看重“牌照价值”转向强调“公司治理价值”和“长期股东价值”创造，控制权意味着被契约公开约束的长期责任 [14]