报告核心观点 - 2025年生猪价格中枢或进一步下移 [1] 生猪基本面数据 - 河南、四川、广东现货价格分别为12530元/吨、12250元/吨、13060元/吨，同比分别为50、-100、0 [3] - 生猪2601、2603、2605期货价格分别为11815元/吨、11375元/吨、11895元/吨，同比分别为-65、-35、-5 [3] - 生猪2601、2603、2605成交量分别为82374手、20882手、8442手，较前日分别为-30030、-6191、-5429；持仓量分别为134889手、105428手、56238手，较昨日分别为-924、1344、775 [3] - 生猪2601、2603、2605基差分别为715元/吨、1155元/吨、635元/吨，同比分别为115、85、55；生猪1 - 3价差、生猪3 - 5价差分别为440元/吨、-520元/吨，同比均为-30 [3] 市场信息 - 趋势强度为-1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 期货研究 - 越秀及扬翔新增交割库 [5] - 饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [5]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [3] 报告的核心观点 - 2025年10月20日研报指出生猪供应后置确认，中枢进一步下移 [1] 基本面跟踪 - 河南现货价格11380元/吨，同比100；四川现货价格10900元/吨，同比100；广东现货价格11460元/吨，同比0；生猪2511价格11050元/吨，同比 -115 [1] 市场信息 - 神农云南及广西库注册90手仓单，贵州贞丰富之源注册21手仓单 [2] - 越秀及扬翔新增交割库 [2] 期货研究 成交量与持仓量 - 生猪2511成交量26986手，较前日 -6503，持仓量35844手，较昨日 -5388 [4] - 生猪2601成交量86464手，较前日6438，持仓量106972手，较昨日1960 [4] - 生猪2603成交量23143手，较前日6271，持仓量81591手，较昨日4172 [4] 基差与价差 - 生猪2511基差11670元/吨，同比 -235；生猪2601基差11280元/吨，同比 -260；生猪2603基差120元/吨 [4] - 生猪11 - 1价差390元/吨，同比25；生猪1 - 3价差 -290元/吨，同比335 [4] - 商品研究部分价差数据同比分别为100（对应价差未明确）、360（对应价差未明确）、 -620（对应价差未明确） [4]