报告行业投资评级 - 趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 2025 年 12 月 3 日研报指出生猪增量将至，产业逻辑回归 [1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南现货价格 11330 元/吨，同比 -100；四川现货价格 11500 元/吨，同比 0；广东现货价格 12360 元/吨，同比 100 [2] - 生猪 2601 期货价格 11455 元/吨，同比 -40；生猪 2603 期货价格 11255 元/吨，同比 50；生猪 2605 期货价格 11950 元/吨，同比 25 [2] - 生猪 2601 成交量 47868 手，较前日 -2025，持仓量 98797 手，较昨日 -2943；生猪 2603 成交量 34611 手，较前日 1949，持仓量 137984 手，较昨日 -378；生猪 2605 成交量 12643 手，较前日 -472，持仓量 74419 手，较昨日 264 [2] - 生猪 2601 基差 -125 元/吨，同比 -60；生猪 2603 基差 75 元/吨，同比 -150；生猪 2605 基差 -620 元/吨，同比 -125 [2] - 生猪 1 - 3 价差 200 元/吨，同比 -90；生猪 3 - 5 价差 -695 元/吨，同比 25 [2]

报告行业投资评级 - 趋势强度为0，处于【-2,2】区间整数，强弱程度为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 报告的核心观点 - 生猪缩量兑现，产业逻辑将回归 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 生猪现货价格方面，河南为11430元/吨同比50，四川为11500元/吨同比150，广东为12260元/吨同比900 [1] - 生猪期货价格方面，生猪2601为11495元/吨同比30，生猪2603为11205元/吨同比 - 45，生猪2605为11925元/吨同比 - 10 [1] - 生猪期货成交量和持仓量方面，生猪2601成交量49893手较前日 - 15052，持仓量101740手较昨日 - 5802；生猪2603成交量32662手较前日4905，持仓量138362手较昨日2391；生猪2605成交量13115手较前日 - 374，持仓量74155手较昨日291 [1] - 生猪价差方面，生猪2601基差 - 65元/吨同比20，生猪2603基差225元/吨同比95，生猪2605基差 - 495元/吨同比60；生猪1 - 3价差290元/吨同比75，生猪3 - 5价差 - 720元/吨同比 - 35 [1]

报告核心观点 - 2025年12月1日生猪产业逻辑将回归 [1] - 生猪趋势强度为 -1，表明看空 [4] 基本面跟踪 价格数据 - 河南现货价11380元/吨，同比持平；四川现货价11350元/吨，同比降100元/吨；广东现货价11360元/吨，同比降200元/吨 [3] - 生猪2601期货价11465元/吨，同比降120元/吨；生猪2603期货价11250元/吨，同比降65元/吨；生猪2605期货价11935元/吨，同比降55元/吨 [3] 成交量与持仓量数据 - 生猪2601成交量64945手，较前日增6464手，持仓量107542手，较昨日减9780手 [3] - 生猪2603成交量27757手，较前日增5324手，持仓量135971手，较昨日增7728手 [3] - 生猪2605成交量13489手，较前日减734手，持仓量73864手，较昨日增2108手 [3] 价差数据 - 生猪2601基差 -85元/吨，同比增120元/吨；生猪2603基差130元/吨，同比增65元/吨；生猪2605基差 -555元/吨，同比增55元/吨 [3] - 生猪1 - 3价差215元/吨，同比降55元/吨；生猪3 - 5价差 -685元/吨，同比降10元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 生猪社会猪出栏节点将至，趋势强度为 -1，表明对市场看空[1][3] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 现货价格方面，河南现货 11730 元/吨，同比 -50；四川现货 11400 元/吨，同比 0；广东现货 12360 元/吨，同比 0 [2] - 期货价格方面，生猪 2601 为 11350 元/吨，同比 -90；生猪 2603 为 11245 元/吨，同比 -70；生猪 2605 为 11860 元/吨，同比 -80 [2] - 期货成交量和持仓量方面，生猪 2601 成交量 53119 手，较前日 -30230，持仓量 133298 手，较昨日 -6792；生猪 2603 成交量 19710 手，较前日 -1247，持仓量 118104 手，较昨日 1691；生猪 2605 成交量 12755 手，较前日 -537，持仓量 65745 手，较昨日 27 [2] - 价差方面，生猪 2601 基差 380 元/吨，同比 40；生猪 2603 基差 485 元/吨，同比 20；生猪 2605 基差 -130 元/吨，同比 30；生猪 1 - 3 价差 105 元/吨，同比 -20；生猪 3 - 5 价差 -615 元/吨，同比 10 [2] 趋势强度 - 趋势强度取值 -1，范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [2] 报告的核心观点 - 生猪降温涨价预期落空，压力逐步释放 [1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南现货价格 11680 元/吨，同比 -300；四川现货价格 11400 元/吨，同比 0；广东现货价格 12160 元/吨，同比 -200 [1] - 生猪 2601 期货价格 11695 元/吨，同比 -80；生猪 2603 期货价格 11470 元/吨，同比 -95；生猪 2605 期货价格 12140 元/吨，同比 -55 [1] - 生猪 2601 成交量 81878 手，较前日 20120；持仓量 137254 手，较昨日 6579；生猪 2603 成交量 25641 手，较前日 8290；持仓量 112559 手，较昨日 3726；生猪 2605 成交量 15661 手，较前日 6182；持仓量 61998 手，较昨日 2167 [1] - 生猪 2601 基差 -15 元/吨，同比 -220；生猪 2603 基差 210 元/吨，同比 -205；生猪 2605 基差 -460 元/吨，同比 -245；生猪 1 - 3 价差 225 元/吨，同比 15；生猪 3 - 5 价差 -670 元/吨，同比 -40 [1]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，最看空 [3] 报告的核心观点 - 2025年10月20日研报指出生猪供应后置确认，中枢进一步下移 [1] 基本面跟踪 - 河南现货价格11380元/吨，同比100；四川现货价格10900元/吨，同比100；广东现货价格11460元/吨，同比0；生猪2511价格11050元/吨，同比 -115 [1] 市场信息 - 神农云南及广西库注册90手仓单，贵州贞丰富之源注册21手仓单 [2] - 越秀及扬翔新增交割库 [2] 期货研究 成交量与持仓量 - 生猪2511成交量26986手，较前日 -6503，持仓量35844手，较昨日 -5388 [4] - 生猪2601成交量86464手，较前日6438，持仓量106972手，较昨日1960 [4] - 生猪2603成交量23143手，较前日6271，持仓量81591手，较昨日4172 [4] 基差与价差 - 生猪2511基差11670元/吨，同比 -235；生猪2601基差11280元/吨，同比 -260；生猪2603基差120元/吨 [4] - 生猪11 - 1价差390元/吨，同比25；生猪1 - 3价差 -290元/吨，同比335 [4] - 商品研究部分价差数据同比分别为100（对应价差未明确）、360（对应价差未明确）、 -620（对应价差未明确） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年生猪预期转弱 趋势强度为0 属中性 [1][4] - 月底月初集团大幅缩量 现货价格兑现市场反弹预期 8月集团计划出栏量增加 散户存在被动压栏 9月整体供应压力仍存 9 - 10月产能周期与库存周期共振 11 - 1反套介入 [5] - 仔猪采购情绪下降 价格跌幅加速 对应3 - 5月出栏成本下降 关注远端中枢下移驱动 注意止盈止损 [5] - 短期LH2601合约支撑位13500元/吨 压力位14500元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价分别为14180元/吨、13850元/吨、15840元/吨 同比分别为 - 50、200、300 [3] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603期货价格分别为13595元/吨、13860元/吨、13095元/吨 同比分别为 - 30、20、 - 15 [3] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603成交量分别为26042手、11472手、2845手 较前日分别为 - 4481、 - 2658、 - 1349 持仓量分别为73388手、48756手、32584手 较昨日分别为 - 2076、278、373 [3] - 生猪2511、生猪2601、生猪2603基差分别为585元/吨、320元/吨、1085元/吨 同比分别为 - 20、 - 70、 - 35 生猪11 - 1价差为 - 265元/吨 同比 - 50 生猪1 - 3价差为765元/吨 同比35 [3]