报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] 报告核心观点 - 现货方面，元旦备货，且部分区域腌腊、灌肠仍有增量空间，支撑屠宰量一定提升，供给稍有收紧，现货以震荡偏强为主 [9] - 期货方面，生猪供应有望保持小幅增加的态势，春节前需求弹性强，但 10 月二育压栏相对集中，叠加产能持续释放形成双重供应压力，继续施压 01 和 03 合约，但相比去年同期价格跌幅已经较大，且北方疫情同比加重，相对利好节后 03 合约，震荡反弹为主，持续跟踪疫情进展 [9] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，30 日生猪主力 2603 合约平开后冲高回落震荡走高，尾盘收阳，最高 11880 元/吨，最低 11695 元/吨，收盘报 11790 元/吨，较昨日涨 0.47%，指数总持仓减少 2504 手至 353732 手 [8] - 现货方面，30 日全国外三元均价 12.50 元/公斤，较昨日涨 0.09 元/公斤 [8] - 供应端，长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长的态势，10 月二育及压栏集中，前期消费旺季阶段，市场大猪消化速度偏快，二育栏舍持续下降；12 月样本养殖企业计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，目前养殖端供给稍有收紧 [9] - 需求端，当前二次育肥观望为主，有少量滚动补栏需求；元旦备货，腌腊及灌肠需求仍有增量，终端居民消费继续上升，屠宰企业订单保持高位，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加。12 月 30 日样本屠宰企业屠宰量 20.01 万头，较昨日减少 0.09 万头，周环比增加 0.5 万头，月环比增加 2.35 万头 [9] 数据概览 - 11 月涌益样本企业实际出栏量 2649 万头，完成率 99.36%；12 月计划出栏 2772 万头，月度计划量增 4.64%，日均增 1.27% [16] - 12 月 25 日当周，90kg 以下小体重猪整体出栏占比为 5.51%，较上周减少 0.13% [16] - 截止 12 月 25 日，自繁自养生猪头均利润 -124.5 元/头，周环比减少 4.7 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -255.5 元/头，周环比减少 17 元/头。自繁自养预期成本 12.09 元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 11.42 元/kg，周环比增加 0.01 元/kg [16] - 截止 12 月 25 日当周，生猪出栏均重 129.70kg，较上周下降 0.48kg，周环比降幅 0.37%，较上月增加 0.48kg，月环比增幅 0.37%，较去年同期增加 1.94kg，年同比增幅 1.52% [16]