以下文章来源于黄青春频道 ，作者黄青春Youth 黄青春频道 . 看清流量迁徙的切面 5 月 27 日港股盘后，快手向市场递上 2025Q1 财报，可灵再次被拎出来充当这轮传播的"牌面"—— 除此之外，大家似乎对这家公司的业务发展乃至近况兴致寥寥。 明面上，可灵 AI 2.0 上线后，2025Q1 拉动收入超 1.5 亿元，无论模型优势还是盈利能力都跑在这 波 Al 浪潮的前列——可灵的逆袭，似乎正为快手创造出"二次发育"的契机。 出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 题图｜视觉中国 实际上，快手 2025Q1 营收仅同比增长 10.9% 达 326 亿元， 连续四个季度在 10% 关口上下徘徊， 环比减少了 28 亿 ；净利润同比降低 3.4% 至 39.8 亿元，调整后净利润仅同比增长 4.5% 为 46 亿 元，环比减少了 1 亿元， 较前两年利润增速明显放缓 。 须知，营收、净利润作为一切财报数据的根基，足以窥一斑而知全豹——况且，快手巅峰期市值一度 飙涨至 1.738 万亿港元，市值仅次于腾讯、阿里、美团、拼多多；如今，快手股价"脚踝斩"，市值蒸 发 87% 不足 2300亿（截至发稿， ...

公司财务表现 - 2025Q1营收同比增长10 9%达326亿元 环比减少28亿元 连续四个季度在10%增速区间徘徊 [4] - 净利润同比降低3 4%至39 8亿元 调整后净利润同比增长4 5%为46亿元 环比减少1亿元 利润增速较前两年明显放缓 [4] - 市值从巅峰期1 738万亿港元蒸发87%至2287 36亿港元 [4] 用户生态数据 - DAU同比增长3 6%达4 08亿 环比增加700万 [6] - MAU同比增长2 1%达7 12亿 环比减少239万 规模仅次于微信(14 02亿)和抖音(10 01亿) [6] - 用户日均使用时长创133 8分钟历史新高 [6] - 用户粘性提升但拉新乏力 DAU与使用时长的增长被MAU下滑部分抵消 [8] 核心业务动态 - 直播业务同比增长14 4% 中断连续四个季度下滑趋势(此前降幅8%/6 7%/3 9%/2%) [11] - 电商GMV增速降至15 4% 低于前两年平均水平 2023Q4曾达29 3%增速 [12][18] - 广告收入增速降至8% 远低于2024年行业17 9%的增速 且连续四个季度下滑(22%/20%/13%/8%) [12][15][16] 行业竞争格局 - 直播电商平台面临传统电商反扑 国补政策使淘宝京东重获价格优势 拼多多市值从2180亿美元跌至1370亿美元 [22][28][29] - 快手电商货品结构以白牌/农产品为主 缺乏透明价格体系 履约能力弱于传统电商平台 [30][32] - 抖音2024年GMV达3 43万亿 快手1 39万亿 但增量争夺进入零和博弈阶段 [19][22] 战略转型方向 - 可灵AI 2 0单季度创收1 5亿元 成为财报亮点 集团研发开支同比增长16%至33亿元 [1][38] - 组织架构从模仿抖音的激进扩张转向瘦身 聚焦单点突破AI赛道(可灵)而非全链路布局 [33][35] - 重新拥抱下沉市场 将产品研究对象从抖音转向拼多多 探索"市井文化"差异化路径 [26][27]