以下文章来源于南七道 ，作者南七道 南七道 . 我强烈的感受到： AI，已经从技术圈走进生活圈了。这次旅行，让我对中美AI发展的差异有了切身感 受，更让我看到了中国AI公司，在这场全球竞赛中的独特优势与潜力。 南七道：环球旅行的商业博主，边旅行，边访谈；去100个国家，访谈1000个华人创业者； 来源丨 南七道 （ID：nanqidao33 ） 作者丨 南七道 编辑丨卓然 图源丨Midjourney 2025年7月，我和好友吕伟胜，在美国自驾4000多公里，8个州，15个城市，深入体验美国的文化、 经济、科技、社会等真实情况。从加州洛杉矶出发，途经优山美地、芝加哥、底特律、哥伦布、辛辛 那提、圣路易斯、春田等。 伟胜是美股上市公司高途的联合创始人，创业者和投资人。他投资的新加坡AI公司已经盈利。这次在 美国，见了包括了硅谷创业者、投资人、企业家、自媒体大 V、银行从业者、房产中介等各行各业的 人。 原本这是一次放松身心的行程，但没想到，一路上各种关于 AI 的对话、体验和观察，最后变成了一 场深度对比中美 AI 路线的"田野调查"。 AI开始渗透生活 这次旅行，让我感受到了AI已经渗透到生活的方方面面。 我是 ...

报告核心观点 - 港股处于震荡向上趋势且下行有底 投资者情绪较乐观 成交回升 部分资金有增配潜力 但需关注海外风险 建议相对均衡配置 看好AI科技、高股息板块 业绩期关注有业绩、低估且有景气度的板块 并给出金股组合 [1][2][3] 本月十大金股推荐 传媒互联网-美图公司 - 稀缺AI应用标的 预计2025H1经调整归母净利润同比增长约65%-72%至4.50 - 4.69亿元 受益于AI赋能业务增长 盈利能力提升 [11] - AI赋能生活场景应用 付费率提升 全球化验证 出海MAU高速增长 总体付费率提升 [11] - 布局生产力工具 有望打开业绩天花板 “美图设计室”收入增长 2025年推出AI Agent“RoboNeo” [12] 传媒互联网-快手-W - 期待可灵AI长期表现 年化收入ARR已突破1亿美金 4、5月月度付费超1亿人民币 AI赋能广告业务 [18] - 短剧等新内容消费行业贡献广告增量 预计Q2线上营销服务总体收入同比增速回双位数 [18] 医药-三生制药 - 获得额外1.5亿美元款项 辉瑞认购1亿美元普通股股份 显示辉瑞看重707全球开发价值 未来有望开展全球III期注册临床 [23] 医药-信达生物 - 基本面稳健 2025年有望实现non - IFRS盈利 海外BD推进 产品国际化潜力大 6款创新药商业化落地 收入增长确定 [28] 医药-科伦博泰生物 - B - 国内商业化进程启动 BIC产品临床数据验证优越性 海外注册临床研究推进 [37] 房地产-华润置地 - 央企背景优势 房地产开发聚焦高能级城市 有望率先受益 经营性不动产业务提质增效 资管业务转型 业绩有望稳中有升 [40][41] 非银-中金公司 - 看好投行及财富管理业务竞争壁垒 市场活跃时有望发挥龙头优势 2025年财富管理业务受益 港股IPO业务强 上半年业绩亮眼 [49] 环保-海螺创业 - 海螺系员工持股 主业垃圾发电 间接持股海螺水泥 现金流拐点现 分红提升潜力大 固废业务盈利可观且有提质增效空间 水泥股权价值待重估 [54][55][56] 能源化工-中国石油化工股份 - 黑加油点专项整治及消费税监管加强 炼油及销售行业集中度有望提高 政策推动炼能规范化、规模化 [63][64] 纺服-安踏体育 - 安踏品牌Q2增速略低 受线下改造和线上因素影响 下半年有望恢复 FILA增长符合预期 折扣加深库销比优化 其他品牌高增长 [72] 本月十大金股财务数据 |股票代码|股票简称|25E营业收入（百万元）|26E营业收入（百万元）|27E营业收入（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|27E归母净利润（百万元）|25E EPS（元）|26E EPS（元）|27E EPS（元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |1357.HK|美图公司|4147|4896|5604|854|1177|1474|0.19|0.26|0.32| |1024.HK|快手 - W|142562|155395|168211|17335|22202|27276|4.04|5.17|6.36| |1530.HK|三生制药|19229|13174|14885|9908|4474|5169|4.13|1.87|2.15| |1801.HK|信达生物|11491|15178|20089|574|2188|3027|0.35|1.33|1.84| |6990.HK|科伦博泰生物 - B|1783|3559|5894|-605|-217|444|-2.66|-0.95|1.95| |1109.HK|华润置地|313928|350689|388423|28431|31388|34108|3.99|4.40|4.78| |3908.HK|中金公司|35604|37433|38880|6621|7069|7447|1.37|1.46|1.54| |0586.HK|海螺创业|6198|6141|6239|2182|2304|2438|1.22|1.29|1.36| |0386.HK|中国石油化工股份|2852291|2872652|2932933|54626|60330|65459|0.45|0.50|0.54| |2020.HK|安踏体育|78173|86079|94239|13232|14763|16431|4.71|5.26|5.85|[80]

财务表现 - 预计公司今年上半年收入同比增长12%至350亿元 [2] - 调整后净利润同比增长10%至51亿元 [2] - 财务表现符合公司指引 [2] 目标价与估值 - 目标价上调12%至67港元 [2] - 估值基准提前6个月至2026年6月 [2] - 纳入最新汇率预测 [2] - 维持"与大市同步"评级 [2] 业务发展 - 旗下可灵AI预计今年贡献约6000万美元收入 [2]

股价表现 - 公司股价逆市走高 盘中涨幅扩大至9% 截至发稿涨6.7%报77.2港元 成交额50.79亿港元 [1] 产品进展 - 可灵AI视频生成大模型过去一年多进行超过30次迭代 创作能力持续突破 [1] - 产品在北美、欧洲、东亚等市场用户快速增长 全球累计用户超过4500万 仅3个月实现翻番 [1] - 月度用户付费流水在4月已超过1亿人民币 在全球视频生成赛道处于绝对领先位置 [2] 市场活动 - 公司作为企业代表先后亮相《新闻联播》和《焦点访谈》 央视报道显示其展区人群攒动 [1][2] - 在世界人工智能大会期间举办"生成式AI应用元年"主题生态论坛 探讨AI在影视、电商及游戏等行业的应用场景 [2] 商业模式 - 通过用户付费覆盖服务成本 实现可持续运营 为继续提升视频生成大模型上限创造条件 [2]

港股市场表现 - 7月31日港股三大指数悉数下跌 恒生科技指数跌幅再度拉大 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数震荡下行 [1] - 持仓股中美团、比亚迪股份等领跌 金蝶国际、快手、中芯国际等涨幅居前 其中快手一度涨超7% [1] 快手AI业务进展 - 快手旗下可灵AI在2025世界人工智能大会上以"生成式AI应用元年"为主题召开生态论坛 [1] - 可灵AI目前在全球拥有超过4500万创作者 产品自发布以来迭代升级30余次 累计生成超2亿个视频和4亿张图片 服务超过2万家企业客户 [1] 快手财务与业务展望 - 花旗预计快手2025年第二季度财报将于8月下旬发布 看多原因包括可灵AI商业化进程超预期及货架电商广告变现能力提升 [1] - 可灵AI 4-5月单月收入突破1亿元人民币 结合一季度逾1.5亿元收入表现 全年收入有望大幅超越管理层1亿美元指引 [1] - 预计二季度广告收入增速将加速至12.3% 主要受惠于电商商家广告投放力度加大及非电商广告需求回暖 [1] 恒生科技指数估值 - 截至7月30日 恒生科技指数ETF（513180）标的指数的最新估值（PETTM）为21.71倍 处于指数发布以来约21.28%的估值分位点 [2] - 当前估值低于指数发布以来78%以上的时间 恒生科技仍处于历史相对低估区间 具备高弹性、高成长特性 [2]

股价表现 - 快手-W(01024)逆市走高 盘中涨幅扩大至9% 截至发稿涨6.7%报77.2港元 成交额50.79亿港元 [1] 产品进展 - 可灵AI作为企业代表亮相《新闻联播》后 再登《焦点访谈》 展区人群攒动 [1] - 过去一年多可灵AI进行超过30次迭代 视频生成大模型创作能力不断突破 [1] - 产品在北美、欧洲、东亚等市场用户增长快 全球累计用户超4500万 仅3个月实现翻番 [1] 行业活动 - 世界人工智能大会WAIC 2025期间 快手可灵AI举办"生成式AI应用元年"生态论坛 [2] - 论坛探讨AI赋能影视、电商及游戏等行业 合作伙伴、导演及创作者探索多元应用场景 [2] 财务数据 - 可灵AI今年4月月度用户付费流水超1亿人民币 在全球视频生成赛道处于绝对领先位置 [2] - 用户付费可覆盖服务成本 支持服务更多用户并推高视频生成大模型上限 [2]

快手-W(1024.HK)盘初拉升涨4%，报75.35港元。消息面上，可灵AI继登上《新闻联播》后，又登上了 央视《焦点访谈》节目。《焦点访谈》报道，过去一年多的时间，可灵AI进行了超过30次的迭代，视 频生成大模型的创作能力不断突破。目前，产品在北美、欧洲、东亚等市场用户增长很快，全球累计用 户已超过4500万。据此前公开消息，今年4月，可灵对外公布全球用户已达2200万，至今仅3个月便翻 番。 ...

WAIC 2025展会盛况 - WAIC 2025展会为期四天 吸引35万人次观众 展览面积超7万平米 展品数量超3000项 [1] - 展会从B端技术展会转变为吸引大量C端观众的AI嘉年华 展示机器人拳击比赛 AI眼镜 AI玩具 Agent驾驶舱等应用 [2] - 技术和市场形成共生关系 大模型技术向多模态 强推理 低成本方向发展 支撑更多领域落地应用 [2] AI技术发展趋势 - AI正从"推理"向"行动"跃迁 角色从"数字外脑"演变为"共生伙伴" [1] - 2025年大模型呈现"周级迭代"爆发态势 阿里云预测技术进入市场才能成熟 [2] - 生成式AI技术走向深度应用 视频生成模型比通用AGI更快迎来爆发 [7] Agent应用生态 - 阿里推出云端电脑无影Agent Bay 具备代码运行 网页浏览 数据分析等多项AI技能 [3] - 腾讯升级智能体开发平台和腾讯元器 支持零代码创建智能体和矩阵号发布 [3] - Agent让普通人成为超级个体 降低AI使用门槛 提升结果确定性 [6] - 招聘 办公 营销等领域已出现多智能体应用 如智联招聘 WPS 钛动科技等 [5] AI视频创作变革 - 快手可灵AI已为超2万企业客户服务 累计生成4亿多张图像和2亿多个视频 [7] - 华策影视已在短剧创作使用AI生成场景 蓝色光标月均AI创作影视级视频2-3万条 [7] - 可灵推出"灵动画布"工作台 覆盖视频创作全流程 Vidu Q1可省去分镜制作环节 [9] - 数字王国推出"AI DOMAIN"平台 具备7项核心功能 应用于商业广告创作 [9] AI玩具与眼镜 - 商汤展示多种AI玩具 包括珞博智能毛绒娃娃 电子宠物手表等 [11] - AI玩具聚焦儿童成长和情绪价值 部分产品定位接近虚拟宠物 [11] - Rokid XREAL Halliday展示AI眼镜 需解决续航 近视 舒适度和价格问题 [12][14] 智能汽车应用 - 阶跃星辰联合吉利展示Agent OS 可主动识别环境变化和用户意图 [16] - 斑马智行发布端侧多模态大模型解决方案 实现90%服务闭环 [18] - 上海发放首批Robotaxi商业化牌照 百度 小马智行等8家企业获准运营 [18]

近一周以来，京东、腾讯、快手、百度、蚂蚁、网易等互联网大厂"扎堆"公布最新的AI进程与产品迭代 版本。经历两年多的发展，大厂们的大模型产品、智能体、具身智能、机器人系统等走向商业化应用， AI不再是"空中楼阁"，而是在平台带领下进入到不同的垂类行业，它们的生态路径、商业路径从尝试阶 段，走向真实的"落地"阶段。 大厂"手握"数十个智能体 智能体让大模型"落地"，至于业界所关心的，大规模资金投入的模型、人工智能技术，目前的商业化如 何？记者观察发现，经过两年多时间的探索"试水"，平台大厂逐渐找到AI的生意价值。 7月30日，京东超市与深玩协联合发布的《AI玩具行业白皮书》显示，中国AI玩具市场将于2030年突破 百亿元规模，年增长超过70%。数据显示，与京东附身智能JoyInside合作的AI玩具Fuzozo，在"618"首 发预售3000只售罄，成为平台"AI潮流佩饰"品类第一。记者留意到，AI玩具、人形机器人、AI眼镜等 相关产品，今年上半年已成为电商的新品类。 据了解，广告、电商、零售、工业、视频、制造业、金融、医疗健康等多个垂直行业已成为人工智 能"掘金"赛道。 腾讯披露的数据显示，商业AI解决方案"奇 ...

生成式AI应用发展 - 2025年被视为生成式AI技术深度应用的关键元年 标志着从技术概念转向实际生产落地的转折点 [1][3] - 行业关注点从"能否生成"转向"能否在生产中有效应用" 强调实用性和商业化价值 [1] 快手可灵AI新功能发布 - 推出"灵动画布"功能 整合无限可视化空间 AI创作辅助和多人实时协作 帮助用户将零散想法转化为完整视觉作品 [1] - 发布"多图参考"功能 提升角色 主体和场景一致性 动态质量及画风保持能力 [1] - 自2023年6月上线以来累计迭代30余次 生成超2亿个视频和4亿张图片 [1] 技术演进与用户共创 - 技术迭代围绕两大主线：基础模型能力提升和用户共创优化产品方向 [3] - 采用"技术+用户"双轮驱动模式 通过用户反馈持续优化模型 [3] 行业应用与生态影响 - 已服务全球超4500万创作者和2万家企业客户 覆盖广告营销 影视动画 游戏制作等行业 [4] - 在影视和艺术领域获得专业认可 支持高质量AI艺术创作 推动中国艺术家实现技术自主 [3] - AI被视为激发创造力的共生体 催生新的人机协作模式 为艺术产业带来新表达形式和创作可能 [3] 商业化与行业趋势 - 生成式AI技术被定义为"生产关系的重塑" 而不仅是技术革新 [3] - 艺术行业预期AI将吸引更多专业创作者和收藏者参与 推动生态向专业化 系统化发展 [3]