行业趋势 - 全球锂电产业正迎来能量密度竞赛关键阶段 新能源汽车续航需求突破1000公里 储能系统向长寿命高安全演进 [1] - 传统石墨负极难以满足下一代锂电池性能要求 硅碳负极材料凭借4200mAh/g理论比容量成为重要突破口 [1] - 硅材料在充放电过程中的体积膨胀问题仍是制约商业化的瓶颈 [1] 公司技术优势 - 公司2004年投身负极材料研发 依托中科院金属所中试平台转化技术 构建以成会明院士为首席科学家的研发团队 [2] - 累计攻克35项国家发明专利 形成覆盖材料基础研究 中试转化到工艺优化的全链条创新能力 [2] - 锂离子电池负极材料中试平台已支持20余个新型负极材料项目 其中10余个项目成功产业化 [2] - 在硅碳负极领域取得显著突破 通过独特纳米结构设计缓解硅材料体积变化 实现能量密度大幅提升和行业领先循环寿命 [2] 产品与产能布局 - 产品体系覆盖人造石墨 硅碳负极等多品类 具备从研发到规模化生产的完整产业链协同能力 [3] - 雅安基地年产能10万吨 年产值超20亿元 产品应用于动力汽车 高端储能 3C数码等领域 [3] - 重庆基地2024年10月投产 总投资10亿元 达产后将实现年产10万吨负极材料 30万套再生石墨坩埚及3000吨硅碳负极 年产值30亿元 [3] - 规划盐城项目总投资50亿元 将进一步扩大产能规模以满足市场需求 [3]

报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [1] 报告的核心观点 - 5月电池产销比接近1，动力电池装车量同比增约58%，装车量集中度环比略有提升 [2] - 亿纬锂能拟发行H股推进全球化战略，其马来西亚一期消费电池工厂已投产，二期储能工厂预计2026年初量产 [2] - 全固态电池判定标准发布，推动行业成果转化 [2] - 宁德时代锂金属电池产品研发有进展，有望推动电池能量密度突破500Wh/kg [2] - 受关税扰动出口增速下滑，但预计6月出口有望回暖，建议关注宁德时代 [2] 各部分总结 电池产销与装车量情况 - 2025年5月，中国内地动力和其他电池合计产量/销量为123.5GWh/123.6GWh，分别同比增长47.9%/58.1%，产销比接近1 [2] - 5月中国内地动力电池装车量57.1GWh，同/环比+43.1%/+5.5%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+57.7%/+3.9%至46.5GWh，占比82% [2] - 5月动力电池装车量集中度环比略有提升，CR3/CR5分别环比+0.6/+0.3个百分点至72.9%/82.1%，宁德时代在中国内地动力电池装车量市占率环比提升3.4个百分点至42.9% [2] 企业动态 - 6月9日亿纬锂能宣布拟赴港上市，其马来西亚一期消费电池工厂于2025年1季度投产，二期储能工厂按规划稳步推进，预计2026年初开始量产 [2] 行业标准与技术进展 - 5月25日，中国汽车工程学会正式发布《全固态电池判定方法》，明确全固态电池定义，规范市场，加速成果转化 [2] - 宁德时代研发团队在锂金属电池产品研发取得进展，有望推动电池能量密度突破500Wh/kg [2] 出口情况 - 5月我国动力和其他电池出口达19GWh，同/环比+23.0%/-14.6%，占同期销量的15%，其中动力电池出口量同/环比+30%/-6.3%，储能等其它电池同/环比+8.7%/-29.9%至5.5GWh，占出口总量的28.9% [2] - 中美于2025年5月达成部分关税协议，预计6月中国储能电池有望加速出口 [2]

磷酸铁锂电池发展历程 - 磷酸铁锂电池市场份额从2019年32%回升至2021年72%，2024年1-4月国内装机份额超80%[4][7][22][27] - 技术路线经历"十城千辆"政策扶持(2009-2014)→三元锂主导(2016-2020)→刀片电池反攻(2020年后)三个阶段[10][19][24][25] - 比亚迪刀片电池通过CTP技术将体积利用率提升至60%，使磷酸铁锂体积能量密度达230Wh/L[25][26] 技术特性对比 - 磷酸铁锂优势：成本低30-40%、循环寿命长、安全性高；三元锂优势：能量密度高50-100%(2019年达200Wh/kg)[16][26] - 磷酸铁锂通过高压密技术突破理论极限，第二代刀片电池能量密度达190Wh/kg[29] - 增程车电池容量从10kWh提升至50kWh，推动磷酸铁锂在混动领域渗透[38][39][41] 市场格局演变 - 海外车企集体转向：特斯拉(2020)、大众(2022)、奔驰(2021)等均推出磷酸铁锂车型[45][46] - 韩国电池厂态度转变：LG新能源(2021)、SK On(2021)跟进研发，仅三星SDI坚持NCA路线[31][32] - 全球磷酸铁锂正极材料需求占比超50%，海外市场年复合增长率达142%[44] 产品应用趋势 - 高端车型出现"基础版磷酸铁锂+顶配三元锂"组合方案[44] - 电池包技术从CTM→CTP→CTC演进，宁德时代神行PLUS电池实现更高压实密度[29] - 性能车领域三元锂仍占优，如仰望U7的135.5kWh电池包重达903kg[44]

动力电池技术革新 - 富锂锰基正极材料可实现300mAh/g比能量，用于固态电池能量密度可达600~700Wh/kg [3] - 富锂材料通过结构优化已解决循环稳定性和电压衰退问题 [5] - 钠离子电池在-40℃低温下保持60%容量，10C快充适配重卡需求，相比锂离子电池提升15%载货量 [8] - 中科海钠已实现正负极材料千吨级制备，万吨级生产线初步完成，电芯方面建成1GWh生产线并筹备10GWh产线 [8] - 混合固液电池作为全固态过渡方案已实现良好安全性能，原位固化技术提升锂离子传导效率 [10] - 全极耳设计将电子迁移距离缩短至80毫米，内阻降至1.5mΩ，4695电池在-40℃可放出60%容量 [16] 电池安全与标准 - 新国标取消热扩散5分钟缓冲期，新增底部撞击和快充后循环测试 [12] - 制定全球首项全固态判定标准（失液率＜1%）并通过整车级热扩散测试 [12] - 智能化电池管理系统集成高精度传感器和算法，实时监测温度/电压/电流等参数 [14] - 多层次安全防护体系包括热隔离和防火设计 [14] 快充与电气架构 - 48V架构相比12V前期成本增加1500元，预计2028-2030年成本打平 [7] - 高功率负载需48V架构支撑（欧姆定律降损25%） [7] - 虚拟场站测试覆盖98%充电桩故障场景，CCTA认证推动车企优化V2G策略 [20] 燃料电池发展 - 国产化进程加速有望降低燃料电池生产成本 [20] - 新型催化剂和质子交换膜材料可降低内部电阻和能耗 [20] - 智能化系统集成传感器和算法，实时监测温度/压力/流量等参数 [22] - 应用场景拓展至分布式发电、军事、航空航天等领域 [24] 技术互补与融合 - 动力电池适合短途高频场景，燃料电池适合长途低频场景 [25] - 大圆柱电池标准化型号可覆盖混动车型50~100Ah需求 [25] - 80-100度电重卡采用100Ah电池，6C持续放电与燃料电池形成互补 [25]

新能源汽车电池能量密度竞赛 - 国轩高科发布6款电池新品，包括"G垣准固态电池"，能量密度达300Wh/kg，续航里程可达1000公里 [1] - 国轩高科规划建设年产能12GWh的准固态电池产线，搭载该电池的样车累计行驶里程已超1万公里 [1] - 国轩高科全固态电池"金石电池"性能提升，单体容量已提升150% [1] 行业技术进展 - 德尔股份固态电池样品能量密度达260Wh/kg，下一代产品目标为400Wh/kg [2] - 赣锋锂业二代混合固态锂电池能量密度达420Wh/kg，循环寿命超700次，已开发出500Wh/kg样品 [2] - 固态电池相比液态电池在安全性和能量密度方面具有优势，可显著提升电动汽车续航里程 [2] 安全性突破 - 国轩高科"G垣准固态电池"采用纳米级防弹衣设计，可承受3mm钢针穿刺不起火、不爆炸 [2] - 德尔股份固态电池样品已通过针刺、加热、过充电等第三方安全性实验 [3] 商业化挑战 - 固态电池大规模商业化面临生产成本较高的制约因素 [3] - 随着技术成熟和规模化生产，固态电池成本有望接近传统液态锂电池 [3]