文章核心观点 - 贵州茅台将于2026年全面取消分销模式 此举旨在为经销商减负并掌握定价主导权 终端零售价已从炒作高点约3000元回落至1499元指导价 大幅压缩黄牛和投机者的炒作空间 [1] 茅台公司的战略变革 - 公司取消分销模式的核心是为经销商减负 过去经销商打款需搭配公斤茅台、生肖茅台等高打款价非标产品 占用大量资金且在行业调整期面临价格倒挂风险 [2] - 改革前 各省茅台销售公司以市场建议零售价的90%向代理商分销产品 许多茅台产品市场价格低于建议零售价 导致代理商承受隐性亏损 取消分销是解决此问题的有力举措 [2] - 公司通过直营渠道（如i茅台平台）以1499元指导价向终端消费者供应核心大单品飞天茅台 牢牢掌握了定价主导权 [1] 对经销商及渠道的影响 - 茅台经营告别暴利时代 渠道商坦言售卖茅台虽仍有盈利 但暴利不再成为行业新常态 盈利水平将回归合理 [2] - 改革释放为经销商减负的明确信号 经销商无需再被迫捆绑采购可能价格倒挂的非标产品 减轻了资金压力和亏损风险 [2] - i茅台平台的保真平价优势 可能抢占更多消费场景 对高价囤货的二批商和终端烟酒行造成压力 他们若想套现可能需低价抛售 [5] 行业趋势与竞争格局 - 白酒行业整体趋势呈现低度化与年轻化 五粮液、泸州老窖、水井坊、舍得等多家酒企已纷纷推出低度产品 [3] - 茅台价格回归合理区间（如曾在1700元左右波动）后 受众面扩大 消费场景增加 这可能挤压五粮液、国窖1573等同类名酒的市场空间 [4] - 2025年白酒行业马太效应加剧 资源加速向头部企业集中 中小酒企预计将迎来一轮洗牌 [4] - 当前白酒消费场景减少 社会购买力不足 茅台酒价格回归 预计将给中高端白酒市场带来冲击 [4] 公司面临的挑战 - 随着茅台金融属性削弱、回归消费品 在经济环境下 普通消费者和年轻人是否愿意持续以1499元价格购买高度白酒用于自饮 仍是待解问题 [3] - 公司需要关注庞大的茅台申购人群中年轻人的占比 持续吸引年轻客群是其长远发展的根基 [3] - 资本市场担忧茅台酒逐渐剥离金融属性 若消费者能轻松买到平价飞天茅台 社会层面的茅台酒库存消化速度可能放缓 [5] - 未来茅台酒的市场行情价可能因囤货者抛售而持续处于震荡状态 [5]

公司业绩表现 - 上半年实现营业收入164.54亿元 归母净利润76.63亿元[1] - 中高档酒产品收入达150.48亿元 占总营收比例超过91%[3] - 38度国窖1573成为行业首个百亿级低度白酒单品[1] 产品战略突破 - 低度化与年轻化战略深度推进 有效应对消费群体结构变化[1][3] - 攻克低度酒酿造工艺和口感调配技术 解决"水味重"和香气不足行业痛点[3] - 低度产品降低饮用门槛 年轻化策略拓展消费场景[3] 市场扩张布局 - 国窖品牌实现国内市场全面覆盖 海外市场扩张步伐加快[3] - 泸州老窖系列在核心市场深耕细作 新兴市场逐步渗透[3] - 通过跨界合作与时尚艺术领域联动 打破品牌刻板印象[4] 消费群体转型 - 1985-1994年出生的白领及职场新人成为细分市场突破口[4] - 低度酒因适配社交场景与佐餐需求 成为年轻人接触白酒的入口[4] - 通过社交媒体创意互动强化与年轻群体情感连接[4] 行业趋势引领 - 年轻化已成为酒业发展核心趋势 众多酒企密集推出低度新品[4] - 构建消费生态体系 通过场景化体验、文化IP及社交平台形成完整战略[4] - 低度化与国际化战略产生协同效应 技术创新驱动品质提升[5] 战略体系构建 - 形成"双轮驱动"策略 既巩固传统市场优势又开辟新消费群体空间[3] - 扩大低度产品矩阵 针对细分市场推出个性化产品[4] - 从品牌营销进化到消费习惯培养 体现深度运营用户的思维转变[5]