公司核心财务与分红 - 泸州老窖披露2025年中期利润分配方案，拟以总股本14.72亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.58元(含税)，合计拟派发现金红利约20亿元(含税) [1] - 公司自上市以来累计现金分红总额达520.59亿元，是其股权再融资金额的12.96倍，分红率高达61.58% [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入231.27亿元，归属于上市公司股东的净利润107.62亿元 [2] 公司经营与市场策略 - 公司主力产品国窖1573的价格表现较为坚挺，五码营销体系促进营销有序推进 [3] - 公司通过“窖主节”、诗酒大会等活动加大消费者圈层互动，提升品牌美誉度，形成了“渠道愿意卖、消费者愿意买”的良性循环，对终端去库存带来积极影响 [3] - 公司在渠道精细化运营、老酒储备价值释放、年轻化与社群化营销（如“窖主节”）以及体育营销（如澳网）助力下的国际化发展等方面，是其长期竞争力的关键支撑 [4] 行业现状与展望 - 白酒行业目前处于深度调整周期，酒企普遍承压 [2] - 2025年白酒行业销售呈现阶段性波动特征，2026年第一季度可能是行业关键调整窗口，但中长期行业仍具有旺盛生命力 [3] - 2026年白酒行业将处于筑底过程，终端需求下滑幅度收窄、上市酒企供给端继续出清，行业调整逐渐到位后长期价值将进一步显现 [3] - 行业突破点预计将集中于结构性升级与消费场景创新，高端与次高端市场倚重品牌力与圈层营销，大众酒需通过口感创新和数字化渠道触达年轻消费人群，国际化、文旅文创及消费者场景体验也是重要方向 [4] 市场评价与公司价值 - 市场人士对泸州老窖本次分红计划给予积极评价，认为其凸显了公司作为白酒行业龙头企业的财务稳健性和对股东回报的高度重视 [1][2] - 公司的业绩稳定和积极分红方案体现了强大的现金流能力和长期投资价值，也传递出管理层对行业未来前景的信心 [2] - 积极的分红举动有助于巩固投资者关系，并能在一定程度上提升品牌声誉度，有利于产品市场口碑和销售促进 [2] - 截至1月9日收盘，泸州老窖股价报116.86元/股，总市值达1720亿元 [5]

财务表现 - 上半年营业总收入910.94亿元同比增长9.16% 营业收入893.89亿元同比增长9.10% 归母净利润454.03亿元同比增长8.89% [2] - 贵州茅台酒收入755.9亿元同比增长10.24% 系列酒收入137.63亿元同比增长4.69% [4] - 现金及现金等价物余额1428.85亿元 派发现金红利346.71亿元 完成股份回购52.02亿元 [5] 生产与产品 - 茅台酒基酒产量约4.37万吨 系列酒基酒产量约2.96万吨 各轮次基酒符合质量要求 [3] - 加大1L装53度飞天茅台市场投放 推出蛇年生肖酒/笙乐飞天/大阪世博会走进系列等多款新品 [10] 渠道建设 - 直销渠道收入400.1亿元同比增长18.63% 占比43.9% 其中i茅台平台贡献107.6亿元同比增长4.98% 日均销售额近6000万元 [4] - 国内经销商2280个较去年同期2097家增长183个 国外经销商115个较去年同期106个增加9个 [4] 国际化进展 - 海外营收28.93亿元同比增长31.29% 远超国内增速 一季度海外营收11.19亿元同比增长37.53% [6][7] - 赴30多国开展市场调研与品牌推广 发展与国际渠道商共同体 深化与世博会/高尔夫巡回赛等国际IP合作 [8] - 出口额占行业超七成 国际化采取"三步走"路径和"六大体系"建设框架 [7][8] 市场战略与创新 - 销售费用32.6亿元同比增长24.56% 主要用于广告宣传及市场费用增加 [10] - 实施客群转型（新商务人群）/场景转型（宴饮新场景）/服务转型（卖生活方式）三大战略 [10] - 举办"茅友嘉年华"音乐文化跨界活动 探索年轻消费群体与多元生活场景融合 [11] 行业环境 - 白酒行业处于政策调整/消费结构转型/存量竞争三期叠加的深度调整阶段 [2][9] - 头部企业优势持续扩大 消费场景与价格体系面临重构 [9]