文章核心观点 - 白银成为年内顶级投资品，价格创历史新高，年内累计涨幅逼近120%，涨势自下半年起加速，其强势表现源于金融属性与工业需求的双重驱动，叠加宏观政策与供需基本面支撑 [1][4][5][6] 价格表现与市场动态 - 截至12月11日，现货白银价格突破62美元/盎司，盘中最高至62.884美元/盎司，刷新历史新高 [1] - COMEX白银盘中突破63美元/盎司，一度摸高63.25美元/盎司 [1] - 上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至14655元/千克，涨幅超过5%，并已连续上涨8个月 [1][5] - 白银价格在下半年加速上涨，自9月1日突破40美元/盎司后，于10月9日突破50美元/盎司，累计涨幅超20%，并在12月9日至11日三个交易日内连续攻克60、61、62美元/盎司三个重要关口 [5] 驱动因素：宏观政策与金融属性 - 美联储年内连续第三次降息，将基准利率下调25个基点至3.50%—3.75%区间，年内累计已下调75基点，降息降低了贵金属的持有机会成本 [4][6] - 白银对美元变化和利率高度敏感，波动性强于黄金，直接受降息政策提振 [4][6] - 白银被列入美国关键矿产名单，对价格形成提振 [4] 驱动因素：工业需求与供需基本面 - 白银兼具金融与工业双重属性，在AI服务器、光伏、新能源汽车等领域需求爆发的预期下，其供需基本面具备更强弹性 [6] - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [7] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，整体供应增幅仅约1% [7] - 光伏产业用银需求是长期支撑因素，国际能源署预计，从2024年到2030年，新增太阳能装机容量将达4000吉瓦，这将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [7] 机构观点与后市展望 - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，是推高银价的原因之一，且当前买盘动能非常强劲 [4] - 白银年内涨幅巨大，短期内投资者对消息面敏感度可能上升，不及预期的数据或政策可能放大回调风险，但在低库存和工业需求韧性支撑下，预计价格将延续震荡偏强走势 [7] - 有观点认为白银上涨仍主要依赖投资需求支撑，预计银价在2026年将在43美元/盎司—62美元/盎司区间交易 [8] - 白银短期可能高位宽幅震荡，受制于美联储鹰派指引和获利盘压力，但中长期牛市基础未改，地缘政治、去美元化趋势及全球经济政策不确定性为其提供战略配置基础 [8]

贵金属市场近期表现 - 现货白银于11月28日大涨超6%，突破56美元/盎司，创历史新高，最高触及56.78美元/盎司，今年以来累计涨幅高达90% [2][3] - 沪银夜盘大涨超5%，突破13000元大关，最高触及13239元/克 [2][3] - 现货黄金重回4200美元/盎司，大涨1%，最高触及4230美元/盎司 [3] 价格上涨驱动因素 - 美联储自9月开启宽松周期，两次各降息25个基点，联邦基金利率区间降至3.75%-4.00%，市场预期12月可能进一步降息，10年期美债收益率回落至4%左右，实际利率走低 [3] - 芝商所FedWatch工具显示交易商对12月降息可能性定价为85%，高于一周前的50% [4] - 全球白银连续五年供不应求，2025年预计出现约9500万盎司结构性供应缺口，2021-2025年累计缺口接近8.2亿盎司 [4][5] - 国际能源署预计2024-2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦，到2030年仅太阳能一项将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司 [5] 供需基本面分析 - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比持平，回收供应小幅增长1%，整体供应增幅仅约1% [4] - 全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司，工业需求下降约2%，光伏用银需求因单耗下降预计回落约5% [4] - 银价创新高、美国将白银列为关键矿种导致市场流动性紧张和租借利率飙升，大量金属被交割至CME仓库 [6] 机构后市展望 - 瑞银将白银价格预测上调5-8美元/盎司，预计2026年交易于60美元/盎司 [7] - 短期白银价格可能在高位宽幅震荡，50美元一线有望成为新中枢支撑区域，但需警惕技术性回撤风险 [7] - 中长期光伏、数据中心与电动车等板块对白银功能性需求保持扩张趋势，供给端因新项目投产慢、品位下滑难以大幅放量 [7] - 国信期货指出纽约白银突破54美元/盎司后下一目标位上看56美元/盎司，需警惕短期技术性回调风险 [8]

白银供需基本面 - 工业需求持续增长，2024年白银工业需求从6.44亿盎司上升至6.891亿盎司 [1] - 太阳能电池板领域需求强劲，2024年用量达2.437亿盎司，高于前一年的1.918亿盎司，较2020年的9440万盎司增长158% [1] - 全球太阳能新增装机容量预计从2024年的600吉瓦增至2030年的近1000吉瓦 [1] 行业未来需求驱动 - 国际能源署预计2024年至2030年新增太阳能装机容量累计达4000吉瓦 [1] - 仅太阳能一项到2030年预计推动白银需求每年增加近1.5亿盎司 [1] - 新增需求相当于在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [1] 市场平衡状况 - 2024年白银市场缺口为5.014亿盎司，远高于2023年的1940万盎司 [1] - 供应端提高开采产量的空间有限，市场可能难以满足需求 [1]